纪要涉及的公司 奥海科技 纪要提到的核心观点和论据 - 业务发展情况：2025 年展现全新业务逻辑和增长潜力，在消费电子领域保持领先，拓展通信服务、AI 服务器和机器人等新兴领域[3] - 服务器电源业务：2025 年是元年，预计收入 6.5 亿至 6 亿，受益于国内云厂商拉动及与华三、华勤等合作，有望拓展至阿里巴巴、字节跳动和腾讯等主流 CSP 厂商；布局完善，覆盖 550W 至 3,600W 模块电源及 4,000W 至 8,000W 超算电源，客户需求趋向并联方式，2,700W 功率级别电源需求普遍，单模块成品 SMP 价格约 800 元[3] - 适配器板块：受益于越南工厂投产，保持 40 - 50%的年增长率，突破笔记本适配器头部客户；与 Anker、Aukey 等零售端大客户合作，to C 端业务盈利潜力高于 inbox 模式[3][6] - 机器人充电市场：储备大功率适配器、便携式充电枪、AGV 圆盘型及无线路径布局等多种充电产品，已与小米、石头、科沃斯和戴森等知名品牌合作，并拓展新兴机器人品牌客户；2025 年消费电子品牌跨界进入机器人领域，电子宠物行业或快速发展，智能机器狗有望替代传统小动物，市场空间不亚于手机产品，发展速度可能超出预期[3][10][11] - 手机业务：是基本盘，拓展国际客户，依托海外制造基地提升盈利水平，毛利率自 2024 年第四季度显著提高；进行产品升级和迭代，开发 AI 充电器和超薄充电器等新功能产品，融入客户语音助手系统，提高整体价值量[5] - 未来发展战略：借助制造业出海及车企出海机会扩展海外基地，与吉利、广汽等跨界造车企业合作；数字能源板块中，服务器电源显著增长，加密货币相关超算适配器稳定发展[3][7] - 收入及毛利率情况：2025 年全年收入指引为 80 亿元以上，毛利率自 2024 年第四季度起上升，受益于客户结构改善及手机充电器业务占比下降；手机充电器业务预计提升至 40 亿元，物联网业务至少 11 亿元，PC 业务 2 - 3 亿元，第三方品牌充电器 8 亿以上，自有品牌超 5 亿元[3][25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 服务器电源功率研发：模块电源完成 550W 至 3,600W 布局，实验室正在研发 4,500W 产品；超算电源有 4,000W、6,000W 和 8,000W 等产品[12] - 服务器电源价值量：常见冗余方案是 2 + 2 或 3 + 1，每瓦 ASP 区间大致在 0.3 到 1 元之间，0.3 元较为普遍；2,700 瓦电源模块单个约 800 元，2000 瓦约 600 元[14][15] - 服务器电源收入预期：2025 年收入 6.55 亿到 6 亿，2026 年 8 亿以上接近 10 亿，2027 年超过 10 亿，2028 年 15 亿以上，2029 年 20 亿元左右[17] - 服务器电源毛利率：国外客户和超算产品毛利率在 35%到 40%左右，传统控制与感知系统毛利率在 25%到 30%左右[18] - 消费电子国家补贴影响：一季度客户提货端和备货需求提升，业绩驱动效果主要体现在二季度，500 元补贴对 80%的 4,000 元以内手机用户有明显拉动作用[20] - 业务进展亮点：2025 年华安项目进度最快，下半年华山和超级电进度加快并开始产生收入，关注富士康机会[22]