财务数据和关键指标变化 - 2024年实现收益显著增长，净实现收益约为上一年的两倍，超过历史记录，ROIC达108%，MOIC超2.1倍 [17] - 2024年实现收益6.41亿美元，较2023年大幅增加，净实现收益3.27亿美元，超此前四年平均年净实现收益两倍 [51][53] - 2024年营收4.6亿美元，实现收益增长75%创新高，运营费用较2023年下降约43% [31][33] 各条业务线数据和关键指标变化 主要金融业务线 - 投资组合过去五年以15%的复合年增长率增长，现超50亿美元，集团层面约75亿美元，YPF资产约占40% [35] - 2024年资本供应净实现收益3.27亿美元，较去年增长近75%，由三笔超5000万美元和四笔超2000万美元的实现收益推动 [37] - 2024年未实现收益为负，因资产解决时未实现收益转入实现收益，且全年贴现率波动，年末投资组合贴现率基本持平于6.9% [38][41] 资产管理业务线 - 2024年确认收入略低，因收入主要与资产公允价值变动相关，现金收入2600万美元，2023年为3200万美元 [76] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将更多分享内部看待业务的方式，即目标实现收益，2024年新业务目标实现收益同比显著增长并创新高 [20][21] - 公司注重平衡不同风险、期限和回报特征的投资机会，以构建有吸引力的投资组合，将在投资者日详细讨论 [61] - 公司持续拓展业务，在法律服务市场为企业客户和律师事务所提供服务，保持投资组合多元化 [113][116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经过几年法院系统缓慢运行后，现在已恢复正常，投资组合表现强劲，为公司带来大量现金实现收益和高回报 [16] - 公司对投资组合质量满意，其未来几年将持续产生现金流，同时每年也在拓展新业务 [87][88] - 美国市场接受诉讼融资的现实，公司业务不受新政府的重大影响 [108] 其他重要信息 - 今年公司从外国私人发行人转变为美国国内申报人，将开始提交10 - K和10 - Q文件，今年春季将提交首份代理声明 [23] - 公司更新了财报展示结构，将财报展示和收益发布合并为一个文件，增强了仅伯福德披露并采用更突出的分部报告 [8][26] - 公司应收账款收款率高，2024年收集了约97%的上一年应收账款，目前有1.84亿美元应收账款 [78][79] 问答环节所有提问和回答 问题: 季度未实现损失是否主要由贴现率驱动 - 未实现损失由贴现率和未实现收益转入实现收益两个因素驱动，在实现收益多的季度，公允价值会降低 [92] 问题: 能否介绍季度承诺的性质及新承诺风险调整后回报与过去的比较 - 公司不能透露单个投资信息，但机会多样，美国商业领域机会增多，有低风险、短期限的投资，也有高潜力的国际仲裁或知识产权案件，美国商业投资组合资金周转良好，可用于新投资 [95][99] 问题: 2024年投资组合中单个案件增多是偶然还是有意为之，两笔大额承诺差异的原因，新美国政府是否有监管影响，RA - 4干预YPF案件有无评论 - 公司业务组合随市场业务流变化，1亿美元交易为货币化，证券业务为未来活动做准备；美国政府对公司业务无重大影响；公司认为法院应无视RA - 4的申请 [107][108][110] 问题: 采用目标实现收益衡量员工绩效是否会减少追求巨额收益的激励 - 不会，目标实现收益会考虑案件产生巨额回报的能力，且会进行风险调整，同时公司也会考虑短期限、低风险、低ROIC但有吸引力IRR的交易 [119][120][123] 问题: LexisNexis报告美国企业被告平均法律裁决同比增加，是否反映在公司投资组合中，公司在法律生态系统其他领域的拓展情况，是否增加员工数量及方向，YPF口头辩论日期是否比预期长及预计决策时间 - 该数据与公司市场关联不大，公司案件平均规模增长是因业务发展；拓展业务将在投资者日详细介绍；员工数量预计会适度增加；YPF口头辩论日期因简报时间长而等待久，希望很快有日期 [132][133][135] 问题: 关于2025年到期债券和现金余额的问题 - 公司虽可进入英国市场融资，但该市场有不同结构特点，如今年夏天到期的交易不可赎回，公司可能继续使用美国144A市场，不应过度解读现金余额或未赎回英国债券与去杠杆的关系，公司会管理适当的现金和流动性并利用144A市场发展投资组合 [144][145][146]