财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额达127.9亿美元，同比增长10.9%（按美元计算）和10.2%（按外汇中性计算）[19] - 客户与终端解决方案销售额增长最为强劲，按外汇中性计算增长近14%[19] - 第二季度毛利润为8.39亿美元，占净销售额的6.56%，其中包括与持有待售资产相关的一次性影响1050万美元（8个基点）[25] - 第二季度运营费用为6.96亿美元，占净销售额的5.44%，去年同期为5.61%[26] - 调整后EBITDA为2.94亿美元，按美元计算增长近6%，按固定汇率计算增长5%[27] - 非GAAP净利润为1.42亿美元，同比增长超过18%（按美元计算）和17%（按固定汇率计算）[28] - 非GAAP稀释每股收益为0.61美元，同比增长12%[28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户与终端解决方案业务增长强劲，主要由台式机、笔记本和智能手机类别推动[19] - 高级解决方案业务实现中个位数增长，主要由服务器、存储和网络安全以及用于新兴AI解决方案的GPU销售推动[19] - 云业务继续增长，实现中个位数增长[9] - 通过智能数字助手（AIDA）带来了数万个机会，价值数亿美元，环比增长近50%[14] - 自助服务订单同比增长近200%[17] - 平台上创建的报价数量较去年同期翻了一番[17] - 第二季度通过Xvantage重新激活了近2000名休眠客户，其销售额比之前高出约40%[17] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区净销售额增长最为强劲，按美元计算增长16.2%，按外汇中性计算增长17.3%[23] - 北美地区净销售额为49.8亿美元，按外汇中性计算增长13.8%[22] - EMEA地区净销售额为34.8亿美元，按美元计算增长4.8%，按外汇中性计算基本持平[23] - 拉丁美洲净销售额为8.53亿美元，按美元计算增长0.8%，按外汇中性计算增长6.4%[24] - 印度市场表现符合预期，但竞争加剧对毛利率造成压力[10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在通过Xvantage平台向平台公司转型，提供硬件、软件、云和服务解决方案的一站式服务[11] - 公司战略分为三个阶段：消除摩擦、利用AI自动化需求信号、通过数据智能匹配供需[12] - 公司已开始剥离两项非核心业务资产，以优化运营效率和核心优势[10] - 公司投资超过6亿美元用于云业务，并保留了相关知识产权[11] - 公司通过Xvantage平台实现了客户业务流程的显著效率提升，例如将报价转换为订单的时间从半天缩短至不到3分钟[16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度业绩表示满意，超出净销售额指引上限，并接近毛利润和每股收益指引范围的上限[9] - 尽管7月初遭遇勒索软件攻击，但第二季度业绩未受影响，系统在几天内恢复[5] - 公司对第三季度持谨慎态度，预计净销售额在118.8亿至123.8亿美元之间，同比增长超过3%（中位数）[33] - 预计第三季度毛利润在8.15亿至8.75亿美元之间，毛利率略低于7%（中位数）[33] - 预计第三季度非GAAP稀释每股收益在0.61至0.73美元之间，假设勒索软件事件可能影响0.02至0.04美元[34] 其他重要信息 - 公司第二季度末现金及现金等价物为8.57亿美元，债务为37亿美元，总杠杆率为2.8倍，净杠杆率为2.2倍[30] - 第二季度调整后自由现金流为流出2.63亿美元，反映了为潜在关税提前战略性买入库存的投资[30] - 公司第二季度向股东返还2350万美元股息，并宣布第三季度季度股息增加2.6%[30] - 公司第二季度末净营运资本为46亿美元，去年同期为39亿美元，按天数计算为30天，去年同期为31天[29] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度终端和高级解决方案业务的收入增长预期 - 预计客户与终端解决方案业务增长中个位数，高级解决方案业务增长低至中个位数，云业务增长高个位数[38] - 智能手机增长预计放缓，但台式机和笔记本的更新需求仍强劲[38] 问题2: 中国移动业务增长的驱动因素 - 中国智能手机市场的增长部分受到政府刺激计划和潜在关税的推动，但增长与去年趋势一致[40][42] 问题3: 北美地区需求是否提前 - 北美地区未出现明显的需求提前，但台式机和笔记本更新需求持续[47] 问题4: 大美丽法案的影响 - 大美丽法案的影响主要集中在公共部门，对公司业务影响有限[49][51] 问题5: 产品周期阶段 - 服务器、存储和网络业务处于中期阶段，SMB市场开始复苏[55][56] 问题6: 运营费用增长原因 - 运营费用增长包括一次性持有待售资产会计费用3270万美元，以及Xvantage平台投资的提前支出[59][60] 问题7: 第三季度毛利率提升驱动因素 - 毛利率提升主要由于客户与终端解决方案业务占比下降，以及一次性影响不再重复[64][65] 问题8: AI相关硬件采购 - AI相关硬件采购主要集中在GPU，用于服务器和存储解决方案，客户主要为中端市场和大型企业[105][106] 问题9: Xvantage对SMB增长的贡献 - Xvantage通过AI自动化需求信号，显著提升了SMB市场的销售效率[96][97] 问题10: 库存增长原因 - 库存增长主要为应对潜在关税的战略性买入，以及为第三季度大单提前备货[88][115] 问题11: CloudBlue剥离影响 - CloudBlue剥离不影响Xvantage平台的核心功能，公司保留了相关知识产权[122][123]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额127.9亿美元 同比增长10.9% 按固定汇率计算增长10.2% [17] - 客户与终端解决方案业务增长最为强劲 按固定汇率计算增长近14% [17] - 毛利率为6.56% 同比下降 主要受业务组合向低利润率业务转移影响 [23][25] - 调整后EBITDA为2.94亿美元 同比增长近6% [26] - 非GAAP净利润1.42亿美元 同比增长超过18% [26][27] - 非GAAP稀释每股收益0.61美元 同比增长12% [27] - 净营运资本46亿美元 去年同期为39亿美元 [28] - 调整后自由现金流为流出2.63亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户与终端解决方案业务增长强劲 主要由台式机笔记本和智能手机类别推动 [17] - 高级解决方案业务实现中个位数增长 由服务器存储和网络安全驱动 