纪要涉及的行业或者公司 - 行业：Autos & Shared Mobility（汽车与共享出行） - 公司：Tesla Inc、Rivian、Adient PLC、American Axle & Manufacturing Holdings Inc、Aptiv Plc、Asbury Automotive Group Inc、AutoNation Inc.、Avis Budget Group Inc、BorgWarner Inc.、Carmax Inc、Carvana Co、Ferrari NV、Ford Motor Company、General Motors Company、Group 1 Automotive, Inc、Hertz Global Holdings Inc、Lear Corporation、Lithia Motors Inc.、Lucid Group Inc、Magna International Inc.、Mobileye Global Inc、Penske Automotive Group, Inc、PHINIA INC、Quantumscape Corp、Sonic Automotive Inc、Visteon Corporation、Goodyear Tire & Rubber Company [1][3][68] 纪要提到的核心观点和论据 行业趋势 - 预计AI将推动电动汽车渗透率出现拐点，而非激励措施或气候目标 [5] - 客户对实体/物理AI领域的私营公司关注度增加，预计随着生成式AI机器人技术的传播，这一趋势将持续 [5] - 投资者对人形机器人的兴趣同比和自去年年底以来大幅增加，兴趣从科技和通才投资者扩展到工业（甚至汽车）投资者 [5] - 为训练端到端VLA模型，各类公司将收集高清物理数据，在光子领域展开竞争 [5] 特斯拉评级与目标价 - 给予特斯拉“Overweight”（增持）评级，目标价为430美元，2025年3月5日收盘价为279.10美元，当前市值为986,653百万美元，52周股价范围为138.80 - 488.54美元 [3] 特斯拉估值构成 - 核心特斯拉汽车业务：2030年520万辆，加权平均资本成本9.0%，2030年退出EBITDA倍数14倍，退出EBITDA利润率16.1%，对应每股86美元 [9] - 网络服务：到2040年附加率65%，每用户平均收入200美元，对应每股172美元 [9] - 特斯拉出行：到2040年约750万辆汽车，每英里约1.46美元，通过现金流折现估值为每股90美元 [9] - 能源业务：每股65美元 [9] - 第三方供应商业务：每股17美元 [9] 特斯拉风险因素 - 上行风险：服务收入披露、FSD附加率提高、新电池成本里程碑达成、新车型推出（Cybertruck、多用途货车、半挂卡车）、第三方电池业务获胜、地理市场渗透与新产能扩张 [12] - 下行风险：竞争（传统汽车制造商、中国企业、大型科技公司）、执行风险（多个工厂投产）、市场不认可Dojo赋能服务业务、附加率和每用户收入低于预期、中国市场风险、股权稀释、估值问题 [12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 摩根士丹利与多家公司存在业务关系，包括拥有股权、提供投资银行服务、获得补偿等 [18][19][20][21][22][23] - 摩根士丹利研究报告的评级体系、行业观点定义及相关基准 [29][34][35][37][38] - 摩根士丹利研究报告的更新政策、分发方式、使用条款、隐私政策等 [45][48][49] - 不同地区摩根士丹利研究报告的传播主体、监管机构及适用对象 [59][60][61][62] - 投资相关的重要提示，如不提供个性化投资建议、投资风险等 [52]