财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司预计报告归属于普通股股东的净收入为4800万美元至6800万美元，其中包括约2.36亿美元至2.47亿美元的终止经营业务收入，主要与出售大美国集团多数股权有关 [31] - 摊薄后每股普通股净收入预计为1.57%至2.22%，持续经营业务净亏损为1.78亿美元至1.87亿美元，主要受商誉和无形资产估计减值费用7300万美元至7900万美元、4900万美元交易损失以及投资实现和未实现损失的影响 [31] - 持续经营业务的运营调整后EBITDA预计为1200万美元至1400万美元 [32] - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物和受限现金约为2.57亿美元，其中包括约1.56亿美元现金和现金等价物以及1.01亿美元受限现金，主要用于赎回2025年2月的高级票据 [32] - 截至2024年12月31日，公司总债务为17.8亿美元，扣除现金和投资后的净债务约为9.91亿美元，较第三季度下降2.21亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 B. Riley Securities - 作为顶级的中端市场服务提供商，由经纪、资本市场和咨询业务组成，约有180名员工分布在核心关键办公室 [19] - 经纪交易商在2024年12月表现强劲，在正常环境下，该业务能够产生可观的运营EBITDA，2022年和过去12个月分别产生了7200万美元和8400万美元的运营调整后EBITDA [20][21] B. Riley Wealth - 在与Stifel Financial Corp的交易完成后，将保留约170名独立顾问、81名W - 2顾问和90名税务专业人员，预计管理约150亿美元的客户资产，且该业务一直保持盈利 [23][24] 咨询服务业务（GlassRatner） - 在破产和周转管理、法务会计和诉讼支持以及财务尽职调查等核心领域表现出色，2024年创下纪录 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计在资产变现和债务削减后，成为更灵活、专注的公司，主要集中在领先的中端市场投资银行B. Riley Securities、财富管理和咨询服务业务，包括持有大美国集团44%的股权 [17] - 继续寻找机会变现非核心资产，以进一步加强资产负债表，为业务增长提供基础 [16] - 探索战略机会，以释放B. Riley Securities业务的价值 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已认识到主要投资组合中的重大损失，但通过一系列交易，资产负债表得到加强，有能力重新投资核心业务 [7] - 大美国集团与Oaktree Capital Management的合资企业已初见成效，如成功中标JOANN织物和工艺品商店的清算项目，预计将为股东带来显著回报 [10][11] - 尽管公司规模变小，且受到一些投资的冲击，但核心业务仍有很大的运营EBITDA潜力，对未来发展感到兴奋 [42] 其他重要信息 - 公司创始人兼董事长兼联合首席执行官Bryant Riley不再提议将公司私有化，原因一是公司业务仍有巨大潜力，希望股东能参与公司复苏；二是债务结构，特别是剩余的小额债券，使私有化进程复杂化 [26][27] - 公司预计在2025年第二季度初完成将部分传统W - 2财富管理业务出售给Stifel Financial Corp的交易 [13] - 公司于2025年2月28日完成了2025年2月高级票据的全额赎回 [14] - 公司上周宣布与Oaktree达成一项1.6亿美元的新高级担保信贷安排，用于偿还野村的未偿高级担保信贷安排、提供营运资金以及为JOANN清算投资贷款提供资金 [14] - 公司当天下午宣布以约7000万美元现金出售Atlantic Coast recycling，预计在第一季度记录约3000万美元的收益 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来六个月公司在增强流动性和改善资产负债表方面的计划 - 公司战略具有灵活性，但重点是投资经纪交易商、财富管理和咨询业务以实现增长，同时会积极确保资产负债表的平衡，继续寻找机会变现非核心资产 [36][37] 问题2: 如何看待核心业务（BRS、财富管理和咨询）的EBITDA和自由现金流情况 - 可以参考2021 - 2023年的数据，虽然品牌业务已出售，大美国集团业务出售了57%，但合资企业带来了新机会，如JOANN的直接股权投资和其他贷款机会。公司整体规模变小，但核心业务仍有运营EBITDA潜力 [39][40] 问题3: 如何看待GlassRatner、电信业务和目标业务的价值和EBITDA生成潜力 - 公司目前不推测估值倍数，重点是投资和发展这些运营业务，摆脱不良投资的干扰。财富管理业务保持盈利，经纪交易商仍能产生可观的EBITDA，GlassRatner和大美国电信业务表现出色 [45][46] 问题4: 在新的信贷协议下，公司是否有能力回购债务 - 目前在高级信贷安排下，公司没有能力在公开市场购买债券 [51] 问题5: 财富管理业务目前的情况以及出售和保留业务的比例 - 出售的主要是W - 2员工，出售和部分客户流失前资产管理规模接近240亿美元，现在接近150亿美元 [58] 问题6: 未来资产变现是否主要来自主要投资集团 - 公司过去谨慎变现非核心资产，现在会更有选择性和思考性，虽然认识到2026年和2028年有债务到期，但重点是发展业务，回到过去的水平 [60][61]