财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收2250万美元，较2023年第四季度增长11%，2023年第四季度营收为2030万美元 [8][22] - 毛利润率为66.2%，较上一年度同期的77.6%下降1140个基点 [24] - 运营费用为2580万美元，较2023年第四季度的2020万美元增加560万美元，增幅28% [24] - 第四季度净亏损1210万美元，合每股亏损0.33美元，上一年度同期净亏损540万美元，合每股亏损0.19美元 [25] - EBITDA为负1050万美元，上一年度同期为负300万美元，第四季度EBITDA包含约1060万美元的非经常性费用，排除这些费用后，本季度EBITDA为正10万美元 [25] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为1850万美元，2023年12月31日为5970万美元 [26] - 2025年第一季度预计营收2800 - 3000万美元，全年预计营收1.45 - 1.55亿美元，2024年备考合并营收为1.298亿美元 [29] - 2025年全年预计毛利润率约为55%，总运营费用预计在9000 - 9800万美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国NeuroStar先进治疗系统营收380万美元，本季度发货46套系统 [8][23] - 美国治疗会话营收1290万美元，较去年同期下降14%，主要因收购完成后，Greenbrook治疗会话营收从该营收线中移除 [23] - 美国诊所营收440万美元，代表收购后Greenbrook的营收 [9][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 自NeuroStar获得FDA批准用于治疗15 - 21岁青少年抑郁症后，新患者启动量较2023年增长10%，治疗青少年患者的客户站点增加18%，目前超过一半的客户基础都在治疗青少年患者 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司有两个明确战略重点，一是快速扩大Better Me Provider计划在客户群中的规模，二是执行Greenbrook增长战略，重点是收入获取 [32] - 对于BMP计划，2025年有两个行动项，一是增加BMP账户数量，预计年底将有超过500个站点加入该计划；二是向BMP站点销售更多系统 [34][35] - Greenbrook增长战略包括优化区域客户经理团队、推进SPRAVATO的买付模式推广、标准化Greenbrook所有95家诊所的运营 [36][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是变革性的一年，公司通过收购Greenbrook TMS成为垂直整合的心理健康护理提供商，扩大了市场机会，加强了资产负债表，为2025年的加速、可持续和盈利扩张奠定了基础 [20] - 公司有信心在2025年第三季度实现现金流为正，增强的规模、成熟的实践优化计划和强化的资产负债表将为股东创造可持续的长期价值 [41] 其他重要信息 - 公司在2024年7月获得高达9000万美元的债务融资，其中5000万美元用于偿还SLR Capital Partners定期贷款，12月提取1000万美元用于支持合并后企业的运营 [27] - 年底成功完成公开发行，净募集资金890万美元，增强了资产负债表，为执行增长战略提供了额外灵活性 [27] - 2024年经历的Change Healthcare中断问题已基本解决，已实施替代处理方案并恢复正常运营，预计2025年不会对营收产生重大影响 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Greenbrook并购约80天后，实施BMP和标准化工作何时基本完成，以及目前在标准化方面的情况和患者流量回报如何 - 公司已对区域客户经理进行培训，也为诊所技术人员和供应商开展了多次培训，这些变化将贯穿全年，且会根据效率提升机会持续进行培训，除区域客户经理培训外，其他均为线上培训，便于实施 [46][47] 问题2: 关于营收指导1.45 - 1.55亿美元，如何看待实现这些数字所需的条件，高低端差距及潜在上行空间，以及运营费用方面额外投资的去向 - 预计独立的Neuronetics贡献6500 - 7000万美元，Greenbrook TMS贡献8000 - 8500万美元，实现这些数字无需超常表现，但相关计划需持续发挥作用，Neuronetics增长主要由BNP计划推动，Greenbrook增长由三个驱动因素推动 [51][52] - 第四季度一次性费用接近1000万美元，其中包括400万美元的软件资本化减值费用，正常化运营费用接近7500万美元，考虑Greenbrook运营费用后约为1.08亿美元，指导范围9000 - 9800万美元的中点9400万美元意味着运营费用方面有1300 - 1500万美元的成本协同效应，且超过90%的成本节约在进入2025年时已实现 [53][54][55] 问题3: Greenbrook的利润率情况如何，有哪些可提升利润率的措施 - 合并后Neuronetics利润率约为77%，NeuroStar利润率接近60%，治疗会话净利润率约为97.5%，2024年Greenbrook诊所利润率在27% - 28%之间，2025年指导暗示利润率将提高到35%，主要驱动因素是2024年淘汰了35家表现最差的诊所，公司将继续努力提高NeuroStar和诊所的利润率 [60][61][62] 问题4: 目前的95家Greenbrook账户是否为最具生产力的账户，占比多少，是否有进一步缩减计划，以及目前有多少家账户提供Spravato - 目前的95家诊所是Greenbrook最盈利的诊所，公司计划维持在95家，不会扩张，将专注于现有诊所；有63家诊所提供Spravato，其中35家具备买付模式的能力 [65][66] 问题5: 如何理解营收的季度排序，对实现全年展望的信心如何 - Greenbrook和Neuronetics有相同的季节性，主要受保险计划和患者免赔额重置影响，过去六年第一季度营收占全年的19% - 20%，第二、三季度各占25%，第四季度占30%；公司与Greenbrook自8月签署最终协议后就全面合作，目前已看到成效，对第一季度指导和2025年全年展望有信心 [70][71][72] 问题6: 在2025年Greenbrook营收假设8000 - 8500万美元中，SPRAVATO和医疗管理的贡献如何，未来发展潜力怎样，以及买付模式的情况 - 指导数字中医疗管理的贡献很少，Greenbrook主要基于TMS业务，增长驱动因素是提高NeuroStar椅子利用率和推广SPRAVATO，约75%的增长来自SPRAVATO，包括增加提供SPRAVATO的诊所数量和推广买付模式；从管理观察模式转向买付模式需要与支付方合作、签订合同和协商价格，需要一定时间 [74][75][76] 问题7: SPRAVATO买付模式转型所需的资本支出情况，以及对2025年第三季度自由现金流计划的潜在产能限制 - 从资本支出角度看，支持SPRAVATO推广的基础设施成本不高，每个诊所约1万美元；主要的成本在库存方面，购买一剂SPRAVATO约800美元，需保持一周的库存，库存承诺可能接近500万美元；公司正与分销合作伙伴合作获取信贷额度，Janssen的分销商提供120天付款期限，若提交索赔并获得付款，正常周转时间约60天，预计120天期限足以确保现金流不会对资产负债表造成压力 [83][84][85] 问题8: 目前的生产力情况如何，2025年的预期以及稳定状态的指标范围 - 目前Greenbrook平均每天治疗约4名患者，Better Me计划合作伙伴平均每天治疗6 - 8名患者；公司计划在2025 - 2026年提高Greenbrook的效率，预计将从每天4名患者提高到5 - 6名，若提高到每天5名患者，年化营收将增加约1000万美元，公司有信心在2025年底达到或接近该水平 [87][88][89] 问题9: 对于4月2025日计划加入BMP的125家额外站点，公司是否打算全部接纳，是否有最大数量限制 - 公司的目标是如果这些站点都符合五项标准，将全部加入该计划，但接近4月15日时，若能有30 - 50家站点加入，将是非常理想的结果 [91]