财务数据和关键指标变化 - 第一季度ARR同比按固定汇率计算增长11%，总ARR为4.927亿美元，按报告基础计算同比增长10% [9][24] - 第一季度收入为1.182亿美元，较指引上限高出220万美元，按报告基础计算同比增长约4%，按固定汇率计算增长6% [9][25][26] - 订阅收入为1.168亿美元，按报告基础计算同比增长约5%，按固定汇率计算增长7% [26] - 第一季度调整后EBITDA为3160万美元，较指引上限高出310万美元，调整后EBITDA利润率约为27% [9][27] - 第一季度毛利润率为80.6%，2024年同期为84.7% [27] - 第一季度未杠杆化自由现金流为2810万美元 [27] - 第一季度资本支出（含280万美元资本化软件开发成本）为610万美元，占收入的5.1% [28] - 第一季度非GAAP每股收益为0.08美元，基于1.891亿加权平均摊薄股份 [28] - 季度末现金约为9400万美元，未偿还贷款本金余额约为3800万美元，净杠杆约为1.5倍 [28] - 季度内约43%的收入来自北美以外地区 [28] - 第二季度预计总收入在1.255 - 1.265亿美元之间，按报告和固定汇率计算同比增长约5% - 6% [30] - 第二季度预计调整后EBITDA在3400 - 3500万美元之间，调整后EBITDA利润率约为27% - 28% [30] - 2025年全年预计总收入在4.92 - 4.97亿美元之间，按报告基础计算同比增长约6% - 7%，按固定汇率计算增长6% - 8% [30] - 2025年全年预计ARR在5.19 - 5.25亿美元之间，同比增长8% - 9%，按固定汇率计算增长7% - 9% [31] - 2025年全年预计调整后EBITDA在1.34 - 1.39亿美元之间，调整后EBITDA利润率为27% - 28% [31] - 2025年预计资本支出（含资本化软件开发成本）约占总收入的6% [31] - 2025年预计调整后EBITDA与未杠杆化自由现金流转化率从65%提高到约68% [31] - 第二季度和全年预计加权平均摊薄股份约为1.89 - 1.9亿股 [31] - 第二季度和全年预计非GAAP税率约为20% - 21% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度末有2398个客户贡献了5万美元以上的ARR，同比增长约10%，这些客户的ARR占总ARR的比例从一年前的约56%升至约58% [26] - 基于过去十二个月计算的美元净收入留存率按报告和固定汇率计算均约为101% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 季度内约43%的收入来自北美以外地区 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2028年实现7.5亿美元的ARR，增长驱动因素包括推动安全成功、扩大市场覆盖范围和促进客户拓展 [8] - 安全举措方面，推出了Microsoft 365的 breach prevention，还在统一端点管理（UEM）解决方案中新增了漏洞管理功能，Cove数据保护提高了Microsoft域备份速度，Lumen安全运营解决方案获市场领先奖项 [9][11][13] - 扩大市场覆盖范围方面，拓宽渠道，与更多渠道提供商合作，包括增值经销商、系统集成商等，在北美和国际市场增加经销商，还宣布致力于CMMC 2.0就绪，以扩大对受监管行业的吸引力 [18][20] - 促进客户拓展方面，公司多类别、多产品软件套件在现有客户基础内存在约25亿美元的交叉销售机会，通过帮助客户实现标准化的技术和服务效益来执行交叉销售策略 [22] - 行业竞争中，公司凭借AI驱动的解决方案、专家支持和自动化能力获得竞争优势，其解决方案能有效应对网络安全威胁，满足客户需求 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管贸易政策变化带来不确定性，但网络安全需求持续存在，公司业务不受太大影响，客户需求强劲，产品在市场上得到认可 [33][42] - 公司在创新和增长方面取得进展，新安全功能的推出、渠道合作伙伴的增加和新订单的增长都表明公司在不断发展，未来将继续推进业务 [34] 其他重要信息 - 公司宣布了7500万美元的股票回购授权计划，但截至目前尚未回购任何股票 [24] - 公司在2025年柏林Empower会议上获得超过500名国际参会者的积极响应，展示了公司愿景和产品的吸引力 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: AdLumin收购对收入增长或ARR的贡献及有机增长率 - AdLumin收购时的ARR约为2100万美元，这有助于推算有机增长率 [36] 问题: 全年业务的季节性或季度变动考虑因素 - ARR增长预计较为稳定，随着时间推移会有轻微改善，2025年将逐步增长 [37] 问题: 市场和支出环境的整体看法 - 网络安全需求是刚需，公司业务需求强劲，订单和管道保持良好，但有渠道反馈部分交易决策时间变长 [41][42] 问题: 美元净收入留存率的分解及后续趋势 - 目前处于低谷，后续改善主要通过客户基础内的交叉销售机会推动，整体毛留存率稳定 [46] 问题: 定价方面的考虑 - 2025年定价预计在1% - 2%的范围内 [47] 问题: 转售商业务的进展及对增长的影响 - 转售商业务处于早期阶段，但已见成效，2025年有影响但不显著，2026年影响将更大 [54][57] 问题: VM管理解决方案的成功情况 - 该解决方案是混合模式，部分替代竞争对手，部分开拓新市场，受到MSP欢迎，能提高效率和安全性，是行业差异化优势 [59][61][64] 问题: 收入指引因FX的变化 - 全年收入指引的增长主要与FX有关，公司保持了固定汇率下的全年展望 [66] 问题: 交易审查增加是否影响管道和销售周期 - 更多是轶事反馈，业务指标无重大变化，订单和管道依然强劲 [67][68] 问题: EBITDA利润率的预期变化 - 2025年专注于增长和关键投资，EBITDA保持保守，2026年预计EBITDA利润率回到30%左右 [70][71] 问题: Q1收入与指引差异及FX影响 - Q1有FX带来的正向影响，还有606准则的正向影响，但606影响不会贯穿全年 [75] 问题: 客户拓展方面的举措及成功指标 - AdLumin收购使经济栈提升，可进行更多捆绑和包装，推动ASP上升，成功指标包括ARR加速、NRR上升和交叉销售增加 [76][77] 问题: 竞争对手在低端MSP市场的成功情况 - AdLumin自动化SOC在各市场都有共鸣，捆绑业务在中低端市场更成功，目前处于测试阶段，后续将系统推进 [79][81] 问题: Bloomin的绿色田野采用催化剂 - 市场需求大，多数MSP无解决方案，催化剂包括网络攻击、保险需求和企业主动应对威胁，公司的AI驱动自动化SOC和M365 breach prevention有差异化优势 [87][88][91] 问题: 是否整合所有产品到单一界面及价值和进展 - 重点是自动化工作流程，公司三个最佳产品组合能提高效率和安全性，实现网络弹性 [93][97] 问题: ASC 606对Q1和全年收入的影响 - Q1影响接近预期且略小，全年4个百分点的逆风影响保持不变 [100] 