财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总收入3.031亿美元，同比增长2.1%，但环比下降11.7% [23] - 第一季度调整后EBITDA为6250万美元，利润率20.6%，同比下降100个基点 [24] - 第一季度利息支出830万美元，税收330万美元，有效税率24% [25] - 第一季度调整后每股收益为14美分 [25] - 第一季度运营现金流2050万美元，自由现金流为负960万美元，资本支出3000万美元 [26] - 截至3月31日，总债务3.66亿美元，净债务2.88亿美元，净债务与调整后EBITDA之比为0.93 [27] - 过去12个月资本回报率（ROCE）为11.3% [27] - 预计2025年第二季度收入环比增长，但同比增速放缓，约为2024年第二季度与第一季度增速的一半 [27] - 预计2025年全年收入增长，第二季度利润率将略有改善 [28] - 预计2025年全年利息约3000万美元，有效税率在20%多的中间水平，资本支出约1.25亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 沙特市场钻探活动可削减，对石油产量影响不大，若无非常规活动增长，市场在2025年可能下滑 [10][11] - 科威特市场尽管油价下跌仍在推进增长，未来季度和年份将增加钻机和服务，推出创新商业模式 [11] - 阿联酋和北非市场预计增长，目前油价下跌对活动影响不大 [12] - 中东和北非其他国家预计保持稳定 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将根据当前市场环境调整固定成本结构，重新分配可变成本资源，以适应市场变化 [13] - 公司预计2025 - 2026年实现增长，因规模较小有更多合同机会，且近期赢得多个关键合同 [13] - 公司在阿曼、阿联酋、科威特、北非和沙特等地区均有业务布局和增长机会，重点投资技术和创新项目 [14][15][16] - 公司的Roya定向钻井平台和NEDA项目是关键增长领域，将进行保守、谨慎的商业化推广 [17][19] - 公司将利用市场低迷期进行反向投资，争取在未来12 - 18个月成为重要的市场份额参与者 [75][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境和斋月对第一季度业务有影响，但公司团队仍出色完成任务 [6] - 石油周期正在重置，市场对石油需求悲观和供应释放的情况与2015 - 2016年类似 [7] - 全球地缘政治紧张和贸易不确定性影响经济增长，非欧佩克和美国石油产量短期有韧性，欧佩克逐步恢复减产 [8][9] - 公司认为中东和北非上游活动将是增长亮点，天然气开发是关键主题 [32] - 公司对自身在市场中的表现有信心，有望凭借项目优势、战略定位和技术创新实现增长 [33] 其他重要信息 - 公司在过去两年多重塑后台和整体业务，更新流程和控制，实施ERP系统软件升级，预计2025年解决最后一个历史重大弱点 [29] - 公司正在进行将未行使认股权证转换为股权的招标，预计未来几个月完成，以清理资本结构 [29] - 短期内，公司将利用多余现金流偿还债务，但财务状况灵活，可根据市场变化评估其他资本分配方案 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：沙特市场上游支出与产量的关系及公司业务表现 - 沙特常规业务将下滑，非常规业务按计划增长，公司因更侧重天然气和非常规业务，有望在市场中表现出色 [40][41][43] - 沙特合同招标结果预计在下个季度公布 [45] 问题2：公司能否在年底恢复25%的利润率 - 公司无法在2025年恢复到25%的利润率，全年利润率可能比去年低100 - 200个基点，成本降低计划预计增加100 - 50个基点的利润率，目标是在2026年恢复到25% [48][49] 问题3：中东地区定价趋势及科威特市场增长机会 - 大型长期招标合同的定价可能会下降，中东地区整体定价将比2024年疲软 [54][56] - 科威特市场因规模扩张需要新参与者和合同，公司在该市场有较强竞争力，有望成为第二大市场 [58][59] 问题4：北非地区合同的时间和成功标准 - 北非地区合同将在下半年授予，公司目标是在部分国家获得可观市场份额，利比亚市场有望实现业务翻倍 [66][67][69] 问题5：公司是否会采用类似行业合资的模式扩展业务 - 公司有自己的计划，将利用市场低迷期进行反向投资，凭借在中东的优势和基础设施，与合作伙伴合作，扩大市场份额 [75][76][77] 问题6：公司与中东市场整体表现的对比 - 中东市场整体预计持平至增长3%，公司有望实现两倍的增长率，主要得益于科威特和非常规业务的增长 [85][88] - 在中东地区转移产能设备相对容易，但需要有合同基础和基础设施 [90][91] 问题7：Roya平台的商业化进展和合同机会 - Roya平台的MWD将首先商业化，目前在沙特、阿曼和科威特三个国家有合同，公司计划先在这些国家进行测试和运营，确保工具可靠后再拓展其他市场 [101][102] 问题8：NEDA项目的试点情况和需求驱动因素 - NEDA项目正在进行关键矿物回收试点，预计下个月在客户现场进行6 - 12周的连续测试，该项目是创造新市场，需求并非由非常规开发和产水处理驱动 [107][108][109] 问题9：客户对NEDA项目的兴趣和不同国家水质差异 - 所有客户都在关注NEDA项目，若试点成功将引发广泛参与，不同国家水质和矿物含量不同，影响项目的经济效益 [113][114]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司整体收入3.031亿美元，同比增长2.1%，跑赢大盘，但环比下降11.7% [21] - 2025年第一季度调整后EBITDA为6250万美元，利润率20.6%，同比下降100个基点 [22] - 2025年第一季度利息支出830万美元，税收330万美元，有效税率24% [23] - 2025年第一季度调整后每股收益为14美分，影响调整后EBITDA和调整后每股收益的费用和信贷为260万美元 [23] - 2025年第一季度经营现金流2050万美元，自由现金流为负960万美元，资本支出3000万美元 [24] - 截至3月31日，公司总债务3.66亿美元，净债务2.88亿美元，净债务与调整后EBITDA之比为0.93，连续第三个季度低于1倍目标 [25] - 过去12个月，公司资本回报率（ROCE）为11.3% [25] - 预计2025年第二季度收入环比增长，但同比放缓，增长约为2024年第二季度与第一季度增长率的一半 [25] - 预计2025年全年收入增长，2025年全年利息约3000万美元，全年有效税率在20%多的中间水平，全年资本支出约1.25亿美元，可能会根据大型招标结果略有增加 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 中东大部分市场（除沙特外）在2025年第一季度与2024年第一季度相比持平或上升，预计2025年全年保持稳定 [21] - 沙特阿拉伯市场在2025年第一季度开局缓慢，主要项目因斋月放缓，预计沙特市场常规石油和天然气钻机数量将下降，但非常规项目将增加钻机和压裂机组 [11][22][40] - 科威特市场积极推动增长，尽管油价下跌，但仍计划增加钻机和服务，预计到2040年达到4000万桶的产量目标 [9][83] - 阿联酋和北非市场预计增长，目前油价下跌对其活动影响较小 [10] - 伊拉克和利比亚市场在2025年第一季度实现增长 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来12 - 18个月内调整固定成本结构，将可变成本资源重新分配到有增长潜力的市场，以适应市场周期的变化 [11] - 公司近期赢得多个关键合同，包括阿曼的钻井和油井电缆合同、阿联酋的新合同以及科威特的多个奖项，并正在参与多个国家的数十亿合同招标 [11][12] - 公司在科威特投资建设艾哈迈迪创新谷，旨在复制沙特阿拉伯Nori技术的成功经验 [13] - 公司的Roya钢制旋转导向系统正在进行广泛的现场和设施测试，新工具将运往阿曼进行商业化的下一阶段 [15] - 公司在多个地区开展NEDA矿物回收试点项目，有望提升采出水处理的经济效益 [16] - 行业内大型多元化企业通过合资优化投资组合，公司认为自身在中东地区具有良好的市场地位和客户关系，将利用市场低迷期进行反向投资，扩大市场份额 [72][73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球地缘政治紧张和贸易不确定性影响经济增长，导致石油需求悲观，同时非欧佩克（特别是美国）的石油供应在短期内保持弹性，但预计未来12个月非欧佩克产量将受到影响，欧佩克决定逐步恢复减产的石油产量，这给油价带来下行风险 [7] - 中东和北非地区上游支出保持稳定，公司有望实现盈利性收入增长、提高执行效率、拓展技术、减少债务和提高营运资金效率 [30] - 公司预计2025年将遵循与2024年相同的季节性模式，第一季度受斋月影响最慢，随后全年活动逐步增加，公司相对于市场的增长前景保持不变 [32] - 公司认为自身在中东地区具有良好的市场定位，有望在天然气开发和非常规项目中取得优势，并通过前沿技术实现增长 [32] 其他重要信息 - 公司正在进行将未行使认股权证转换为股权的招标程序，预计未来几个月完成，以清理资本结构 [28] - 短期内，公司将利用多余现金流偿还债务，但如果市场条件发生重大变化，可能会考虑其他资本配置方案 [29] - 公司在2024年修复了四个历史重大弱点中的三个，预计2025年将修复最后一个 [28] 问答环节所有提问和回答 问题1: 沙特上游支出与欧佩克市场份额调整之间的关系是否与以往不同，沙特市场下半年和2026年的趋势如何，公司在沙特业务的表现和招标结果预期 - 沙特常规石油和天然气钻机数量将下降，但非常规项目将增加钻机和压裂机组，公司在沙特更侧重于天然气和非常规项目，受影响较小，预计沙特市场对公司仍将实现同比增长，招标结果预计在下个季度公布 [39][40][44] 问题2: 第一季度利润率下降的原因，成本结构调整对利润率的影响，以及能否在年底前恢复到25%的利润率 - 第一季度利润率下降主要受斋月期间沙特特定项目活动放缓影响，成本结构调整预计将为利润率带来100 - 50个基点的提升，2025年全年利润率可能比去年年底低100 - 200个基点，目标是在2026年恢复到25% [22][47][48] 问题3: 中东地区的定价趋势以及沙特常规活动减少对定价的影响 - 大型长期招标的定价可能会变得更加宽松，整体定价将比2024年更软，但中东地区的合同通常为长期合同，成本占每桶生产成本的比例较小，因此不会像美国那样大幅削减价格 [53][54][55] 问题4: 公司在科威特的增长机会和具体业务招标情况 - 科威特市场需要增加产能和新的合作伙伴，公司已参与多项业务的招标，包括固井、连续油管、压裂、定向钻井等，预计到明年科威特将成为公司第二大市场 [58][59] 问题5: 北非地区数百万美元合同的潜在时机和成功标准 - 北非地区的合同招标通常在市场低迷期进行，预计下半年将公布合同授予结果，公司目标是在一些国家获得可观的市场份额，利比亚市场有较大增长潜力，但受安全因素影响，埃及市场相对稳定 [64][66][67] 问题6: 如何看待行业内近期的合资交易，公司是否会考虑类似的结构来扩大业务 - 公司认为市场低迷期是反向投资的机会，将加大资本支出和设备投入，公司在中东地区具有良好的市场地位和客户关系，不需要通过购买进入市场，而是会根据客户投资和增长情况进行战略布局 [73][74][75] 问题7: 公司相对于中东市场的表现，以及市场整体和各地区的增长情况 - 中东市场整体将保持稳定或略有上升，但由于沙特市场的规模较大且下降，整体增长可能不如预期，公司预计将实现双倍增长，科威特将是增长最大的国家，沙特除外的其他国家将保持稳定或略有增加 [82][83] 问题8: 在中东地区将产能从一个国家转移到另一个国家的难易程度 - 在中东地区转移产能相对容易，对于熟悉该地区的公司来说，只需几周时间，但需要有合同基础、法律实体、基础设施和相关批准，新进入者进入中东市场较为困难 [89][90] 问题9: Roya平台的商业化进展和未来合同机会 - Roya平台包括MWD、LWD和RSS三项技术，公司计划先在沙特、阿曼和科威特三个国家对这些技术进行广泛测试和商业化，确保工具的可靠性和可信度，再考虑拓展到其他市场 [98][99] 问题10: NEDA关键矿物试点项目的进展，以及需求是否由非常规开发和采出水处理推动 - NEDA项目是创造一个新的市场，目前正在进行矿物回收试点，预计下个月在客户现场进行6 - 12周的连续测试，成功后将进行规模化推广，该项目的需求并非由非常规开发和采出水处理直接驱动，而是源于对水资源和矿物资源的需求 [105][106][107] 问题11: 客户对NEDA项目的兴趣，以及不同国家采出水化学性质对稀土回收的影响 - 客户对NEDA项目非常关注，如果试点成功，市场需求将大幅增加，不同国家采出水的化学性质差异较大，影响稀土回收的经济性，锂价格虽有下降，但仍具有经济可行性 [110][111][112]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.14美元 低于市场预期的0.20美元 同比去年0.15美元下降 [1] - 营收3.031亿美元 略低于预期0.52% 但同比去年2.9685亿美元增长2.1% [2] - 过去四个季度均未超过每股收益预期 仅一次超过营收预期 [2] 股价与市场表现 - 本季度业绩意外为-30% 而前一季度完全符合预期 [1] - 年初至今股价下跌29.5% 同期标普500指数上涨0.9% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度预期每股收益0.30美元 营收3.4761亿美元 本财年预期每股收益1.19美元 营收14亿美元 [7] - 业绩电话会管理层表态将影响短期股价走势 [3] - 盈利预期修订趋势目前呈现混合状态 [6] 行业比较 - 所属油气机械设备行业在Zacks 250多个行业中排名后20% [8] - 同行业公司ReNew Energy Global预计季度每股收益0.07美元 同比大增250% 