公司基本信息 - 股票代码为 002270，股票简称为华明装备，公司全称为华明电力装备股份有限公司 [1] 投资者关系活动信息 - 活动类别包括特定对象调研、现场参观、电话会议等 - 参与单位众多，如泰康资产、Apha capital、汇丰等 - 活动时间为 2025 年 1 月 24 日至 3 月 7 日多个时段 - 地点在公司，上市公司接待人员为董事会秘书夏海晶 [2][3] 行业格局与公司优势 - 分接开关行业格局稳定，专业第三方厂家占主导，全球海外剩一家，国内主要是华明，原因是产品小众、关键复杂，新进入者不具经济性，变压器厂自行生产难盈利 [4] - 公司发展借助国内过去二三十年发展、电力设备市场高集中度、对产品持续专注及打通产业链 [4] 业务占比与需求行业 - 2021 年前网内外占比约 1：1，2021 年起网外客户占比更高，24 年前三季度两者比例接近 - 网外行业分散，涉及基础制造上下游、产业基地、数据中心等 [5] AI 对公司的影响 - 截至目前，AI 对公司产品影响不明显，未像新能源那样拉动电力设备需求，但公司会利用 AI 提升效率，未来 AI 可能在在线监测数据处理发挥作用 [6] 海外市场情况 地域分布 - 海外最大市场在欧洲，其次是东南亚，非洲、南美、北美差别不大 [7] 开拓计划 - 致力于未完全进入的市场突破，如美国本地化布局、进入中东市场 - 巩固已形成稳定收入区域的市场规模，在欧洲法、意成立办公室，计划在德增设，印尼工厂完工，完善新加坡团队 [8] 面临问题 - 国内业务在过渡阶段难保持过去增长水平，面临长征电气诉讼，增加成本精力且有不确定性 - 海外团队建设有压力，美国团队搭建进度难把控，中东市场开拓有不确定性 [8] 招聘困难原因 - 行业景气时招聘有渠道资源的合适人才难度大 [10] 出口方式 - 直接出口与间接出口共同服务海外市场拓展战略，受多种因素影响，可共同增长 [11] 产品通用性 - 不同厂家变压器设计标准规格不同，分接开关关键设计和材料有差异，需一定量积累确定设计和材料 [12] 发展转折点 - 足够的时间和足够的保有量 [19] 欧洲市场情况 - 是海外销售占比最高区域，在法、意成立办公室，在多数国家有销售规模，后续提升份额 [20] 合作变压器厂 - 与全球大小变压器厂均有合作 [21] 间接出口情况 - 去年起国内厂家间接出口订单占比明显提升，包括头部和小型厂家 [22] 小型变压器厂出口原因 - 中国变压器制造业技术与制造能力全球领先，海外市场需求为国产品牌提供拓展契机 [23] 中东市场情况 - 处于经济转型，电能和电网投资需求迫切，但当地对关键设备敏感，公司已获少量订单，成规模尚早，是重点推进区域 [24] 印度市场情况 - 分接开关属电力设备奢侈品，印度注重供电而非质量，高端产品难进入 [25] 印尼工厂情况 - 去年底完工，目前试生产装配，计划今年发货，规划为海外总部，根据市场规模匹配产能和供应链 [26] 北美市场情况 - 目前进展无更新，美国客户因过往案例少、政策供货中断、产业工人和管理人才稀缺等进展慢，关税影响有限，关注制裁措施 [27] 俄罗斯业务情况 - 取决于制裁规则变化 [27] 乌克兰市场情况 - 灾后重建规模长期或变大，但资金难判断，难成增长点，保持稳定销售规模 [27] 新国家认证拿订单时间 - 无统一标准，因国家、地区、客户而异 [27] 公司应对策略与规划 供应链管理 - 奉贤工厂零件多、自给率超 80%，会遇预投不足问题，但自制零部件有优势，可快速修正 [28] 应对竞争对手海外扩产 - 行业增长，公司份额低，不担忧，关注短期巩固扩大份额，长期有优势，竞争对手扩产是积极信号 [29] 海外变压器厂扩产影响 - 观察扩产后对分接开关交付时间要求，变压器厂排产阶段下订单 [31][32] 产能布局与规划 - 国内上海奉贤和贵州遵义有全产业链基地，海外土耳其、印尼有装配工厂，未来考虑美国布局，目前产能可应对需求，随海外扩产和产能利用率提升产能将增加 [33] 新建产能规划依据 - 跟踪变压器厂订单、在建项目，结合产能效率，考虑长远规划并预留设备空间，匹配团队规模 [34][35] 产品价格与差异 与竞争对手价格差异 - 客户接受市场价格差别不大，竞争对手垄断区域售价远高于公司，其品牌可靠性更受认可 [36] 公司产品均价变化 - 近年来因海外收入和高附加值产品占比提升而提高 [37] 竞争对手价格变化 - 根据通胀、原材料、人工成本每年涨价，对公司未进入市场和客户有价格竞争 [38] 与竞争对手产品差异 - 技术参数和稳定性无明显差异，但德国制造在基础零部件工艺、加工一致性和精度有优势，竞争对手品牌历史久、销售渠道和网点完善 [39][40] 产品交付与进展 交付周期 - 国内订单 2 - 3 周，海外订单 6 - 8 周，个别更长 [40] 国内高附加值产品竞争优势领域 - 竞争对手在电网 500kv 及以上、工业整流变、特高压等环节占比更高 [40] 特高压产品进展 - 去年交付 7 台订单已到项目现场，今年有望投运，后续提升份额需时间，短期内对收入影响小 [40] 特高压产品未挂网原因 - 受变压器交付、配套设备产能、运输、实验、土地及开工批复等环节影响 [40] 真空开关比例提升 - 是渐进过程，海外是长期趋势，非每年变化 [41] 业务发展与规划 检修业务 - 国内业务规模与人员配置不匹配，有季节性，正优化人员和探索在线监测；海外市场潜力大，目前份额小、保有量不足 [42] 海外售后人员投入 - 根据保有量配置，目前多数区域保有量不足以支撑大规模服务团队 [43] 海外办事处人员规模 - 目前多数办事处人员少，后续随业务规模扩大匹配人手 [44] 配网进展 - 去年初配电电力电子产品挂网试验正常运行，但配网端暂无明确商业化和批量化应用定位 [45] 自身孵化新产品方向 - 主要是 10kV 配网用电力电子产品和分接开关在线监测，关注电网和用户侧市场化机会 [46] 电力工程业务规划 - 非核心业务，做项目收尾，优先考虑收益和回款，无合适项目可能不接或不做 [47] 资本开支计划 - 国内着重生产效率提升，开支稳定；海外以装配工厂和销售服务团队为主，开支小且分阶段投入，未来考虑印尼供应链和美国工厂建设 [48][49] 业务延伸可能 - 持续进行海外及国内业务尽职调查，目前聚焦分接开关海外市场，关注制造业相关产业机会 [50] 财务相关情况 毛利率 - 分接开关毛利率稳定取决于收入增长和成本控制，海外建厂等或有不利影响，综合毛利率受电力工程和数控设备业务影响波动 [51] 诉讼进展 - 未开庭，无法判断对财务影响，不影响生产经营 [52] 回购与股权激励 - 暂无公告的股权激励计划，后续披露 [52] 增发股份解禁 - 暂未获悉减持计划，后续披露，增发对象为控股股东 [53] 分红政策 - 2023 - 2025 三年现金分红不少于当年可分配利润 60%，希望维持稳定，根据经营和资金需求安排 [54]