财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度末净资产价值为1.576亿美元，即每股6.68美元，较第三季度末的每股6.73美元有所下降，主要因投资未实现增值净变化、净投资损失和股份支付影响，不过被投资组合投资净实现收益部分抵消 [27][57][58] - 截至2024年12月31日，前五大持仓占投资组合公允价值约44%，前十大持仓占约74%；年末流动资产总计约2360万美元，占总资产的10% [29] - 2024年第四季度，公司在Vast Data投资1200万美元，在CoreWeave追加投资500万美元；年末后，在Whoop追加投资100万美元，在Orchard追加投资30万美元 [46] - 2024年第四季度，公司退出Oklo投资获约510万美元收益，退出PublicSquare普通股获约530万美元净收益、权证获约53.9万美元净收益，出售Forge普通股获约13万美元净收益，还收到True Global Ventures 4 Plus约14.3万美元分红 [47][48][49] - 截至2025年1月16日，6.5%可转换票据未偿还本金总额达3500万美元；已回购约3530万美元的6%票据，使用完授权资金 [53][57] - 自2017年8月股份回购计划启动以来，已回购超600万股普通股，总计投入约3930万美元，目前董事会授权的6430万美元中约2500万美元仍可使用，计划于2025年10月31日到期 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 人工智能、基础设施和应用领域占投资组合公允价值约28%，软件即服务和应用、消费品和服务分别占约24%和14%，教育科技公司占约13%，物流与供应链、金融科技与服务、SuRo Sports分别占约11%、8%和2% [49][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 当公司成立时独角兽少于100家，如今约有1500家独角兽、50家十角兽和少数百角兽 [7][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司14年前成立，目标是在领先私营公司上市前提供投资机会，目前认为IPO窗口重新开启，投资组合处于重大转折点 [6][7][10] - 公司在AI基础设施领域投资CoreWeave、OpenAI和Vast Data，2024年投资近5500万美元；还投资AI相关公司如Canva、ServiceTitan等，以及消费领域的Liquid Death和Lime等，为投资者提供热门Pre - IPO公司投资机会 [43][44] - 公司有SPAC投资策略，2024年第四季度成功退出Oklo和PublicSquare投资，年末后Colombier Acquisition II宣布业务合并协议，预计今年夏天完成交易 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为市场处于极具吸引力时刻，IPO窗口重新开启，投资组合公司有望实现货币化，对投资组合前景感到兴奋 [9][10] - 尽管公共市场波动剧烈，但公司对CoreWeave IPO及其他公司发展充满期待 [79] 其他重要信息 - 2025年3月3日，CoreWeave提交S - 1文件，预计IPO估值超350亿美元，拟募资约40亿美元；2024年营收19亿美元，是2023年的八倍多，预计2025年营收达80亿美元；还与OpenAI签订价值高达119亿美元的五年合同，OpenAI获3.5亿美元股权；并以17亿美元估值收购Weights & Biases [11][12][13] - OpenAI正洽谈以3000亿美元估值融资400亿美元，若完成融资公司投资价值预计翻倍；还参与Stargate Project，该项目未来四年将投资5000亿美元建设AI基础设施；推出GPT - 4.5模型；预计今年营收从3700万美元增至超1.25亿美元，2026年达280亿美元；上月活跃用户超4亿，企业付费客户超200万 [16][17][19] - Vast Data为AI公司提供数据管理解决方案，采用全闪存存储模式；与NHL合作，推出InsightEngine平台；2023年底ARR超2亿美元，过去三年现金流为正，已融资近4亿美元 [21][24][26] - ServiceTitan IPO定价71美元，首日收盘价101美元，涨幅42%，目前股价超85美元 [30] - Canva月活跃用户超2.2亿，完成设计超300亿个，日设计量超3850万个；超95%的财富500强企业使用；年化营收约25亿美元；完成多笔二次交易，估值从260亿美元升至320亿美元 [32][33][34] - Whoop拓展中东等国际市场，与Cristiano Ronaldo合作，Patrick Mahomes在超级碗佩戴 [36][37] - Liquid Death在超级碗投放首支全国广告，推出苏打味气泡水 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年净资产价值（NAV）增长的内部基本情况预期，以及遗留投资组合可能进一步减记的幅度 - 公司通常不提供未来NAV指导，但可根据CoreWeave和OpenAI的预期估值及交易情况做假设；投资组合中Learneo减记幅度大，是对投资组合下行影响最大的因素 [64][65][67] 问题: 目前对可转换结构的需求是否已确定，是否会考虑发行更多6.5%票据以增加现金和可投资资产 - 公司已赎回3500万美元的6%票据，发行了同等金额的6.5%可转换票据，目前对现有投资组合的杠杆水平感到满意，预计不会再发行更多可转换证券 [71][72] 问题: 投资组合中Pre - IPO公司的总投资金额，以及未来一年该部分投资组合能成功上市的比例 - 公司希望CoreWeave本月上市，Lime、Canva、Liquid Death、Vast等公司也有上市可能，但具体情况取决于市场状况 [76][77]