同时GPU在亚太市场用于新兴AI解决方案的销售表现强劲 [17] - 云业务持续增长 实现中个位数增长 [7][17] - 通过智能数字助手AIDA为合作伙伴带来价值数亿美元的机会 环比增长近50% [13] - 自助订单同比增长近200% [15] - 平台报价数量较上年同期增长近一倍 [15] - 平台帮助重新激活近2000名休眠客户 这些客户销售额比之前参与度高出约40% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区净销售额增长最为强劲 按固定汇率计算增长17.3% [21] - 北美地区净销售额按固定汇率计算增长13.8% [20] - EMEA地区净销售额按美元计算增长4.8% 按固定汇率计算基本持平 [21] - 拉丁美洲净销售额按固定汇率计算增长6.4% 恢复增长 [22] - 印度市场表现符合预期 竞争加剧继续对毛利率产生影响 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在向平台公司转型 通过XVantage平台执行 [10][11] - 转型分为三个阶段：1)消除摩擦简化运营 2)利用AI自动化优化需求信号 3)通过智能匹配供需释放更大价值 [11] - 已完成两项非核心业务剥离 包括北美地区一项业务和Cloud Blue [9][10] - 在云业务上投资超过6亿美元 建立了首个综合云市场 [10] - 竞争环境加剧 特别是在印度市场 但竞争行为趋于理性 [68][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 7月初遭遇勒索软件攻击 但第二季度业绩未受影响 [4][6] - 预计第三季度净销售额118.8-123.8亿美元 同比增长超过3% [31] - 预计第三季度毛利率略低于7% [31] - 预计第三季度非GAAP稀释每股收益0.61-0.73美元 假设勒索软件事件影响0.02-0.04美元 [31][32] - 客户与终端解决方案增长将放缓至中个位数 高级解决方案和云业务增长将改善 [31] - SMB客户类别开始恢复增长 但仍比大型企业更为疲软 [18][97] 其他重要信息 - 勒索软件攻击导致部分数据外泄 正在与第三方数据分析公司合作审查相关数据 [5] - 由于平台架构的可扩展性和模块化 公司在几天内恢复了安全运营 [6] - 宣布第三季度股息增加2.6% [29] - 期末现金及等价物8.57亿美元 债务37亿美元 总杠杆率2.8倍 净杠杆率2.2倍 [29] - 为应对潜在关税 本季度进行了战略性库存买入 [29] 问答环节所有的提问和回答 关于第三季度业务预期 - 预计客户与终端解决方案中个位数增长 高级解决方案低至中个位数增长 云业务高个位数增长 [37][38] - 智能手机增长将放缓 台式机和笔记本更新周期将持续 [37] - 中国市场的增长部分受到政府刺激计划和潜在关税影响 [39][41] 关于北美市场需求 - 未看到明显的需求提前 除少量台式机和笔记本更新 [47] - 大型企业客户继续优于SMB客户 [18] 关于产品周期 - 服务器存储和网络产品处于周期中期 GPU产品在AI解决方案中表现强劲 [57] - AI PC仍处于早期阶段 多数更新仍由Windows生命周期结束驱动 [78][79] 关于运营支出 - 运营支出增长主要受一次性32.8亿美元资产减值影响 [61] - 其余增长来自收入增长带来的可变支出和XVantage平台投资 [61] 关于毛利率 - 毛利率改善主要来自业务组合向高利润率业务转移 [67] - 印度市场竞争环境改善 但仍高于其他市场 [68][69] 关于现金流 - 现金流出主要由于业务增长需要增加营运资金投入 [91] - 库存增加部分为应对潜在关税和满足大客户需求 [91][116] - 预计第四季度现金流将改善 [92] 关于SMB市场 - SMB市场开始恢复增长 主要受XVantage平台推动 [97][99] - SMB客户主要购买台式机笔记本和服务器存储产品 [113] 关于AI相关业务 - GPU销售在北美和亚太市场表现强劲 [106][107] - AI服务器需求主要来自中大型企业和解决方案提供商 [109][110] 关于CloudBlue剥离 - CloudBlue是早期云战略的基础 但已整合到XVantage平台 [124] - 剥离不会对财务状况产生重大影响 [125]

业绩总结 - 2025年第二季度净销售额为128亿美元，同比增长10.2%[10] - 2025年上半年净销售额为251亿美元，同比增长10.5%[14] - 2025年第二季度非GAAP稀释每股收益为0.61美元，同比增长11.9%[37] - 2025年第二季度调整后EBITDA为8.39亿美元，同比增长4.9%[12] - 2025年第二季度毛利润为8.39亿美元，毛利率为6.56%[37] - 2025年第二季度净收入为37,826千美元，较2024年同期下降30.6%[47] - 2025年第二季度EBITDA为172,654千美元，较2024年同期下降16.2%[47] - 2025年第二季度调整后的EBITDA为293,949千美元，较2024年同期增长5.5%[47] - 2025年第二季度非GAAP净收入为142,330千美元，较2024年同期增长18.2%[52] 未来展望 - 2025年第三季度净销售额指导范围为118.75亿至123.75亿美元，预计同比增长1.0%至5.2%[41] 财务状况 - 2025年第二季度可用流动性为33亿美元[40] - 2025年第二季度调整后的自由现金流为(262,770)千美元，较2024年同期下降161.4%[54] - 2025年第二季度的现金及现金等价物为(856,668)千美元，较2024年同期有所改善[49] - 2025年第二季度的长期债务为3,039,545千美元，较2024年同期下降11.2%[48] - 2025年第二季度的股东权益为4,047,646千美元，较2024年同期增长16.8%[49] 成本与支出 - 2025年第二季度运营支出占净销售额的5.44%，较2024年第二季度的5.61%有所改善[8] - 2025年第二季度投资资本回报率（ROIC）为22.3%，较2024年同期下降12.7个百分点[48] - 2025年第二季度调整后的投资资本回报率为84.0%，较2024年同期下降19.0个百分点[49] 每股收益 - GAAP基本和稀释每股收益（EPS）为0.16美元和0.25美元，非GAAP基本和稀释EPS为0.61美元和0.54美元[55] - 2025年6月28日的非GAAP基本和稀释EPS分别为1.22美元和1.15美元[55] 其他信息 - 公司已将定期贷款信用额度的利率降低50个基点[8] - 无形资产摊销对GAAP EPS的影响为0.09美元和0.10美元[55] - 外汇货币净损失对GAAP EPS的影响为0.09美元和0.03美元[55] - 