营收预计2.918亿美元 同比下降1.8% [9]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度，公司实现营收3.03102亿美元，较2024年同期的2.96848亿美元增长2.11%[11] - 2025年第一季度，公司净利润为1039.1万美元，较2024年同期的998.2万美元增长4.10%[11] - 2025年第一季度，公司基本每股收益为0.11美元，与2024年同期持平[11] - 2025年第一季度，经营活动产生的现金流量净额为2048.5万美元，较2024年同期的6962万美元大幅减少[19] - 2025年第一季度，投资活动使用的现金流量净额为3148.7万美元，较2024年同期的3840.8万美元有所减少[19] - 2025年第一季度，融资活动使用的现金流量净额为1825.9万美元，较2024年同期的3331.9万美元有所减少[19] - 2025年第一季度，公司普通股发行和流通数量为9635.2966万股，较2024年12月31日的9604.5856万股有所增加[8][16] - 2025年第一季度，公司股东权益为9.20479亿美元，较2024年12月31日的9.08232亿美元有所增加[8] - 2025年和2024年第一季度，综合生产管理（IPM）项目收入分别占公司收入的0.8%和0.5%[21] - 2025年和2024年第一季度，IPM项目资本化投资摊销费用分别为190万美元和30万美元[23] - 2025年和2024年第一季度，公司记录的服务成本减值费用分别为110万美元和0美元[25] - 2025年和2024年第一季度，公司记录的折旧费用分别为2950万美元和2760万美元[32] - 2025年和2024年第一季度，公司记录的所得税费用分别为330万美元（有效税率24.2%）和460万美元（有效税率31.5%）[42] - 2025年第一季度末加权平均普通股数量为96,139,181股，2024年同期为95,064,382股[48] - 2025年第一季度归属于普通股股东的净利润为10,391美元，每股基本收益为0.11美元；2024年同期净利润为9,982美元，每股基本收益为0.11美元[50] - 2025年第一季度可报告分部总经营收入为36,176美元，2024年同期为28,680美元[58] - 2025年第一季度营收3.031亿美元，2024年同期为2.968亿美元[91] - 2025年第一季度生产服务营收1.881亿美元，2024年同期为1.945亿美元；钻探和评估服务营收1.15亿美元，2024年同期为1.023亿美元[92][93][94] - 2025年第一季度服务成本2.656亿美元，占总营收87.6%；2024年同期为2.539亿美元，占比85.5%[95] - 2025年第一季度毛利润占总营收12.4%，2024年同期为14.5%[96] - 2025年第一季度SG&A费用1180万美元，占总营收3.9%；2024年同期为1370万美元，占比4.6%[96] - 2025年第一季度净收入1040万美元，2024年同期为998.2万美元[102] - 2025年第一季度经营活动现金流2050万美元，投资活动现金流 - 3150万美元，融资活动现金流 - 1830万美元[106][107][108][109] 各条业务线表现 - 公司有两个可报告分部，生产服务和钻井与评估服务，2025年第一季度外部收入分别为188,087美元和115,015美元，2024年同期分别为194,503美元和102,345美元[57] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，生产服务的长期资产分别为211,361美元和220,453美元，钻井与评估服务分别为161,233美元和162,295美元[57] - 2025年第一季度生产服务的重大分部费用为168,052美元，钻井与评估服务为98,874美元；2024年同期分别为175,578美元和92,590美元[59][60] - 2025年和2024年第一季度，生产服务业务收入占比分别为62%和66%[87] - 2025年和2024年第一季度，钻井和评估服务业务收入占比分别为38%和34%[88] - 公司主要通过生产服务和钻井与评估服务两个运营和报告部门开展业务[86] 各地区表现 - 2025年第一季度中东和北非地区收入为301,458美元，其他地区为1,644美元；2024年同期分别为293,728美元和3,120美元[62] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司长期资产分别为426,007美元和438,146美元，其中中东和北非地区分别为416,276美元和428,353美元，其他地区分别为9,731美元和9,793美元[63] - 