问题: 目前长期合同客户的比例 - 长期合同承诺的ARR占比处于50%以上的中值水平 [101] 问题: 未杠杆化自由现金流转化率提高的驱动因素及税率下降原因 - 主要驱动因素是税率降低，税率下降是因为AdLumin收购带来的收益超出预期 [102]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度ARR按固定汇率计算同比增长11%，总ARR为4.927亿美元，按报告基础计算同比增长10%，按固定汇率计算同比增长11% [8][24] - 第一季度收入为1.182亿美元，较指引上限高出220万美元，按报告基础计算同比增长约4%，按固定汇率计算同比增长6% [8][25] - 订阅收入为1.168亿美元，按报告基础计算同比增长约5%，按固定汇率计算同比增长7% [25] - 季度末贡献5万美元以上ARR的客户有2398个，同比增长约10%，此类客户的ARR占总ARR的比例从一年前的约56%升至约58% [25] - 基于美元的净收入留存率按滚动十二个月计算，报告基础和固定汇率基础均约为101% [25] - 第一季度毛利率为80.6%，2024年同期为84.7%；调整后EBITDA为3160万美元，较指引上限高出310万美元，调整后EBITDA利润率约为27% [26] - 第一季度无杠杆自由现金流为2810万美元 [27] - 资本支出（含280万美元资本化软件开发成本）为610万美元，占收入的5.1% [28] - 非GAAP每股收益为0.08美元，基于1.891亿加权平均摊薄股份 [28] - 季度末现金约为9400万美元，未偿还贷款本金余额约为3800万美元，净杠杆约为1.5倍 [28] - 该季度约43%的收入来自北美以外地区 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安全业务推出微软365的 breach prevention 以及在UEM解决方案中内置漏洞管理功能，Cove数据保护提高微软域备份速度达20%，Lumen安全运营解决方案获相关奖项 [8][11][13] - 渠道业务第一季度在全球增加经销商，改进合作伙伴门户，举办活动，获CRN合作伙伴计划指南五星级评级 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是到2028年ARR达7.5亿美元，增长驱动因素为推动安全成功、扩大市场覆盖、促进客户拓展 [7] - 安全方面持续推进产品路线图，解决客户痛点，提升技术差异化；市场覆盖方面拓宽渠道合作，拓展更多类型合作伙伴；客户拓展方面利用多产品套件挖掘交叉销售机会 [8][18][22] - 行业中网络安全攻击和违规的数量、速度和成本处于历史高位，传统模式在AI驱动威胁时代失效，公司AI驱动的解决方案具有竞争优势 [14][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管贸易政策变化带来不确定性，但网络安全需求持续存在，公司业务需求强劲，产品在市场上持续获得认可 [42][43] - 公司对实现战略目标有信心，预计业务将持续增长，2026年EBITDA利润率有望回到30%左右 [73] 其他重要信息 - 公司宣布7500万美元的股票回购授权计划 [24] - 公司预计2025年剩余时间欧元汇率为1.07，英镑汇率为1.27，并更新其他货币汇率 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AdLumin收购对收入增长或ARR的贡献及公司有机增长率 - 收购时AdLumin的ARR约为2100万美元，有助于推算有机增长率 [37] 问题2: 全年业务季度性考虑 - ARR增长预计较为稳定，随着时间推移会有轻微改善 [38] 问题3: 市场和支出环境的整体看法 - 网络安全需求是必需的，公司需求和订单管道保持强劲，但部分交易决策时间变长 [42][43] 问题4: 美元净留存率的分解及后续趋势 - 当前处于低谷，后续改善主要通过客户基础内的交叉销售机会，推动每设备价格上升 [47] 问题5: 定价方面的考虑 - 2025年定价预计在1% - 2%的范围内 [48] 问题6: 经销商业务的进展及对今年增长的影响 - 处于早期阶段，已见成效，2025年有影响但不显著，2026年影响更大 [54][57] 问题7: VM管理解决方案的成功情况及市场情况 - 是UEM的差异化因素，部分替代现有工具，网络和云领域是新市场，市场反响良好 [59][60][64] 问题8: 收入指引因FX的变化 - 全年收入指引的增长主要与FX有关，固定汇率展望保持不变 [68] 问题9: 交易审查增加是否影响订单管道和销售周期 - 主要是轶事情况，订单管道强劲，指标无重大变化 [69][70] 问题10: EBITDA利润率的预期变化 - 2025年专注增长，EBITDA保持保守；2026年预计回到30%左右 [72][73] 问题11: 第一季度收入超指引的FX影响及相关情况 - 第一季度有FX正向影响，还有606准则的正向影响，但不影响全年 [77] 问题12: 客户拓展方面的举措及衡量成功的指标 - 通过AdLumin收购实现捆绑和打包销售，可关注ARR加速、NRR上升等指标 [78][79] 问题13: 竞争对手在低端MSP市场的成功情况 - AdLumin自动化SOC在各市场均有反响，捆绑销售在中低端市场更成功 [81][82] 问题14: Bloomin的绿场采用催化剂及市场起飞原因 - 市场需求大，催化剂包括网络攻击、保险需求等，公司解决方案具有差异化优势 [90][91][92] 问题15: 是否整合产品为单窗格视图及价值和进展 - 核心是自动化工作流程，三个产品结合可提高效率和安全性，具有差异化 [96][98][100] 问题16: 上季度提及的ASC 606对收入的影响是否如预期 - Q1和2025年情况与预期接近，Q1影响略小，全年逆风仍一致 [103] 问题17: 目前长期合同客户的比例 - 从LTC承诺合同ARR角度看，比例在50%以上，处于中等水平 [104] 问题18: 无杠杆自由现金流转换率提高的驱动因素及税率下降原因 - 主要驱动因素是税率降低，税率降低是因为AdLumin收购带来的收益超预期 [105]

财务表现 - 公司季度每股收益为0 08美元 超出Zacks共识预期的0 06美元 同比增长33 33% [1] - 季度收入达1 182亿美元 超出共识预期2 15% 去年同期为1 1375亿美元 [2] - 过去四个季度均超过每股收益和收入共识预期 [2] 市场表现 - 年初至今股价下跌23 6% 同期标普500指数下跌4 3% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益0 08美元 收入1 2444亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益0 31美元 收入4 9065亿美元 [7] - 行业排名显示科技服务行业位列Zacks 250多个行业前27% [8] 同业比较 - 同业公司LiveRamp预计季度每股收益0 31美元 同比增长24% [9] - LiveRamp预计收入1 8497亿美元 同比增长7 6% [9]