过渡和整合运营改善成本对GAAP EPS的影响为0.35美元和0.15美元[55] - 税前调整的税务影响为（0.15）美元和（0.11）美元[55] - 其他杂项税务调整对GAAP EPS的影响为（0.01）美元[55] - 现金基础补偿费用对GAAP EPS的影响为0.02美元和0.03美元[55] - 重组成本对GAAP EPS的影响为0.00美元和0.00美元[55] - 股票基础补偿费用对GAAP EPS的影响为0.03美元和0.00美元[55]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净销售额为127.94亿美元，同比增长10.8%（从115.41亿美元增长至127.94亿美元）[16] - 2025年上半年净销售额达250.75亿美元，较去年同期的228.76亿美元增长9.6%[16] - 2025年第二季度净利润为3782.6万美元，同比下降30.7%（从5458.5万美元下降至3782.6万美元）[16] - 2025年上半年净利润为1.07亿美元，较去年同期的1.04亿美元小幅增长2.8%[16] - 公司2024年第二季度净利润为5458.5万美元，二十六周累计净利润达1.04137亿美元[23][26] - 二十六周截至2025年6月28日，公司净利润为1.07015亿美元，同比2024年同期的1.04137亿美元增长2.76%[99] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第二季度总成本为119.55亿美元，同比增长11.6%[94] - 2025年第二季度外汇汇兑损失2061.1万美元，较去年同期的693.7万美元大幅增长197%[16] - 2025年上半年股票薪酬费用为908.9万美元，较去年同期的未披露数据无比较基准[21] - 2025年二十六周商誉和无形资产摊销费用为43,297千美元，与2024年同期43,494千美元基本持平[68] - 2025年第二季度利息支出为7288.4万美元，同比下降16.2%[95] 各地区表现 - 公司北美地区2025年第二季度净销售额为49.82亿美元，同比增长13.7%[93] - 公司亚太地区2025年上半年净销售额为70.97亿美元，同比增长18.1%[93] - 公司2025年第二季度北美地区运营收入为3284.5万美元，同比下降48.5%[95] - 公司2025年第二季度EMEA地区运营收入为5571.4万美元，同比增长5.9%[95] - 公司2025年第二季度亚太地区运营收入为4363.4万美元，同比下降28.8%[95] 现金流和资本支出 - 2024年二十六周经营活动现金流为3.00918亿美元，但2025年同期为净流出4.9839亿美元[26] - 2025年二十六周资本支出为6496.1万美元，略低于2024年同期的6868.8万美元[26] - 2025年二十六周存货增加导致现金流出6.2388亿美元，显著高于2024年同期的1.6349亿美元[26] - 2025年二十六周应收账款增加带来现金流入4.63238亿美元，低于2024年同期的6.00052亿美元[26] - 2025年二十六周通过应收账款保理获得现金流入1.41445亿美元[26] 债务和融资 - 长期债务从2024年底的31.68亿美元减少至2025年6月的30.40亿美元，下降4.1%[14] - 2025年3月公司自愿偿还定期贷款125,000千美元，6月将利率降低50个基点至SOFR+225bps或基准利率+125bps[69] - 2025年6月28日4.75%优先担保票据（2029年到期）的公允价值为1,920,000千美元，较账面价值1,973,277千美元存在折价[66] - 2025年6月28日定期贷款信贷安排公允价值为804,907千美元，较2024年12月28日的931,535千美元下降13.6%[66] - ABL循环信贷额度利率每变化0.125%，年度利息支出将变化约53.77万美元[177] 外汇和衍生工具 - 2025年上半年其他综合收益（外汇折算调整）带来2.39亿美元正向影响，去年同期为负1.40亿美元[19] - 2024年二十六周外汇折算调整造成累计其他综合损失1.3978亿美元[23] - 外汇合约在2025年6月28日录得净收益10,272千美元（十三周）和26,996千美元（二十六周），同比2024年收益扩大[62] - 公司外汇对冲覆盖36种货币，包括美元、欧元、人民币等主要货币[175] - 截至2025年6月28日，外汇风险价值模型(VaR)显示潜在单日最大损失为231.7万美元，较2024年12月28日的55.1万美元增长320%[176] 重组和税务 - 2024年四季度至2025年二季度重组计划总成本达18,290千美元，主要涉及北美部门裁员[71] - 2025年二十六周北美地区重组成本为95.9万美元，其中员工遣散费71.4万美元，设施及其他费用24.5万美元[72] - 2025年二十六周EMEA地区重组成本为99.5万美元，其中员工遣散费47.8万美元，设施及其他费用51.7万美元[72] - 2025年二十六周有效税率为33.2%，2024年同期为34.9%[74] - 2025年二十六周拉丁美洲业务预提税费用为781.9万美元，影响有效税率4.9个百分点[76] 股息和股东回报 - 2024年第二季度宣布股息分配659.9万美元[23] - 2025年6月28日结束的二十六周内支付给普通股股东的股息总额为35,225美元[43] - 公司宣布2025年9月2日支付每股0.078美元的现金股息，股权登记日为2025年8月19日[101] 其他财务数据 - 公司现金及现金等价物从2024年底的9.18亿美元下降至2025年6月的8.57亿美元，减少6.7%[14] - 存货从2024年底的46.99亿美元增至2025年6月的55.10亿美元，增长17.3%[14] - 截至2025年6月28日，公司预计产品退货相关库存资产为1.33273亿美元[33] - 公司服务收入占总收入比例不足10%[31] - 2025年6月28日按公允价值计量的总资产为97,879千美元，其中86,024千美元为Level 1类别的Rabbi信托投资[64]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度净销售额为127.94亿美元，同比增长10.9%，超出预期的117.65亿至121.65亿美元范围[3][4] - 2025年第二季度净销售额127.94亿美元，同比增长10.9%（2024年同期115.414亿美元）[29] - 2025年上半年净销售额250.748亿美元，同比增长9.6%（2024年同期228.764亿美元）[29] - 2025年第二季度净利润3.783亿美元，同比下降30.7%（2024年同期5.459亿美元）[29] - 