纪要涉及的行业或者公司 - 行业：中国运动服装行业、美国软线零售行业 - 公司：耐克（Nike）、阿迪达斯（adidas）、PVH、UAA、ANF、DECK、BIRK、SIG、HBI、WWW、BOOT、KTB、SKX、BURL、AS、LEVI、ONON、RL、GIL、TJX、ATZ、DBI、GES、GIII、CROX、OXM、REAL、VSCO、FL、RVLV、ROST、CRI、VFC、BBWI、SFIX、URBN、LULU、JWN、GOOS、CPRI、TPR、NKE、KSS、COLM、M、DDS 纪要提到的核心观点和论据 中国运动服装行业市场情况 - 核心观点：整体市场状况仍不佳，12月、1月和2月销售增长率面临挑战，但各品牌表现有明显差异，耐克销售可能持续低迷，阿迪达斯表现较好，促销活动同比增加，库存水平有所上升但目前不算过高 [1] - 论据：宏观经济不确定性导致中国整体消费环境不稳定，消费者对经济趋势不确定，消费更谨慎；消费者持续从实体店转向线上渠道，因线上渠道促销更多 [2] 耐克情况 - 核心观点：销售增长疲软，1 - 2月尤为明显，过去两个月销售增长率可能为 -LSD%，同比低于预期几百个基点，自12月以来销售增长率略有下降，可能正在失去市场份额，库存水平在过去几个月有所恶化；未来三个月增长率预计持平或略有下降，表现逊于行业；预计到2025年第四季度创新能力将改善，未来一两年应能与行业同步增长（+M到 +HSD%） [3] - 论据：专家认为耐克的主要问题是缺乏产品创新 [3] 阿迪达斯情况 - 核心观点：今年开局强劲，12月表现疲软后，年初至今销售额增长加速至近20%，超出专家预期；预计2025年能实现高个位数到低两位数的销售增长 [4] - 论据：Terrace系列持续保持增长势头，不仅Samba款，Gazelle和SL72等系列也推动了增长；Adizero和服装业务表现强劲，有大量新品涌入 [4] 美国软线零售行业公司评级及相关数据 - 核心观点：文档提供了众多公司的评级、价格、市值、销售增长预期、每股收益预期、市盈率等数据 [7] - 论据：通过表格展示了各公司如PVH、UAA等在不同指标下的具体数据，如PVH的UBS评级为Buy，2月28日价格为74.84美元，市值41.64亿美元等 [7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 估值方法和风险：采用倍数分析和现金流折现分析对股票进行估值，使用反向DCF分析确定股价反映的因素，也参考量化因素；风险包括消费者健康状况、时尚风险和库存风险 [13] - 评级定义：12个月评级分为Buy（预期股票回报比市场回报假设高6%以上）、Neutral（预期股票回报在市场回报假设的 - 6%到6%之间）、Sell（预期股票回报比市场回报假设低6%以上）；短期评级分为Buy（预计股票价格在评级分配后的三个月内因特定催化剂或事件上涨）、Sell（预计股票价格在评级分配后的三个月内因特定催化剂或事件下跌） [18] - 全球研究免责声明：文档由UBS Securities LLC编写，UBS可能与报告涵盖的公司有业务往来，投资者应考虑报告的客观性；不同研究组织的方法和评级系统可能不同；报告仅供授权接收者使用，不得复制、修改、提供给第三方或商业利用；投资有风险，投资者应谨慎决策等 [29][30][31][35] - 全球财富管理免责声明：文档是UBS Global Wealth Management分发给客户的，不构成投资建议，投资者应自行判断；投资有风险，过去表现不代表未来结果；UBS有政策管理潜在利益冲突等 [57][61][63][68]