总营收情况 - 2025年和2024年第一季度总营收分别为1.182亿美元和1.137亿美元，增长440万美元，增幅3.9%[124][143] - 2025年第一季度总营收为1.18197亿美元，较2024年同期增加440万美元，增幅3.9%[143] 年度经常性收入（ARR）情况 - 截至2025年3月31日，年度经常性收入（ARR）为4.927亿美元，较2024年同期的4.466亿美元增长10.3%[126] 高ARR客户情况 - 截至2025年3月31日，平台上ARR超过5万美元的客户有2398个，较2024年同期的2187个增长9.6%，占总ARR比例从约56%升至约58%[127] 运营收入与净亏损/收入情况 - 2025年和2024年第一季度运营收入分别为180万美元和2050万美元，净亏损分别为720万美元和净收入750万美元[129] - 2025年和2024年第一季度GAAP运营收入分别为182.4万美元和2049.1万美元，GAAP运营利润率分别为1.5%和18.0%；非GAAP运营收入分别为2529万美元和3321.4万美元，非GAAP运营利润率分别为21.4%和29.2%[163] - 2025年和2024年第一季度净亏损/收入分别为 -716.2万美元和745.6万美元[167] 调整后EBITDA情况 - 2025年和2024年第一季度调整后EBITDA分别为3160万美元和3960万美元[129] - 2025年第一季度调整后EBITDA为3164.3万美元，2024年同期为3963.9万美元；调整后EBITDA利润率2025年为26.8%，2024年为34.8%[167] 运营现金流情况 - 2025年和2024年第一季度运营现金流分别为1970万美元和420万美元[130] 员工总数情况 - 截至2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日，公司员工总数分别为1800人、1773人和1598人[135] 订阅收入情况 - 2025年第一季度订阅收入为1.16849亿美元，占比98.9%；其他收入为134.8万美元，占比1.1%[143] - 2024年第一季度订阅收入为1.11517亿美元，占比98.0%；其他收入为223.2万美元，占比2.0%[143] - 2025年第一季度订阅收入增加530万美元，增幅4.8%，占总收入的98.9%，高于2024年同期的98.0%[144] - 2025年第一季度订阅收入为1.16849亿美元，较2024年同期增加530万美元，增幅4.8%[144] 其他收入情况 - 2025年第一季度其他收入减少90万美元，降幅39.6%，占总收入的1.1%，低于2024年同期的2.0%[146] - 2025年第一季度其他收入为134.8万美元，较2024年同期减少90万美元，降幅39.6%[146] 收入地区分布情况 - 2025年和2024年第一季度来自美国的收入分别占总收入的约51.2%和47.9%，来自英国的收入分别占约10.0%和10.4%[143] 订阅产品年度美元净收入留存率情况 - 2025年和2024年截至3月31日的过去12个月，订阅产品的年度美元净收入留存率分别约为101%和111%[145] 总营收成本情况 - 2025年第一季度总营收成本增加940万美元，增幅51.3%，主要因收购技术的摊销增加370万美元等因素[148] - 2025年第一季度总成本为2767.8万美元，较2024年同期增加940万美元，增幅51.3%[148] 销售和营销费用情况 - 2025年第一季度销售和营销费用增加460万美元，增幅12.8%，主要因人员成本增加380万美元等因素[149] - 2025年第一季度销售和营销费用为4040.4万美元，较2024年同期增加460万美元，增幅12.8%[149] 研发费用情况 - 2025年第一季度研发费用增加180万美元，增幅8.2%，主要因人员成本增加350万美元等因素[150] - 2025年第一季度研发费用为2388.4万美元，较2024年同期增加180万美元，增幅8.2%[150] 一般及行政费用情况 - 2025年第一季度一般及行政费用增加690万美元，增幅40.2%，主要因与Adlumin递延对价负债相关的费用增加230万美元等因素[151] - 2025年第一季度一般及行政费用为2390.8万美元，较2024年同期增加690万美元，增幅40.2%[151] 收购无形资产摊销情况 - 2025年第一季度收购无形资产的摊销增加50万美元，增幅3464.3%，与2024年11月收购Adlumin有关[152] 净利息支出情况 - 2025年第一季度净利息支出减少60万美元，降幅7.2%，主要因可收回税款的利息收入增加100万美元等因素[153] - 2025年第一季度净利息支出为707.1万美元，较2024年同期减少60万美元，降幅7.2%[153] 其他收入净额情况 - 2025年第一季度其他收入净额增加110万美元，增幅386.0%，主要因外汇汇率变化的影响增加200万美元等因素[154] - 2025年第一季度其他收入净额为138.5万美元，较2024年同期增加110万美元，增幅386.0%[154] 所得税费用情况 - 2025年第一季度所得税费用为330万美元，较2024年同期减少240万美元[155] 现金及现金等价物情况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为9410万美元，国际子公司持有约8670万美元，其中73.8%为美元，18.0%为欧元，2.6%为英镑[168] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为9410万美元，国际子公司持有约8670万美元，其中73.8%、18.0%和2.6%分别以美元、欧元和英镑持有[168] 信贷安排与借款情况 - 公司信贷协议提供4.1亿美元的第一留置权担保信贷安排，包括6000万美元的循环信贷安排和3.5亿美元的定期贷款安排；截至2025年3月31日和2024年12月31日，总借款分别为3.326亿美元和3.331亿美元，扣除债务发行成本分别为510万美元和550万美元[170] - 2021年7月19日，公司子公司签订4.1亿美元的第一留置权担保信贷安排，包括6000万美元的循环信贷安排和3.5亿美元的定期贷款安排；截至2025年3月31日和2024年12月31日，总借款分别为3.326亿美元和3.331亿美元[170] 现金流量情况 - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为1967.7万美元，2024年同期为418.4万美元；投资活动使用的净现金2025年为607.6万美元，2024年为512.7万美元；融资活动使用的净现金2025年为728.9万美元，2024年为1191.6万美元；现金及现金等价物净增加2025年为889.4万美元，2024年减少1382.1万美元[173] - 2025年和2024年第一季度经营活动提供的净现金分别为1967.7万美元和418.4万美元，投资活动使用的净现金分别为 -607.6万美元和 -512.7万美元，融资活动使用的净现金分别为 -728.9万美元和 -1191.6万美元[173] 经营活动现金变化原因 - 2025年第一季度经营活动现金增加，主要因经营资产和负债变化带来净现金流入及净收入中非现金项目增加，部分被净收入减少抵消；经营资产和负债变化带来的净现金流入2025年为100万美元，2024年流出2060万美元[175] - 