财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净产量14.1万桶油当量/日，实现油价为布伦特油价的99%，调整后息税折旧摊销前利润3.16亿美元，自由现金流1.18亿美元 [19] - 2024年全年总净产量16.3万桶油当量/日，全年调整后息税折旧摊销前利润超10亿美元，自由现金流3.55亿美元，约85%的自由现金流通过股息和股票回购返还给股东 [23][24] - 2025年预计投资2.85 - 3.35亿美元，预计调整后息税折旧摊销前利润11 - 12亿美元，预计年度净产量约13.5万桶油当量/日，超70%的预计2025年石油以每桶67美元的平均全价进行套期保值，超60%的2025年燃料气以每百万英热单位3.95美元的平均价格进行套期保值 [25][26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 常规油气业务 - 2024年全年总净产量16.3万桶油当量/日，油藏年总递减率约6%，通过1.23亿美元的钻井资本有效管理产量递减 [23] - 2025年预计年度净产量约13.5万桶油当量/日，石油占比近80%，计划上半年运行一台钻机，下半年增加一台钻机，预计部署1.65 - 1.8亿美元用于钻井、完井和修井 [26] 电力业务 - 资源充足性电力容量付款将增加50%至1.5亿美元，正在评估新的电力购买协议，以扩大电力业务价值 [28] 碳管理业务 - 获得美国首个EPA六级许可证，计划第二季度在埃尔克山破土动工建设加州首个TCS项目，预计今年晚些时候进行首次注入 [12] - 包括与国家水泥的合作，有近900万公吨/年的碳管理项目正在考虑中，CTV业务有7个额外的六级许可证正在申请中，预计总存储容量为2.87亿公吨 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是不同类型的能源公司，常规油气业务有良好现金流和财务业绩，是加州最大的油气生产商，合并后规模释放显著协同效应 [8] - 积极拓展电力和碳管理等高增长业务，利用现有电力容量与多方推进人工智能数据中心协议，碳管理业务吸引各行业领先公司寻求创新解决方案 [9][10] - 与国家水泥达成合作，是国内工业脱碳的重要里程碑，该项目将是加州首个净零水泥设施，获高达5亿美元的美国能源部资金支持 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是出色的一年，公司执行良好并为未来发展奠定基础，实现关键目标并大幅降低成本 [5][6] - 2025年将受益于新的可持续效率提升，财务状况强劲，有信心实现增长并为股东创造价值 [24][34] - 碳管理业务市场需求加速增长，公司在该领域处于有利地位，多个项目为未来收入增长和盈利提供可见路径 [36] 其他重要信息 - 公司已实现约70%（超2.35亿美元）的Era相关协同效应，预计今年通过运营规划、供应商管理和持续的一般及行政费用节省实现剩余部分，与2023年合并后的预估相比，2025年目标可控成本结构预计降低16%至2.2亿美元 [11][25] - 公司拥有超10亿美元的流动性，合并后六个月内现金从几乎为零增至年底超3.5亿美元，上周按面值赎回约一半2026年高级票据，预计今年晚些时候处理剩余1.22亿美元，杠杆率低于1倍 [30][31] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司股价表现不及部分同行，是否会积极回购股票 - 公司自2021年以来已返还超10亿美元，2024年回购约350万股，平均价格为52.12美元，结合股息，为股东带来8%的自由现金流收益率，2025年基本面不变，公司认为股票交易价格远低于内在价值，是股票的买家 [41][42] - CPPIB、ICAB和橡树资本在合并后有锁定期协议，三分之一的股份已解锁，另外三分之二分别在7月和2026年1月解锁，公司有超5.5亿美元的回购计划剩余额度，若大股东出售，公司有能力支持 [44][45] 问题: 数据中心业务进展如何 - 公司正在与多方洽谈，具有战略基础设施优势，可快速进入市场，正在寻求高价值长期电力购买协议，目标是150 - 200兆瓦，同时结合CCS实现低碳排放解决方案，埃尔克山有90英亩土地可用于建设数据中心，还能提供天然气稳定供应，预计今年晚些时候提供更新 [49][50][51] 问题: 电力购买协议开发中如何解决电力冗余问题，不同解决方案对经济有何影响 - 公司电厂为基荷电厂，24/7运行，是加州最高效的电厂之一，电厂为油田运营供电，剩余电力出售给电网，并通过资源充足性协议作为备用电源 [56][57] - 埃尔克山有备用协议，工厂的进出口容量远超工厂容量和围栏后预期负荷，所有资源目前都已就位 [58] 问题: 关于协同效应，2025年和2026年的绝对美元收益是多少，是否都包含在非能源和一般及行政费用指引中 - 最初目标协同效应为1.5亿美元，后提高至2.35亿美元，2024年已实现年化1.07亿美元的节省，包括1.1亿美元的非能源和一般及行政费用节省以及6000万美元的利息费用节省，今年计划通过优化供应商协议、降低一般及行政费用和利用规模优势实现剩余6500万美元 [65][66][67] - 与2023年合并后的预估相比，预计2025年成本改善2.2亿美元，Era合并还在克恩县提供了大量优质二氧化碳孔隙空间 [68] 问题: 与国家水泥的合作有哪些具体里程碑，如何考虑二氧化碳运输部分 - 国家水泥每年产生约100万吨排放，已获得5亿美元的美国能源部贷款，正在进行工程和预前端工程设计研究，公司将作为运输和存储解决方案提供商 [76][77] - 公司采取两步走策略，与联邦政府合作推动管道安全规则制定完成，同时在加州推动解除二氧化碳管道禁令，预计今年能取得进展 [78][79][80] 问题: 作为CFO，未来的首要财务优先事项是什么，为何只赎回一半2026年票据 - 首要财务优先事项是保持强大的资产负债表、推动可持续现金流并为股东创造长期价值，公司专注于财务弹性、纪律性资本配置和为未来发展做准备 [84][85][86] - 赎回一半2026年票据是正确的战略举措，这些票据是公司成本最低的债务，公司有强大的套期保值和现金流可见性，选择现在赎回一半可保持资产负债表灵活性，同时支持增长和股东回报，近期还有一些现金流承诺需要额外现金支出 [87][88][89] 问题: 与布鲁克菲尔德的CTV合资企业延迟最终付款的原因是什么 - 合资企业运作良好，是长期合作关系，延迟是由于时间安排和布鲁克菲尔德的资本部署计划，公司已收到9200万美元的前两笔付款，目前正专注于增加更多水库、资产到合资企业中 [94][95][96] 问题: 关于CTV的几份谅解备忘录和五个六级许可证的进展如何，获得许可证后是否会将谅解备忘录转化为正式协议 - 预计年底获得首个许可证，第二季度开始建设低温工厂项目，年底实现首次注入和现金流，预计今年或明年年初还有四到五个许可证获批，有信心将谅解备忘录转化为正式协议，并获得更多棕地和绿地项目 [99][100][101] 问题: Cal Capture项目目前的支出情况如何，是否是达到与布鲁克菲尔德35%门槛的项目，在电力对话中，推进Cal Capture项目以获取低碳价值的兴趣水平如何 - Cal Capture项目对公司和加州的业务机会至关重要，公司正在继续进行前端工程设计研究，关注成本改善和效率提升，正在准备提交所需的许可证，目前还不确定排放将流向何处，但有多个合适的水库 [107][108][109] 问题: 2026年油气业务在许可证全部获批后如何发展 - 2024年团队表现出色，产量递减率6%，资本效率高，2025年预计有类似表现，预计年底获得许可证，2026年将在更正常的基础上开展活动，有库存和项目准备好进行投资，以保持产量平稳 [113][114][115] 问题: 与NetPower的谅解备忘录有哪些步骤和催化剂，是否预计会有更多客户和许可证 - NetPower和国家水泥的谅解备忘录是为了解决排放存储和提供低碳强度的油气，公司希望与可行、有经济意义、有合适回报的合作伙伴合作，下一个里程碑将是二氧化碳管道的进展 [119][120][123] 问题: 今年增加第二台钻机是否取决于对许可环境的信心，应如何看待这台钻机 - 增加第二台钻机没有偶然性，公司目前有许可证可以支持，这得益于团队对侧钻和资本修井的规划，2026年如果许可证恢复正常，可能会有更多增量活动 [127][128][129] 问题: 今年资本支出效率较高，是否应归功于对Era资产修井活动的优化，未来几年资本效率的发展趋势如何 - 资本效率的提高得益于Era合并带来的修井和侧钻机会，团队选择了很多优质地点进行作业，预计这种情况将持续，Bell Ridge等地区有很大的开发潜力 [133][134][135] 问题: 2025年在考虑其他现金需求的情况下，如何看待向股东返还自由现金流的比例 - 公司没有采用公式化的现金流管理方式，但有向股东返还现金的良好记录，认为当前股价有很大价值，将通过固定股息和股票回购的方式向股东返还资本，同时也会偿还债务 [138][139][141] 问题: 资本支出从2024年第四季度的8800万美元降至2025年第一季度的6500万美元，且预计2025年下半年两台钻机运行时资本支出与之前一台钻机时相近，能否解释原因 - 这主要是项目组合的原因，团队在钻井项目上部署了最有效的资本，与去年相比，资本效率提高了约9% [146][147][148] 问题: 获得CTV1的最终许可证后，26小时水库投入运营的下一步计划是什么 - 团队正在努力工作，第二季度开始破土动工，预计今年晚些时候完成设施建设并连接工厂和注入井，年底实现二氧化碳流动并获得首笔CCS现金流，后续将努力填充水库 [151][152][153]