纪要涉及的公司 日辰股份 纪要提到的核心观点和论据 - 收入增长预期：公司预计 2025 年整体收入增长 15%-20%，主要驱动力来自餐饮和品牌定制渠道，特别是百盛杉木等大客户有望实现 50%-100%的增长[2][3][4] - 各渠道表现及预期 - 2024 年整体收入增长 10%-15%，利润增幅相同，餐饮和品牌定制渠道超平均增速，食品加工增长平稳；餐饮渠道收入贡献 45%-50%，食品加工约 33%-40%，品牌定制及 OEM/ODM 约 10%；2025 年整体收入增长预计达 15%-20%，增量主要来自现有客户内部增长，新客户拓展需较长时间[3] - 2024 年为百盛提供约 3000 万元产品，预计 2025 年增加 1000 多万元，增长 50%-100%；中长期目标是与百盛实现过亿销售额，但 2 - 3 年内达成不确定[2][5][6] - 2024 年山姆会员店贡献 1000 多万元销售额，酸汤料包热销；2025 年计划推出韩式泡菜锅底料等爆款及更多长线品，山姆仍为重点客户[2][7][8] - 2024 年夏普贡献近 6000 万元收入，花椒鸡锅底成爆款；2025 年预计继续增长并上线新产品[2][9] - 呷浦内部调整后趋于稳定，若 2025 年整体环境正常或偏好，预计仍有增长空间[2][10] - 产品与业务 - 花椒鸡产品 2024 年表现超预期，2025 年计划推出更多新品，但调味料仍是核心业务；与呷浦合资工厂正在装修，建成后将承担更多供应链任务，提升合作密度，可能影响主营业务收入，但总体对公司收入贡献为正[2][11][13] - 与卡斯汀客户拓展处于前期阶段，选品集中在果粉果酱类；不存在与百盛供货冲突问题[14] - 2025 年增量主要来自现有客户内部增长，如百事、山姆等；正在接触麦当劳等新客户，新客户订单可能不会立即显现在年度业绩中，还可能涉及政府层面特殊渠道客户[15] - 成本与毛利率：复合调味料定制业务 SKU 分散，基础原料采购量不大，原材料价格波动影响较小；2024 年原料成本偏低，毛利率稳定在 38%左右，预计 2025 年保持稳定[3][17][18] - 费率与净利率 - 2024 年销售费用稳定，管理费用因股权激励冲回得到优化；预计 2025 年费率下降，管理费用延续管控风格且股份支付费用冲回约 500 多万元[19][20] - 2024 年第四季度将 C 端亏损一次性计入，旨在为 2025 年留出期待；预计 2025 年净利率高于 2024 年[3][21] - 并购计划：并购因素未纳入当前收入和利润预测，公司基于内生增长模式；目前无明确大标的并购计划，小标的未达披露门槛，正考察西南区域一些标的[3][22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 新品占比：公司新品定义为上线不超过 365 天，目前新品占比约 20%，希望维持该比例以平衡老品销量与产品生命周期，展示合理研发能力[23] - 销售团队：目前 B 端客户开拓团队主要集中在上海和北京，上海销售团队约几十人；2025 年计划扩张销售团队，继续招聘新员工[24] - 市场竞争应对措施：公司竞争力体现在强大研发能力、良好客情关系、快速反应和供货周期短、食品安全和内部管理优势；面对市场竞争和消费市场下行，正做出相应调整，但不过分担忧[25]