2025年上半年净利润1.07亿美元，同比微增2.8%（2024年同期1.041亿美元）[29] - 2025年第二季度净收入为3.7826亿美元，同比下降30.8%（2024年同期为5.4585亿美元）[32] - 2025年二十六周累计净收入为10.7015亿美元，同比微增2.8%（2024年同期为10.4137亿美元）[32] - 2025年第二季度非GAAP净利润为1.423亿美元，同比增长18.2%[39] 成本和费用（同比环比） - 毛利率从去年同期的7.18%下降至6.56%，主要受亚太地区低利润率业务及10.5亿美元资产减记影响（占净销售额8个基点）[5][8] - 2025年第二季度折旧摊销费用为9798.1万美元，同比增长6.0%（2024年同期为9246.1万美元）[32] - 2025年第二季度非现金股票补偿费用为908.9万美元（2024年同期无此项支出）[32] - 2025年上半年整合和转型成本为4118万美元，同比增长284.7%[36] - 2025年上半年重组成本为195万美元，同比下降91.3%[36] - 2025年第二季度无形资产摊销为2187万美元，与2024年同期基本持平[36] - 2025年第二季度外汇净损失为2061万美元，同比增长197%[36] 各条业务线表现 - 北美地区净销售额同比增长13.7%至50亿美元，但运营利润因43.2亿美元非核心资产减记下降至3280万美元（利润率0.66%）[6][7][8] - 亚太地区净销售额增长16.2%至35亿美元，但运营利润率从2.05%降至1.25%，受中国低利润率市场及印度竞争加剧影响[12][13] - EMEA地区净销售额增长4.8%至35亿美元，运营利润率微升至1.60%，受益于SG&A成本降低[9][10] - 拉丁美洲净销售额仅增长0.8%至9亿美元，但运营利润率从2.75%提升至2.94%[14][15] 管理层讨论和指引 - 公司预计第三季度净销售额在118.75亿至123.75亿美元之间，非GAAP每股收益指引为0.61-0.73美元[16] - 公司无法提供2025财年第三季度GAAP与非GAAP每股收益的前瞻性数据对账[43] 现金流和资本支出 - 运营现金流为-2.98亿美元（去年同期为4.012亿美元），主要因应收账款和库存投资增加[11] - 2025年第二季度经营活动现金净流出2.9796亿美元，同比转差174.3%（2024年同期为净流入4.0118亿美元）[32] - 2025年二十六周资本支出为6496.1万美元，同比下降5.4%（2024年同期为6868.8万美元）[32] - 2025年第二季度调整后自由现金流为-2.628亿美元，同比大幅下降[41] 资产和负债 - 现金及现金等价物从2024年12月的9.184亿美元下降至2025年6月的8.567亿美元，降幅6.7%[27] - 贸易应收账款从2024年12月的94.483亿美元微降至2025年6月的91.507亿美元，降幅3.1%[27] - 库存从2024年12月的46.995亿美元增至2025年6月的55.097亿美元，增幅17.3%[27] - 短期债务及长期债务当期部分从2024年12月的1.849亿美元激增至2025年6月的6.908亿美元，增幅273.6%[27] - 总资产从2024年12月的187.797亿美元增至2025年6月的194.532亿美元，增幅3.6%[27] - 股东权益从2024年12月的37.339亿美元增至2025年6月的40.476亿美元，增幅8.4%[27] - 2025年第二季度应收账款增加4.6324亿美元，同比改善22.8%（2024年同期增加6.0005亿美元）[32] - 2025年第二季度存货增加6.2389亿美元，同比恶化281.8%（2024年同期增加1.6349亿美元）[32] - 2025年第二季度末现金及等价物为8.5667亿美元，较期初下降2.8%（期初为8.8164亿美元）[33] 非GAAP财务指标 - 第二季度GAAP净利润为3780万美元（每股0.16美元），非GAAP净利润为1.423亿美元（每股0.61美元），位于指引区间0.53-0.63美元的高端[2][3][4] - 公司定义了调整后EBITDA等7项非GAAP财务指标，用于补充评估经营绩效[34][35] - 2025年第二季度调整后运营收入为2.008亿美元，同比下降7.9%[36] - 2025年第二季度调整后EBITDA为2.939亿美元，同比增长5.5%[36] - 2025年第二季度投资资本回报率(ROIC)为2.2%，低于2024年同期的3.5%[36] - 2025年第二季度调整后投资资本回报率(Adjusted ROIC)为8.4%，低于2024年同期的10.3%[37] 每股收益 - 2025年第二季度GAAP基本和稀释每股收益为0.16美元，同比下降36%（从2024年的0.25美元）[42] - 2025年第二季度非GAAP基本和稀释每股收益为0.61美元，同比增长13%（从2024年的0.54美元）[42] - 2025年二十六周GAAP基本和稀释每股收益为0.46美元，同比下降2.1%（从2024年的0.47美元）[42] - 2025年二十六周非GAAP基本和稀释每股收益为1.22美元，同比增长6.1%（从2024年的1.15美元）[42] - 2025年第二季度无形资产摊销影响每股收益0.09美元（2024年为0.10美元）[42] - 2025年第二季度外汇净损失影响每股收益0.09美元，同比增长200%（从2024年的0.03美元）[42] - 2025年二十六周重组成本影响每股收益0.01美元，同比下降90%（从2024年的0.10美元）[42] - 2025年第二季度整合及运营改进成本影响每股收益0.35美元，同比增长133%（从2024年的0.15美元）[42] - 2025年第二季度稀释后非GAAP每股收益计算包含90,280个限制性股票单位[42] 股息和股东回报 - 季度股息增加2.6%至每股0.078美元，将于2025年9月2日支付[17]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：B2B、IT 分销行业 [5][6][7] - **公司**：Ingram Micro（安富利公司） [3][6] 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 1. **Xvantage 是解决 B2B 和 IT 分销行业问题的综合性生态系统平台业务模型** [83] 2. **Xvantage 能为合作伙伴带来速度、规模和服务，助力其业务增长** [84] 3. **Xvantage 通过连接供需，解决 IT 生态系统的复杂性问题** [93] 论据 1. **行业现状与问题** - B2B 业务复杂、销售周期长，B2C 与 B2B 界限模糊，消费者化趋势明显 [5] - IT 分销行业报价流程复杂，一个典型报价需三家公司 12 人耗时长达 