财务数据和关键指标变化 - 2024年总营收约12亿美元，较2023年增长36%，主要因收购CSI及业务各方面的稳健执行 [19][35] - 2024年归属于普通股股东的净利润近5000万美元，调整后EBITDA约6.1亿美元，分别较上一年增长149%和39% [36] - 第四季度总营收约310亿美元，环比下降5%，主要因出售多批低利润率非核心马力及其他服务业务的季节性放缓 [36] - 第四季度合同服务调整后毛利率约为67%，环比上升 [36] - 2024年产生1.22亿美元自由现金流，年末杠杆率为3.9倍，目标是到2025年底降至3.5倍 [20] - 2024年支付1.39亿美元股息和分红，约占可自由支配现金流的37%，回购超140万股股票，加权平均价格低于28美元，带来115%的总股东回报率 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 合同服务业务 - 第四季度合同服务调整后毛利率约为67%，环比上升，得益于核心和新设备平均价格提高、CSI协同效应及退出低利润率资产和地区 [36] - 平均每台设备马力从收购CSI后第一季度的734增加到年末的926，接近历史最高的1072 [37] 其他服务业务 - 第四季度营收略超2900万美元，调整后毛利率为15%，通常该业务在第四季度会因客户资本预算耗尽和项目推迟出现季节性放缓 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 自上次电话会议以来，近月天然气价格从2美元中段涨至4美元，因季节性需求增加和墨西哥湾沿岸两个LNG出口终端启动，未来12 - 18个月预计新增37亿立方英尺/日的产能 [22] - 2024年下半年，45亿立方英尺/日的二叠纪天然气外输管道达成最终投资决策，预计2026年底上线并满负荷运行 [25] - 目前二叠纪生产商每桶石油产量的天然气产量比2020年平均增加10%，行业预计这一趋势将持续 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略聚焦石油产区的大马力压缩业务，持续剥离不符合长期规划的资产，2024年第四季度剥离约3.3万马力非核心设备，全年共剥离约12.9万马力低利润率非核心设备 [14] - 公司将资产剥离所得资金重新投资于新的大马力设备，2024年第四季度新增约2.3万马力设备，平均每台设备马力超2000，主要投入二叠纪盆地 [16] - 公司通过提高股息和回购股票向股东返还大量资本，2024年支付1.39亿美元股息和分红，回购超140万股股票 [17] - 公司在培训和技术方面进行大量投资，2024年成立BEARS学院，近200名员工已参加该项目，目前正在米德兰建设新的专用设施；还通过遥测分析部署AI机器学习，以识别和预测故障及机械问题 [26][27] - 公司预计2025年整体营收在13.1 - 13.8亿美元之间，合同服务业务将恢复增长，调整后毛利率在66% - 68%之间 [43][44] - 公司预计2025年调整后EBITDA在6.85 - 7.25亿美元之间，维护性资本支出在7500 - 8500万美元之间，增长性资本支出在2.4 - 2.8亿美元之间，约三分之二将用于新增约15 - 15.5万马力设备 [45][46] - 公司将继续向股东返还资本，预计2025年返还约35%或更多的可自由支配现金流，主要通过股息，也会进行机会性股票回购，并继续降低杠杆率至3.5倍 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司出色且变革性的一年，完成并整合重大收购，在营收、调整后EBITDA、可自由支配现金流和自由现金流方面创下新纪录 [30] - 天然气压缩市场基本面依然强劲，天然气需求增长明显，价格上涨表明需要增加产量和投资管道基础设施，天然气产量增加将推动压缩基础设施的大量发展，公司有望成为压缩服务的首选提供商 [31][32] - 公司2025年的战略行动将使其继续成功，将投资于设备以满足客户对大马力压缩的需求，继续向股东返还资本并实现杠杆率目标 [29] 其他重要信息 - 公司发布第三份年度可持续发展报告，强调通过Kodiak Cares Foundation和K - Vets等项目为社区做贡献，并致力于安全工作，投资行业领先的培训项目 [9][10] - 公司2024年首次发行高收益债券 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：本季度平均每马力每月收入略有下降的原因及前沿定价情况 - 下降原因主要是出售非核心马力的影响，若剔除相关收入和马力，Q4较Q3会有适度增长，符合历史趋势，且第四季度通常是重新定价较少的季度 [57][58][60] - 前沿定价仍保持在较车队平均价格高15% - 