财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收1.641亿美元，较上年同期增加1130万美元，增幅7.4%，超指引上限 [29] - 2024年第四季度总成本费用增加570万美元，增幅4.2%，主要因员工薪酬成本和坏账费用增加，部分被广告、折旧和摊销费用减少抵消 [30] - 2024年第四季度摊薄后普通股每股净收益0.63美元，上年同期为0.64美元 [31] - 2024年第四季度调整后EBITDA为3140万美元，超指引上限，调整后EBITDA利润率为19.1%，上年同期为16.8%，较上年增加570万美元，增幅22.2% [31] - 2024年全年营收6.24亿美元，超原指引上限，达修订后指引中点；调整后EBITDA为7230万美元，超原指引和修订后指引区间高端 [11] - 2024年12月31日，现金、现金等价物和受限现金总额为1.589亿美元，较2023年末增加1460万美元 [35] - 2024年经营活动现金流为4890万美元，上年为4550万美元；资本支出为2110万美元，自由现金流为5120万美元，上年为4570万美元 [35] - 2024年12月31日，定期贷款本金为9300万美元，无限制现金为1.32亿美元，公司保持净现金正数，2000万美元循环信贷额度未使用 [36] - 2025年第一季度，预计合并营收在1.61 - 1.63亿美元之间，归属于普通股股东的净收入在170 - 310万美元之间，即摊薄后每股0.09 - 0.17美元，调整后EBITDA在1350 - 1550万美元之间 [39][40] - 2025年全年，预计合并营收在6.5 - 6.6亿美元之间，调整后EBITDA在7500 - 8500万美元之间，归属于普通股股东的净收入在1900 - 2600万美元之间，资本支出在1800 - 2200万美元之间，自由现金流在5300 - 6700万美元之间 [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 护理与医疗保健机构 - Rasmussen：2024年第三季度实现自被收购以来首次同比正招生增长，第四季度同比增长4%，2025年第一季度同比增长7%，其中在线招生同比增长11.1%至约8000人，地面招生同比增长3.2%至约6500人；2024年第四季度营收5750万美元，同比增长9.3%；第四季度EBITDA为550万美元，上年为60万美元；2024年下半年EBITDA为310万美元 [16][32][33] - Hondros：2024年第四季度招生同比增长19%，2025年第一季度同比增长9.6%至约3600人，连续20个季度实现同比招生增长；2024年第四季度营收1890万美元，同比增长20%；第四季度EBITDA为130万美元，上年为120万美元 [18][34] 在线大学APUS - 2024年第四季度，整体净课程注册量同比增长7%，营收近4%，EBITDA利润率为34.5%，上年同期为35%；全年净课程注册量同比增长3% [22][23] - 2025年第一季度，预计总净课程注册量在10.05 - 10.2万次之间，同比增长1.5% - 3% [37] 研究生院 - 2024年第四季度营收540万美元，上年同期为500万美元；EBITDA亏损70万美元，上年亏损110万美元 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司将进行简化，1月宣布计划将三所学位授予机构合并为单一综合机构，目标在第四季度完成，前提是满足所有监管和认证步骤 [12][24] - 合并后的机构将设医疗保健部门和军事与退伍军人部门，分别由Rasmussen新校长Mark Arnold和Nuna Fernandez领导 [25][26] - 公司认为护理学校是未来增长和利润率扩张的重要驱动力，市场对新护士需求大，每年短缺约20万名护士，Hondros和Rasmussen目前每年培养超9000名学生，有增长空间 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年第四季度和全年业绩满意，对未来发展充满热情 [9] - 认为Rasmussen增长和盈利有显著上升空间，护理学校将继续推动增长和利润率扩张 [17][20] - 预计APUS注册量将持续实现低至中个位数增长 [23] 其他重要信息 - 会议提及的前瞻性陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异，如政府关闭或联邦政府政策变化对收入或应收账款时间的影响 [4] - 演示文稿包含非GAAP财务信息，与最直接可比的GAAP指标的对账位于演示文稿附录和收益报告中 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：APUS第一季度招生门户维护对招生的影响及全年招生趋势 - 公司未确定具体影响，已将预计的中个位数百分比影响纳入第一季度和全年指引；门户维护延长至两周，影响了第一季度指引，目前门户正常运行，可继续为受影响学生注册，并为未来课程注册提供便利 [45][46] 问题2：Rasmussen恢复两位数调整后EBITDA利润率的时间 - 公司目前未提供多年指引，但对Rasmussen招生势头加速感到满意，认为增量收入将显著影响底线 [50] 问题3：2025年第一季度利润指引中营收增长但调整后EBITDA同比下降的原因 - 主要因广告投入增加约210万美元，以及APUS第一季度劳动力成本高于去年同期，公司为满足潜在学生和新学生需求，在招生咨询和学生支持等面向学生的员工方面进行了投资 [52][53] 问题4：机构合并预计的G&A节省情况及时间 - 预计有收入和成本协同效应；收入协同效应包括为Hondros学生提供Rasmussen的后执照课程，以及为学生提供不同机构的不同开课模式；成本协同效应短期内主要体现在Hondros的一些领导职位和将认证及学术团队调整到系统层面，但合并主要目的是促进军事和护理医疗业务增长 [57][59][60] 问题5：Rasmussen在线增长的驱动因素和营销转化率情况 - 营销支出优化，转向有机线索生成，减少营销支出同时提高转化率；针对校园采用超本地营销，如广播等传统方式，对目标学生群体有效，不同业务采用不同营销策略取得成效 [62][65][66] 问题6：Rasmussen在2025年EBITDA指引中的贡献及季度情况 - 公司目前未按教育单位细分利润率贡献，但Rasmussen收入改善将在2025年对EBITDA和利润率产生显著积极影响 [68]