财务数据和关键指标变化 - 2024年全年公司总营收减去基于交易的费用为7.87亿美元，较上一年的6.94亿美元增长9300万美元，增幅13% [37] - 2024年市场营收总计3750万美元，较2023年的2580万美元增长46%；交易总量同比增长73%，达到13亿美元；2024年平均净收益率为2.8%，2023年为3.3% [38] - 2024年托管管理费用总计4180万美元，低于2023年的4400万美元 [42] - 2024年全年净亏损为6780万美元，较上一年的9150万美元减少2370万美元；调整后的EBITDA亏损为4370万美元，低于2023年的4880万美元 [47] - 2024年经营活动净现金使用量为4050万美元，与2023年的4150万美元基本持平 [48] - 2024年第四季度公司总营收减去基于交易的费用为1830万美元，上一季度为1910万美元 [25] - 第四季度市场营收约为860万美元，与上一季度的870万美元基本持平；交易总量从上一季度的3.38亿美元降至2.99亿美元；净收益率从上一季度的2.6%升至2.8% [26] - 第四季度托管管理费用为1000万美元，上一季度为1050万美元；托管现金管理费率受联邦利率多次下调影响，对营收产生负面影响 [27][28] - 第四季度末托管现金余额总计4.83亿美元，较第三季度末的4.7亿美元增长3%；托管账户总数从230万个增至240万个，增幅4%；托管资产从166亿美元增至169亿美元，增幅2% [29] - 第四季度运营费用从第三季度的4000万美元降至3700万美元 [29] - 第四季度净亏损为1600万美元，上一季度为1880万美元；调整后的EBITDA亏损为1090万美元，上一季度为1140万美元；经营活动净现金使用量为790万美元，上一季度为580万美元 [34][35] - 截至2024年12月31日，公司员工总数为300人，2023年12月31日为331人；加权平均基本股数为1.86亿股，完全摊薄流通股数为2.01亿股 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 市场业务 - 2024年市场营收增长46%，达到3750万美元；交易总量同比增长73%，达到13亿美元；平均净收益率为2.8% [38] - 第四季度市场营收约为860万美元，与上一季度基本持平；交易总量从上一季度的3.38亿美元降至2.99亿美元；净收益率从上一季度的2.6%升至2.8% [26] 托管业务 - 2024年托管管理费用总计4180万美元，低于2023年的440万美元；托管现金余额从2023年的5.56亿美元降至4.78亿美元；联邦储备委员会在2024年将利率下调100个基点 [42][43] - 第四季度托管管理费用为1000万美元，上一季度为1050万美元；托管现金管理费率受联邦利率多次下调影响，对营收产生负面影响 [27][28] - 第四季度末托管现金余额总计4.83亿美元，较第三季度末的4.7亿美元增长3%；托管账户总数从230万个增至240万个，增幅4%；托管资产从166亿美元增至169亿美元，增幅2% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2月底，Forge私人市场指数在过去三个月内上涨33%，超过纳斯达克和标准普尔500等主要指数；2月该指数经历了历史上最大单日涨幅，上涨20%，主要受Figure AI价格上涨850%推动 [14] - 包括Stripe在内的其他指数公司宣布了大规模要约收购，Stripe的估值因融资消息提高了31%，表明市场反弹可能正在扩大到人工智能领域之外 [15] - 1月份有13家公司提交了计划融资1亿美元或以上的首次公开募股申请，为三年来此类申请月度总数最高 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现完全自动化交易体验，提高数据透明度，开发新金融产品，以推动更多资金进入私人市场，这些都基于Forge下一代平台 [17] - 公司持续管理成本，目标是在2026年实现盈利 [18] - 公司的Forge定价标准在私人市场参与者、数据分销商和媒体出版商中得到更广泛认可 [18] - 公司在2024年率先推出标准指数，如Forge私人市场指数和Forge Accuidity私人市场指数，为开发新金融产品奠定基础 [19] - 公司的Forge Pro为400家成熟投资者客户提供先进的机构交易能力 [19] - 公司能够从更多样化的来源获取资金，包括单一持股、大宗交易、第三方基金等，旗下管理的投资基金接近100只，资产管理规模接近10亿美元 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第四季度因总统选举周期表现平淡，但公司全年营收同比增长13%，业务管道强劲；市场动态有所改善，交易活动增加，对2025年市场更活跃持乐观态度 [12][13] - 公司预计第一季度市场营收将达到或超过2024年最佳季度水平，对第二季度充满信心 [17] - 公司意识到首次公开募股的大门尚未完全打开，政治环境、关税及其他经济和外交政策问题可能会影响市场热情 [16] - 随着市场持续发展，公司有信心实现调整后EBITDA在2026年达到盈亏平衡的目标 [50] 其他重要信息 - 公司董事会授权了一项最高达1000万美元的股票回购计划，认为公司股票目前被严重低估，回购股票有助于增加股东价值 [36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于公司正在构建的完全自动化交易能力的市场策略以及客户需求来源 - 完全自动化交易体验是公司下一代平台愿景的核心，过去2.5年一直在投资基础平台；该体验将服务于市场各部分，预计将覆盖整个客户群体；更多细节将在今年陆续公布 [57][58][59] 问题2: 对Robinhood首席执行官关于通过区块链实现私人市场民主化的观点的看法，以及公司与零售经纪公司建立战略伙伴关系的潜在机会 - 公司认同该观点，认为区块链技术是市场发展的关键核心；公司正在构建的可扩展平台能够与任何现代基础设施集成，与未来战略相符 [61][62] 问题3: 特殊目的载体（SPV）的使用情况演变，以及与2021年峰值相比的现状和对市场流动性的重要性 - 公司自2018年开始关注SPV现象，目前SPV资产管理规模约为10亿美元，数量达到100个；未来SPV结构将从单一名称扩展到多名称，有望吸引更多投资者并提供更多流动性 [68][71][72] 问题4: 对2025年市场复苏节奏的预期，以及公司在预算编制时的考虑因素 - 公司预计市场将稳步改善，但不会出现大规模复苏；目前私人市场的估值、融资势头和首次公开募股讨论未受负面影响；第一季度市场营收预计将超过2024年最佳季度，这为后续季度提供了信心；同时，托管现金管理费用仍将受去年利率下调的影响 [78][79][81] 问题5: 如果今年5月、6月首次公开募股市场大门打开，公司业绩将何时体现 - 首次公开募股市场活跃将对应Forge交易量增加，特别是有公司提交申请时；通常在公司上市前3 - 6个月会出现相关兴趣增加的情况；但目前部分行业公司融资情况良好，不一定需要通过上市融资；需要有一定数量的公司稳定提交申请，才能对公司业绩产生重大影响 [87][88][90] 问题6: 近期客户组合或交易类型的变化，以及机构客户参与度和SPV活动增加对收益率的影响 - 2024年交易规模总体较大，大宗交易数量增加，这些交易的收益率通常较低；特定热门股票和行业的供需动态也会影响收益率；第三方SPV本身已包含成本，与它们交易的收费可能较低；随着交易量增加，净收益率的小幅下降将被交易量的增长所抵消 [100][101][102] 问题7: 随着2025年市场改善，公司在薪酬和员工人数方面的预期 - 公司已实现设定的成本节约目标，2025年将继续控制成本；公司将继续有选择地投资关键战略领域，包括技术离岸业务，这可能会带来一些额外成本；部分成本与营收增长相关，随着营收增加，可变成本也会相应增加 [105][106][107] 问题8: 关于Forge Accuidity和RA基金业务的发展方向 - Accuidity是公司重要合作伙伴，其提交的1940法案基金申请对私人市场未来发展具有重要意义；该基金2024年由Forge私人市场指数驱动的表现上涨了17%；公司认为Accuidity代表了市场上创新投资工具的出现，将在2024年大力推动相关业务 [110][111][112] 问题9: 公司对SPV业务的规划 - 除单一名称SPV外，预计将出现多名称篮子SPV；市场整体也在向SPV方向发展；公司目前SPV资产管理规模接近10亿美元，预计该领域将是未来增长和潜在机会的重要领域 [115][116]