公司运营集中在中东和北非地区，财务状况和经营业绩可能受该地区地缘政治、政治或经济不稳定影响[75] 管理层讨论和指引 - 公司业务受商品价格变化、市场波动、公共卫生危机、客户资本支出水平等因素影响[68] - 公司认为手头现金、经营活动现金流和可用信贷额度能满足营运资金需求等[127] - 公司面临的市场风险主要来自借款利率变化[128] - 截至2025年3月31日，管理层认为已设计好补救控制环境重大缺陷的流程和控制措施[134] - 公司首席执行官等完成公司治理培训，实施员工持续专业发展计划[134] - 公司首席财务官至少在2026年12月31日前直接向董事会非执行成员汇报财务和会计事项[134] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，公司总资产为17.69323亿美元，较2024年12月31日的17.73678亿美元略有下降[8] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为7869.5万美元，较2024年12月31日的1.07956亿美元减少27.10%[8] - 2025年3月31日和2024年12月31日，应付账款中未计入现金流量表“资本支出”的不动产、厂房和设备采购额分别为2380万美元和3630万美元[22] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司在IPM项目的未摊销投资分别为350万美元和1850万美元[24] - 2025年3月31日和2024年12月31日，贸易应收账款总额分别为1.798亿美元和1.525亿美元[30] - 2025年3月31日和2024年12月31日，长期债务净额分别为2.38651亿美元和2.54387亿美元[33] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司承诺的资本支出分别为3670万美元和3360万美元[43] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司卖方提供分期付款融资的应付账款分别为70万美元和130万美元，未结清信用证分别为1240万美元和230万美元[44] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司表外安排分别为1.665亿美元和1.654亿美元，现金保证金担保分别为460万美元和420万美元[45] - 公司涉及某些法律诉讼，目前难以确定损失可能性和金额，管理层认为不会对公司产生重大影响[46] - 2024年8月28日，公司与SEC就2018 - 2020年财务报表重述达成和解，支付40万美元民事罚款[113] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物7870万美元，未偿还借款3.663亿美元，可用借款额度1.547亿美元[105] - 2024年12月31日公司内部控制存在重大缺陷，包括缺乏有效组织结构等[132][133] - 2024年6月和2025年5月分别有新独立董事加入董事会[134] - 2025年5月19日，公司宣布拟进行换股要约和同意征集，若所有认股权证全部交换，将发行3,554,038股普通股，若该要约自2025年1月1日起完全反映在公司加权平均流通股中，2025年第一季度每股收益将减少0.01美元[64] - 若到2025年8月28日未能成功补救重大缺陷，公司需向美国证券交易委员会（SEC）额外支付120万美元的民事罚款[141] - 公司在2022 - 2024年未因客户信用问题产生重大应收账款损失[125] - 截至2025年3月31日和2021年12月31日，美元计价借款的定期贷款和循环信贷融资（RCF）利率分别为7.19%和2.96%，沙特阿拉伯里亚尔借款利率分别为7.89%和3.44%[129]

油价波动情况 - 2022 - 2024年欧洲布伦特原油现货价格波动大，2022年最高133.18美元/桶、最低76.02美元/桶，2023年最高97.10美元/桶、最低71.03美元/桶，2024年最高93.12美元/桶、最低70.31美元/桶[35] - 2024年12月31日，MENA地区钻机数量为374台，其他地区（除北美）为535台，国际钻机总数为909台；布伦特原油价格为每桶74.58美元[200] 客户收入占比情况 - 2024年四个客户分别占公司合并收入的54%、9%、7%和4%，2023年为44%、8%、7%和5%，2022年为40%、9%、7%和7%[43] - 2024 - 2022年，四个主要客户分别占公司合并收入的54%、9%、7%、4%；44%、8%、7%、5%；40%、9%、7%、7%[164] 业务风险 - 市场价格与客户支出 - 