纪要涉及的行业和公司 - 行业：房地产、食品饮料、建筑、新能源、零售建材、水泥、玻纤、有色金属、资本市场、债券、轻工、交通运输、军工、纺织服装、通信、汽车 - 公司：茅台、五粮液、泸州老窖、燕京啤酒、天味调味品、力宝、中国通信服务、太极实业、深桑达 A、盛辉雅翔、中国核建华电科工、易普利、浙江交科、四川路桥、中钢国际、中材国际、中国化学、三棵树、东鹏、立邦、泰山石膏、兔宝宝、伟星新材、北新建材、海螺水泥、华润建材科技、华新水泥、上峰水泥、塔牌集团、中国巨石、中材科技、红河科技、长安股份、美的集团、顺丰控股、恒瑞医药、亿航智能、中信海直、中国新图、中航高科、光影辅材、睿创微纳、星图测控、陕西华达、国睿科技、洪都航空、复旦微电、紫光国威、成都华威、海格通信、712 所、森马服饰、稳健医疗、罗莱生活、水星家纺、富安娜、安踏体育、李宁、特步国际、比音勒芬、探路者、南山智尚、恒辉安防、康隆达、云中马、中喜、广和通、移远通信、美格智能、吉利汽车、比亚迪、理想汽车、赛力斯、小鹏汽车、零跑汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、堡达股份、伯特利、拓普集团、艾科迪、福耀玻璃、郑煤机、新泉股份、保隆科技、华阳集团、新坐标、敏实集团、耐世特转向系统股份、中国重汽、潍柴动力、福田汽车 纪要提到的核心观点和论据 1. 宏观政策 - 政策基调：政府工作报告重视政策时效性，提出“能早则早，宁早勿晚”，有助于政策前瞻性设置和部门形成合力[2] - 经济目标：GDP、城镇调查失业率和就业人数目标基本不变，CPI 从 3%左右下调为 2%左右，财政赤字率目标处市场预期上限，专项债特别国债配置超 3000 亿支持消费品以旧换新[2] - 货币政策：延续降息降准提法，强调优化创新结构性货币政策工具，促进楼市股市健康发展[3] - 消费政策：完善劳动者工资增长机制、优化休假制度、完善免税店政策，3000 亿财政刺激用于以旧换新推动消费倾向提升[3] - 人工智能产业：继续推进“人工智能 +”行动方案，结合数字技术与制造优势带动总量经济[3] - 资本市场政策：深化投融资端改革，推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳定机制建设，改革优化股票发行上市与并购重组制度，加快多层次债券市场发展[2][25] 2. 各行业观点 - 房地产行业：两会延续积极温和态度，精细部署政策落地，从解除限制、城中村改造、存量房及土地收储、融资协调机制、优质住房建议五方面支持，预计市场稳步回暖，建议提高地产股票配置比例[2][7][9][12] - 食品饮料行业：两会为消费领域提供信心，白酒板块与经济面相关性强，PPI 有望回升利于动销，高股息标的弹性大，餐饮回暖提升餐饮供应链企业[13] - 建筑行业：两会实施积极财政政策，专项债增加 5000 亿，发行 1.3 万亿超长期特别国债，看好内需提质、高质量发展及“一带一路”相关项目投资机会[2][14] - 新能源行业：受益于双碳目标和以旧换新，锂电池行业走出通缩，磷酸铁锂价格上升，新能源汽车销量增长带动需求，产业链议价权提升[2][19] - 零售建材行业：受益于二手房小阳春、以旧换新和家装补贴，龙头企业率先涨价，毛利率出现拐点，看好三棵树等公司[20] - 水泥行业：需求同比下滑约 10%，企业自律减产实现价格上涨，积极财政政策支撑需求，盈利有望修复，推荐海螺水泥等公司[21][22] - 玻纤行业：出现结构性涨价，新能源汽车和风电带来业绩弹性，电子纱和电子布因行业亏损和订单恢复涨价，推荐中国巨石等公司[23] - 有色金属行业：2024 年全球铜矿供给增量约 50 万吨，增速约 2%，铝行业今年供给增量预计 1%约 70 万吨，需求有边际改善迹象，预测二季度末商品价格上涨，首推铝和钴[24] - 资本市场：深化投融资端改革，推动中长期资金入市，改革优化股票发行上市与并购重组制度，加快多层次债券市场发展，2025 年融资功能将进一步恢复[25] - 债券市场：2025 年重点推动科创债、绿色债等创新类品种扩容，为新兴产业提供低成本资金支持[26] - 轻工板块：两会聚焦以旧换新家居政策，新一轮补贴额度达 3000 亿，家居领域预期 200 - 400 亿，看好龙头企业表现[27] - 交通运输板块：两会关注低空经济和商业航天发展，低空经济进入发展壮大期，建议关注三大应用场景及相关标的[28] - 军工板块：十四五规划收官之年，内需景气度上升，全球视角看有资产重估和重构价值，关注新技术趋势和相关公司[29][30][32] - 纺织服装行业：政府工作报告利好服装加工和家纺行业龙头公司，促进生育政策利好童装行业，人工智能行动计划建议关注超高分子聚乙烯纤维上市公司[33][35][37] - 通信行业：政府对通信行业提出更高要求，6G 技术进入关键研发阶段，运营商 2029 - 2030 年才会增加投资，5G 有新应用方向，央国企对 AI 需求提升，关注物联网模组与终端公司[40][41][42][43][44] - 汽车行业：对汽车行业持中性偏乐观态度，上半年优于下半年，整车优于零部件，乘用车“量稳价缓”，2025 年有投资机会和重卡市场边际变化，推荐相关标的[45][47][49][50] 其他重要但是可能被忽略的内容 - A股市场影响：今年两会符合预期，对 A 股市场或债券投资者暂时无本质影响，四月是关键节点，需观察数据决定顺周期能否反弹，关注消费支持专项行动计划落地进展和补贴金额[4] - 科技类产业：与两会发展方向契合，关注字节跳动内容产业链、Deepseek 推理降本后的本地化部署方向，以及军工、新能源、金融科技领域低位机会[5] - 市场高低切换：大规模高低切换不易，科技和成长领域内部高低切换存在机会，四月中旬对顺周期贝塔型做决断[6] - 重点发展省份：东部发达省份如江苏和浙江的平台公司受益于政策，降风险措施和动态调整名单有助于提升内需，投资有望率先复苏[15] - “一带一路”倡议：强调高质量共建，推动出海投资安全有序，国际工程板块成重点方向[16][17] - 南山智尚等公司产能情况：南山智尚 3600 吨超高分子量聚乙烯纤维产能满产满销，恒辉安防 3000 吨产能满负荷运转，4800 吨项目预计 2025 年 9 月有产能输出，康隆达 2400 吨项目一期已建成部分生产线正常生产[38]