纪要涉及的行业或者公司 - 行业：ERP 行业 - 公司：金蝶国际 纪要提到的核心观点和论据 AI 驱动 ERP 需求激增 - 观点：AI 在企业核心管理软件中的应用潜力巨大 - 论据：2025 年上半年金蝶在广州举办的 AI 应用发布会吸引超 1000 名参会者，远超原定 400 人规模，且很多是企业主，表明下游企业渴望将 AI 融入 ERP 以降本增效 [3][5] AI 应用深化 ERP 核心 - 观点：2025 年下半年起，ERP 系统中的 AI 应用将渗透至核心环节，提升企业运营效率 - 论据：2025 年上半年及之前，ERP 系统中的 AI 应用主要集中在外围独立系统；下半年开始，AI agent 将走向生产制造和财务管理等核心领域 [3][4][6] 金蝶 AI 产品矩阵助力增长 - 观点：金蝶推出的 AI 新产品可提升 ARPU 值和用户活跃度，推动国产替代进程 - 论据：金蝶推出 8 款 AI 新产品，覆盖财务、HR、供应链等领域，集中于辅助决策和流程优化，能帮助企业降本增效 [3][7] 通用大模型赋能 ERP - 观点：通用大模型降低 AI 应用门槛，可弥补 ERP 系统在专业领域的差距 - 论据：DeepSeek 等开源通用大模型使厂商处于同一起跑线，若将企业实际 know - how 融入通用大模型，可实现更专业、泛化的决策能力 [3][8][9] 行业大模型提升 ERP 应用效果 - 观点：行业大模型可解决更高精度业务场景中的核心业务问题 - 论据：将行业特定知识嵌入垂直领域大模型，预计 2025 年下半年完成训练并广泛应用，能实现更高效、精准的决策 [3][10] 金蝶经营韧性与盈利模式转变 - 观点：金蝶 2025 年收入增长、现金流和合同负债表现良好，盈利模式转变，有望迎来估值修复 - 论据：预计 2025 年收入增长 10% - 15%，经营性现金流恢复正增长，合同负债每年增长 20%以上，应收账款周转率稳步提高 [3][12] 金蝶估值修复空间广阔 - 观点：金蝶当前估值有较大提升空间 - 论据：参考过去五年 PS 中位数约 10 倍，加一个标准差达 20 倍；参考 SAP 云转型后 PS 约 9 倍 [3][13][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年五月份金蝶将召开苍穹创建者大会，预计发布一批新的产品功能点；六月份行业垂类大模型 671B 的训练将告一段落，推动 ERP 产品从外围向核心扩展 [21] - “boss 助理”是标准化且覆盖广泛的大中小型企业领导助理工具，能深度挖掘企业经营数据、进行归因分析并实现操作决策闭环 [16] - 面对中型企业的“星空”产品线年化收入超 20 亿，保持 15%以上增长，净利润率达 20% - 25%，去掉新兴业务投入后净利润率可达 33%以上 [17]