财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司净销售额同比增长6.5%，毛利润增长9.2%，综合调整后EBITDA为1330万美元，受760万美元Conway工厂扩大运营成本的影响；而2023年同期综合调整后EBITDA为1370万美元，无Conway扩大运营成本 [29] - 2024年全年，公司净销售额下降1.6%，毛利润增长10%，综合调整后EBITDA为4720万美元，受1280万美元Conway工厂扩大运营成本的影响；2023年全年综合调整后EBITDA为4510万美元，无Conway扩大运营成本 [31][32] - 2024年第四季度，饮料解决方案部门净销售额略有下降，但调整后EBITDA增长620万美元，增幅53%；可持续采购与可追溯性（SS&T）部门销售额同比增长38%，调整后EBITDA增长52% [30] - 2024年全年，饮料解决方案部门净销售额为6.599亿美元，较2023年下降8.8%，调整后EBITDA为5360万美元，较2023年增长29%；SS&T部门净销售额为1913万美元，调整后EBITDA为640万美元，较2023年的350万美元有所增加 [32][33] - 2024年第四季度资本支出约1800万美元，全年总计1.6亿美元，其中1.4亿美元用于Conway提取和即饮（RTD）工厂 [35] - 截至2024年底，公司在Conway工厂累计支出2.88亿美元，计划总支出3.4亿美元，预计2025年前三季度完成剩余支出，大部分在第一季度 [35][36] - 截至年底，公司综合无限制现金和未提取循环信贷承诺约9000万美元，1月15日的信贷修订增加了2500万美元的循环信贷承诺 [36] - 2024年底，饮料解决方案部门净有担保杠杆比率为4.7倍，预计2025年6月30日升至5.7倍，年底降至4.9倍，2026年底降至3倍，均在信贷协议契约范围内 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心烘焙和研磨咖啡业务：本月完成两条新包装线的全面自动化，以满足每年超2000万磅的新客户需求，主要来自零售、自有品牌和全国咖啡品牌CPG行业的新客户，预计将带来多年来最高的盈利能力 [12] - 单份服务业务：年初因部分老客户订单量下降受挫，但2024年末和2025年初与多家领先CPG品牌达成协议，预计2025年在产量和利润方面将创历史最佳 [13] - 提取物和即饮（RTD）业务：实现近25%的销量增长和更高的毛利润扩张，得益于前两年在北卡罗来纳州康科德工厂的两次重大设施和系统升级；康威工厂刚开始达到生产规模，尚未产生有意义的销售，但全年吸引了全球大型品牌 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024财年，绿咖啡价格飙升约70%，年初达到历史新高 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为全球卓越咖啡、茶和能量饮料品牌的首要综合战略供应商，通过成为全球饮料品牌的领先制造、创新和开发合作伙伴，可靠且可持续的采购资源，以及低成本的加工和包装外包商，实现价值创造 [6][11] - 公司投资近4亿美元建设和装备了全国最大的烘焙到提取即饮设施、新的单份服务杯制造工厂和新的配送中心，总面积超100万平方英尺，可生产和配送数亿个RTD罐、玻璃瓶和多份服务瓶，以及最终数十亿个单份服务杯 [9] - 公司认为消费者驱动的咖啡和相关饮料市场价值转变，将为少数公司带来巨大回报机会，同时要求供应商网络进行深刻的商业模式变革，而公司凭借技术专长、广泛的产品供应和领先的客户基础，有能力执行这一战略 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2024年是充满挑战的一年，包括复杂的工厂扩张和艰难的客户引入活动，但下半年在财务表现和为未来几年的运营及财务奠定基础方面表现出色 [16] - 