财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1.165亿美元，同比增长7%，全年营收4.66亿美元，同比增长10% [39][41] - 第四季度订阅营收1.15亿美元，同比增长约8%，全年订阅营收4.59亿美元，同比增长约11% [39][41] - 第四季度其他营收150万美元，主要为已停产永久许可模式的维护收入 [39] - 截至季度末，贡献5万美元以上ARR的客户有2349家，同比增长约7%，此类客户ARR占总ARR的57%，高于去年的56% [40] - 基于美元的净营收留存率在报告和固定汇率基础上均约为103% [41] - 截至2024年12月31日，ARR为4.82亿美元，报告基础上同比增长9%，固定汇率下增长10%，按预估基础，2024年固定汇率ARR同比增长约7% [42] - 第四季度调整后EBITDA为3810万美元，利润率32.7%，全年调整后EBITDA为1.694亿美元，利润率36.3% [43] - 第四季度毛利率82.3%，2023年第四季度为84.5%，全年毛利率83.8%，2023年为84.6% [44] - 2024年无杠杆自由现金流9870万美元，第四季度为2900万美元 [44] - 全年资本支出2370万美元，含620万美元资本化软件开发成本，占营收5.1%，第四季度资本支出810万美元，含100万美元资本化软件开发成本，占营收7% [45] - 第四季度非GAAP每股收益0.10美元，全年为0.48美元，均基于1.88亿加权平均摊薄股份 [45] - 年末现金及等价物8500万美元，未偿还贷款本金余额3.39亿美元，基于过去12个月EBITDA的净杠杆约为1.5倍 [46] - 2025年第一季度预计总营收1.15 - 1.16亿美元，同比增长1% - 2%或固定汇率下3% - 4%，调整后EBITDA 2750 - 2850万美元，利润率约24% - 25% [54] - 2025年预计总营收4.865 - 4.925亿美元，同比增长4% - 6%或固定汇率下6% - 8%，全年ARR 5.14 - 5.22亿美元，同比增长7% - 8%或固定汇率下7% - 9% [54] - 2025年预计调整后EBITDA 1.32 - 1.38亿美元，利润率约27% - 28% [55] - 2025年预计资本支出约占营收6%，调整后EBITDA转化为无杠杆自由现金流约65% [56] - 2025年预计利息支出约2700万美元，假设有效利率约7.5% [57] - 2025年第一季度预计加权平均摊薄股份1.89 - 1.90亿股，全年约1.91亿股 [57] - 2025年第一季度和全年预计非GAAP税率约25% - 29% [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安全业务方面，XDR产品自与Adlumin合作推出后成为增长最快的SKU和最大的管道生成器，第四季度最大的交叉销售交易为Adlumin交易，ARR超25万美元 [11][26] - 数据保护业务中，Cove保护超18万家企业，持续超越公司整体增长，是最大的营收产品，2024年引入不可变备份和AI增强恢复等创新功能 [17] - 统一端点管理（UEM）业务，包括RMM产品，通过新API和集成扩展开放生态系统，支持Microsoft Entra ID和改进苹果设备管理等创新，还推出AI驱动的开发者门户 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度约45%的营收来自北美以外地区，全年为46% [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年设定三个战略目标，提供安全和数据保护解决方案、推动UEM技术创新、加强客户参与模式，均取得进展，成功推出XDR并收购Adlumin [10] - 2025年战略有三个关键支柱，一是扩大安全领导地位，Adlumin XDR和MDR具备端点无关性等竞争优势，安全也融入UEM路线图，数据保护方面开发异常检测技术等 [22][24] - 二是扩大市场覆盖，利用Adlumin的北美经销商渠道，将数据保护和UEM产品引入该渠道，并计划在英国、DACH和澳大利亚等国际市场复制该模式 [33] - 三是提升客户体验，针对不同规模、产品和地区的客户实施定制策略，公司有约25亿美元的交叉销售机会 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2024年表现强劲，2025年有望取得更大成功，其软件解决方案在市场上得到认可 [7] - 进入2025年充满信心，作为UEM领域的领导者，Cove在数据保护市场表现出色，Adlumin的加入满足了中小企业的安全需求，市场前景广阔 [58] 其他重要信息 - 由于长期合同计划导致ASC 606相关收入确认时间的影响，2025年第一季度营收同比增长率预计有5%的逆风，全年有4%的逆风，因此引入ARR作为新的营收增长指标 [51][52] - 2025年预计外汇汇率平均略低于2024年，假设欧元汇率为1.04，英镑汇率为1.25，欧元每变动1点影响约120万美元的年度营收，英镑每变动1点影响约40万美元 [48][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Adlumin在Q4的营收贡献以及2025年指引中ARR营收的情况 - Q4贡献约250万美元，收购时Adlumin的ARR约2100万美元，2025年指引未细分其贡献 [65][66] 问题: 客户转向年度合同的长期计划，目前超50%，未来是否有预期的逆风或收益，是否要推动至超70%以及如何量化该计划 - 该计划将继续，新业务约90%以上为承诺合同，未来几年混合比例每年可能在中到高个位数范围内上升，不会像2024年那样大幅提升 [68] 问题: Adlumin的经销商和合作伙伴关系的参与情况，以及Adlumin和传统N - able充分参与需要做什么 - 经销商对收购表示欢迎，因为有上市公司的支持且公司产品组合更具选择性，Adlumin的经销商渠道主要在北美，2025年将进行扩展并推向国际市场，MSP也在利用Adlumin XDR产品 [74][75][76] 问题: Adlumin的竞争对手情况以及其在市场中的差异化和渗透能力 - 竞争对手包括CrowdStrike、Arctic Wolf等，Adlumin的优势在于云原生、利用AI和代理AI技术、端点无关性、可分离软件和服务，这些特点使其在中小企业和MSP市场中具有竞争力 [80][81][83] 问题: 2025年营收指引中点为7%固定汇率增长，若考虑营收波动，是否更接近11% - 正确，2025年全年ASC 606对营收增长率的影响约为4% [88][89] 问题: ARR在2025年的增长情况，是否会以两位数增长或高于营收增长 - 2025年固定汇率下ARR增长指引为7% - 9%，预计ARR增长将加速 [91] 问题: 公司回到之前中两位数增长水平的最大因素是什么 - 一是将XDR平台作为新客户获取平台和更大的交叉销售机会，二是利用Adlumin的渠道直接面向经销商和渠道合作伙伴 [97][99] 问题: 若剔除Adlumin贡献，营收和ARR增长为中低个位数，影响有机增长的因素是什么，以及如何看待净留存率和总留存率 - 上半年因长期承诺合同有增长逆风，影响GRR和NRR及增长率，下半年预计加速；对Adlumin收购持谨慎态度；预计2025年总留存率和净留存率将改善，第一季度触底，第二季度起回升 [108][109][116] 问题: 对于仅使用Cove备份解决方案的客户，公司的策略是什么，是否有成功案例 - 以Cove作为新客户获取途径，向客户展示集成平台的优势，如UEM产品可提高效率和安全性，已开始看到客户增加UEM、EDR等产品 [121][123][124] 问题: N - able对美国联邦政府的暴露程度以及如何看待2025年该终端市场 - 公司无法直接了解MSP的终端客户，但业务多元化，预计不会受到特殊影响，且近一半营收来自美国以外地区 [127][128]