纪要涉及的公司 创新新材 纪要提到的核心观点和论据 - 沙特项目投资情况：与控股股东及其关联主体创新国际共同投资，总投资额 18.35 亿美元，公司持股 25.2%，投资不超 2.09 亿美元，项目含 50 万吨电解铝、35 万吨铝棒和 15 万吨板带，2025 下半年开建，2026 年底投产，2027 年达产，现有 LME 铝价下年投资收益约 9.8 亿人民币[3] - 项目分期与规划：分两期，一期总产能 100 万吨，二期在一期投产后启动，是全球化战略重要环节[4] - 解决同业竞争问题方式：项目全面达产后五年内，拆分上下游业务，公司优先收购下游；无法拆分则控股股东将控股权转让给无关联第三方[6] - 成本优势和收益预期：生产成本约 1700 美元/吨，低于国内，海外加工费高，铝棒约 550 美元/吨，板带约 1800 美元/吨，内部收益率超 25%[7] - 项目筹备情况：筹备 4 - 5 年，2022 年底为中沙重点签约项目，获天然气和电力配额，取得 7 平方公里土地，董事会审议后递交 ODI 审批，平移墨西哥项目预算，创新国际港交所上市募资一半用于投资[8] - 供电稳定性及电价：沙特政府给予足额配额，签订长期供电协议，能源价格稳定，利于控成本提收益[9][10] - 氧化铝原料采购和销售布局：采取全球化采购，考虑从中国、印尼和澳大利亚进口，与索通合作；销售面向欧洲、美国市场，欧洲铝箔单吨售价超 2200 美元，美国超 2000 美元，收益测算按 1800 美元[11] - ODI 审批情况：项目不涉及建电厂，是中沙重点签约项目，沙特驻华大使馆支持，预计上半年完成审批[12][13] - 欧美市场加工费和盈利情况：欧洲和美国铝棒加工费约 550 美元/吨，单吨盈利约 1500 美元；板带加工费 1800 美元测算，生产成本约 1000 美元/吨，加工费超 2200 美元，扣 20%所得税后净利润有吸引力[14] - 项目股权结构：创新国际持 33.6%，控股股东和公司各持 25.2%，两海外小股东各持 8%，创信国际并表，公司获投资收益，实际控制人控制项目，股权稳定[15] - 收益结构：获项目 25.2%投资收益，含上游电解铝，铝棒和铝合金加工由新合作公司运营，公司发挥铝合金加工优势[16] - IRR 高于国内原因：原材料成本低、电费便宜、销售售价高，沙特政府提供低息贷款支持[17] - 资本开支和资金来源：总投资 18.35 亿美元，四股东出资 8.2575 亿美元，剩余约 10 亿美元全球融资，今年上半年完成债权融资，大部分资金 2026 年上半年前投入[20] - 未来净利润展望：今年净利润大幅增长，高端产品转型顺利，2026 年主营业务收益提升，2027 年沙特项目投产及建设后利润可观，还获上海格朗吉斯投资收益[21] - 回购股份目的：展示对未来发展信心，表明市值被低估[22] - 沙特本地化政策影响：申请豁免，未受 90%本地化政策影响，人力成本占总生产成本 7 - 8%[22] - 投资收益计算：9.8 亿人民币是税后净利润，含上下游产业链，考虑沙特 20%所得税和 15%增值税，铝价波动有不同收益测算[22] - 选择沙特投资原因：沙特发展类似中国 90 年代，机会多，公司布局早，获电力、人力、土地等资源配比，助于全球化战略，还计划在印尼建项目[23] - 与沙特政府合作优势：产业链上下游一体化，铝合金加工细分领域领先，是苹果全球最大铝型材供应商，产品进入主流汽车品牌，线缆和光伏铝棒全球领先[24] - 吸引沙特政府特点：拥有完整上下游产业链一体化能力，能带来技术、人才和全方位产业链支持[25][26] - 引入其他企业计划：不排除让富士康、工业富联、苹果等企业参与当地投资[27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 墨西哥业务：对墨西哥电视业务持观望态度，无进一步投资计划[18] - 智能机器人及苹果材料业务：2024 年底成立智能机器人工作室，与东山精密等合作，供应超 80%苹果相关材料，苹果产品今年预计增速 40%，感应线缆产量增速维持 50%[20] - 汽车和结构件业务：汽车板块今年预计减亏至 3000 万以内，有望盈利；结构件减亏目标控制在 8000 万以内[20]