公司预计未来两年EBITDA将大幅增长，信贷协议杠杆比率将急剧下降，2025年核心咖啡业务将因新零售客户实现销量增长，单份服务业务将受益于现有和新客户的订单承诺，RTD罐销量将从第二季度开始快速增长，第三季度将推出RTD玻璃瓶产品 [15][41][42] - 公司预计2025财年综合调整后EBITDA为6650万美元，包括1500万美元的Conway工厂扩大运营成本；2026财年为1.4亿美元，无Conway扩大运营成本 [43] - 公司预计2025年饮料解决方案部门调整后EBITDA为7500万美元，SS&T部门为650万美元；2026年饮料解决方案部门为1.335亿美元，SS&T部门为650万美元，两年的部门总和分别同比增长35%和72% [44] - 公司目标是在Conway工厂扩张后，使饮料解决方案部门的债务与EBITDA比率保持在2.5 - 3倍之间，预计到2026年底实现这一目标 [46] 其他重要信息 - 公司在电话会议中使用了一些非GAAP财务指标，SEC文件和收益新闻稿提供了这些非GAAP财务指标与最直接可比GAAP指标的对账 [5] - 公司认为绿咖啡成本是转嫁给客户的费用，但会影响库存价值和营运资金，可能因价格传导至消费者而影响产品需求，公司将继续监测咖啡价格并提供影响更新 [37][38] - 由于关税情况不确定，公司未将潜在影响纳入2025年预测，预计墨西哥、加拿大和中国的关税不会影响业务，将继续监测并提供更新 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 历史高位的咖啡价格对公司有何影响，是否影响客户订单节奏或新产品推出 - 公司已开始看到一些影响，预计更高的咖啡价格将在下半年传导至客户成本，可能影响产品需求，这是2025年的下行风险之一；公司在指导中考虑了这一因素，同时也考虑了Conway工厂的扩产情况；2026年的预期不受影响 [55][56][57] 问题2: 2026年指导中无扩产成本，是否意味着罐装和玻璃生产线在2025年底达到满负荷运行 - 是的，一切进展迅速，第三季度生产线开启时基本已全部售罄，因此2026年无扩产成本 [59] 问题3: 行业向提取物驱动的冷产品转变，公司客户的新产品开发速度如何，Conway工厂未来两年的增长是抢占市场份额还是其他原因 - 两者兼而有之，公司作为新进入者通过低价策略抢占了部分市场份额，但2024年的主要增长来自新品牌客户，这些客户带来了多种产品，包括RTD、多份服务瓶、烘焙和研磨咖啡以及单份服务产品；公司的专业能力使其在市场中脱颖而出 [64][66][67] 问题4: 与客户的“照付不议”合同执行情况如何，是否应从更全面的角度看待客户价值而非严格执行合同 - 公司遵循“做正确的事”原则，如果客户遇到问题需要调整计划，公司会尽量配合；目前已有足够多的客户要求加快进度，与要求放慢进度的客户相互抵消；到2026年达到满负荷运行时，公司无需再销售其他产品即可实现1.3 - 1.5亿美元的EBITDA，目前正在努力实现下一个1亿美元的EBITDA目标 [70][71][72] 问题5: 如何在预测中反映绿咖啡成本上升的影响，是否会影响Conway和SS&T部门的销量，以及对客户销量的影响 - 目前系统中的咖啡是六个月前购买的，头条新闻中的高咖啡成本将在下半年传导至系统中；如果客户将价格转嫁给消费者，可能会影响产品需求，公司在预测中采取了保守态度；受影响较大的产品主要是烘焙和研磨咖啡以及部分单份服务产品 [77][78][79] 问题6: 与初步指导相比，今年指导的变化中，绿咖啡价格上涨和Conway工厂扩产分别占多少比例 - 主要是对Conway工厂扩产的保守考虑，第一季度公司花了很多时间进行产品商业化和认证，预计第二季度销量将稳步快速增长，指导中的调整主要是考虑到扩产的斜率和交付时间；绿咖啡价格上涨和扩产的影响大致各占一半 [81][82] 问题7: 今年是否有某个时间点，公司对Conway工厂的运营有很高的可见性 - 公司将指导分为上半年和下半年，预计在第二季度末和第三季度初，公司将对工厂的销量增长有清晰的可见性；如果上半年能达到指导目标，第二季度报告时就能确定第三季度的销量，从而为全年预测提供依据 [84][85][86]