72 小时，客户每天有数百个订单 [5] - 行业存在诸多效率低下和复杂的问题，如集成困难、数据处理复杂等 [23] - IT 行业总目标市场规模达 5 万亿美元 [7] 2. **Ingram Micro 的优势与基础** - 拥有 45 年行业经验，为 1500 家技术供应商和 OEM 服务，支持 161000 家客户及数百万企业和消费者 [6] - 产品触及全球 90%的人口，平均每个产品涉及 6 个供应商 [6] - 拥有庞大的生态系统和网络，积累了 40 多年的经验和 4PB 数据 [12] 3. **Xvantage 的构建与特点** - 引入来自 Google、Meta、Amazon 等公司的人才，与内部专业知识相结合 [12] - 从数据入手，聘请首席数据官，专注于数据处理和利用 [12] - 利用 AI 重新构想 B2B 旅程，打造涵盖硬件、软件、云服务等的综合生态系统 [13] - 拥有专利待定的单窗格设计，获 If Design Award 认可 [15] - 具备个性化体验、支持多种技术、提供 AI 洞察、解决特殊定价和实时数据处理等能力 [16] - 构建实时数据网格和 AI 工厂，实现数据的无缝交换和业务逻辑的全球驱动 [17] - 申请 30 多项专利，拥有 400 多个 AIML 模型，投入 3200 万行代码进行开发 [18][19] 4. **Xvantage 的功能与效率提升** - **集成功能**：创建 Xvantage 集成中心，可快速集成各种系统，如 CRM 等，将集成时间从数月甚至数年缩短至几分钟 [24][67] - **AI 应用**：AI 工厂可解决复杂问题，将处理时间从数月缩短至数分钟，如将 PDF 转换为 SKU、将电子邮件转换为订单等 [22] - **业务流程优化**：为合作伙伴提供实时业务洞察，实现业务审查和决策，如帮助 Nora 进行销售分析、寻找新客户等 [37][38] - **订单处理简化**：实现一站式购物和下单，消除碎片化市场，一个点击即可完成订单，如 Nora 的购物和下单演示 [47][49] - **订阅管理便捷**：可在同一平台上轻松更改和升级订阅，处理后端集成和授权 [57][62] 5. **Xvantage 为合作伙伴带来的价值** - **节省时间和成本**：帮助合作伙伴节省时间，如某大型合作伙伴每人每周节省 10 - 15 小时；降低运营成本，提高效率 [30] - **促进业务增长**：为合作伙伴提供需求信号和市场洞察，帮助其优化市场份额、寻找新客户和拓展业务 [38][89] - **提升用户体验**：提供个性化体验和实时数据，增强合作伙伴的粘性和满意度 [16] 6. **Xvantage 对供应商的支持** - 提供业务绩效、合作伙伴广度、订单和发货等信息，帮助供应商了解业务状况 [73] - 提供性能和洞察，帮助供应商制定营销策略，提高品牌知名度 [74] - 优化库存管理，提供老化库存信息和搜索功能 [75] - 处理云代码和报价，提供概率转换和行动倾向信息 [76] - 支持硬件订单的 ASN 设置和通知 [78] - 利用不可知框架处理各种格式的目录数据，快速添加新产品 [79][83] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 约两周前公司内部系统遭遇勒索软件攻击，因 Xvantage 平台的广度和能力，公司能迅速恢复运营 [4] - 公司采用逆向方法构建 Xvantage 平台，未试图构建另一个分销工具，而是重新构想客户旅程，构建新架构 [99] - 公司正在迭代尝试代理式 AI 解决方案，预计很快推出 [99] - 公司已将 21 个国家的业务过渡到 Xvantage 平台，采用云原生架构和分离式数据访问 [101][102]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：IT服务、科技分销、云计算、网络安全等科技相关行业 - 公司：英迈国际（Ingram Micro），威廉布莱尔（William Blair） 纪要提到的核心观点和论据 公司发展历程与现状 - 公司从传统科技分销公司逐步演变为服务提供商，并向平台公司转型，在全球57个国家开展业务，覆盖全球90%的人口，服务超1500家供应商，客户超16万家，年营收达480亿美元[6][7] - 通过超40次收购，投入约20亿美元，拓展专业领域业务；过去超10年投入约6亿美元发展云市场，打造数字平台Xvantage [24][26] 业务增长情况 - Q1呈现增长态势，按固定汇率计算增长近11%，主要受PC和笔记本电脑更新换代需求、智能手机销售以及网络安全、服务器和云服务等领域增长的推动 [12] - 云业务在Q1占总营收的1%，但占毛利润的15%，较上年的13%有所提升，且几乎每个季度都实现高个位数或两位数增长 [47][48] 业务板块与盈利情况 - 客户与终端解决方案业务：占营收超60%，利润率为低至中个位数，成本低，运营成本杠杆高，但会稀释整体利润率 [45][48] - 高级解决方案与云业务：占业务超三分之一，高级解决方案捆绑销售时利润率可达两位数，云业务虽仅占营收1%，但占毛利润的15%，且增长迅速，成本低，无营运资金需求 [46][48] - 其他业务：包括反向物流、维修和IT资产处置等服务业务，利润率高 [23] 平台Xvantage的优势与成果 - 已在20个国家推出，具备强大功能，集成4PB数据、3200万行代码和超300个AI和机器学习模块，提升运营效率，节省超2亿美元年度运营成本 [28][35][36] - Q1全球独立搜索超1200万次，自助无接触订单增长超两倍，过去五个季度休眠客户复兴率达每季度2000家，推动业务积极发展 [37][38] 财务状况与展望 - Q1营收增长良好，但受关税影响，SMB市场增长受限，大型客户增长显著 [41][42] - 利润率同比下降约60个基点，主要受业务组合因素影响，随着高级解决方案业务增长，利润率有望提升 [51][52] - 预计Q2营收增长约4%，每股收益增长近两倍，将继续投资高利润率复杂解决方案，向平台公司转型 [54][55] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在融资方面，通过定制融资解决方案，与全球超100家资金提供者合作，为客户提供财务支持 [25] - 公司拥有数千项全球技术认证，为客户和经销商提供培训服务，以跟上技术发展步伐 [25] - 公司在数据处理和技术应用方面投入巨大，Xvantage平台的数据和代码规模不断扩大，AI和机器学习模块持续增加 [28][29]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：硬件和 IT 行业 [1] - 公司：Ingram 核心观点和论据 宏观市场与业务展望 - **Q2 增长预期**：Q2 仍有增长，指引中点为中个位数增长 [4] - **PC 