财务数据和关键指标变化 - 2024财年净销售额480亿美元，与2023年基本持平，按固定汇率计算增长0.3% [25] - 2024年全年毛利润34.4亿美元，占净销售额的7.18%，较去年同期下降20个基点 [26] - 2024年全年运营费用24.5亿美元，占净销售额的5.10%，与2023年基本持平 [26] - 2024年非GAAP净利润6.209亿美元，非GAAP摊薄后每股收益2.79美元，调整后EBITDA为13.2亿美元 [31] - 第四季度净销售额133.4亿美元，按美元计算同比增长2.5%，按固定汇率计算增长3.3% [32] - 第四季度毛利润9.361亿美元，占净销售额的7.01%，较去年同期下降51个基点 [37] - 第四季度运营费用6.308亿美元，占净销售额的4.73%，去年同期为4.65% [38] - 第四季度调整后运营收入3.052亿美元，调整后运营收入利润率为2.29%，去年同期为2.86% [41] - 第四季度非GAAP净利润1.131亿美元，非GAAP摊薄后每股收益0.92美元 [41] - 第四季度调整后EBITDA为4亿美元 [42] - 第四季度末净营运资金41亿美元，去年同期为44亿美元 [43] - 2024年全年调整后自由现金流4.433亿美元，第四季度为3.372亿美元 [44] - 2025年第一季度公司预计净销售额在114.3 - 118.3亿美元之间，毛利润在7.85 - 8.35亿美元之间，非GAAP摊薄后每股收益在0.51 - 0.61美元之间，非GAAP税率约为30% [47][48][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云业务和客户端及端点解决方案业务表现强劲，同比和环比均实现增长 [7] - 高级解决方案业务受网络业务放缓影响，但服务器和存储业务同比和环比均实现两位数增长 [7] - 第四季度客户端及端点解决方案业务连续三个季度实现环比增长，但高级解决方案业务中的网络业务仍疲软，不过正从2024年第一季度的低点逐步改善 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度北美市场净销售额47.67亿美元，按美元计算同比增长3.0%，按固定汇率计算增长3.3% [35] - 第四季度EMEA市场净销售额40.7亿美元，同比下降1.5%，按固定汇率计算下降1.3% [35] - 第四季度亚太市场净销售额36亿美元，按美元计算同比增长7.8%，按固定汇率计算增长7.7%，但印度市场竞争激烈，影响了销售和利润率 [36] - 第四季度拉丁美洲市场净销售额10.1亿美元，按美元计算下降0.9%，但按固定汇率计算增长7.5% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将围绕四大指导原则继续推进发展，包括成为数字领域的领导者、加速高利润率和复杂解决方案业务的增长、推动运营卓越以及打造未来团队 [19][20][21] - 公司投资超6亿美元打造云能力和技术，在此基础上开发了AI驱动的数字体验平台Xvantage，已在16个国家推出 [12][13] - 行业竞争激烈，特别是在印度市场，公司将继续专注于高质量收入，追求先进解决方案和云业务的超市场增长 [34][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2024年面临宏观经济挑战，但公司第四季度实现了同比营收增长近3.5%（按固定汇率计算），预计2025年将持续增长 [6][9] - 客户端及端点解决方案业务的销售改善与台式机和笔记本电脑类别的增长一致，预计网络业务将从2024年的困境中反弹 [9] - 公司认为随着Xvantage平台在全球的推广，技术和运营投资将使公司及其客户和供应商合作伙伴提高效率并推动增长 [22] 其他重要信息 - 2024年公司进行了重组，预计实现年化成本节约8500万美元，其中约一半已在2024年第三季度实现 [30] - 2024年公司因IPO产生了3410万美元的限制性股票单位费用 [31] - 第四季度公司印度业务发生欺诈事件，产生了库存冲销和相关费用，合计影响净销售额41个基点 [39][40][41] - 董事会批准了2025年第一季度每股0.074美元的现金股息，总计1750万美元，并批准了一项为期一年、最高7500万美元的股票回购计划 [45] - 2024年公司偿还了4.83亿美元的定期贷款，本月还将额外偿还1.25亿美元，利息费用同比降低4180万美元 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 大型企业业务表现出色的原因，是否存在提前采购以及PC周期情况 - 大型企业业务的采购在所有地区都有体现，并非仅在北美。