纪要涉及的公司和行业 - 公司：京东物流、京东集团、京东科技、京东零售、京东健康、京东产发、顺丰控股 - 行业：一体化供应链、电商、快递、家电 3C、中高端快运、冷链服务、跨境服务 纪要提到的核心观点和论据 京东物流业绩表现 - 2024 年前三季度调整后净利润 56.9 亿元，同比增长 106%，第三季度调整后净利率达 5.8%创历史新高[3] - 2024 年前三季度营业收入 1307 亿元，同比增长 8.8%，2018 - 2023 年营业收入年复合增速约 34%，2023 年全年未经调整净利润 6.2 亿元实现扭亏为盈[4][8] 京东物流业务亮点 - 业务体量增长带来规模效应提升产能利用率，国家补贴政策推动家电 3C 行业需求释放，技术和基础设施双轮驱动构建供应链服务核心竞争力[4] - 与京东零售、京东健康等协同，提供仓储配送、医药冷链等服务，受益于京东科技和京东产发支持[4][9] 京东物流发展历程 - 分为对内服务（2007 - 2017 年）、内外兼修（2017 - 2021 年）、高效发展（2021 年至今）三个阶段[6] 京东物流网络建设 - 建立仓储、综合运输等六大网络，收购跨越速运和德邦加强网络协同，提高运营效率[7] 一体化供应链领域发展 - 全球第三方物流支出 2023 - 2028 年年复合增速预计 5.2%，渗透率从 47.1%升至近 50%；中国一体化供应链市场规模预计从 2020 年 20600 亿元增长到 2025 年 31900 亿元，年复合增速约 9.5%，渗透率从 31%提升到 35%[10] 国内一体化供应链市场竞争格局 - 市场高度分散，前十企业仅占 9%市场份额，京东物流全球排名第五、国内排名第二，占中国第三方物流支出总额比例约 1.7%，顺丰占比 2.6%[11] 2024 年中国电商及快递行业发展 - 社会消费品零售总额预计 48.8 万亿元，实物商品网上零售额约 13.1 万亿元，同比增长 6.5%，线上化率约 26.8%；快递业务量累计完成 1750.8 亿件，同比提升 20.5%，平台送礼功能有望带来新增长动力[12] 京东物流仓储网络优势 - 截至 2024 年 9 月，仓储网络覆盖全国，管理面积超 3200 万平方米，运营 42 个亚洲一号智能产业园，如昆山亚洲一号分拣能力强[13] 京东物流外部订单业务 - 2018 - 2023 年外部一体化供应链业务收入占比从 21.4%提升至 38.5%，2023 年外部客户 74714 个，平均单客户收入 42 万元，每平方米仓库收入从 2020 年 3494 元提升至 2023 年 5207 元[14] 京东集团对京东物流赋能 - 强大商流助其精准转运货物，降低履约费用，提高存货周转率，京东集团存货周转天数从 2017 年 38.9 天降至 2023 年 30.3 天，履约费用率从 7.1%降至 6%，双十一京东家电和 3C 数码市场份额高[15] 京东科技对京东物流赋能 - 通过云计算、大数据等技术渗透运营，提供智能仓储解决方案，收购德邦后中高端快运进入双寡头阶段，冷链和跨境服务有一定规模[16][17] 京东物流盈利预测及估值 - 预计未来三年归母净利润分别为 65.2 亿、77 亿和 89 亿，对应 PE 分别为 13 倍、11 倍和 10 倍，给予增持评级，需注意经济下行等风险[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年京东物流员工薪酬福利开支 553 亿元，同比提升 24%[8] - 截至 2024 年 12 月 6 日公告收购跨越速运剩余 36.43%的股权[17] - 截至 2024 年 6 月 30 日，京东物流运营 60 个温控冷链仓库，总面积 40 万平方米，拥有近 100 个保税、直邮及海外仓库，总管理面积接近 100 万平方米，已在美国等 18 个国家和地区落地海外仓[17]