油价和天然气价格趋势影响客户勘探、开发和生产活动及对公司服务和产品的需求，可能对公司业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[29][35] - 公司业务依赖客户资本支出，其减少可能对公司业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[29][38] 业务风险 - 资产与资金需求 - 公司资产维护、升级和翻新需资本，可能需大量资金购置新设备，否则会影响业务[40] 业务风险 - 地区集中 - 公司业务和客户集中在中东和北非，易受地区经济和其他不利条件影响，失去重要客户会使收入下降[41] 业务风险 - 政治经济不稳定 - 公司在多个国家运营，面临政治和经济不稳定及政府行动风险，可能对业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[29][44] - 公司在16个国家开展业务，面临政治不稳定、恐怖主义、内乱等风险，可能导致人员或资产损失、运营中断等[45][64] 业务风险 - 内部控制缺陷 - 公司财务报告内部控制存在重大缺陷，若持续或无法建立有效内部控制系统，可能影响财务结果准确性和防欺诈能力[30] - 公司财务报告内部控制存在重大缺陷，若持续或无法建立有效内部控制系统，可能影响财务结果准确性和防欺诈能力[54] 业务风险 - 汇率与货币 - 公司面临汇率波动和货币管制限制风险，可能影响资金再投资和资产汇回[30] - 公司面临外汇风险，部分合并收入和运营费用以外币计价，目前未进行外汇套期保值，未来合约可能无法完全降低风险[62][63] 业务风险 - 客户信用 - 公司面临客户信用风险，客户延迟付款、不付款或不履约可能对财务状况、经营成果或现金流产生不利影响[30] - 公司面临客户和交易对手的信用风险，客户延迟付款、不付款或不履约可能对财务状况、经营成果或现金流产生不利影响[79] 财务和解与罚款 - 公司于2024年8月28日与美国证券交易委员会就2018 - 2020年财务报表重述达成和解，支付40万美元民事罚款，若2025年8月28日前未成功补救重大缺陷，需额外支付120万美元罚款[53] 商誉减值风险 - 截至2024年12月31日，公司商誉达6.451亿美元，未来可能因业务、运营或市场条件变化确认商誉减值费用[57] 税收政策影响 - 海湾合作委员会国家自2018年1月1日起商定征收增值税，截至2024年底，巴林、沙特阿拉伯、阿联酋和阿曼已正式实施，税率为5 - 15%[65] - 经合组织推进支柱二改革，对年营收超7.5亿欧元的跨国企业实施至少15%的全球最低税率，公司可能受影响[66][67] 业务风险 - 物理危险 - 公司运营存在物理危险，可能导致人员伤亡、财产损失和环境污染，面临重大潜在责任和损失[47] 业务风险 - 收购整合 - 若无法有效整合收购业务，公司未来增长将受限，可能无法实现预期回报和协同效应[48][50] 业务风险 - 行业竞争 - 公司所处行业竞争激烈，许多竞争对手规模更大、资源更多，可能在行业低迷时更具优势[49] 借款与利率风险 - 截至2024年12月31日，公司因各种贷款协议和融资安排产生3.866亿美元借款，面临利率风险[77] 债务违约风险 - 子公司若无法遵守债务协议限制和契约，可能导致违约，加速还款，甚至破产或清算[71][72] 偿债现金流风险 - 公司偿债需大量现金，其产生受多种不可控因素影响，无法保证有足够现金流偿债或满足其他流动性需求[73] 应收账款回收风险 - 应收账款回收可能不足以满足营运资金需求，不可控事件可能导致现金回收低于预期，无法履行子公司债务义务[74] 知识产权风险 - 公司知识产权保护受限可能导致收入损失和竞争优势丧失，还可能面临侵权诉讼，增加成本[81][82] 环保合规风险 - 公司需承担环保合规成本和责任，可能减少收益和运营可用现金，还可能面临政府处罚或许可证被撤销[83][84][85] 重大责任索赔风险 - 公司可能面临重大责任索赔，保险可能无法覆盖所有风险，未覆盖或超出保险限额的损失会影响财务状况[86] 法规政策影响 - 现有和未来立法或法规可能减少公司产品和服务需求，影响财务状况、经营成果和现金流[87] - 监管机构和投资者对气候变化、ESG事项和保护措施的关注增加，可能对公司业务产生不利影响[88] 金融监管政策 - 2014年美国颁布FATCA，同年英属维尔京群岛将其报告义务纳入法律[95] - 2017年下半年英属维尔京群岛开始实施CRS报告制度[97] - 从事特定伊朗能源领域活动，单笔投资达500万美元或12个月内累计超2000万美元需提交219报告[99] - 美国、英国和欧盟禁止与SDN名单上的个人或实体开展业务，实体直接或间接持股比例达50%以上也受限制[100] 名单合规情况 - 