及硬件品类表现**：过去几个季度 PC 桌面笔记本品类增长强劲，Q4 和 Q1 实现双位数增长，部分可能是提前采购，但也有正常投资和更新周期因素；服务器、网络安全、云计算表现强劲，网络业务开始温和反弹 [5][6][7] - **关税影响**：关税落地情况不确定，若关税环境扩大，可能对 SMB 市场产生通胀或衰退影响，该市场需求存在但成交时间变长；大企业业务增长较好但利润率较低 [7][8][9] - **行业需求趋势**：网络业务在 2023 年因芯片供应恢复实现增长，2024 年面临挑战后现反弹；年底设备和系统的更新需求仍将推动业务；网络安全在多数周期中具有韧性，技术整体抗风险能力较强 [10][11][12] 公司竞争优势 - **地理覆盖与供应商合作**：业务覆盖 57 个国家，服务 200 多个国家，亚太和拉美业务占比超三分之一；与超 1500 家科技供应商合作，能为客户提供定制化解决方案 [14][15] - **先进解决方案与云投资**：超十年投资超 6 亿美元发展云市场，通过有机和无机投资构建先进解决方案能力；基于云投资构建 xManage 数字营销平台，实现自动化定价、处理供应商计划等，已在 20 个国家产生重要影响 [17][18][20] - **成本与收入协同效应**：xVantage 平台带来成本协同，过去一年半节省超 2 亿美元年度成本；上一季度外汇中性增长达 11%，开始显现收入和毛利协同效应 [23][24] - **智能数据辅助**：智能数据辅助（ID）是 AI 驱动的销售工具，能预测终端用户购买能力和更新周期，实现更主动的销售，已在美国推出并取得显著成功 [26][27][28] 产品与市场情况 - **订单与价格趋势**：4 月业务增长强劲，5 月有所缓和；美国市场产品价格涨幅为个位数，公司与供应商合作应对关税影响，OEM 多元化制造和采购降低了部分影响 [30][31][34] - **国际市场表现**：客户端设备在全球市场均有增长，拉美市场稍弱；大企业业务在美国和北美更为明显，SMB 市场在全球表现较平淡 [36][37] AI 业务展望 - **AI 投资与影响**：AI 长期具有价值，但仍处于早期阶段，投资主要集中在大企业；AI 设备可能缓解 PC 更新周期的周期性；公司持续投资 AI 基础设施，构建相关能力和技能 [39][40][41] - **不同客户群体机会**：Ingram 在 SMB 市场的价值在于提供可重复的解决方案；大企业有更多资金和预算进行 AI 投资 [42][44] - **AI 增量机会**：AI 从长期看具有增量性，可解决一些问题并实现部分支出自动化，但也可能对公司其他支出领域产生一定替代 [46][47] 云业务情况 - **云业务增长与盈利**：云业务多年保持双位数增长，收入占比 1%，但毛利在 Q1 占比达 15%，且无库存，营运资金投资低，未来有望继续增长 [50][51][52] - **云业务销售模式**：云业务与其他产品以一站式解决方案形式销售，形成统一销售团队和销售模式 [53] 毛利率情况 - **2024 年毛利率下降原因**：主要是产品组合（客户端和端点解决方案、移动设备销售增加）、客户组合（大客户占比增加）和市场区域（亚太市场增长强劲）的影响，以及印度市场竞争激烈导致部分交易负毛利 [55][56][57] - **毛利率趋势**：毛利率下降是暂时的，云业务高利润率将对整体利润有提升作用，但客户端和端点解决方案业务增长也会影响整体毛利率，公司将密切关注 [61][62][63] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在 2024 年第一季度印度业务虽面临竞争仍实现中个位数增长，且市场竞争行为有缓和趋势 [58][59] - 云业务最初从销售操作系统起步，如今基础设施领域增长更为强劲 [50]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入123亿美元，按固定汇率计算同比增长11%，比第四季度电话会议提供的指引上限高出4% [3] - 毛利润8.29亿美元，比指引中点高出2%以上，非GAAP每股收益0.61美元，处于指引高端 [3] - 第一季度净销售额122.8亿美元，按美元计算同比增长8.3%，按固定汇率计算接近11% [22] - 第一季度毛利润8.29亿美元，占净销售额的6.75%，同比下降，主要受产品组合和印度市场因素影响 [28] - 第一季度运营费用6.28亿美元，占净销售额的5.11%，去年同期为5.87%，全年预计运营费用占净收入的比例保持在5%以上 [29] - 调整后运营收入2.29亿美元，调整后运营收入利润率为1.87%，去年第一季度为1.96% [30] - 第一季度非GAAP净收入1.44亿美元，比2024年第一季度增加近7%（按美元计算）和超过11%（按固定汇率计算），非GAAP稀释每股收益0.61美元 [30] - 第一季度营运资金天数为29天，2024年同期为33天，调整后自由现金流为流出1.59亿美元 [31][32] - 3月下旬偿还1.25亿美元定期贷款，自2022年以来定期贷款总还款额达16.9亿美元，净债务与调整后EBITDA比率降至2.0倍，第一季度支付1740万美元股息，并宣布第二季度股息增加2.7% [34] - 第二季度净销售额指引为117.7 - 121.7亿美元，中点同比增长近4%，毛利润指引为8 - 8.5亿美元，非GAAP稀释每股收益指引为0.53 - 0.63美元，中点增长超7% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户和端点解决方案业务增长强劲，按固定汇率计算接近15%，先进解决方案和云业务也实现同比增长，网络业务在多个季度营收压力后恢复低个位数增长 [23] - 云业务约占净销售额的1%，贡献了第一季度总毛利润的近15%，高于去年的13% [24] - 第二季度预计客户和端点解决方案业务增长为中高个位数，先进解决方案和云业务仍有增长 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和亚太地区实现两位数净销售额增长，EMEA增长3%，拉丁美洲基本持平（按固定汇率计算） [4] - 北美净销售额44.3亿美元，按固定汇率计算同比增长10.4%，主要由客户和端点解决方案以及先进解决方案业务驱动 [25] - EMEA净销售额34.2亿美元，按美元计算同比增长0.6%，按固定汇率计算增长3%，受客户和端点解决方案以及云业务增长推动，但先进解决方案需求环境疲软 [25][26] - 亚太地区净销售额36.2亿美元，按美元计算同比增长20.1%，按固定汇率计算增长23.2%，各业务线均实现两位数增长 [26] - 印度市场竞争激烈，但第一季度实现中个位数固定汇率增长，预计下半年利润率和营收将改善 [27] - 拉丁美洲净销售额3.8亿美元，按美元计算下降8.5%，按固定汇率计算仅下降0.3%，云业务的增长抵消了部分客户和端点解决方案业务的平淡表现以及先进解决方案业务的轻微下滑 