2025年第一季度经营活动提供的现金增加，主要因经营资产和负债变化带来净现金流入及净收入中非现金项目增加，部分被净收入减少抵消[175] 投资活动现金变化原因 - 2025年第一季度投资活动使用的净现金增加，主要因内部使用软件的资本化研发成本增加，部分被支持国内外办公地点的资本支出减少抵消[177] - 2025年第一季度投资活动使用的现金增加，主要因内部使用软件的资本化研发成本增加，部分被支持国内外办公地点的资本支出减少抵消[177] 融资活动现金变化原因 - 2025年第一季度融资活动使用的净现金减少，主要因限制性股票相关的预扣税义务支付减少、员工股票购买计划下发行普通股所得款项增加以及股票期权行使所得款项增加[179] - 2025年第一季度融资活动使用的现金减少，主要因限制性股票相关的预扣税义务支付减少、员工股票购买计划下发行普通股的收益增加以及股票期权行使收益增加[179] 合同义务和承诺情况 - 截至2025年3月31日，公司的合同义务和承诺与2024年12月31日相比无重大变化[180] 会计政策和估计情况 - 公司合并财务报表按GAAP编制，需管理层进行估计和假设，关键会计政策和估计自2024年年报以来无重大变化[181][183] - 公司合并财务报表按GAAP编制，自2024年以来关键会计政策和估计无重大变化[181][183] 会计声明描述情况 - 可参考合并财务报表附注中重要会计政策摘要的附注2获取最近采用的会计声明完整描述[184]

业绩总结 - N-able的年度经常性收入（ARR）为4.93亿美元，且约100%为经常性收入[8] - N-able的净保留率为101%，年度ARR增长率为11%[8] - N-able的收入在2024财年达到4.66亿美元，较2023财年的4.22亿美元增长了10.4%[53] - N-able的调整后EBITDA在2024财年为1.69亿美元，较2023财年的1.43亿美元增长了18.1%[53] - 2023年第一季度的调整后EBITDA为3900万美元，EBITDA利润率为36%[75] - 2023年第二季度的调整后EBITDA为3700万美元，EBITDA利润率为35%[75] - 2023年第一季度的客户平均收入（ARR）为2398千美元，较2022年增长26%[58] - 2023年第一季度的美元基础净收入留存率为101%[58] - 2023年第一季度的毛收入留存率为85%[58] 用户数据 - N-able的客户中，60%的IT专业人士表示在管理SaaS扩张方面面临困难[15] - 预计2024年至2028年全球数据量的年均增长率（CAGR）将超过25%[15] 财务展望 - 2025财年第二季度的年化经常性收入（ARR）预期在5.19亿至5.25亿美元之间，同比增长8-9%[60] - 2025财年总收入预期在4.92亿至4.97亿美元之间，同比增长6-7%[60] - 调整后的EBITDA预期在1.34亿至1.39亿美元之间，调整后的EBITDA利润率为27-28%[60] - 2022年到2025年，调整后的EBITDA年复合增长率（CAGR）预计为31%[66] 成本与费用 - GAAP收入成本在2023年Q2为17百万美元，预计在2024年Q4将增至23百万美元，整体增长约35%[76] - GAAP销售和营销费用在2023年Q2为35百万美元，预计在2024年Q4将达到32百万美元，整体变化不大[77] - GAAP一般管理费用在2023年Q2为18百万美元，预计在2024年Q4将增至19百万美元，增长约5.6%[78] - GAAP研发费用在2023年Q2为20百万美元，预计在2024年Q4将增至23百万美元，增长约15%[79] - 非GAAP收入成本在2023年Q2为16百万美元，预计在2024年Q4将增至21百万美元，增长约31.25%[76] - 非GAAP销售和营销费用在2023年Q2为31百万美元，预计在2024年Q4将保持在31百万美元，变化不大[77] - 非GAAP一般管理费用在2023年Q2为13百万美元，预计在2024年Q4将增至14百万美元，增长约7.7%[78] - 非GAAP研发费用在2023年Q2为18百万美元，预计在2024年Q4将增至20百万美元，增长约11.1%[79] - 2022年GAAP总收入成本为59百万美元，2023年预计为68百万美元，增长约15.25%[76] - 2022年GAAP销售和营销费用为125百万美元，2023年预计为135百万美元，增长约8%[77] 市场机会 - N-able的总可寻址市场（TAM）为440亿美元，预计2025年增长率为14%[22] - N-able的产品组合中，数据保护的市场机会约为8亿美元，安全运营的市场机会约为14亿美元[50] 新产品与技术 - N-able的网络安全平台旨在保护企业免受不断演变的网络威胁[6]

2025年第一季度财务关键指标数据 - 2025年第一季度总营收1.182亿美元，同比增长3.9%，按固定汇率计算同比增长5.7%[4] - 2025年第一季度订阅收入1.168亿美元，同比增长4.8%，按固定汇率计算同比增长6.6%[4] - 2025年第一季度总ARR为4.927亿美元，同比增长10.3%，按固定汇率计算同比增长10.9%[4] - 2025年第一季度GAAP毛利率为76.6%，非GAAP毛利率为80.6%[4] - 2025年第一季度GAAP净亏损720万美元，摊薄后每股亏损0.04美元；非GAAP净收入1560万美元，摊薄后每股收益0.08美元[4] - 2025年第一季度调整后EBITDA为3160万美元，调整后EBITDA利润率为26.8%[4] 公司资金状况 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为9410万美元，净债务为3.326亿美元[5] 营收展望 - 公司将2025年全年营收展望中点从4.895亿美元提高至4.945亿美元[1] - 2025年第二季度预计总营收在1.255 - 1.265亿美元之间，同比增长约5% - 6%[11] - 2025年全年预计总营收在4.92 - 4.97亿美元之间，同比增长约6% - 7%，按固定汇率计算同比增长约6% - 8%[11] 资产对比 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司总资产分别为13.52077亿美元和13.38847亿美元[28] 2025年第一季度与2024年同期财务指标对比 - 2025年第一季度和2024年同期，公司订阅及其他收入分别为1.18197亿美元和1.13749亿美元[30] - 2025年第一季度和2024年同期，公司总营收成本分别为2767.8万美元和1829.7万美元[30] - 2025年第一季度和2024年同期，公司毛利润分别为9051.9万美元和9545.2万美元[30] - 2025年第一季度和2024年同期，公司总运营费用分别为8869.5万美元和7496.1万美元[30] - 2025年第一季度和2024年同期，公司运营收入分别为182.4万美元和2049.1万美元[30] - 2025年第一季度和2024年同期，公司净亏损/收入分别为 - 716.2万美元和745.6万美元[30] - 2025年第一季度和2024年同期，公司基本每股亏损/收入分别为 - 0.04美元和0.04美元[30] - 2025年第一季度和2024年同期，公司摊薄后每股亏损/收入分别为 - 0.04美元和0.04美元[30] 非GAAP财务指标说明 - 公司提供非GAAP财务指标，排除了基于股票的薪酬费用、收购无形资产摊销等项目[19] 2025年第一季度与2024年同期现金流对比 - 2025年第一季度经营活动净现金为1.9677亿美元，2024年同期为4184万美元[32] 2025年第一季度与2024年同期GAAP及Non - GAAP利润对比 - 2025年第一季度GAAP净亏损716.2万美元，2024年同期净利润745.6万美元[32][34][38] - 2025年第一季度Non - GAAP净利润1562.1万美元，2024年同期为1983.5万美元[35] 2025年第一季度与2024年同期运营利润率对比 - 2025年第一季度GAAP运营利润率为1.5%，Non - GAAP运营利润率为21.4%；2024年分别为18.0%和29.2%[34] 2025年第一季度GAAP与Non - GAAP订阅及收入情况 - 2025年第一季度GAAP订阅和其他收入为1.18197亿美元，同比增长3.9%；Non - GAAP恒定货币基础收入为1.20241亿美元，同比增长5.7%[40] 2025年第一季度与2024年同期调整后EBITDA对比 - 2025年第一季度调整后EBITDA为3164.3万美元，调整后EBITDA利润率为26.8%；2024年分别为3963.9万美元和34.8%[38] 2025年第一季度与2024年同期自由现金流对比 - 2025年第一季度自由现金流为1360.1万美元，2024年同期为 - 94.3万美元[43] - 2025年第一季度无杠杆自由现金流为2813.5万美元，2024年同期为727.9万美元[43] 2025年第一季度GAAP与Non - GAAP成本及毛利润对比 - 2025年第一季度GAAP成本收入为2767.8万美元，Non - GAAP成本收入为2289.6万美元；2024年分别为1829.7万美元和1738.9万美元[34] - 2025年第一季度GAAP毛利润为9051.9万美元，Non - GAAP毛利润为9530.1万美元；2024年分别为9545.2万美元和9636万美元[34]

文章核心观点 - 去年11月分析师对N-able给出持有评级，因其预计公司近期表现不确定会对股价造成压力，但中期前景乐观 [1] - 分析师认为理想投资应满足在未来5 - 10年预计结构性增长超过GDP增长的行业开展核心业务、拥有可持续竞争优势并转化为有吸引力的单位经济效益、由有能力、有道德且有长远眼光的人管理、估值合理等条件 [1]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022 - 2024年公司营收分别为3.718亿美元、4.219亿美元和4.661亿美元，2022 - 2023年增长13.5%，2023 - 2024年增长10.5%[25] - 2022 - 2024年公司净利润分别为1670万美元、2340万美元和3100万美元[25] - 2022 - 2024年公司调整后EBITDA分别为1.147亿美元、1.434亿美元和1.694亿美元[25] - 美元净收入留存率在截至2024年、2023年和2022年12月31日的过去十二个月期间分别为103%、110%和103%[44] - 公司2024年、2023年和2022年的收入分别为4.661亿美元、4.219亿美元和3.718亿美元[140] 公司地区营收占比情况 - 2022 - 2024年公司美国以外地区营收占比分别为51.3%、51.2%和51.8%[25] - 公司在2024年、2023年和2022年来自美国以外地区的收入占总收入的比例分别为51.8%、51.2%和51.3%[44] - 2024财年来自美国以外客户的收入占公司总收入的51.8%[148] 行业市场规模预测 - 员工少于2500人的企业IT支出预计从2024年的1.9万亿美元增长到2028年的2.6万亿美元[26][35] - 2025年公司解决方案全球市场机会约为440亿美元，预计到2028年以约14%的速度增长至约650亿美元[36] 公司平台业务相关情况 - 公司云平台支持超50万家企业的IT环境部署、管理和安全保障[35] - 平台具备深度统一端点管理、分层安全防护、适应混合IT环境、开箱即用自动化和强大报告分析等优势[41] - 平台为IT服务提供商提供云基统一端点管理、安全和数据保护即服务解决方案[39] - 公司平台核心解决方案包括统一端点管理、数据保护即服务和安全，还有业务管理解决方案[46] - 公司平台具有可定制、可扩展、易于部署等特点，能满足不同规模客户需求，助力客户业务发展[43][45] - 统一端点管理解决方案可让客户通过集中式仪表板了解网络、基础设施、设备和应用的可用性和性能[47] - 数据保护即服务具备全云备份和灾难恢复功能，支持多种设备类型和数据系统，可灵活选择存储位置[48][49] - 安全解决方案采用分层保护方法，涵盖网络、系统、应用和终端设备，提供多种安全防护功能[50] - 平台拥有超100个开箱即用的策略用于自动化常见任务和解决常见问题，无代码可视化工作流构建器和超600个设计元素可让客户创建和定制自动化流程[59] 公司市场策略相关 - 公司采用差异化多维度落地拓展的市场进入策略[42] - 公司采用低接触、高速度的“内部销售”模式拓展新客户，通过多种营销活动和数字营销举措推动网站流量和获取机会[43] - 公司增长策略包括销售范围扩展、自然采用带来的销售扩张、资本高效扩展、客户忠诚度和留存以及强大的国际业务布局[44] - 公司通过增加新的IT服务提供商客户、促进MSP客户增长、扩大管理范围、推动创新、拓展共同管理IT业务和全球交付等方式实现增长[44] - 公司采用多维度的市场进入策略，通过营销、销售和合作伙伴成功组织培养大量合格机会并转化为合作伙伴[71] - 公司营销采用灵活且基于分析的直接营销方法，针对不同IT需求的潜在客户采用不同策略[73][74] - 公司销售采用“内部销售”文化，按关键解决方案类别和地理区域组织销售团队，还通过分销商和经销商销售软件[76][77][79] - 公司为MSP和SMB客户提供多种合作伙伴成功策略，通过N - ableMe提供教育资源[80][81] 公司客户相关数据 - 截至2024年12月31日，平台上ARR超过5万美元的客户有2349个，较2023年12月31日的2196个增加7.0%，占总ARR的比例从约56%提升至约57%[70] - 公司客户规模从小型IT公司到大型IT服务提供商不等，IT服务提供商的终端客户通常员工少于2500人[68][69] 公司人员相关情况 - 截至2024年12月31日，公司有1773名全职员工，其中447人在美国，1326人在海外，1765人全职工作，131人因收购Adlumin加入[90] - 截至2024年12月31日，约75%的员工位于美国以外[148] - 2024年员工使用志愿日为当地社区非营利组织捐赠超3200小时[98] - 公司员工每年有两个带薪志愿日，鼓励参与社区服务[98] - 公司为员工提供全面福利、专业健康计划和全球员工援助计划等资源[99] 公司技术合作与交付相关 - 公司通过技术联盟计划、集成解决方案合作伙伴关系和与大型企业技术供应商合作三种方式向客户交付战略技术合作伙伴的解决方案[64][65][66] 公司研发相关情况 - 