纪要涉及的行业 光伏行业 纪要提到的核心观点和论据 1. 看好光伏板块投资机会的理由 - 产品价格见底回升：过去一年光伏行业现金流压力大、财务亏损，企业不再轻易提高产能利用率或扩大库存，2024年四季度起库存下降，装机旺季来临价格有上行趋势[2] - 政策端支持：供给侧改革和推动高效优质产品溢价政策有助于行业走出通缩螺旋，稳定价格，需求端有压力时政策也会提供支撑，未来1 - 2个月将迎来政策密集期[2] - 需求端变化及预期：虽2025年装机预期平淡，但需求有韧性，为实现2030年能源消费目标需每年保证200 - 300GW装机量，中期需求乐观[2][3] - 产业链端变化：技术进步和企业转型升级潜力大，如IBC电池、新型银浆等技术预计2025年带来显著变化，小企业可能破产重组，大企业瘦身发展找新增长点[3] 2. 光伏行业发展阶段：已进入可能为期两到三年的战略反转期起点，3 - 4月因电价政策调整成布局窗口，行业处于业绩、基本面和预期三重底部，量价齐升拐点已现，库存去化加速，价格显著上涨，一二季度业绩将环比改善，二季度同比修复[2][4] 3. 光伏行业未来发展深层次逻辑：行业自律常态化后价值链趋稳，盈利预期重塑，企业达成盈利优先兼顾规模共识，全球长期稳中有增，供给端未来一两年弹性更明显且向下可能性大[5] 4. 供给端和需求端弹性对市场反转的影响：供给端弹性大于需求端是行业反转核心因素，稳定价格比单纯追求规模重要，未来半年订单盈利可预见性显著提升[6] 5. 政策对光伏行业未来发展的影响：未来1 - 2个月是政策密集出台窗口期，政策包括能耗管控、电池组件效率等技术指标，推动市场份额向优秀公司集中，加速落后产能淘汰[7] 6. 新技术应用关注方向：BC光伏组件产业链，包括铜浆料或高铜浆料替代产品放量竞争力，传统优势厂商向非光伏市场拓展及产品横纵向延伸布局能力[8] 7. 推荐的光伏相关标的和方向：受益于行业自律和供给侧改革的大贝塔向好环节，如硅料、辅材、中游制造环节；以BC为代表的新技术新方向及配套设备辅材企业[9] 8. 短期内盈利弹性较大的产业链环节：电池、玻璃、胶膜等环节阶段性盈利弹性较好，具体盈利弹性因企业产品出货结构和订单交付周期而异，但整体改善幅度不错[10] 9. 抢装潮期间主链各环节涨价幅度：分布式市场涨价幅度预计达0.75 - 0.80元，整体市场均价目标约0.70元上下[11] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 玻璃冷修情况及产能影响：玻璃冷修通过堵窑口控制投料率控制产能利用率，春节时日熔化量约8万吨，近期部分堵窑口复产增量2000 - 3000吨，全部开起来日熔化量可达9万吨，但3 - 4月玻璃供应仍紧张，全年供应相对均衡甚至阶段紧张[12] 2. 四月份天然气和纯碱价格下跌影响：四月份天然气和纯碱价格下跌减轻成本压力，带来盈利水平改善，目前涨价超出预期[13] 3. 行业利润修复后硅料环节减产几率：行业修复到头部产能合理盈利、边际产能不亏现金或不亏损位置，尾部企业仍面临亏损压力，自律性减产机制未来中期仍能较好执行[14] 4. 硅片环节情况：硅片环节面临较大压力，能否维持或修复到合理稳定盈利阶段尚无明确结论[15]