截至目前公司及其子公司的关键员工、供应商等未出现在SDN名单及类似名单上[103] 股权与认股权证情况 - 2024年12月31日，公司有96,045,856股普通股和35,540,380份认股权证流通在外[113] - 认股权证行使后普通股出售或致股价下行压力，引发卖空，压低股价[114] - 认股权证行使价为每股2.875美元，初始到期日为2023年6月6日，后延至2026年6月6日，截至2024年12月31日不在价内[118] - 公司有权以每份0.01美元赎回认股权证，条件为普通股最后报告售价连续30个交易日内至少20个交易日达到或超过每股21美元等[119] 公司资金依赖风险 - 公司作为控股公司依赖子公司分配资金支付费用，若子公司受限，公司财务状况将受影响[112] 许可证风险 - 公司可能面临无法获得或续期运营所需许可证的风险，影响业务开展和财务状况[105] 融资风险 - 公司可能需额外的股权或债务融资，若无法获得，业务和发展将受限[106] 股价波动风险 - 公司普通股和认股权证价格可能因多种因素波动，影响投资价值和融资能力[108] 股息政策 - 公司目前无支付普通股现金股息计划，未来是否支付由董事会决定[116] 外国私人发行人身份风险 - 若超过50%的公司流通有表决权证券由美国居民持有，公司将失去外国私人发行人身份[132] 网络安全风险 - 公司依赖信息系统运营，网络安全风险或致知识产权、客户数据丢失及业务中断[120] 供应商风险 - 公司依赖供应商及时提供服务和设备，供应延迟或中断会增加成本或致无法履行合同[122] 关联方交易风险 - 公司存在关联方交易，可能产生利益冲突，影响公司流动性、运营结果和财务状况[123] 人员依赖风险 - 公司依赖高管和关键员工，人员流失或对业务产生重大不利影响[125] 外国私人发行人信息披露差异 - 公司作为外国私人发行人，适用不同美国证券法律和规则，信息披露要求与美国国内发行人不同[131] 资本支出情况 - 近三个财年公司资本支出总计2.957亿美元，2022年为1.224亿美元，2023年为6820万美元，2024年为1.051亿美元[143] 综合生产管理项目投资情况 - 2022 - 2024年公司在综合生产管理项目的投资分别为1740万美元、1600万美元和0美元[143] 研发活动投资情况 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司在研发活动上的战略投资分别为2430万美元和1520万美元[157] 钻机设备情况 - 公司钻机功率从200马力到1500马力不等，可钻深度达4000米的各类油井[154] 2024年业务技术进展 - 2024年公司推出Roya™先进定向钻井技术平台，并在第四季度向科威特客户交付首个井段，还在科威特、阿曼和沙特阿拉伯获得该技术的多年定向钻井合同[156] - 2024年NEDA在零液体排放水技术的矿物回收工艺开发上取得进展，并投资Salttech BV[150] - 2024年NEDA与最大客户开展首个连续排放监测试点项目[151] - 2024年公司在印度尼西亚成功执行第二阶段碳捕获与封存项目[152] 战略伙伴关系情况 - 2021 - 2024年公司与多家技术提供商建立战略伙伴关系，以提升钻井与评估服务技术[155] 服务线推出情况 - 2024年公司推出NEDA服务线，是2021年ESG IMPACT服务线的重组版本[149] 营收情况 - 2024 - 2022年公司总营收分别为13.01704亿美元、11.45915亿美元、9.09517亿美元，MENA地区营收分别为12.82923亿美元、11.32321亿美元、8.93635亿美元，其他地区营收分别为1878.1万美元、1359.4万美元、1588.2万美元[159] - 2024年全年收入为13.017亿美元，2023年为11.459亿美元[205] - 2023年全年收入为11.459亿美元，2022年为9.095亿美元[218] 业务季节性影响 - 公司业务受季节性影响，四季度因客户使用年度预算，业务活动通常较多[160] 原材料供应情况 - 公司原材料一般有多个供应源，但有时会出现特定零部件临时短缺情况[161] 销售模式情况 - 公司主要通过直销团队销售产品和服务，销售团队有很强的国家针对性[162] 知识产权情况 - 公司拥有多种知识产权，对业务有重要意义，但单个知识产权对公司不构成重大影响[163] MENA地区业务情况 - 公司在MENA地区市场竞争激烈，营收和利润受竞争、钻探活动、油气价格预期等因素影响[165] - 2022 - 2024年公司来自中东和北非地区（MENA）的收入占比分别为98%、99%、99%[190] 法律法规影响 - 公司业务受多国法律法规影响，包括环境、健康安全等方面，不遵守规定可能面临罚款等处罚[166][167][168] - 