公司研发组织负责新解决方案的架构、设计、开发等，软件开发过程注重响应客户需求、成本效益和敏捷性[84][85] 公司专利相关情况 - 截至2024年12月31日，公司拥有9项已发布的美国专利和1项已发布的外国专利，专利到期日期从2033年2月22日至2041年7月7日[103] - 截至2024年12月31日，公司有10项已授权专利[205] 公司荣誉相关情况 - 2024年公司获得Great Place to Work认证及多个奖项，如3个Stevie奖等[101] 公司经营风险相关 - 公司季度营收和经营业绩未来可能波动，受多种因素影响，包括销售、市场需求、客户续约等[113][114][115] - 公司业务依赖客户续订订阅协议，若订阅模式未达预期，经营业绩将受负面影响[111] - 公司面临网络攻击和安全事件风险，可能导致系统受损、信息被盗等严重后果[111][112] - 公司业务受多种政府法规约束，合规可能对业务和经营结果产生重大不利影响[106] - 公司依靠多种法律和措施保护知识产权，但保护有限，且面临被挑战、侵权等风险[103][104][105] - 公司市场机会估计和市场增长预测等指标可能不准确，第三方数据未独立验证[119] - 公司运营指标计算使用未经验证的内部系统，可能与第三方有差异[120] - 公司主要靠销售订阅服务增加收入，需新增客户和拓展与现有客户关系[122] - 公司依赖直销团队，未来营收增长取决于招聘、培训和留住销售人员的能力[123] - 公司业务依赖客户续订订阅协议，客户净收入留存率可能下降或波动[127] - 公司部分收入基于客户使用量确认，缺乏收入确认时间的可见性[130] - 公司处于高度竞争市场，竞争对手有诸多竞争优势[131] - 公司面临来自专注MSP市场和特定服务的IT供应商的竞争[132] - 公司成功取决于适应IT服务提供商及其客户快速变化需求的能力[137] - 公司解决方案需与多种操作系统、软件应用等集成，否则可能失去竞争力[138] - 公司运营费用在过去几年有所增加，若收入无法抵消费用增长，将影响盈利能力[146] - 公司国际业务面临货币汇率波动、经济不稳定、监管复杂等风险[148][150][151] - 公司面临外汇汇率波动影响，目前未进行外汇套期保值，未来可能使用衍生品工具[153] - 公司转售和集成第三方软件，若软件不可用或出现问题，将影响业务[154] - 公司业务增长带来员工数量、基础设施等方面的变化和复杂性[140] - 公司为支持业务增长进行了大量投资，可能导致运营收入波动[147] - 2021年公司品牌从"SolarWinds MSP"变更为"N - able"，可能导致客户认知度下降并影响业务和盈利能力[167] - 2023年公司提价可能对业务产生不利影响，未来提价也可能影响业务、经营业绩和财务状况[173] - 2024年11月公司收购Adlumin, Inc.，品牌过渡可能导致混淆或缺乏品牌认知，影响业务和盈利能力[169] - 公司依赖NetSuite、salesforce.com等第三方技术管理业务，若服务中断或出现问题，将影响业务管理和财务报表编制[155] - 公司将解决方案托管在AWS和Azure等云基础设施超大规模提供商上，超大规模提供商服务中断会影响平台和业务[156] - 公司网站和解决方案可能因多种因素出现服务中断和性能问题，影响业务[159] - 公司解决方案可能存在缺陷、错误或漏洞，导致声誉受损、成本增加和销售能力下降[161] - 公司品牌推广支出可能无法带来增加的收入，若品牌推广不成功，将影响财务状况和经营业绩[167] - 公司数字营销计划若无法带来足够流量和高质量销售机会，将影响收入增长和经营业绩[170] - 公司可能需要降低价格或改变定价模式以保持竞争力，这可能对业务、经营业绩和财务状况产生不利影响[173] - 公司受益于中小企业和中端市场IT支出增长，若该市场不增长或收缩，公司经营和财务状况可能受不利影响[175] - 招募、留住和培养关键员工及管理人员对公司成功和发展至关重要，否则业务可能受损[176] - 公司经营成果可能受劳动力短缺、人员流动和劳动力成本增加的不利影响[179] - 不利的经济状况可能导致公司业务的订阅减少、服务消费降低、销售周期变长等[182] - 气候变化可能对公司业务产生长期负面影响，包括业务中断、成本增加等[183] - 未来诉讼可能导致公司经营成果、盈利能力和现金流受不利影响[184] - 公司提供的财务展望具有不确定性，实际经营结果可能与之有重大差异[189] - 疫情可能对公司和客户的业务运营及财务结果产生重大影响，如2020年第二季度订阅收入同比增长率下降[193] 公司债务相关情况 - 截至2024年12月31日，公司信贷协议项下未偿还的总债务净额为3.331亿美元，循环信贷额度下还有6000万美元的未使用借款额度[195] - 公司的大量债务可能影响其财务健康和未来融资能力，若无法产生足够现金流偿债，可能需采取再融资等措施[194] - 信贷协议规定，若循环信贷安排借款本金总额超过总承贷额的35%，第一留置权净杠杆比率不得超过7.50比1.00[200] - 公司信贷协议包含限制条款，如限制产生额外债务、设置留置权、进行合并等[199] - 公司信贷协议包含财务契约，违反该契约在特定条件下才会导致定期贷款安排违约[200] - 公司信贷协议包含肯定性契约，在信贷安排未偿还时持续有效，且在特定情况下需强制提前还款[201] 公司知识产权相关风险 - 公司成功依赖于获取、维护、保护和执行知识产权的能力，但保护和执行知识产权可能费用高昂且面临挑战[204] - 公司使用开源软件可能影响产品销售并面临诉讼风险，还可能导致知识产权保护受限[210] 公司网络安全相关情况 - 网络攻击和安全事件已造成并可能继续造成公司及客户系统受损、信息被盗用等后果[212] - 公司严重依赖技术基础设施运营业务，但系统易受攻击，且难以识别和防范攻击[213] - 公司为网络安全举措已产生并预计继续产生大量费用[217] - 2020年12月14日，SolarWinds宣布其Orion软件平台和内部系统遭受网络攻击[218] - 攻击中，恶意代码“Sunburst”被注入2020年3月至6月发布的Orion软件平台版本中[218] - 威胁行为者在2019年10月对注入代码能力进行测试运行，早于实际注入Sunburst数月[219] - 威胁行为者在2019年10月运行运行前至少9个月就持续访问软件开发环境和系统系统[221] - 2023年10月，美国证券交易委员会对SolarWinds及其首席信息提起诉讼诉讼[223] - 2024年7月18日，南区南区地方法院大部分批准了SolarWinds的驳回动议，仅一项关于在线安全声明准确性的索赔待审理[223]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1.165亿美元，同比增长7%，全年营收4.66亿美元，同比增长10% [39][41] - 第四季度订阅营收1.15亿美元，同比增长约8%，全年订阅营收4.59亿美元，同比增长约11% [39][41] - 第四季度其他营收150万美元，主要为已停产永久许可模式的维护收入 [39] - 截至季度末，贡献5万美元以上ARR的客户有2349家，同比增长约7%，此类客户ARR占总ARR的57%，高于去年的56% [40] - 基于美元的净营收留存率在报告和固定汇率基础上均约为103% [41] - 