纪要涉及的公司 比亚迪电子 纪要提到的核心观点和论据 - 业务结构与营收占比：营收主要来自消费电子组装（约 61%）和零部件（约 19.4%）业务，新兴智能产品板块占约 9%，汽车零部件业务快速增长[2][3][11] - 各业务发展前景 - 消费电子：虽 23 年收购捷普电路致利润率承压，但整合加速后利润挖掘空间大，客户涵盖苹果、华为等主流厂商[2][3][10] - 汽车零部件：预计 2025 年快速增长，受益于比亚迪智能化转型，在预控制器、智能座舱等领域布局，提供多种产品，L2+渗透率提升等带来需求增长[2][3][12] - 新兴智能产品（AI 服务器）：是未来增长重要引擎，与英伟达深度绑定，预计未来几年带来显著增长，2025 年上半年新技术产品收入约 90 亿元，同比增长 30% [2][3][11] - 财务表现：2024 年前三季度营收同比增长 30.54%至 1,221 亿元，净利润 30.6 亿元基本持平，受收购整合无形资产摊销和财务费用影响；2024 - 2026 年预计营收分别为 1,748 亿元、2031 亿元和 2,219 亿元 [2][6][15] - 产业升级举措：背靠比亚迪，利用其智能化领域加速迭代优势，如比亚迪发布玄机架构、D - Link 智能座舱、天神之眼系列产品、云辇悬架系统等 [14] - 估值情况：采用相对估值法，消费电子与新兴智能产品业务给予 19 倍 PE，汽车零部件业务 30 倍 PE，得出目标市值约 1,366 亿元，对应目标价约 64.86 港元/股，显示当前股价有较大上升空间 [3][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 历史发展与股权结构：2002 年进入消费电子领域，2007 年从比亚迪股份分拆上市，2013 年涉足汽车业务，2023 年底收购捷普电路；比亚迪股份间接持股 65.76%，董事长王成福间接持股 23.18% [5] - 毛利率和净利率：2024 年上半年（2025 年）相比 2023 年有所下滑，主要受收购业务影响，但长期有利润释放空间 [8] - 新智能产品板块细分：包括户储、智能家居、游戏硬件、无人机及扫地机等，2023 年户储贡献显著，2024 年 F7 系列带来增量 [11] - 汽车业务关键增量：到 2030 年全球数据中心市场规模有望达 2,110 亿元，复合增速约 11%；空悬市场空间可达 650 亿元，复合增速 44.65% [11][12]