公司持续看到笔记本和台式机的更新换代势头，主要受Windows更新和老旧系统的推动，也有部分AI PC的因素 [55][56][57] 问题2: 公司对2025年实现营收增长有信心的依据，以及第一季度盈利能力指引中是否存在一次性成本 - 公司看到客户端及端点解决方案业务的持续强劲，网络业务预计将从2024年的低迷中恢复，IDC预计2025年网络业务将增长8%，同时云业务和其他领域也表现良好。第一季度指引中没有明显的一次性成本，主要是利润率因素，受印度市场竞争和产品组合影响 [62][63][64][69] 问题3: 公司如何看待关税对需求的影响，以及能否将增加的成本转嫁给客户 - 关税情况目前非常不稳定，公司通常会转嫁关税成本，不承担这些费用。关税对需求的影响取决于价格弹性和终端企业吸收关税影响的能力。部分供应商正在采取措施使供应链网络更具弹性，一些客户将交易从现金或短期周期转向融资交易。公司正在关注战略机会，确保有足够的库存服务全球客户 [77][78][80] 问题4: 如何使每股收益恢复增长 - 主要是利润率和产品组合的问题。客户端及端点解决方案业务的增长、客户组合向大型企业倾斜以及亚太地区业务的增长都会稀释利润率。随着北美市场的复苏、拉丁美洲市场的持续增长以及欧洲市场经济逆风的缓解，毛利率有望上升。同时，公司将继续优化运营费用，预计未来运营费用占净销售额的比例将降至5%以下 [87][88][91][93] 问题5: 整体IT分销市场的增长速度，公司在12月季度是否失去或获得市场份额，以及应对竞争环境的策略 - 北美市场正在企稳并恢复增长，欧洲市场表现相对较好但面临宏观经济逆风，亚太市场竞争激烈，公司专注于高质量收入，放弃了一些不符合盈利和ROI预期的交易。公司正在重建团队、关注客户和供应商、加强控制以应对竞争。印度市场价格竞争最为激烈，但公司在全球市场都面临竞争。公司将确保参与的交易有适当的投资回报率和股东回报，继续推动先进解决方案和云业务的增长 [99][100][101][106][107] 问题6: SMB市场目前的情况以及全年的预期 - SMB市场在2024年多数季度呈两位数下降，但早期迹象表明其有望在2025年恢复。随着网络等领域的改善，先进解决方案、云业务和端点解决方案的结合将为SMB市场带来一些力量，尽管第一季度可能不会明显体现，但客户对下半年的业务前景较为乐观 [114][115] 问题7: 公共部门业务疲软是否与美国选举有关，以及如何看待第一季度的营运资金和经营现金流 - 公共部门业务的疲软是全球性的，预计今年将开始恢复增长。公司业务具有季节性，第四季度投资用于销售高峰，第一季度进入收款模式。公司预计长期内将产生稳定的自由现金流，目标是将EBITDA的30%以上转化为自由现金流。如果网络和先进解决方案业务反弹，可能需要投资营运资金，但会确保股东回报和交易盈利能力的平衡 [123][124][125][127][128] 问题8: 第四季度运营收入同比下降近20%，而竞争对手和客户相对平稳的原因，以及第一季度运营收入的情况 - 第四季度运营收入下降主要是由于印度业务的费用和基于股票的薪酬费用，合计影响销售额41个基点。随着公司恢复增长，Xvantage平台将带来运营效率的提升。第一季度运营收入非GAAP指标可能会受到Xvantage投资的影响，但大致趋势与预期相符 [134][135][140] 问题9: 2025年如何利用Xvantage平台与超大规模云计算提供商合作，以及超大规模云计算需求的情况 - 公司与AWS等超大规模云计算提供商进行了集成，以提高技术部署的易用性。从平台指标来看，2024年全年终端用户参与度（如搜索和活跃用户）同比增长超50%，重新激活了超8000个休眠客户并带来了有意义的收入，自助服务订单数量翻了一番以上，表明Xvantage平台的采用和业务便利性取得了良好进展 [144][146][148] 问题10: 2025年公司营收增长是否会加速，成本约束因素有哪些，以及印度市场的规模 - 公司未提供全年营收指引，营收增长取决于笔记本和台式机更新换代的速度、网络业务的恢复情况以及云业务的持续增长。印度市场是公司在亚太地区的重要业务之一 [154][155][156] 问题11: 鉴于定价和先进解决方案的动态，公司对全年运营杠杆的预期是否有变化，以及是否需要考虑更多成本解决方案和效率提升 - 公司在预算过程中考虑了欧洲市场的潜在逆风，年底宣布全球削减3.5%的运营费用。公司将继续从Xvantage平台的投资中受益，通过在16个国家的部署提高效率，实现创新的低成本扩展 [160][161][162]