财务数据和关键指标变化 - 第四季度整体营收达创纪录的3.437亿美元，环比增长2.2%，同比增长11.8%，全年营收为13亿美元，同比增长13.6% [32] - 2024年第四季度调整后EBITDA为8720万美元，利润率接近创纪录的25.4%，环比增加157个基点，全年调整后EBITDA为3.101亿美元，同比增长18.2%，全年利润率增加93个基点至23.8% [33] - 2024年第四季度利息支出为990万美元，全年利息为3990万美元，全年有效税率为20.1%，经调整后全年ETR约为24.1% [34] - 2024年第四季度调整后每股收益为0.30美元，全年为1.04美元，同比增长96% [35] - 2024年第四季度运营现金流强劲，达4630万美元，全年为2.293亿美元，全年自由现金流为1.24亿美元，调整后EBITDA转化率为40.1% [36][37] - 净债务与调整后EBITDA比率连续两个季度低于1倍，年底为0.89倍，2022年底为2.8倍，2023年底为1.5倍 [38] - 2024年底总债务为3.83亿美元，较过去两年减少1.53亿美元，净债务为2.75亿美元，营运资金水平全年相对平稳，营运资金效率显著提高，DSO较过去24个月减少22天，库存水平同期下降12% [39] - 2024年资本支出为1.05亿美元，略低于预算，部分设备交付时间推迟至2025年上半年，过去12个月资本回报率在2024年第四季度达到11.6% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - ROYA定向钻井平台在科威特成功执行单井交付，RoyaSteer旋转导向和随钻测量工具达到内部性能基准，结合此前RoyaSeek随钻测井工具的成功，公司对其今年商业化充满信心 [25] - NEDA在第四季度为印度尼西亚CCS储层注入试点成功交付超2000公吨二氧化碳，公司认为2025年将是NEDA扩张和增长的关键一年 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东和北非地区大部分核心国家活动持续增长，天然气开发项目推进，尽管预计2025年增长较前几年有所放缓，但公司四大主要国家（占营收超75%）钻机数量处于或接近历史最高水平，该地区钻机总数首次超过北美 [16] - 沙特阿拉伯是增长最快的国家，公司在该国获得市场份额，多个产品线表现出色，并为未来基础设施进行关键投资，沙特天然气目标是到2030年实现50%天然气发电和50%可再生能源 [12][17] - 阿曼市场份额最高，公司保持稳定执行，获得多项服务质量和HSE领导奖项，并在新合同中引入ROYA定向钻井平台 [12] - 科威特是第三大国家，增长潜力和百分比最高，近期钻机数量增加，公司本月与KOC签署谅解备忘录，成立首个艾哈迈迪创新谷 [13][22] - 阿联酋、阿尔及利亚和伊拉克保持稳定表现，年底接近历史最高水平，其他国家表现稳定，全年利润率有所改善 [14] - 利比亚活动和创新显著改善，已增加超40台钻机，计划中期将石油产量从140万桶/日提高到160万桶/日，未来目标为200万桶/日 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续寻求所有运营国家的盈利增长机会，灵活应对市场变化，计划在未来增加更多国家市场 [11][10] - 公司专注于非常规天然气开发，与客户密切合作，涉及价值链多个方面，包括高效完井交付、耗材创新和循环水技术 [18] - 公司采取开放技术平台方法发展核心服务业务，将NEDA投资组合和现场卤水获取作为平台，引入额外矿物回收解决方案，包括直接锂提取 [29] - 公司计划继续对ROYA进行不同地层和钻井环境的测试，同时执行三国合同，推动其商业化 [25] - 公司将继续发展NEDA在碳捕获和封存、循环矿物和水工艺方面的业务，投资Salttech以实现零液体排放战略 [26][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场对行业预期较低，大宗商品背景不确定，但公司认为中东和北非上游活动将是增长亮点，天然气开发主题是关键，预计2025年将遵循与2024年相同的季节性模式 [46][47] - 公司在中东和北非地区具有优势，有望超越市场表现，受益于天然气开发项目、在科威特和利比亚的战略定位以及前沿技术增长 [48] - ROYA预计将线性推动增长，NEDA和水业务具有巨大潜力，是长期战略，今年有望出现催化剂 [49] 其他重要信息 - 公司过去两年多重塑后台，更新流程、程序和控制，实施EPR系统软件升级，对2024年内部控制重大缺陷整改进展充满信心，将在3月底提交的20 - F文件中详细更新 [41] - 公司业务活动扩大和参与大型招标需要额外流动性，以投标保证金和履约担保形式存在，公司认为这是中东和北非地区的有利竞争壁垒，资产负债表实力为增长计划提供灵活性 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待中东地区全年支出模式，若油价低迷沙特是否会进一步减产，预计中东整体支出增长是否为中个位数 - 公司认为2025年中东地区增长较2024年适度，为个位数增长，沙特非非常规业务下降，非常规业务增加，科威特为两位数增长，阿曼和伊拉克稳定，阿联酋非常规业务增长，利比亚呈指数级增长，整体来看地区为低个位数增长，公司至少将实现两倍增长 [56][59] 问题2: 沙特业务组合如何变化，Jafurah项目进展、公司参与情况及未来规划 - 沙特海上业务从1300万桶/日产能降至1200万桶/日产能，释放额外钻机，陆地钻机也因不需要额外产量而释放，目前已稳定，天然气常规业务无下降，非常规业务从8000级阶段增加到目标25000级阶段/年，公司从Jafurah项目开始就参与其中，未来沙特阿美将对完井业务进行招标，公司对此持积极态度 [63][65][66] 问题3: 公司资本配置计划，更倾向内部技术建设、产品线拓展还是扩大市场版图 - 公司资本支出用于增长，包括维护性和增长性资本支出，不考虑大规模地理区域并购，专注于提升ROYA钻井平台和NEDA脱碳技术，关注矿物回收和直接锂提取等创新解决方案，可能收购技术合作伙伴或加大项目投入，下半年将重新评估现金流、并购组合和平台，考虑股份回购或分红计划 [75][76][78] 问题4: 第四季度利润率表现及2025年利润率走势 - 第四季度利润率表现良好，服务质量和运营执行出色提升了利润率，预计2025年利润率与2024年相似，虽有高个位数增长，但竞争加剧 [83] 问题5: 公司在科威特的商业活动，为KOC开展的工作及海上发现的开发计划 - 科威特是亮点，钻机活动强劲，目标产能从250 - 260万桶/日提升至400万桶/日，海上发现两口井，一口预计储量约30亿桶，另一口约10亿桶，计划钻6口井，后续根据情况开发，公司是科威特第三大国家，有大量合同，2025年积极投标，目标成为第二大国家，公司被选为KOC艾哈迈迪创新谷五家公司之一，将建立创新中心，参与联合研究项目，有望获得直接授予合同 [85][87][91] 问题6: 非常规资源发展对公司产品组合和利润率的影响 - 公司已有非常规业务，未来将随活动增长和效率提升维持利润率，沙特Jafurah项目技术先进，效率不断提高，公司与美国合作伙伴引入新技术，同时在水回收和矿物提取方面进行尝试，有望提高利润率 [99][100][102] 问题7: ROYA平台继续测试及用于新合同的路径 - ROYA平台技术成功，目前进行严格的广泛测试，每次通过阶段测试后都会全面检测，工具达到市场标准后即可收费，预计今年下半年可确定其商业化和可靠性 [104][105][107] 问题8: 如何缩小公司估值与中东上市同类公司的差距 - 公司认为自身增长故事独特但可能被低估，正在密切关注该问题，考虑美国市场对公司的认可度，同时与中东上市机构保持沟通，探索ADR、上市等方式 [112][114][115] 问题9: 认股权证是否今年夏天到期 - 认股权证已延长至2026年6月，相关信息将在20 - F文件中公布 [117] 问题10: 2025年加权平均市场增长和公司增长的基本情况，实现公司增长目标的可见性和信心，关键假设因素，不利油价情景对市场和公司增长的影响，以及有机增长机会对营收的叠加作用 - MENA地区2025年较2024年增长3% - 4%，公司最低增长8% - 10%，公司因规模小且有合同可见性，增长相对容易，如在阿曼市场份额大时随市场增长，赢得新服务线合同则可超越市场增长，预计油价维持在60 - 70美元，若低于50美元，客户将削减生产、减少业务并要求降价，公司利润率将下降300个基点，公司业务中约50%为天然气，其项目不受油价影响，公司有众多增长机会，下半年将评估项目和现金流，考虑资本回报计划 [123][126][129]