财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收2.67亿美元，较2023年第四季度减少4900万美元；毛利润800万美元，较2023年第四季度的2100万美元下降；毛利率3%，低于2023年第四季度的6.7% [13][27] - 第四季度销售、一般和行政费用为1600万美元，较2023年第四季度减少420万美元，主要因薪酬费用降低 [27] - 第四季度利息费用为960万美元，较2023年第四季度增加390万美元，归因于债务余额增加和借款成本上升 [28] - 第四季度所得税收益为1400万美元，而2023年同期为所得税费用290万美元，主要受有效税率变化等因素影响 [29] - 第四季度净亏损400万美元，即每股亏损0.09%，2023年第四季度净亏损600万美元，即每股亏损0.12%；第四季度EBITDA为负300万美元，2023年第四季度为900万美元 [30] - 2024年全年营收9.8亿美元，低于2023年；全年毛亏损6300万美元，2023年为毛利润3600万美元；毛利率为负6.4%，2023年为正3.1% [33] - 2024年SG&A费用为6300万美元，较上一年减少400万美元，主要因薪酬相关费用减少；SG&A费用占营收的6.5%，2023年为5.8% [34] - 2024年利息费用为3000万美元，较2023年增加1000万美元，归因于借款成本增加和债务余额上升 [34] - 2024年所得税收益为4700万美元，有效税率为31%，与2023年相同；预计未来税率在20% - 24%之间 [35][36] - 2024年GAAP净亏损1.05亿美元，即每股亏损2.19%，2023年净亏损1900万美元，即每股亏损0.41%；调整后净亏损1.05亿美元，即每股亏损2.19%，2023年调整后净亏损3900万美元，即每股亏损0.82% [37] - 截至2024年12月31日，净债务为2.13亿美元，包含现金和受限现金8800万美元；积压订单约26亿美元，预计2025年消耗约39% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 第四季度 - 民用业务营收1.04亿美元，较2023年第四季度减少400万美元；毛利润800万美元，较2023年第四季度的2500万美元下降；毛利率8%，2023年第四季度为23% [31] - 运输业务营收1.63亿美元，较2023年第四季度的2.08亿美元减少；毛亏损40万美元，较2023年第四季度的300万美元毛亏损有所改善；毛利率为负0.2%，2023年第四季度为负1.6% [31] - 运输业务中，M&P业务线贡献营收3600万美元，毛利润约负800万美元；该业务核心运营（不含M&P）营收1.27亿美元，毛利润800万美元，毛利率约6%；合并核心业务（不含M&P）营收2.31亿美元，毛利润约1500万美元，毛利率约6.5% [32] 全年 - 民用业务全年营收3.23亿美元，较2023年减少1400万美元；毛利润1700万美元，较2023年的5200万美元下降；毛利率5.2%，2023年为15.3% [38] - 运输业务全年营收6.57亿美元，较2023年约减少1.66亿美元；毛亏损8000万美元，2023年毛亏损1600万美元；毛利率为负12%，2023年为负1.9% [38] - 运输业务中，M&P业务线全年贡献营收1.01亿美元，毛利润负8300万美元；该业务核心运营（不含M&P）营收5560万美元，毛利润300万美元；合并核心业务（不含M&P）全年营收8790万美元，毛利润2000万美元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 得克萨斯州和佛罗里达州处于州驱动基础设施投资前沿，资金水平创纪录，用于解决关键交通、水和抗灾需求，预计大规模基础设施项目将持续优先推进 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成功交付多个知名项目，包括佛罗里达州的SR 80桥、康涅狄格州的东哈丹桥等，体现技术实力和安全文化 [9][11] - 公司新核心项目表现强劲，第四季度实现两位数利润率，预计今年多个新项目将加速推进，对业绩产生更大影响 [14][17] - 公司在第四季度获得约1.05亿美元新奖项，包括西南部的污水处理厂项目等，且有大量潜在机会，特别是来自长期合作的联邦、州和地方客户 [18] - 公司将继续专注于执行核心项目、逐步结束遗留工作、加强在核心市场的地位，优先选择符合战略目标、运营优势和利润率预期的项目 [25] - 公司预计新项目奖项在下半年会增加，目前有7.5亿美元待决的替代交付合同，前期建设阶段已在进行中 [15][20] - 行业方面，基础设施投资和就业法案的持续资金注入，以及州和地方强大的基础设施项目，为公司业务带来有利因素 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为团队的韧性和高执行能力为未来成功奠定基础，尽管面临挑战，但新核心积压订单和项目执行情况让公司对长期发展有信心 [12][24] - 公司预计2025年将恢复正EBITDA，随着遗留和M&P积压订单减少、新业务增加和预期新奖项，年底业绩将更强 [54][55] - 公司预计2025年运营现金流强劲，主要驱动因素是新核心项目贡献，但可能受遗留项目纠纷解决情况影响，且现金流有季节性，下半年更集中 [77][78] 其他重要信息 - 公司将创始人持有的2000万美元本票转换为普通股，增强对公司长期潜力的信心，同时改善资产负债表 [23] - 公司制造自己的TBMs、钢支撑、闸门和临时工程等，在应对关税和供应中断方面具有优势 [86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年积压订单消耗39%，如何看待今年的签约和消耗趋势 - 第四季度签约与消耗比率低于1，但对获得的1亿美元新业务感到兴奋，预计会延续往年下半年签约增多的节奏，期待2025年有更多重大中标 [48] - 公司此前在缩减一个占积压订单超30%的业务部门，专注完成过渡和恢复更高盈利能力；公司会谨慎增加业务，确保有合适资源并优先选择核心市场的高质量积压订单；预计新奖项下半年增多，且7.5亿美元待决替代交付合同有望转化为建设奖项 [49][50][51] 问题2: 如何预测2025年全年EBITDA及季度节奏 - 预计到年底恢复正EBITDA，但季度节奏存在不确定性；随着遗留和M&P积压订单减少、新业务增加和预期新奖项，2025年底业绩将更强 [54][55] 问题3: 2025年合同资产减少进程是否会加速 - 从净合同头寸角度看，合同资产过去几年因收款和利润下滑有所减少，但合同负债显著增长，抵消了净资产负债表头寸；年底净合同头寸略超2亿美元 [57][58] - 随着解决一些有索赔诉求的问题项目，合同资产可能增加；大部分索赔来自2017 - 2019年的项目，公司正在推进遗留索赔解决，预计未来几个季度会有大量现金流，届时合同资产会减少 [59][60][61] 问题4: 民用业务毛利润的驱动因素及非M&P遗留业务情况 - 民用业务核心工作持续产生两位数利润率，且不断获得小型快速盈利项目；本季度因一个遗留民用项目纠纷不利裁决影响了业绩；非M&P遗留积压订单已降至约8000万美元，其中一个中西部桥梁项目是2024年该业务组合面临挑战的主要原因，该桥开通是重要里程碑，降低了项目进一步亏损风险 [67][68][69] 问题5: 非M&P遗留业务积压订单较上季度减少2200万美元的原因及何时结束 - 减少是由于项目推进，随着时间推移，该积压订单会继续减少；预计到2025年底完成大部分非M&P遗留工作，有一个项目可能延续到2026年，公司正在努力加速推进 [73][75] 问题6: 2025年现金流趋势 - 预计2025年运营现金流强劲，有季节性，下半年更集中；主要驱动因素是新核心项目贡献，但可能受遗留项目纠纷解决情况影响 [77][78] 问题7: 政府资金分配不确定性对项目的影响 - 公司业务对社区有益，两党都重视；基础设施投资和就业法案支出处于中期，预计未来多年对公司业务是利好；得克萨斯州和佛罗里达州州级支出仍处于历史高位；公司制造自己的部分设备和材料，在应对关税和供应中断方面有优势，对未来乐观 [83][84][86] 问题8: 关税和供应链中断对合同的影响 - 公司多数项目要求采购美国制造材料，跨境风险极小；公司会在项目开始时锁定材料价格和大额采购订单，目前监测新情况并在新投标中考虑，预计不会对业务产生重大影响 [91][92] 问题9: 季节性和天气对业务的影响 - 年初有风暴和异常天气影响，但公司预计新工作开始和大型项目推进将在后期产生重大业绩；公司项目分布广泛，预计不会所有地区同时受影响，即使有影响，其他地区业务仍可继续运营 [94][95][96]