截至2024年12月31日，ARR为4.82亿美元，报告基础上同比增长9%，固定汇率下增长10%，按预估基础，2024年固定汇率ARR同比增长约7% [42] - 第四季度调整后EBITDA为3810万美元，利润率32.7%，全年调整后EBITDA为1.694亿美元，利润率36.3% [43] - 第四季度毛利率82.3%，2023年第四季度为84.5%，全年毛利率83.8%，2023年为84.6% [44] - 2024年无杠杆自由现金流9870万美元，第四季度为2900万美元 [44] - 全年资本支出2370万美元，含620万美元资本化软件开发成本，占营收5.1%，第四季度资本支出810万美元，含100万美元资本化软件开发成本，占营收7% [45] - 第四季度非GAAP每股收益0.10美元，全年为0.48美元，均基于1.88亿加权平均摊薄股份 [45] - 年末现金及等价物8500万美元，未偿还贷款本金余额3.39亿美元，基于过去12个月EBITDA的净杠杆约为1.5倍 [46] - 2025年第一季度预计总营收1.15 - 1.16亿美元，同比增长1% - 2%或固定汇率下3% - 4%，调整后EBITDA 2750 - 2850万美元，利润率约24% - 25% [54] - 2025年预计总营收4.865 - 4.925亿美元，同比增长4% - 6%或固定汇率下6% - 8%，全年ARR 5.14 - 5.22亿美元，同比增长7% - 8%或固定汇率下7% - 9% [54] - 2025年预计调整后EBITDA 1.32 - 1.38亿美元，利润率约27% - 28% [55] - 2025年预计资本支出约占营收6%，调整后EBITDA转化为无杠杆自由现金流约65% [56] - 2025年预计利息支出约2700万美元，假设有效利率约7.5% [57] - 2025年第一季度预计加权平均摊薄股份1.89 - 1.90亿股，全年约1.91亿股 [57] - 2025年第一季度和全年预计非GAAP税率约25% - 29% [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安全业务方面，XDR产品自与Adlumin合作推出后成为增长最快的SKU和最大的管道生成器，第四季度最大的交叉销售交易为Adlumin交易，ARR超25万美元 [11][26] - 数据保护业务中，Cove保护超18万家企业，持续超越公司整体增长，是最大的营收产品，2024年引入不可变备份和AI增强恢复等创新功能 [17] - 统一端点管理（UEM）业务，包括RMM产品，通过新API和集成扩展开放生态系统，支持Microsoft Entra ID和改进苹果设备管理等创新，还推出AI驱动的开发者门户 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度约45%的营收来自北美以外地区，全年为46% [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年设定三个战略目标，提供安全和数据保护解决方案、推动UEM技术创新、加强客户参与模式，均取得进展，成功推出XDR并收购Adlumin [10] - 2025年战略有三个关键支柱，一是扩大安全领导地位，Adlumin XDR和MDR具备端点无关性等竞争优势，安全也融入UEM路线图，数据保护方面开发异常检测技术等 [22][24] - 二是扩大市场覆盖，利用Adlumin的北美经销商渠道，将数据保护和UEM产品引入该渠道，并计划在英国、DACH和澳大利亚等国际市场复制该模式 [33] - 三是提升客户体验，针对不同规模、产品和地区的客户实施定制策略，公司有约25亿美元的交叉销售机会 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2024年表现强劲，2025年有望取得更大成功，其软件解决方案在市场上得到认可 [7] - 进入2025年充满信心，作为UEM领域的领导者，Cove在数据保护市场表现出色，Adlumin的加入满足了中小企业的安全需求，市场前景广阔 [58] 其他重要信息 - 由于长期合同计划导致ASC 606相关收入确认时间的影响，2025年第一季度营收同比增长率预计有5%的逆风，全年有4%的逆风，因此引入ARR作为新的营收增长指标 [51][52] - 2025年预计外汇汇率平均略低于2024年，假设欧元汇率为1.04，英镑汇率为1.25，欧元每变动1点影响约120万美元的年度营收，英镑每变动1点影响约40万美元 [48][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Adlumin在Q4的营收贡献以及2025年指引中ARR营收的情况 - Q4贡献约250万美元，收购时Adlumin的ARR约2100万美元，2025年指引未细分其贡献 [65][66] 问题: 客户转向年度合同的长期计划，目前超50%，未来是否有预期的逆风或收益，是否要推动至超70%以及如何量化该计划 - 该计划将继续，新业务约90%以上为承诺合同，未来几年混合比例每年可能在中到高个位数范围内上升，不会像2024年那样大幅提升 [68] 问题: Adlumin的经销商和合作伙伴关系的参与情况，以及Adlumin和传统N - able充分参与需要做什么 - 经销商对收购表示欢迎，因为有上市公司的支持且公司产品组合更具选择性，Adlumin的经销商渠道主要在北美，2025年将进行扩展并推向国际市场，MSP也在利用Adlumin XDR产品 [74][75][76] 问题: Adlumin的竞争对手情况以及其在市场中的差异化和渗透能力 - 竞争对手包括CrowdStrike、Arctic Wolf等，Adlumin的优势在于云原生、利用AI和代理AI技术、端点无关性、可分离软件和服务，这些特点使其在中小企业和MSP市场中具有竞争力 [80][81][83] 问题: 2025年营收指引中点为7%固定汇率增长，若考虑营收波动，是否更接近11% - 正确，2025年全年ASC 606对营收增长率的影响约为4% [88][89] 问题: ARR在2025年的增长情况，是否会以两位数增长或高于营收增长 - 2025年固定汇率下ARR增长指引为7% - 9%，预计ARR增长将加速 [91] 问题: 公司回到之前中两位数增长水平的最大因素是什么 - 一是将XDR平台作为新客户获取平台和更大的交叉销售机会，二是利用Adlumin的渠道直接面向经销商和渠道合作伙伴 [97][99] 问题: 若剔除Adlumin贡献，营收和ARR增长为中低个位数，影响有机增长的因素是什么，以及如何看待净留存率和总留存率 - 上半年因长期承诺合同有增长逆风，影响GRR和NRR及增长率，下半年预计加速；对Adlumin收购持谨慎态度；预计2025年总留存率和净留存率将改善，第一季度触底，第二季度起回升 [108][109][116] 问题: 对于仅使用Cove备份解决方案的客户，公司的策略是什么，是否有成功案例 - 以Cove作为新客户获取途径，向客户展示集成平台的优势，如UEM产品可提高效率和安全性，已开始看到客户增加UEM、EDR等产品 [121][123][124] 问题: N - able对美国联邦政府的暴露程度以及如何看待2025年该终端市场 - 公司无法直接了解MSP的终端客户，但业务多元化，预计不会受到特殊影响，且近一半营收来自美国以外地区 [127][128]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1.165亿美元，同比增长7%；全年营收4.66亿美元，同比增长10% [39][41] - 第四季度订阅收入1.15亿美元，同比增长约8%；全年订阅收入4.59亿美元，同比增长约11% [39][41] - 第四季度其他收入150万美元，主要为已停产永久许可模式的维护收入 [39] - 截至2024年12月31日，ARR为4.82亿美元，按报告基础同比增长9%，按固定汇率计算增长10% [42] - 第四季度调整后EBITDA为3810万美元，利润率32.7%；全年调整后EBITDA为1.694亿美元，利润率36.3% [9][43] - 第四季度毛利率82.3%，2024年全年毛利率83.8% [44] - 2024年无杠杆自由现金流9870万美元，第四季度为2900万美元 [44] - 2024年资本支出2370万美元，占收入的5.1%；第四季度资本支出810万美元，占收入的7% [45] - 第四季度非GAAP每股收益0.1美元，全年为0.48美元 [45] - 2024年底现金及等价物8500万美元，未偿还贷款本金余额3.39亿美元，净杠杆约为1.5倍 [46] - 2025年第一季度预计总营收在1.15 - 1.16亿美元之间，同比增长1% - 2%，按固定汇率计算增长3% - 4%；预计调整后EBITDA在2750 - 2850万美元之间，利润率约24% - 25% [54] - 2025年全年预计总营收4.865 - 4.925亿美元，同比增长4% - 6%，按固定汇率计算增长6% - 8%；预计ARR在5.14 - 5.22亿美元之间，同比增长7% - 8%，按固定汇率计算增长7% - 9% [54] - 2025年预计全年调整后EBITDA在1.32 - 1.38亿美元之间，利润率约27% - 28% [55] - 2025年预计资本支出约占收入的6%，调整后EBITDA转化为无杠杆自由现金流的比例约为65% [56] - 2025年预计利息支出约2700万美元，假设有效利率约为7.5% [57] - 2025年第一季度预计加权平均摊薄股数约1.89 - 1.9亿股，全年约1.91亿股 [57] - 2025年第一季度和全年预计非GAAP税率约为25% - 29% [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至第四季度末，贡献5万美元以上ARR的客户有2349家，同比增长约7%，此类客户的ARR占总ARR的57%，高于去年的56% [40] - 按过去12个月计算的美元净收入留存率约为103% [41] - 安全业务方面，Adlumin XDR自收购后成为增长最快的SKU和最大的管道生成器，第四季度最大的交叉销售交易是一笔超25万美元ARR的Adlumin交易 [11][26] - 数据保护业务中，Cove保护超18万家企业，持续超越公司整体增长，是最大的创收产品 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度约45%的收入来自北美以外地区，全年为46% [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年设定三个战略目标：为中小企业提供领先的安全和数据保护解决方案；推动统一端点管理技术栈的创新；加强客户参与模式并提供差异化服务 [10] - 2025年战略围绕三个关键支柱展开：扩大安全领域的领导地位；扩大市场覆盖范围，复制在MSP社区的成功经验；提升客户体验 [22] - 收购Adlumin带来多维度价值，从技术上整合安全、端点管理和数据保护，加速拓展MSP市场之外的业务，利用其经销商关系推广产品 [12][14][15] - 安全业务方面，Adlumin XDR和MDR具有端点无关性、可分离软件和服务等竞争优势，公司将利用其优势拓展市场 [24][25] - 数据保护业务，Cove将开发异常检测技术，与外部系统集成，提升事件响应和自动化任务能力 [28][29] - 统一端点管理业务，将在补丁管理基础上增加漏洞管理等功能，提升安全性 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年取得了坚实的基础，对2025年的发展充满信心，认为处于网络安全、数据增长和数字化转型的有利位置 [7][58] - 预计2025年调整后EBITDA利润率将低于目标模型，但2026年有望回升至30%以上 [53] 其他重要信息 - 因长期合同计划导致ASC 606相关收入确认时间的影响，2025年第一季度收入同比增长率预计有5%的逆风，全年有4%的逆风 [52] - 2025年预计欧元和英镑汇率平均略低于2024年，假设欧元汇率为1.04，英镑汇率为1.25 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Adlumin在Q4的收入贡献以及2025年ARR收入指引中包含的Adlumin情况 - 第四季度Adlumin的贡献约为250万美元，收购时Adlumin的ARR约为2100万美元，未细分2025年指引中的贡献 [65][66] 问题2: 向年度合同转型的预期影响以及是否会推动比例超过70% - 该计划将继续推进，新业务基本90%以上为承诺合同，未来几年混合比例预计每年以中到高个位数增长，不会像2024年那样大幅提升 [68] 问题3: Adlumin的经销商和合作伙伴参与情况以及充分参与的条件 - 经销商对收购表示欢迎，认为公司有上市公司的支持且产品组合更具选择性，Adlumin的经销商渠道主要在北美，2025年将进行扩展并推向国际市场，MSP也在积极使用Adlumin XDR产品 [74][75][76] 问题4: Adlumin的主要竞争对手以及其在市场中的差异化和渗透能力 - Adlumin的竞争对手包括CrowdStrike、Arctic Wolf等，其优势在于云原生、AI驱动、端点无关性以及可分离软件和服务，能为MSP和中小企业提供更多选择和可见性，因此在市场中表现出色 [80][81][83] 问题5: 2025年营收指引的解读以及ARR增长的预期 - 2025年全年营收因ASC 606影响有4%的逆风，调整后约为11%的增长；预计ARR在2025年按固定汇率计算增长7% - 9%，将实现加速增长 [89][91] 问题6: 公司重回中两位数增长的最大因素 - 一是将安全和XDR平台作为新客户获取平台，二是直接与经销商和渠道合作伙伴合作，这两个杠杆在2024年奠定基础，2025年将进行扩展 [99] 问题7: 影响有机增长的因素以及净留存率和毛留存率的情况 - 上半年因长期承诺合同有增长逆风，对GRR和NRR有影响，预计下半年加速；对Adlumin的预测较为谨慎；预计2025年净留存率和毛留存率将改善，第一季度触底后从第二季度开始回升 [108][109][116] 问题8: 针对仅使用Cove的客户的策略以及是否有成功案例 - 以Cove作为新客户获取途径，向客户展示集成平台的优势，如UEM和XDR的协同效应，目前已开始看到客户增加其他产品的情况，2025年将扩大交叉销售 [121][123][124] 问题9: N-able对美国联邦政府市场的暴露程度以及2025年的预期 - 公司对MSP的终端客户无直接可见性，但业务多元化，预计不会受到特殊影响，且近一半收入来自美国以外地区 [127][128]