财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收1.35亿美元，环比增长87%，同比增长154%，远超指引范围上限 [8][32] - 非GAAP毛利率为63.8%，产品业务（不含产品工程服务）毛利率为62.4%，环比提升超200个基点，同比提升超900个基点，主要受规模效应驱动 [8][65] - 最大终端客户占第三季度营收的86%，预计未来季度和财年将有3 - 4个客户占比超10% [35][40] 各条业务线数据和关键指标变化 AEC产品线 - 第三季度营收增长强劲，实现创纪录水平，与3家超大规模客户实现量产，另有2家处于资格认证阶段，预计2026财年实现量产 [16][18] - ZeroFlap AECs可靠性比基于激光的光学解决方案高100倍以上，正取代长达7米的机架间连接的光学方案 [17] 光学业务 - 光学DSP业务有望实现2025财年初设定的增长目标，目前营收由50G和100G每通道的AOC和收发器应用驱动，端口速度高达800G [20] - 与超10家收发器供应商合作，为多个超大规模终端用户提供服务，预计未来1.6T端口部署市场将增长 [21] 重定时器业务 - 第三季度重定时器业务势头良好，在以太网重定时器市场处于领先地位，今年进入PCIe重定时器市场 [23][24] - 2月参加PCI SIG合规研讨会，2 CAN重定时器实现PCIe Gen5完全合规，是第二家获此认证的供应商，预计将在未来几周加入PCI SIG集成商名单 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场预测机构认为，到2027年PCIe重定时器的总可寻址市场（TAM）将超过10亿美元，公司有望争夺可观的市场份额 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用多层次创新战略，包括SerDes技术、集成电路设计和系统级方法，以提供优化的连接解决方案，未来将扩展到PCIe协议，扩大整体TAM [11][15] - 在AEC市场，公司产品已成为机架内连接的事实标准，凭借系统级解决方案优势，预计将继续扩大市场份额，应对潜在的双重采购竞争 [16][127] - 在PCIe市场，公司计划先专注于重定时器和AEC市场，未来可能进入PCIe交换生态系统 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着AI的发展，对高速、可靠和节能连接的需求迅速增长，公司凭借创新解决方案和客户合作，有望实现收入和利润的持续增长 [10][29] - 公司在各个业务线取得进展，客户参与度广泛，市场机会不断扩大，对未来收入前景感到兴奋 [23] 其他重要信息 - 公司在电话会议中作出的前瞻性陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期存在重大差异 [4] - 公司使用非GAAP财务指标评估业绩，相关说明和GAAP与非GAAP财务指标的调节可在公司网站的收益报告中查看 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 最大客户的规模、AEC采用情况以及排除该客户后业务的增长趋势 - 最大客户占第三季度营收的86%，Q3是客户集中度的异常值，预计未来季度和财年将有3 - 4个客户占比超10% [39][40] - AEC产品市场和公司领导地位得到验证，客户基础正在扩大，AEC、光学和PCIe业务将推动客户和产品多元化 [42][44] 问题2: 市场转向推理而非训练对AEC的影响 - 推理市场增长将带来更多AEC部署机会，公司预计客户活动将增加 [46] 问题3: 公司是否有计划进入PCIe交换生态系统，以及从当前产品过渡到交换产品的挑战和时间线 - 公司目前专注于PCIe重定时器和AEC市场，进入PCIe交换生态系统是可能的增长方向，但目前重点是做好现有产品 [50][52] 问题4: 规模扩大和规模缩小网络的机会大小和差异 - 