纪要涉及的公司 石英股份[1] 纪要提到的核心观点和论据 - 光伏业务 - 2024年第三、四季度业绩触底，2025年量价提升 2024年9月光伏高纯砂量价触底，四季度需求恢复，2025年一季度价格上涨；干锅寿命从23年300小时提升到600小时左右使需求降约50%，下游价格战使库存去化致需求再降20%-30%，2024年需求下滑70%-80%[2][3] - 未来需求随下游装机量增加持续增长 印度矿源供应不确定或使干锅寿命下降，促进需求增长；若国产纱矿源供应问题持续，价格可能上涨，中长期进口纱供应或紧张[2][10] - 半导体业务 - 稳健增长 2024年行业需求不佳仍正增长，积极推进石英砂半导体认证，增强提纯技术和检测全球矿源积累经验；下游客户认证范围扩大，国内头部设备厂商加大认证力度，收入维持双位数增长[4][11][15] - 2025年成主要利润来源 随着AI芯片发展，预计收入继续良好增长[12] - 行业供需格局对公司影响 - 供给端集中度提升 行业竞争格局高，技术壁垒使小企业难大规模进入，2024年9月价格止跌后小企业资金不足退出[5] - 需求端有压力 技术进步使干锅寿命翻倍减少需求，下游价格战去库存形成压力[5] - 价格上涨原因 - 2025年一季度光伏高纯砂价格上涨 国产纱依赖印度矿源，2024年下半年印度矿源供应扰动，国内矿石库存消耗至极低，一季度中层砂供应受影响致价格上涨[6] - 未来业绩预期和估值 - 2025年业绩达6亿元以上 半导体和光伏各占一半[2][13] - 整体市值目标200亿元左右 半导体估值30倍以上，光伏估值10倍以上[13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司计划在甘肃落地石英材料项目，但甘肃是否有优质石英矿资源尚不明确，国产纱主要依赖国外中层矿源，国内石英资源质量有待开发[4][14]