财务数据和关键指标变化 - 2024年公司收入增长6%至376亿欧元，创历史新高 [13] - 2024年调整后息税前利润（EBIT）为16亿欧元，较上一年下降约40% [26] - 2024年净利润为14亿欧元，公司将在5月的年度股东大会上提议每股分红0.3欧元，派息率为26%，股息收益率近5% [28] - 2024年运营现金流为39亿欧元，较上一年减少10亿欧元；资本支出净额为27亿欧元，略低于上一年；调整后自由现金流为8.4亿欧元 [50][51] - 2024年净债务稳定在57亿欧元，净养老金负债略有下降；净债务与EBITDA的比率从1.7倍升至2.0倍 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 客运航空公司业务 - 2024年客运航空公司运力增长8.5%，低于2023年的16%；全年收益率下降2.6%，单位可用座位收入（RASK）下降约4.3% [29][30][31] - 2024年座位负载系数全年稳定，下半年高于上一年；欧洲之翼（Eurowings）运力已达疫情前的112% [31][32] - 2024年瑞士国际航空（SWISS）调整后EBIT超过8亿欧元，利润率达12.4%；欧洲之翼调整后EBIT超过2亿欧元；布鲁塞尔航空实现历史最高利润6000万欧元；奥地利航空调整后EBIT略高于7600万欧元；汉莎航空亏损9400万欧元 [14][15] 货运业务 - 2024年汉莎货运调整后EBIT为2.51亿欧元，较上一年增加3200万欧元，运营利润率略有提升 [43] - 2024年第四季度，汉莎货运调整后EBIT达1.99亿欧元，收益率较上一年增长11% [45] 技术业务 - 2024年汉莎技术调整后EBIT为6.35亿欧元，略高于上一年 [46] - 2024年汉莎技术签订新客户合同，合同金额约75亿欧元 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年北大西洋航线需求强劲，公司在该航线实现了不成比例的盈利增长；而在远程东线市场，因无法使用俄罗斯领空，公司面临竞争劣势，亚洲航线运力有所减少 [18][19] - 2024年公司在欧洲市场进一步巩固领先地位，休闲旅游市场增长显著；南半球市场也存在增长潜力，收购ITA航空将有助于拓展巴西和阿根廷市场 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标是进一步国际化，2025年1月中旬完成对ITA航空41%股权的收购，这是公司历史上最大的航空收购案 [7][8] - 公司将根据市场需求和成本结构，更具战略性地分配运力，包括地理维度和运营合格证（AOC）竞争力维度 [18][21] - 公司实施汉莎航空 turnaround计划，目标是到2026年实现约15亿欧元的毛调整后EBIT效应，到2028年增至25亿欧元 [36] - 公司推进多枢纽、多航空公司和多品牌战略，实施新的伞形品牌战略，提升客户体验 [67][69] - 行业竞争方面，公司在远程东线市场因无法使用俄罗斯领空而面临竞争劣势；在客运市场，公司通过提升运营稳定性和服务质量来增强竞争力 [19][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司面临劳动力问题、基础设施问题等挑战，对核心品牌汉莎航空产生重大影响，但集团其他航空公司和汉莎技术保持了积极发展态势 [4] - 2024年下半年公司业绩显著改善，第四季度调整后EBIT达4.68亿欧元，是全年最强劲的季度 [5] - 2025年公司将迎来转型之年，预计运力适度增长4%，调整后EBIT将显著高于2024年，但也面临飞机交付延迟、成本上升等挑战 [55][56] - 从2026年起，公司预计将实现更显著的改善，得益于固定成本下降、生产率提高、机队更新和汉莎航空 turnaround计划的效率提升 [58] 其他重要信息 - 2025年公司燃料账单预计约为79亿欧元，已对冲79%的燃料需求，客运航空公司已对冲83% [53][54] - 2025年公司预计将接收26架新飞机，机队订单总数达240架，包括100架远程飞机 [62] - 2025年夏季起，慕尼黑至美国的所有航线将由配备新Allegris客舱的350型飞机或空客380型飞机执飞 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年“显著增长”的含义，以及ITA航空剩余股权收购和TAP航空的最新情况 - 公司预计2025年调整后EBIT将实现两位数增长，运力适度增长约4%，市场环境有利，收益率有望上升，汉莎航空turnaround计划也将带来积极贡献，但仍面临成本逆风 [76][77][78] - 公司最早可在今年夏天行使收购ITA航空49%股权的权利，但目前尚未做出决定；关于TAP航空，公司表示其私有化进程可能会比预期更长，短期内不会有相关消息 [80][81][82] 问题2：与康多尔（Condor）的 feeder 合同现状，以及汉莎航空净推荐值（NPS）趋势和目标 - 公司于2020年取消了与康多尔的 feeder 合同，去年12月24日生效，欧盟委员会的调查已结束，公司将维持终止决定，目前已看到康多尔转机乘客数量显著减少 [86][87][88] - 汉莎航空NPS在今年冬季跃升10点，但公司决定不再对外公布实际NPS值 [88] 问题3：新787飞机商务舱座位封锁的详情 - 由于美国联邦航空管理局（FAA）认证问题，15架787飞机停在查尔斯顿，若达成妥协，可让部分商务舱座位仍被封锁的飞机投入运营，以便培训飞行员并最终获得所有座位的认证 [91][92] 问题4：德国财政政策变化对公司的影响，以及汉莎航空利润趋势何时转正 - 公司来自德国的收入占比在2024年降至不到25%，2025年将降至不到20%；德国财政刺激政策对公司是利好消息 [98][99][100] - 预计汉莎航空业务在2025年将转正，全年也将实现盈利 [102] 问题5：2025年非燃油成本的增长情况，以及亚太市场2024年EBIT贡献和俄罗斯领空开放的影响 - 2025年非燃油成本受人员成本、费用和维修成本等因素影响将有所增加，但具体增幅未提供明确指引，这些成本已包含在EBIT指引中 [106][107] - 亚太市场情况复杂，中国市场因地理距离和政府支持等因素仍面临挑战，印度、日本和泰国等市场表现良好；俄罗斯领空开放将减少公司对中国航空公司的劣势，有助于拓展韩国和日本市场，还可能带来乌克兰和俄罗斯市场的业务增长 [108][109][110] 问题6：与汉莎航空主线机组人员的谈判进展，以及外包策略与谈判的平衡，还有货运业务前景 - 与机组人员的谈判进展有限，工会坚持对新AOC（Discover和City Airlines）设置限制，公司不愿为此牺牲长期战略自由，希望在不影响其他业务增长的前提下降低机组成本 [117][118][119] - 货运业务受全球不确定性影响需求强劲，预计2025年仍将保持乐观；主要货运航线为亚洲至欧洲和欧洲至美国，贸易政策变化对其影响不大，新飞机的腹舱容量增加也将有助于货运业务 [120][121][123] 问题7：2025年不规则成本的预期，以及企业旅行的现状和发展趋势 - 公司致力于稳定运营，预计2025年不规则成本将减少1 - 2亿欧元 [130][131] - 企业旅行目前约为疫情前容量的65%，德国国内市场为50%，长途旅行表现较好，预计企业旅行市场有一定的增长空间 [132] 问题8：并购战略的优先事项，以及技术方面是否会落后于竞争对手 - 并购战略的首要优先事项是整合ITA航空，airBaltic只是财务投资，TAP和Air Europa的收购进程尚未开始 [137][138] - 公司认为不做技术领域的先行者并非劣势，因其规模大，潜在供应商都有兴趣与其合作，且公司选择该策略有更多优势 [139][140] 问题9：汉莎航空主线业务是否应实现高个位数利润率，以及夏季大陆交通趋势 - 公司目标是将汉莎航空主线业务利润率提升至8%，以证明投资的合理性；公司对扭转汉莎航空局面持乐观态度，原因包括工会认识到收缩不是选择、机队更新和德国政府对成本问题的认识 [146][147][148] - 整体需求环境稳定，洲际市场前景好于大陆市场，特别是北大西洋航线，消费者愿意在旅行上花费更多收入 [149][150] 问题10：2024年第四季度剩余准备金贡献下降是否会持续，以及物流业务第四季度高EBIT利润率的原因和未来预期 - 2023年第四季度受益于新冠积压未飞行机票的反转，从现在起业务已恢复正常，不应过度解读该数据 [153] - 物流业务第四季度高EBIT利润率得益于强劲需求转化为良好的收益率和运量，以及精益的成本结构，预计未来季度仍将受需求驱动呈现类似机制 [158] 问题11：2024年第四季度成本效益的量化和2025年的进展预期，以及对2025年共识EBIT 19亿欧元的看法 - 公司未具体量化2024年第四季度各项举措带来的成本效益，但提供了2025年的预期，包括减少不规则成本、转向低成本生产平台和提高燃油效率等，预计2026年实现约15亿欧元的毛调整后EBIT效应，2028年增至25亿欧元 [162][163][164] - 公司未对2025年共识EBIT 19亿欧元发表评论，称已提供足够信息供投资者得出合理范围 [167] 问题12：汉莎技术MRO业务14%的收入增长与7%的复合年增长率（CAGR）至2030年的关系，以及利润率压力的未来趋势，还有亚太地区高端产品收益率的演变 - 全球每年在新飞机和MRO上的投资各约1000亿美元，市场增长约2% - 3%，公司目标是高于市场增长，但增长并非线性；2024年已签订75亿欧元的合同，为业务发展提供支撑 [171][172][173] - 利润率压力主要来自通胀成本机制的协议，公司将通过谈判将通胀增加部分传递给客户，随着时间推移，压力将逐渐消除；同时，公司在业务增长阶段的投资初期会对利润率产生一定影响 [174][175] - 亚太地区高端产品收益率表现明显好于非高端产品，随着更多Allegris客舱投入使用，这种差异可能会更加明显 [176][177]