纪要涉及的公司 苏美达 纪要提到的核心观点和论据 1. 多元化业务布局应对市场波动：公司业务涵盖供应链、大宗商品、纺织服装等多个领域，各板块抗风险能力强，在 2021 - 2022 年大宗商品市场压力下仍保持业绩总额稳健增长[2][5] 2. 独特优势保障稳健增长：拥有实体产业链生产管理和运营经验，与传统商贸零售企业不同；独特员工持股机制增强凝聚力和竞争力；作为央企，长生命周期带来稳定性和可靠性，能应对国内市场需求不足，通过海外市场布局实现协同效应[2][6][20] 3. 各业务板块表现良好 - 船舶制造与航运板块：2021 年以来周期性回暖，2024 年因船价提升和钢材成本控制业绩亮眼；截至 2025 年一季度握有 82 条在手订单，排产计划至 2028 年底[2][10][15] - 柴油发电机业务：深耕十年，2023 年收入翻番至 11 亿元以上，预计 2024 年营收个位数增长、利润总额双位数增长，手持订单较去年同期增长 60%；2025 年预计营收和利润总额同比 2024 年增长 30% - 35%[2][31] - 仿真涂装板块：2023 年实现 22%左右整体增长，2025 年在高基数下仍保持双位数利润总额和终端销售额双增长[17] - 光伏行业：行业整体惨淡时，公司是唯一不亏损企业，2023 年自主品牌营收占比突破 107 亿元，同比增长约 6%[24] 4. 研发创新与市场响应：持续进行研发创新，向数字化、绿色转型，灵活调整产品品类，提高高毛利产品占比，如 Lululemon 瑜伽服和滑雪服[2][19] 5. 品牌建设与数字化营销进展显著：通过天猫、淘宝、小红书等平台推广校服业务品牌，通过山姆会员店等渠道展示纺织服装产品，积极拓展绿色发展领域[23] 6. 投资价值与股东回报：65%股权由工会代核心员工持有，内部协同效应显著；过去 24 年实现 18%左右高速稳健增长，多年累计分红超 18 亿元，2023 年股息率达 4.63%[26][27] 7. 市场估值被低估：船舶订单数量多，市场对船舶行业估值为 15 - 19 倍 PE；纺织服装等业务合并后 8 倍 PE 也不算高[30] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司发展历程：1978 - 1998 年靠外贸业务赚取信息不对称的钱；1998 年转型为生产型企业并实施员工持股计划；2004 年成为国机集团二级子公司；2017 年通过与常青股份并购登陆资本市场[3] 2. 各业务板块利润总额贡献：供应链每年贡献约 12 亿元；纺织服装和品牌校服合计超 10 亿元；大环保业务约 6.29 亿元；户外动力工具约 2 亿元；2023 年柴油发电机 6400 万元，船舶制造与航运 4.1 亿元[7] 3. 2024 年市场表现：整体营收略有压力，但进出口总额增长 10%以上；ROE 回报率在 5300 多家上市公司中排名前 10%；产业链端对利润总额贡献逐年增加，占比从 50%提升至 60%以上[8] 4. 造船业务毛利率：2023 年交付 19 条船，因部分内贸船舶毛利率低，整体毛利率为 9%；2024 年提升至 19%[13][14] 5. 柴油发电机业务订单交付周期：海外市场 8 - 12 个月，国内市场之前 4 - 6 个月，现因需求增长通常需 6 - 8 个月甚至更长[35] 6. 2025 年柴油发电机市场需求：预计需求量达 3000 多台，若阿里巴巴加大投资还会上升[37] 7. 苏美达 2025 年营收预期及增长逻辑：预计营收十亿元左右，增长源于央企长生命周期、数据中心领域优势、外贸业务及供应链管理能力、数据中心项目交付成果[39] 8. 数据中心业务表现：国内 1 月 8 日中国移动项目招标获第三大中标；海外高伟达已交付多个项目[42] 9. 人力资源及供应链管理亮点：人力资源团队经验丰富、专业化程度高；通过进博会与国际企业签单体现采购和供应链管理能力；严格筛选合作伙伴确保产品质量[43][44]