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为平台公司，已在云领域投资超6亿美元，XVantage数字平台已在20个国家实施，连接团队成员、供应商和客户，提高市场效率 [5] - 公司的IDA智能数字助理在第一季度每月促成数万个主动客户参与，带来数亿美元同比增量收入，推动销售方式从高接触式订单获取向咨询式订单生成转变 [7] - 公司的Xvantage集成中心（Xi）简化软件集成，第一季度在美国有超1500家客户产生5100万次互动，获得客户和行业分析师认可 [9][10][11] - 公司通过渠道融资模式支持市场，该模式收入在过去四年翻了一番多，推动数亿美元年收入和增值利润率，同时保持营运资金纪律 [33][34] - 公司将继续与供应商和客户合作，应对需求和定价环境的变化，关注合作伙伴和团队的成功 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于宏观经济和贸易环境的不确定性，第二季度和2025年下半年难以预测，但公司对未来持乐观态度，认为自身经验、全球布局以及对云平台和XVantage平台的投资使其能够更有韧性地应对周期，实现股东回报 [4] - 公司将继续关注关税环境的影响，虽然将关税价格上涨转嫁给客户，但预计整体需求可能受政策不确定性影响，公司已在高关税环境下成功运营多年，将与供应商密切合作，利用自动化和AI能力灵活应对 [20][21] - 公司看到先进解决方案的需求环境持续健康，但也考虑到关税可能导致价格上涨和销售周期延长的影响，特别是在对潜在通胀因素更敏感的SMB市场 [36] 其他重要信息 - 会议提及的讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，公司不打算更新前瞻性陈述 [1] - 会议参考了非GAAP财务信息，非GAAP结果与GAAP结果的对账信息可在SEC网站或公司投资者关系网站获取 [2] - 公司在4月获得三项IF设计奖2025，以表彰Xvantage平台在用户体验方面的创新架构和设计 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：大型企业是否会跟随SMB市场的疲软趋势，以及大型企业在IT基础设施大型项目上的意向 - 公司认为大型企业业务需求持续强劲，基于与客户和供应商的沟通，预计这种需求将持续 [40][42] 问题：第一季度客户解决方案与先进解决方案的组合情况，以及第二季度的预期 - 第一季度客户端点解决方案业务表现出色，智能手机业务也很强劲，先进解决方案中的网络业务实现低个位数增长，服务器和网络安全业务表现良好。第二季度预计产品组合不会有重大变化，客户解决方案业务增长可能不如第一季度，但仍将保持强劲增长 [44][45][47] 问题：如何衡量第一季度的提前采购情况，以及这对第二季度指引的影响 - 第一季度的提前采购主要集中在PC刷新方面，并非所有产品。从客户角度来看，情况不一，部分项目因关税提前采购，部分长期项目延迟但未取消。第二季度指引考虑了PC刷新的持续影响，预计增长为中个位数 [52][53][54] 问题：第二季度的定价情况，供应商是否提价，哪些终端市场受影响，客户反应如何 - 目前定价影响较小，主要涉及周边设备和配件。第一季度和截至目前的第二季度，未看到大量价格上涨或变化。公司认为确定性和可预测性对业务有利，且公司能够灵活适应变化 [58][59] 问题：如何看待Xvantage平台的进展、传播和交易渗透，以及Xvantage和云业务对业务模式的重塑机会 - 公司从用户参与度、财务和运营指标、客户指标三个方面衡量Xvantage平台的进展，该平台在全球20个国家部署，用户搜索次数增加，自助服务订单增加，重新激活了数千名休眠客户。未来公司将围绕Xvantage平台的指标进行发展，云业务是Xvantage的基础，公司认为这将带来更广泛的消费模式和更好的客户体验 [67][68][74] 问题：基于当前预测和积压订单，下半年毛利率能否同比增长，以及如何看待全年的营运资金、库存和自由现金流 - 毛利率受产品组合、客户类型和地理区域等多种因素影响。如果先进解决方案业务增长，SMB市场反弹，可能会增加毛利润，但目前预计毛利率与第一季度大致相当。公司在第一季度和第二季度进行了一些预购，以应对潜在价格上涨，虽然库存余额可能会增加，但营运资金天数同比仍有改善，公司将继续管理营运资金，抓住市场机会 [80][81][82] 问题：第一季度的营收节奏，4月的初步观察，以及是否存在提前采购情况 - 除EMEA地区在第一季度末增长加速外，其他地区营收月度表现较为一致。第二季度初的情况与第一季度类似 [91][92] 问题：如何看待资本结构和杠杆的最优水平，以及资本分配优先级 - 公司对目前净债务与EBITDA比率降至2倍感到满意，未来将平衡债务偿还、股东回报和投资。股息已增加，未来可能会考虑股票回购，并购也是重要因素，历史上主要是小规模的收购 [93][95][96] 问题：是否看到服务器存储和网络应用的复苏，以及6月库存和营运资金对现金流的影响 - 服务器、网络安全和云业务表现强劲，网络业务在五个季度后首次实现2%的增长。营运资金将继续根据业务增长进行管理，在增长模式下可能会对自由现金流造成一定压力，但随着时间推移会趋于平稳，同时需考虑季节性因素 [101][102][105] 问题：客户和端点业务的增长是否主要由PC刷新推动，4月是否有类似动态，以及是否主要集中在大型企业；印度市场的竞争动态如何演变 - 客户端点解决方案业务的增长主要来自桌面和笔记本电脑的刷新，第二季度初仍看到类似趋势，且主要面向企业和大型客户。印度市场竞争仍然激烈，但主要来自本地大型分销商，公司专注于盈利质量和合理的营收增长 [111][112][113] 问题：如何看待运营费用按季度的变化，是否预计每个季度运营费用占收入的百分比会下降 - 12月宣布的成本行动大多已在第一季度实施，Q2有少量影响。运营费用预计将稳定在略高于5%的水平，第四季度可能会因销售季节性增加而实现更好的成本吸收 [120] 问题：关税对买家行为的抑制作用预计会持续多久 - 由于关税政策不确定，难以准确回答。如果关税增加不明显，可能不会出现显著的下行周期。