财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度收入同比增长20%，全年增长23%，均处于预期高端，第四季度收入环比增长4.6% [28][29] - 2024年第四季度调整后EBITDA增长11%至1420万美元，全年增长19%，第四季度调整后EBITDA利润率为23.5%，全年为22.8%，同比和环比均下降，主要因产品和服务组合变化 [34][35] - 2024年第四季度SG&A占收入比例为46%，与上一季度持平，低于去年同期的47%，全年为47%，较2023年改善约60个基点 [36] - 2024年第四季度总资本支出为1360万美元，净现金资本支出约为890万美元，全年总资本支出为3780万美元，净资本支出为275万美元 [38] - 2024年自由现金流为1160万美元，占收入的5.2%，2023年为2170万美元，占收入的11.9% [40] - 2024年公司录得110万美元收益，主要来自Trilogy退货计划，预计该收益将持续到项目完成，可能在今年年中左右 [40][41] - 公司预计2025年净收入在2.54亿美元至2.65亿美元之间，中点意味着较2024年增长16%，调整后EBITDA预计在5400万美元至5800万美元之间，意味着较2024年增长10% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 通气业务第四季度收入环比增长4.4%，2024年净通气新增患者1500人，接近历史最高水平，比2023年增加近50%，第四季度销售代表平均每月安装量增长14% [19][20][21] - 睡眠业务第四季度睡眠治疗患者数量环比增长近10%，2024年较2023年增长43%，CPAP设备、补给订单和家庭睡眠测试也有增长 [22] - 氧气和人员配置业务持续增长，各占本季度和全年收入的约10% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 复杂呼吸护理市场有大量未得到充分服务的患者群体，仅COPD在美国就估计有2500万患者，近250万人已处于疾病晚期，125万人已达到慢性呼吸衰竭，行业市场渗透率仅为个位数高段 [9] - 睡眠领域估计有8000万人患有睡眠呼吸暂停且未被诊断，随着GLP - 1药物的广泛采用，行业与患者开始治疗的相关性更积极，下游导致更高的补给率和更长的治疗周期 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司将专注于有机增长，同时关注潜在的无机增长，积极加快销售团队扩张，预计通气、睡眠和人员配置业务将持续增长 [25] - 公司利用现有患者的信任和积累的合同，寻求扩大产品、服务和覆盖范围，实现患者类型多元化 [23] - 行业内市场渗透率低，只有少数全国性参与者如公司在努力满足复杂呼吸需求 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身处于有利地位，因为医疗保健领域提高效率、增加透明度和减少浪费的趋势对其有利，更多的家庭护理趋势也使其受益 [18] - 虽然不确定新政府在2025年的影响，但公司相信自身能力能应对压力，帮助医院优化运营，提高患者满意度 [17][18] - 公司对2025年各业务的增长充满信心，基于2024年的增长态势和市场需求 [19] 其他重要信息 - 公司为投资界提供了收益补充资料，其中有新的披露内容和时间表 [27] - 公司资产负债表良好，信贷额度有5500万美元可用，如有需要还有3000万美元的增额，年末现金为1750万美元，营运资金余额为1560万美元 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新特朗普政府提议的关税对公司业务有何影响 - 公司表示目前尚未看到影响，大部分产品来自国内，但如果供应商的零部件被征税并试图转嫁成本，可能会有影响，目前尚未收到主要供应商的相关消息 [51] - 医院因可能的医疗补助计划变化而积极寻求提高效率，这对公司有利，医院已开始与公司进行更深入的合作对话 [52][53] 问题2: 目前是否有关于竞争性投标的消息 - 公司表示未听到任何关于竞争性投标的消息，目前情况维持现状，预计2026年不太可能实施，最早可能在2027年及以后 [56][57] 问题3: 当前并购环境如何，是否是目标丰富的环境 - 公司认为目前的并购环境比拜登时期更具吸引力，有更多的兴趣和活动，并购管道在建立，有更多合适的目标可供考虑 [60][61] 问题4: 与东阿拉巴马医疗的合资企业过去一年情况如何，有何新想法 - 合资企业进展顺利，实现了成功整合和良好合作，但整合耗时较长，若进行下一次合资，公司希望交易规模更大，更值得投入时间和精力 [66] - 该合资企业已实现盈利，从财务角度来看是一笔增值交易，是公司的首次成功尝试 [68] 问题5: 公司是否通过睡眠业务或通气业务开展行为健康服务 - 公司于2021年左右开始将持牌临床社会工作者与呼吸治疗师结合，处理呼吸以外的问题，后期成立人员配置部门，最初为医院合作伙伴提供临床劳动力，后发现行为健康服务需求，目前人员配置业务近80%由行为健康需求驱动，公司将在该领域灵活寻找更多机会 [70][72][73] 问题6: 公司是否仍认为业务已到现金流加速阶段 - 公司认为如果增长速度与去年相似，现金流应该会扩大，虽然2024年因支付更多现金税和菲利普斯应收账款等因素影响了现金流，但随着人员配置和补给业务的增长，未来自由现金流有望增加 [78][79][80] 问题7: 通气业务的时长大约是多久 - 通气业务时长过去几年一直维持在17个月左右，变化不大 [83] 问题8: 睡眠业务的时长是多少 - 公司未具体计算睡眠业务时长，但PAP设备一般上限为一年，若患者保持依从性，可能会持续多年，公司处于补给计划初期，目前计算的时长可能在逐渐增加 [85][86] 问题9: 睡眠业务时长为一年是否与报销的13个月时间表有关 - 是的，通气是无上限租赁，是救命设备且采用捆绑费率，与其他业务不同，氧气一般有36个月上限，睡眠业务一般在12 - 13个月左右 [88]