公司业务概况 - 公司业务持续稳健发展，2024 年营收突破百亿，过去 10 年实现 10 倍增长，年复合增长率 25%+ [1] - 业务主要分为三类，工具和家电业务构建基本盘，数字能源和新能源汽车业务有望成新增长极，机器人业务围绕多类机器人应用领域，相关产品平台领先且已批量供货 [1][2] 核心竞争力与成长归因 - 源于“敏捷、创新、伙伴”的品牌理念，以技术创造价值为使命，以快速响应客户为经营理念，构建“四电一网”技术平台能力和以客户为中心的全流程体系，坚信“智能化、低碳化、国际化”趋势，加速出海并加大新兴领域投入，发展部件业务同时培育整机和品牌能力 [3] 各业务产品与客户情况 新能源汽车领域 - 围绕储充及智能驾驶场景提供全领域多品类产品，充电场景有充电模块等产品及光储充系统解决方案，智驾场景提供激光雷达电机等产品，主要客户包含 tier 1 客户及汽车行业头部大客户 [4] 机器人领域 - 空心杯电机自 2008 年推出后，在医疗、工业机器人等多领域成熟应用，在人形机器人领域已接小批量订单并拓展新能源汽车车内娱乐应用，工业机器人领域还提供伺服驱动及伺服电机等产品 [7] - 具备灵巧手执行器模块各关键部件全面设计及研发能力，采用自制与外购灵活配置模式为客户定制产品，已与数家行业头部客户合作开发 [10] - 为人形机器人和灵巧手公司送样，已接部分客户小批量订单 [11] 业务与 AI 结合情况 - 积极将 AI 技术融入扫地机器人等产品或场景进行智能化升级，在家电等传统场景增强智能化，提升产品价值量，拓展产品边界 [4][5] 业务考核与发展规划 机器人业务考核 - 新业务初始阶段不直接考核利润，前期看重产品规划和落地等里程碑，有人形机器人业务收入考核目标 [6] 收并购计划 - 关注行业优质标的，如有进展按规则公告，如有投资意向考虑参股核心部件企业 [8][9] 电机产能规划 - 今年新建空心杯电机产线大部分工序可实现 MES 追溯，保证产品质量稳定可靠，未来产能不构成业务发展瓶颈 [10] 整机发展方向 - 部件业务有望成各领域隐形冠军，整机有望成细分领域品类冠军，机器人是整机重点方向，以部件身份为人形机器人厂商提供配套，加大机器人领域投入，有扫地、割草机器人方案和整机供应能力，看好类人形机器人等整机产品培育发展 [12] 关税与海外销售情况 关税影响 - 公司主要做部件，关税主要影响整机产品，中长期海外提前布局有相对优势，越南、墨西哥产能布局可缓冲 [13] 海外销售分布 - 亚洲区域海外销售占比最大，其次是欧美，少部分来自大洋洲、南美洲、非洲等地区 [13] 海外工厂优劣势 - 成熟海外工厂效率及盈利能力与国内相比仍具优势，当前国际环境下海外客户青睐有全球运营和交付能力的中国企业 [13]