财务数据和关键指标变化 - 第二季度报告净销售额增长9%，有机净销售额下降2%，调整后EBIT增长2%，调整后EPS下降8%至0.74% [18][48] - 第二季度调整后毛利率下降100个基点，基础业务利润率下降60个基点，收购影响40个基点 [50] - 第二季度调整营销和销售费用及管理费用总支出增加，但占净销售额百分比与上年持平，广告和消费者促销费用增长25%，调整后管理费用下降2% [51] - 第二季度经营现金流为7.37亿美元，同比增长8%，资本支出为2.11亿美元，净债务与调整后EBITDA杠杆比率为3.7倍 [59][60] - 全年更新后指导：报告净销售额预计增长6% - 8%，有机净销售额预计下降2% - 持平，调整后EBIT增长3% - 5%，调整后EPS预计在2.95 - 3.05美元之间，全年净利息费用预计在3.25 - 3.3亿美元之间，资本支出预计约占净销售额的4.7% [62][63][65] 各条业务线数据和关键指标变化 餐食与饮料业务 - 报告净销售额增长21%，有机净销售额下降1%，运营收益增长18%，Q2运营利润率下降60个基点至17.3% [53][54] - 汤类产品组合受益于家庭烹饪活动增加，坎贝尔总湿汤连续五个季度实现销量份额增长，意大利面酱组合Q2美元消费下降5%，份额增长1.4个百分点 [25][28] 零食业务 - 有机净销售额下降3%，运营收益下降29%，Q2运营利润率下降370个基点至11.3% [55][56][57] - 领导品牌消费下降1%，Pepperidge Farm饼干和Snyder's of Hanover椒盐卷饼在份额方面取得进展，假日期间部分关键品牌表现良好 [21][35] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司领导品牌整体消费持平，多数品牌增长或保持份额，餐食与饮料领导品牌美元消费增长1%，零食领导品牌总消费下降约1% [20][21] - 假日期间，部分关键品牌受市场支持，假日聚焦品牌美元份额增加30个基点，坎贝尔浓缩烹饪产品假日季表现成功 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 下半年聚焦维持餐食与饮料业务势头，零食业务注重成功创新、品牌支持和价格包装架构，同时加强效率和效果提升，改善零食业务利润率 [14][44][45] - 持续投资支持16个领导品牌长期增长，通过创新和营销驱动兴奋度、知名度和销量 [43] - 零食行业竞争激烈，新进入者和促销活动对份额造成压力，公司计划加强品牌地位，如支持Goldfish品牌创新、营销和价格包装架构 [39][40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境动态变化，Q2盈利表现符合预期，但零食类别复苏未达预期，导致营收略低于预期 [12][13] - 对下半年计划有信心，公司拥有强大品牌组合和优秀人才，致力于满足消费者需求和实现业绩增长 [17] - 关税和贸易环境快速变化，公司正在制定缓解计划，更新指导未反映关税或监管变化影响 [6][16] 其他重要信息 - 自2025财年第一季度起，公司使用Circana MULO+进行市场数据统计 [5] - 公司提供非GAAP指标，并在演示文稿附录中提供与最直接可比GAAP指标的调节 [7] - 2月24日完成noosa剥离，更新指导反映该交易影响 [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年利润展望及净价格对有机销售影响是否改变 - 公司修订全年展望以反映零食类别经营环境，零食业务利润率未达预期，预计全年利润率在13.5%左右，假设整体业务营收从Q2起逐步改善，Q4转正 [75][76][79] - Q1净价格投资约100个基点，Q2增至约200个基点，下半年促销对营收影响将减小，但仍为逆风，指导提供了足够促销投资空间 [80][81] 问题2: 下半年消费者复苏假设、零食业务表现及Goldfish创新对份额影响 - 零食业务Q3营收环境预计与Q2相似，Q4营收预计企稳，公司关注类别动态和自身品牌建设，如Goldfish品牌，通过促销支持、创新和价格包装架构等措施推动增长 [87][88][90] 问题3: 零食业务能否实现2027财年17%利润率目标及合理性 - 尽管Q2利润率未达预期，但公司认为通过网络优化、组合改善等措施，仍有信心实现利润率向17%的积极增长轨迹，不过时间可能会推迟 [97][99][100] 问题4: Rao's品牌消费变化率及对指导的信心 - Rao's品牌Q2与Q1相比消费有减速，但主要是俱乐部活动季度间转移，下半年有望实现全年略高于10%的增长 [106][107] 问题5: 下半年EPS均匀交付的信心及肉汤业务预期变化 - 第三季度零食业务营收未企稳，利润率仍有压力，第四季度因上年促销投资高基数，营收和利润将受益，因此预计下半年EPS均匀交付 [114][115] - 肉汤类别表现良好，自有品牌复苏慢于预期，下半年仍为逆风，但影响小于此前预期，公司供应链将保障供应 [120][121][122] 问题6: 饼干和咸味零食竞争现象及Goldfish应对措施和利润率影响 - 咸味零食类别有竞争，但公司品牌差异化且有创新，需关注价格包装架构；饼干类别中Lance表现良好，Goldfish是核心品牌，需加强促销活动和价格包装架构以推动增长 [127][128][132] 问题7: 关税环境对钢罐成本影响及应对 - 关税情况复杂多变，公司密切关注，若实施将影响从加拿大进口的薄板钢和菜籽油，以及美国汤品出口加拿大业务，公司将与供应商合作缓解影响，必要时可能采取产品定价措施 [137][139][140]