规模缩小网络主要基于以太网协议，将向100G和200G每通道解决方案发展；规模扩大网络更具潜力，随着市场从Gen5向Gen6过渡，公司有望带来类似以太网的优势，2 - 3年时间内规模扩大机会可能更大 [56][62] 问题5: 4月季度毛利率上升的驱动因素 - 主要受规模效应驱动，产品毛利率（不含产品工程服务）环比提升超200个基点，同比提升超900个基点；与亚马逊的认股权证相关的反向收入在本季度减少，对毛利率有积极影响，且下季度仍将持续 [65][66] 问题6: 未来3 - 4个占比超10%的客户是否都与AEC相关 - 目前提及的客户与AEC相关，AEC是公司收入增长的最大驱动力，但AEC、重定时器和光学业务均在增长 [68][69] 问题7: 最大客户未来的营收占比以及收入多元化的预期 - 预计最大客户在Q4的营收占比约为2/3，公司整体营收预计环比增长19%（中点），未来客户集中度将降低，在2026财年下半年实现平衡 [73][74][82] 问题8: 如何确保最大客户的营收增长不是库存积压，避免未来出现营收下滑 - 公司从客户处获得12个月的滚动预测，与客户和供应链团队密切合作以确保交付；多个客户处于不同的部署阶段，预计2026财年最大客户营收将保持在1亿美元以上的运行率，新客户也有望成为大客户 [77][81] 问题9: 进入PCIe新领域是否会采用系统业务模式 - 公司计划在PCIe AEC领域采用与以太网相同的系统业务模式，并在GTC展示相关能力 [87][88] 问题10: LRO业务的最新进展 - 公司继续为客户提供全DSP和LRO解决方案，客户根据功率需求选择；在功率受限的情况下，LRO成为首选解决方案，相关讨论热度增加 [90][91] 问题11: 2家新超大规模客户的AEC业务增长预期 - 客户团队正在努力推进，2家客户的设计参与已确定并承诺，预计2026财年下半年实现增长，公司对此充满信心 [95][96] 问题12: PCIe规模扩大业务的管道情况以及是否需要对服务器ODM或GPU进行资格认证 - PCIe业务目标是Gen6市场，2025年设计，2026年量产；公司解决方案也适用于Gen5市场，客户在决策上具有独立性，且市场需要更广泛的供应链 [99][100] 问题13: 前端网络的机会以及前后端产品和市场策略的差异 - 前端网络适用于通用计算和AI集群，通用计算前端网络连接速度较慢，AI集群则追求更快速度；公司最大客户在前后端均使用AEC解决方案 [104][107][108] 问题14: 目前实现量产的3家超大规模客户中，新兴超大规模客户是否与之前提及的不同 - 公司根据客户支出将新兴超大规模客户归类为超大规模客户，不再区分 [111] 问题15: 大型项目式营收增长是否会在未来几个季度转移到其他客户 - 公司认为营收将在2026财年实现多元化，而非项目交接；客户项目会从一种技术过渡到另一种技术，公司将确保在下一代产品的交付、资格认证和生产方面领先 [116][117][119] 问题16: 模拟铜缆解决方案错过B - 300周期是否为公司带来机会 - 该市场主要存在于NVIDIA生态系统中，公司在该生态系统中的角色较为保守，未将其纳入预测 [121][122] 问题17: AEC市场的竞争情况以及是否有客户尝试双重采购 - AEC市场自然存在多源供应需求，但公司专注于成为客户的最佳合作伙伴，通过创新、可靠性和系统解决方案优势应对竞争，目前未看到竞争格局有重大变化 [125][126][127] 问题18: 其他超大规模客户在后端采用和资格认证AEC的情况和时间 - 新客户的合作模式与现有客户相似，从第一个项目开始，逐步扩大合作；一家新客户从50G每通道的交换机机架项目开始，已扩展到2个针对AI集群的100G每通道SKU [130][131] 问题19: 领先客户和未来占比10%的客户的营收增长是单一项目还是多项目 - 目前前3家客户有多项目和多SKU，预计新客户也将如此，尽管通常从第一个项目开始 [135] 问题20: 后端规模扩大业务的机会是否仅适用于内部ASIC或也适用于市场上的商用GPU - 该机会适用于所有市场，包括使用NVIDIA GPU和开放协议的部署 [137]