财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收同比增长2%，第四季度营收增长3%至3.306亿欧元，货币影响为中性 [8][26] - 第四季度高价值解决方案营收增长9%至1.31亿欧元，占总营收约40%，推动全年高价值解决方案占比达38% [27] - 第四季度毛利润率下降210个基点至29.7%，运营利润率增加20个基点至20.2% [27][28] - 第四季度净利润达4830万欧元，摊薄后每股收益为0.18美元；调整后净利润为5150万欧元，调整后摊薄每股收益为0.19美元 [29] - 调整后EBITDA增长5%至9090万欧元，调整后EBITDA利润率增加50个基点至27.5% [29] - 2024年末现金及现金等价物为9830万欧元，净债务为3.35亿欧元 [35] - 2024年全年资本支出总计2.866亿欧元，89%用于增长项目 [35][36] - 2024年全年经营活动净现金为1.558亿欧元，自由现金流为负1.485亿欧元，较2023年的负3.339亿欧元有显著改善 [36][37] - 2025年营收预计在11.6亿 - 11.9亿欧元之间，调整后EBITDA预计在2.93亿 - 3.063亿欧元之间，调整后摊薄每股收益预计在0.51 - 0.55欧元之间 [38] - 2025年资本支出预计在3.1亿 - 3.4亿欧元之间，扣除客户贡献和预付款后预计在2.5亿 - 2.8亿欧元之间，自由现金流预计在负4000万 - 负6000万欧元之间 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 生物制药和诊断解决方案（BDS）业务 - 2024年该业务板块增长6%，推动全年营收增长，第四季度营收增长7%，按固定汇率计算增长8%至2.794亿欧元 [8][30] - 第四季度高价值注射器增长推动高价值解决方案营收增长9%至1.306亿欧元，占BDS业务销售额的47% [31] - 其他容器和交付解决方案营收增长6%至1.488亿欧元，主要因合同制造活动销售增加 [32] - 第四季度BDS业务毛利润率下降250个基点至31.1%，运营利润率下降40个基点至23.3% [32] 工程业务 - 2024年该业务板块预计下降70%，第四季度营收下降16%至5120万欧元 [8][32] - 业务表现不一，玻璃转换和视觉检测业务营收下降，组装和包装业务增长 [33] - 第四季度毛利润率降至18.6%，运营利润率保持在15.3% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 小瓶市场在2024年下半年出现稳定迹象，营收和订单量有所改善，预计2025年小瓶需求将逐步恢复，散装小瓶恢复速度更快 [10][11][30] - 高价值注射器和无菌药筒市场需求强劲，公司正在增加产能以满足需求 [66][78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于高价值解决方案，投资于注射器和药筒产能建设，以满足生物制剂市场增长需求，如在费舍尔和拉蒂纳扩大产能 [9][12][13] - 工程业务板块计划完成延迟项目，优化运营布局，提高效率，以实现长期成功 [20][21] - 公司凭借集成价值主张、差异化产品组合和在生物制剂市场的增长，认为自身在行业中具有独特竞争优势 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年虽具挑战性，但促使公司采取行动改善执行和运营，未来有望受益于新产能项目和市场复苏 [22][44] - 公司对2025年前景充满信心，预计营收增长，高价值解决方案占比提高，小瓶市场逐步恢复 [43][45][129] - 公司有信心实现2027年EBITDA达30%、高价值解决方案占比达40% - 45%的目标 [132] 其他重要信息 - 