财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收增长12%，有机增长14%，第四季度营收增长近14% [16] - 2024年全年调整后EBITDA为1.09亿美元，增长23%，调整后EBITDA利润率扩大160个基点，第四季度调整后EBITDA为2800万美元，较上年增加超600万美元 [18] - 2024年第四季度偿还近5000万美元债务，年末净杠杆率降至略高于3倍，较年初降低超1倍 [19] - 2024年第四季度营收1.54亿美元，增长14%，调整后EBITDA超2800万美元，增长28% [31] - 2024年第四季度调整后毛利率为74%，较去年扩大230个基点 [35] - 2024年第四季度调整后营业利润从2000万美元增至2600万美元，增长34%，调整后净利润超上年一倍多，调整后每股收益为0.15美元，几乎较上年翻倍 [36] - 2024年第四季度末现金4200万美元，未偿还债务3.36亿美元，季度内偿还4800万美元债务 [37] - 2024年第四季度经营现金流流入1900万美元，较上年第四季度高86% [38] - 预计2025年净销售额在5.6亿 - 5.7亿美元，有机增长约6% - 8%，调整后EBITDA在1.12亿 - 1.16亿美元，增长8% - 12%，调整后每股收益0.64 - 0.68美元，增长31% - 39% [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 手术解决方案业务 - 第四季度营收加速增长18%，超声业务连续两个季度营收增长超20% [31] - 骨移植替代物业务随着新经销商加入有望增加新客户，现有经销商生产力提高，预计2025年下半年恢复两位数增长 [32] 疼痛治疗业务 - 第四季度营收增长17%，DUROLANE品牌知名度和临床差异化优势明显，市场份额增加，增长快于单次注射治疗整体市场，第四季度销售受益于部分经销商年末订单增加最多200万美元，2025年第一季度HA业务增长将受经销商降低库存影响 [32][33] 康复治疗业务 - 第四季度销售额与上年持平，Exogen增长被第四季度剥离的高级康复业务下滑抵消，未来有望通过销售团队执行力提升和资源投入实现Exogen持续增长 [34] 国际业务 - 较上年增长11%，受益于超声业务年初延迟发货 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司参与的市场平均呈低至中个位数增长，公司凭借临床差异化和商业执行力实现高于市场的营收增长 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年财务优先事项为实现高于市场的增长、继续扩大盈利能力、加速自由现金流生成 [20] - 手术解决方案业务中超声业务处于渗透约10亿美元脊柱、神经和普通外科市场早期阶段，有望成为护理标准，OSTEOAMP组合可使骨移植替代物业务高于市场增长率增长 [23][24] - 疼痛治疗业务是膝关节骨关节炎HA市场领导者，将继续提升商业执行力并扩大大客户业务范围 [25] - 康复治疗业务专注利用Exogen业务势头实现持续盈利增长，预计年增长率为低至中个位数 [26] - 公司将通过供应链改进保持高毛利率，目标是2025年调整后EBITDA利润率提高100个基点 [27] - 2025年计划通过增加EBITDA、减少一次性现金成本、有效管理营运资金和降低利息费用加速自由现金流生成，预计较2024年接近翻倍 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队在2024年取得显著进展，超出财务预期，2025年及以后有望凭借多种增长驱动因素实现高于市场的营收增长，提升盈利能力和加速现金流，为股东创造价值 [8][9] - 对公司各业务增长前景表示乐观，有信心实现2025年财务目标，努力成为10亿美元的高增长、高利润率、高现金流医疗设备公司 [29][43] 其他重要信息 - 会议发言包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，可能导致实际结果与预期有重大差异，公司不承担更新或修订前瞻性陈述的义务，除非适用证券法要求 [5][6] - 会议提及的非GAAP财务指标定义和与GAAP指标的对账信息可在公司网站收益新闻稿中查看 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明2025年各业务板块的指导假设 - 公司认为2025年全年指导中点7%高于市场，各业务板块与此前表述一致，疼痛治疗业务高于市场增长，康复治疗业务为低个位数增长，手术业务中超声和骨移植替代物预计为两位数增长 [48][49] 问题2: 如何看待2025年HA和DUROLANE业务表现，是否受市场变化影响 - 公司预计2025年HA业务将以约两倍于市场的速度增长，增长主要由销量驱动，价格全年相对稳定，公司凭借临床差异化、专业商业团队和强大的私人支付方合同基础，对业务表现有信心 [51][53] 问题3: 投资者何时应考虑资本分配优先级转移，未来18个月如何发展 - 公司很高兴持续降低债务，这带来战略和财务灵活性，公司看好现有多元化业务组合增长潜力，将谨慎选择符合投资组合战略的机会，目前仍专注业务执行和目标实现，会审慎评估未来机会 [56][59] 问题4: 骨移植替代物业务供应挑战趋势如何，指导假设是什么，对下半年实现两位数增长的信心和可见性如何 - 公司认为骨移植替代物业务已克服供应挑战，新客户引入正在增加，现有经销商生产力提高，手术业务整体预计短期和长期都将实现两位数增长 [62][63] 问题5: Exogen业务已企稳，如何看待其2025年保持增长的趋势和信心 - 公司对Exogen业务感到兴奋，该技术临床效益显著，此前业务下滑是因公司优先级调整，去年重新聚焦并进行战略投资后实现7%增长，市场呈低个位数增长，公司预计该业务年增长率为低至中个位数，并努力实现上限目标 [66][68] 问题6: 请分解疼痛治疗业务中三款产品的增长预期 - DUROLANE业务成功，市场向单次注射转变，产品临床差异化明显，销售团队依托私人支付方合同优势销售；GELSYN产品对价格更敏感，营收同比有所下降，部分业务向DUROLANE转移；SUPARTZ产品表现稳定，是业务组合的重要组成部分 [72][75] 问题7: 如何推动2025年及以后国际业务扩张 - 公司对国际业务乐观，将引入新负责人，会有针对性地进行国际地理扩张，确保在投资前了解市场、业务适配性和市场进入策略，以实现高投资回报率 [80][81] 问题8: 超声业务向神经和普通外科扩张的时间线如何 - 公司在神经和普通外科已有产品组合和业务存在，但目前主要专注脊柱领域，今年开始向团队介绍相关机会并逐步渗透，2026年及以后将更大力推进 [83][84]