公司将密切关注7月初可能生效的关税情况，以及对需求环境的影响 [122][123][124]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入123亿美元，按固定汇率计算同比增长11%，比第四季度财报电话会议提供的指引上限高出4% [3] - 第一季度毛利润8.29亿美元，比指引中点高出超2%；非GAAP每股收益0.61美元，处于指引高端 [3] - 第一季度净销售额122.8亿美元，按美元计算同比增长8.3%，按固定汇率计算增长近11% [22] - 第一季度总体毛利率同比下降62个基点，长期来看，高级解决方案和云产品等高利润率净销售额占比增加将推动毛利率提升 [24] - 第一季度运营费用6.28亿美元，占净销售额的5.11%，去年同期为5.87%，全年运营费用占净收入的百分比预计保持在5%以上 [30] - 第一季度调整后运营收入2.29亿美元，调整后运营收入利润率为1.87%，去年第一季度为1.96% [31] - 第一季度非GAAP净收入1.44亿美元，按美元计算同比增长近7%，按固定汇率计算增长超11%，非GAAP摊薄每股收益为0.61美元 [31] - 第一季度营运资金天数为29天，2024年同期为33天，调整后自由现金流流出1.59亿美元 [32] - 第二季度净销售额指引为117.7 - 121.7亿美元，中点同比增长近4%；预计毛利润8 - 8.5亿美元，毛利率略低于7%；非GAAP摊薄每股收益预计在0.53 - 0.63美元之间，中点增长超7% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户和端点解决方案业务增长强劲，按固定汇率计算增长近15%；高级解决方案和云业务也实现增长，网络业务在多个季度营收压力后恢复低个位数增长 [23] - 云业务约占净销售额的1%，贡献了第一季度近15%的总毛利润，高于去年的13% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 按固定汇率计算，北美和亚太地区净销售额实现两位数增长，EMEA增长3%，拉丁美洲基本持平 [4] - 北美净销售额44.3亿美元，同比增长10.4%，客户集中在大型企业和企业客户 [25] - EMEA净销售额34.2亿美元，按美元计算同比增长0.6%，按固定汇率计算增长3%，受客户和端点解决方案以及云业务双位数增长推动 [26] - 亚太地区净销售额36.2亿美元，按美元计算同比增长20.1%，按固定汇率计算增长23.2%，印度市场竞争激烈但仍实现中个位数增长 [27] - 拉丁美洲净销售额3亿美元，按美元计算下降8.5%，按固定汇率计算下降0.3%，云业务表现强劲 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于向平台公司转型，已在云领域投资超6亿美元，XVantage数字平台已在20个国家实施 [5] - XVantage平台通过实时数据网格连接各方，实现数据统一和实时洞察，提高市场效率，自动化重复任务 [6] - 智能数字助理IDA利用机器学习和AI模型，第一季度每月促成数万个主动客户参与，带来数亿美元同比增量收入 [7] - 公司提供渠道融资解决方案，与全球专业融资伙伴合作，过去四年该模式支持的收入规模翻番 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度和2025年下半年因宏观经济和贸易环境波动难以预测，但公司凭借经验和平台投资有信心应对周期 [4] - 关税环境影响需求，公司将成本转嫁，但会密切关注并与供应商合作，第二季度指引已考虑相关影响 [20] - 公司认为创新投资已取得成效，将继续与合作伙伴应对需求和价格环境变化 [37] 其他重要信息 - 公司在4月获得三项2025年IF设计奖，认可Xvantage平台在用户体验方面的创新架构和设计 [12] - 公司在3月下旬偿还1.25亿美元定期贷款，自2022年以来累计偿还16.9亿美元，净债务与调整后EBITDA比率降至2倍，第一季度支付股息1740万美元，第二季度股息提高2.7% [34] 问答环节所有提问和回答 问题1: 大型企业和SMB业务受宏观环境影响情况及大型企业项目需求 - 大型企业业务需求持续强劲，公司认为基于与客户和供应商的沟通，这种需求将持续；SMB业务虽仍有压力，但同比有所改善 [40][41] 问题2: 第一季度客户解决方案和高级解决方案业务组合情况及第二季度预期 - 第一季度客户端点解决方案业务表现出色，智能手机业务也很强劲；高级解决方案中网络业务实现低个位数增长，服务器和网络安全业务表现良好 [44][45] - 第二季度产品组合不会有重大变化，预计客户和端点解决方案增长低于第一季度的15%，高级解决方案和云业务仍有增长，客户方面仍集中在大型企业客户 [46] 问题3: 第一季度业务拉动情况及对第二季度指引的影响 - 第一季度拉动情况不明显，主要是PC刷新方面，其他产品无拉动；第二季度指引考虑了PC持续刷新因素，增长因素受多种因素影响，包括SMB市场的影响 [53][56] 问题4: 第二季度定价情况及客户反应 - 目前定价影响较小，主要是外围设备和配件，未看到供应商大幅提价，客户对价格变化接受度较好 [59][60] 问题5: Xvantage平台的进展、传播和交易渗透情况及与云业务对业务模式的影响 - 公司从用户参与度、财务和运营、客户三个角度衡量Xvantage平台指标，平台已在20个国家部署，用户高级搜索次数、自助服务订单数增加，重新激活休眠客户 [69][70] - 未来公司将围绕Xvantage发展，云业务是其基础，平台将提供一站式服务，提升客户体验和收入，缩短销售周期 [77][78] 问题6: 第二季度毛利率能否同比增长及全年营运资金和库存情况 - 毛利率受多种因素影响，包括产品组合、客户类型和地区，如果高级解决方案增长集中、SMB业务反弹，毛利率有提升可能，但目前预计与第一季度相当 [83][84] - 第一季度和第二季度有预采购，会导致库存余额增加，但营运资金天数同比改善，公司将继续管理预采购以把握机会，同时考虑利息成本 [85][86] 问题7: 第一季度业务月度增长情况及是否有拉动因素 - 从地理角度看，除EMEA地区云业务和客户端点解决方案业务增长良好外，其他地区季度增长正常，第二季度初期情况类似 [92][93] 问题8: 净债务与EBITDA比率及资本结构、资本分配优先级 - 公司对杠杆率下降满意，目前接近理想水平，未来将平衡投资、偿债和股东回报；目前优先偿还债务，未来可能进行股票回购和并购 [95][96] 问题9: 第二季度服务器、存储和网络应用的恢复情况及库存和营运资金动态 - 服务器表现强劲，网络业务五个季度来首次增长2%，云业务持续增长；营运资金管理将根据业务增长情况投资，考虑季节性因素，库存投资可能增加利息成本 [101][102] 问题10: 客户和端点业务增长原因、4月情况及客户类型，以及印度市场竞争动态 - 客户和端点业务增长主要是桌面和笔记本电脑刷新，第二季度初期类似，客户主要是大型企业；印度市场竞争激烈，主要是本地大型分销商，公司注重盈利质量，预计下半年情况好转 [109][110] 问题11: 运营费用占收入百分比的季度变化及关税对购买行为的影响时间 - 大部分成本削减措施已在第一季度实施，第二季度有少量影响，全年运营费用占比将保持在略高于5%的水平，第四季度可能因销售季节性因素有更多成本吸收 [116] - 关税影响难以预测，取决于关税落地情况和需求环境，公司将成本转嫁，且业务多元化，有多种选择应对 [119][122]