公司在费舍尔和拉蒂纳的新工厂短期内仍会稀释毛利润率，但预计拉蒂纳工厂到2025年底实现正常毛利润率，费舍尔工厂在2025年下半年实现正毛利润 [54][56] - 公司预计2025年折旧和摊销占预计销售额的8.7% - 9%，税率约为23%，加权平均流通股为2.729亿股 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：小瓶市场何时能完全恢复正常 - 公司与客户沟通后，有信心2025年情况会比2024年好，小瓶市场将全年逐步恢复 [51] 问题2：费舍尔和拉蒂纳工厂何时从利润率稀释转为利润率增长 - 拉蒂纳工厂在2024年第三季度实现正毛利润，预计到2025年底实现正常毛利润率；费舍尔工厂规模较大且项目延迟约三个季度，预计在2025年下半年实现正毛利润，2025年这两个新工厂仍会稀释毛利润率 [54][55][56] 问题3：2025年小瓶业务预期及何时恢复正增长 - 公司预计2025年小瓶业务将实现中个位数到高个位数增长，且逐季改善 [60] 问题4：设备制造业务的成功、规模和盈利预期 - 公司战略是为生物客户提供集成解决方案和产品组合，目前有多个通过CMO商业模式的项目和自主知识产权笔式自动注射器项目，自主设备利润率约40%，CMO业务利润率在15% - 35%之间 [62][63][88] 问题5：2025年各季度营收和利润率的节奏 - 预计2025年营收逐季增长，下半年更强，原因包括高价值注射器和无菌药筒需求强劲且产能提升、小瓶市场年底改善、工程业务年中完成延迟项目后下半年增加工作量 [66][67][68] 问题6：美国政府管理变化的影响 - 公司建立了复杂供应链，在欧美亚多地有工厂，能为客户提供相同产品，且与客户积极合作监测供应链变化；疫苗业务风险有限，BDS业务中疫苗收入占比约8%，主要在欧洲，美国仅占1% [71][72][74] 问题7：不同产品生产线的利用率 - 注射器生产线利用率高，公司正在增加产能；药筒情况类似；小瓶业务因去年营收下降34%，有可用产能，预计2025年增长 [78][79] 问题8：特定客户药筒项目的产能是否专用 - 既有为大客户的专用产能，也有可服务其他中型生物和生物仿制药客户的产能 [84] 问题9：费舍尔工厂设备业务的长期利润率贡献 - 自主设备利润率约40%，CMO业务利润率在15% - 35%之间，公司目标是通过提供集成解决方案获取更多市场份额和增长 [88][89][90] 问题10：工程业务板块运营利润率能否恢复到中两位数水平 - 第四季度已达到15%，公司目标是年中完成延迟项目，后续进一步优化以提高盈利能力 [93] 问题11：费舍尔工厂的营收生成能力、2025年利用率及需求趋势 - 预计到2028年完成全部产能提升，2025年营收将比2024年大幅增加，但2026 - 2028年仍有安装产能的空间 [99][100] 问题12：工程业务运营调整后长期的调整后EBITDA利润率 - 公司确认长期目标是扩大利润率，增加售后活动，比2024年更具增值性，保持之前在资本市场日分享的发展轨迹 [102] 问题13：高价值解决方案在美国的销售占比、本地制造占比及关税影响 - 公司未披露具体数字，但北美营收占比约26%，高价值解决方案在北美更集中，公司在费舍尔的投资是为了贴近客户并应对关税问题 [108] 问题14：费舍尔工厂与BARDA的9500万美元产能扩张资金是否有风险 - 公司未收到政府或BARDA关于现有赠款有风险的指示 [114] 问题15：Q1前两个月客户行为是否有变化及如何纳入指导 - 公司未看到与客户合同有变化，目前专注于执行合同、安装产能和进行验证；费舍尔工厂目标是2028年底达到满产能，为美国市场提供高价值产品 [119] 问题16：小瓶销售34%下降中EZ - fill和散装小瓶的差异及资本支出指南中客户贡献的确认 - 公司未具体拆分EZ - fill和散装小瓶的下降幅度，按季度可能有波动，更愿意统一披露小瓶数据；2025年预计收到约6000万欧元的预付款和客户贡献，资本支出指导扣除这些后为2.5亿 - 2.8亿欧元 [126][125]