20%的水平，且趋势良好 [62] 问题2：成本方面的举措对利润率的影响 - 公司正在测试基于设备状况的预防性维护周期，有望延长维护间隔，节省成本，对利润率产生实际扩张影响，但具体幅度尚不确定 [66][67] 问题3：宏观波动对客户租赁与购买决策的影响 - 关税影响有待确定，预计会使资本成本有一定通胀压力，但在2.5% - 3%的年度预期范围内，主要影响压缩设备的原材料钢成本 [78][79] - OPEC对大宗商品价格和石油的影响方面，现金较少的客户更倾向于外包压缩服务，这可能对公司有利 [80] 问题4：天然气需求的根本转变是否改变公司目标生产区域 - 公司认为应聚焦有石油和天然气资源的盆地，如二叠纪盆地、南得克萨斯、落基山脉和东北部地区，需求转变未改变其目标区域的选择 [84] 问题5：二叠纪盆地的气油比情况 - 目前二叠纪盆地的气油比相比2020年增加约10%，这可能与核心优质库存大部分已被开采有关，且随着压力下降、气油比上升和油井老化，对压缩服务的需求将持续增加 [92][93] 问题6：2025年资本支出预算中非设备部分的情况及对长期利润率的影响 - 约三分之二的2025年资本支出用于新增设备，剩余约8500万美元用于其他项目，主要集中在上半年，包括ERP实施、车队安全和运营升级、排放相关技术、人工智能和机器学习投资等 [96][97] - 这些投资旨在提高未来运营效率，预计下半年支出占剩余部分的三分之一，可视为未来正常运营的支出水平 [98] 问题7：随着一次性资本支出结束，是否有机会增加设备购置 - 2025年的计划已基本确定，2026年若没有收购相关的资本需求，且有合适的设备购置项目，公司可能会增加设备购置 [104] 问题8：需求可见性是否使公司在股票回购方面更具机会主义 - 公司会尽快对此进行分析 [106] 问题9：二叠纪盆地劳动力紧张对公司增长的影响及缓解时间 - 公司通过加强培训设施和人员发展来应对劳动力挑战，开发技术帮助经验不足的技术人员，以确保公司持续增长和提供优质服务 [113][114] 问题10：2025年EBITDA展望达到上限的条件 - 主要取决于公司能否成功执行合同续签和提价，以及遗留CSI设备的重新部署和产生收入的节奏 [116] 问题11：公司是否有机会从合同压缩行业的小型私募股权支持企业手中夺取市场份额 - 公司决策不基于市场份额，而是根据资产负债表和战略目标来决定资本支出，认为自身处于有利地位，可按计划发展业务 [118][119] 问题12：供应链管理情况及预期 - 设备交付时间目前稳定在45周左右，部分订单增加使交付时间有上升压力，同时车间空间也是一个挑战，但公司有能力应对，不会影响设备获取和业务运营 [124][125] 问题13：行业并购对公司客户关系的影响 - 公司预计即使客户发生并购，也会继续合作，因为更换压缩设备的成本和停机时间不经济，且二叠纪盆地对压缩服务需求大，客户需要战略合作伙伴 [129][130] 问题14：压缩服务供需紧张下前沿定价的持久性及竞争格局 - 前沿定价具有持久性，因为设备成本上升，新设备定价旨在获得与过去相当的资本回报，且运营成本相对稳定，与钻井平台日费率不同 [137][138][139] - 若无法获得预期投资回报，公司会减少资本支出、偿还债务并通过其他方式创造价值 [140] 问题15：资产组合优化进度 - 公司已完成大部分资产组合优化，仍有一些机会性剥离计划，但规模不会像2024年第三、四季度那样大 [142] 问题16：其他服务业务的收入和利润率情况 - 其他服务业务目前是公司原有站场建设业务与收购CSI的AMS现场、车间工作及零件销售业务的组合 [148][149] - 站场建设业务利润率约为中低两位数，与AMS业务合并后利润率情况不一，公司正在探索如何实现协同效应和业务增长 [150][151] 问题17：对达到2025年毛利率上限的信心及遗留KGS业务毛利率情况 - 公司难以区分遗留KGS和CSI业务的毛利率，但合同压缩业务上一季度调整后毛利率为67%，得益于车队优化、去除小马力设备和协同效应超预期 [154][155][156] - 公司认为目前在技术、人员和培训方面的投资将在未来释放利润率和投资回报，预计2026 - 2027年将看到这些投资的回报 [157][158][159] 问题18：当前合同的期限与几年前相比的变化 - 目前签订的新设备部署和现有资产续约合同期限仍为3 - 5年，与几年前大致相同 [166] 问题19：电动驱动设备与传统天然气驱动设备在成本和维护方面的差异 - 资本支出方面，电动驱动设备每马力成本略低几个百分点，但大致相同 [169] - 运营成本方面，电动驱动设备略低，因为无需使用润滑油，维护周期较短 [169] - 然而，电网可靠性是电动驱动设备的问题，特别是在二叠纪盆地，而天然气驱动设备是自给自足的系统，重新应用和获取新合同更容易 [170][171]