纪要涉及的公司 厦钨新能 纪要提到的核心观点和论据 1. 海外市场扩张与产能建设：2023 年与法国 ARENA 集团成立合资公司，加速海外市场开拓，共同建设正极材料前驱体产能；计划在法国建设年产 4 万吨的三元正极材料生产线[2][3][5] 2. 出货量与营收预期：2024 年总出货量 4.6 万吨，三元出货量 5.1 万吨；预计 2025 年三元和其他产品领域出货量维持 20%以上增长；2025 年整体营收达 156 亿元，净利润达 7.8 亿元，2024 - 2026 年三年复合年增长率预计为 24%[2][6][20] 3. 产品应用与市场需求 - 硅酸锂正极材料压实密度 3.6 - 4.2 克每立方厘米，广泛应用于 3C 电子领域，手机领域占比 44%；预计到 2026 年全球手机电池需求达 28GWh，同比增长 9%，PC 端需求达 20GWh，同比增长 8%，平板电脑需求达 45GWh，同比增长 10%[7] - 三元正极材料因高能量密度用于新能源车，2024 年中国新能源车销量 1287 万辆，同比增 36%，渗透率 41%，全球销量 1668 万辆，同比增 19%，渗透率 18%[10] 4. 产品技术优势 - 五系高电压三元产品能量密度媲美同行六系常规产品，高电压六系产品超同行八系产品，最新七系高电压三元材料应用于 4.4 - 5 伏动力锂电池，能量密度达 9 系超高镍水平[2][12] - NL 正极在能量密度、倍率、循环等方面优于传统材料，相同电压平台下能量密度比硅酸锂高 10% - 15%，2025 年持续供应千吨级别，单晶良率 90%时盈利 2 万元[13][14] - 全国首家量产 4.5 伏以上硅酸锂正极材料，解决高温循环安全问题，实现小批量供货[9] 5. 业务发展趋势 - 2022 年前正极材料业务占比超 50%，2022 年后三元材料业务发展使正极材料业务占比首次降至 50%以下，预计 2024 年业务占比回升至 50%以上[3] - 磷酸铁锂业务预计 2025 年出货量达千吨级，大幅减亏[4][20] 6. 未来发展方向：迭代升级新材料和新技术，如 NL 正极、硫化物和固态电解质；加速海外布局；布局上游原材料；深度绑定优质客户[5] 7. 盈利能力与费用率：2024 年第四季度规模净利润 1.3 亿元，同比增长 13%；2024 年第三季度毛利率和净利率同比双升；费用率保持较低水平，财务费用率维持在 0.1% - 0.2%，预计 2025 年费用率也维持较低水平[5] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 三元正极材料面临的问题：铁锂电池凭借性价比优势份额持续提升，三元要崛起需提高能量密度巩固优势，国内短期承压，高镍化、高电压化成为主要发展趋势，国内以中镍高电压为主，海外以高镍为主[10] 2. 中镍高电压材料优势：原材料镍钴锰含量较高，整体成本低于高镍材料；生产工艺对环境和设备精度要求相对宽松，可部分采用碳酸锂作为锂源，兼具成本低、安全性强等特点[11] 3. 全球 6 系和 8 系三元材料发展情况：2024 年全球市场中 6 系和 8 系三元材料占比分别同比增长 1 个百分点和 3 个百分点，增长得益于电化学性能提升[12] 4. 硫化物固态电解质发展前景：被认为是最具发展潜力的固态电解质之一，到 2030 年市场需求有望提升至 2 万吨，规模达 106 亿元，但面临技术和经济性挑战；公司与欣旺达合作，计划将全流程成本降至 30 万元以下，使每瓦时波动成本降至五毛左右[15] 5. 硫化物制作工艺：包括固相法、液相法与气相沉积法，厦钨新能通过碳热还原法实现吨级出货，计划 2025 年达百吨级别；恩捷股份完成小试并推进百吨级中试；天赐成功突破液相合成法并送样反馈良好；气象沉积法小试、中试结果理想，有望降低成本[16]