公司运营涉及空气、水、废弃物等环境法规，气候变化相关政策和诉讼增加了公司运营风险[169][170][172][173] 公司运营地点情况 - 公司在16个国家开展业务，主要执行办公室设在美国得克萨斯州休斯顿，地区总部在阿联酋迪拜[182] 业务线收入占比情况 - 2024 - 2022年，生产服务业务收入占比分别为67%、69%、62%；钻井与评估服务业务收入占比分别为33%、31%、38%[202][203] 业务线收入情况 - 2024年生产服务业务收入为8.781亿美元，2023年为7.856亿美元；钻井与评估服务业务收入为4.236亿美元，2023年为3.603亿美元[206][207] - 2023年生产服务收入为7.856亿美元，2022年为5.672亿美元[219] - 2023年钻井与评估服务收入为3.603亿美元，2022年为3.423亿美元[220] 服务成本情况 - 2024年服务成本为10.93亿美元，占收入的84.0%；2023年为9.973亿美元，占收入的87.0%，占比降低306个基点[208] - 2023年服务成本为9.973亿美元，占收入的87.0%；2022年为8.440亿美元，占收入的92.8%，百分比降低577个基点[221] - 2023年和2022年服务成本中的折旧费用分别为1.097亿美元和0.970亿美元[221] 毛利润情况 - 2024年毛利润占总收入的16.0%，2023年为13.0%[209] - 2023年和2022年毛利润占总收入的百分比分别为13.0%和7.2%[222] SG&A费用情况 - 2024年SG&A费用为5220万美元，占总收入的4.0%；2023年为4920万美元，占比4.3%[209] - 2023年SG&A费用为4920万美元，2022年为4750万美元；占总收入的百分比分别为4.3%和5.2%[222] 净利息支出情况 - 2024年净利息支出为3990万美元，2023年为4580万美元[211] 净利润情况 - 2024年净利润为7630万美元，2023年为1260万美元[214] - 2023年净利润为1258万美元，2022年净亏损为3642万美元[218] 摊销费用情况 - 2023年摊销费用为1880万美元，2022年为1890万美元[223] 营业利润情况 - 2023年营业利润为8070.3万美元，2022年营业亏损为917万美元[218]

文章核心观点 - Water Tower Research发布对National Energy Services Reunited Corp.的覆盖报告，指出其专注中东和北非地区油服市场，有增长潜力和财务亮点 [1] 公司概况 - 公司是最大的上市纯多元化油服公司，服务中东和北非地区国家石油公司和国际石油公司，在超15个国家运营，沙特阿拉伯占超50%营收，沙特、阿曼、科威特和阿联酋四国贡献75 - 80%总营收 [2] - 利比亚新石油许可未来或为公司带来增量营收机会 [2] 业务发展 - 公司通过战略收购和与技术创新者共同投资提升油服能力，借助开放技术平台与创新者合作，2024年2月推出的ROYA™定向钻井平台已获沙特、阿曼和科威特合同，合同期内增量运行率收入可达2亿美元 [3] - 公司通过NEDA平台在中东和北非地区开发和商业化脱碳技术，在沙特开发闭环技术循环利用采出水用于油田活动 [4] 财务情况 - 2024财年公司调整后EBITDA约3.1亿美元，总收入13亿美元，自由现金流1.24亿美元 [5] - 预计2025和2026财年调整后EBITDA分别为3.18亿美元和3.38亿美元 [5] - 截至2024年12月31日，公司现金1.08亿美元，净债务2.79亿美元，基于2025财年估计，公司交易倍数为2.7倍和2.2倍，自由现金流收益率为18.7% [5]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度整体营收达创纪录的3.437亿美元，环比增长2.2%，同比增长11.8%，全年营收为13亿美元，同比增长13.6% [32] - 2024年第四季度调整后EBITDA为8720万美元，利润率接近创纪录的25.4%，环比增加157个基点，全年调整后EBITDA为3.101亿美元，同比增长18.2%，全年利润率增加93个基点至23.8% [33] - 2024年第四季度利息支出为990万美元，全年利息为3990万美元，全年有效税率为20.1%，经调整后全年ETR约为24.1% [34] - 2024年第四季度调整后每股收益为0.30美元，全年为1.04美元，同比增长96% [35] - 2024年第四季度运营现金流强劲，达4630万美元，全年为2.293亿美元，全年自由现金流为1.24亿美元，调整后EBITDA转化率为40.1% [36][37] - 净债务与调整后EBITDA比率连续两个季度低于1倍，年底为0.89倍，2022年底为2.8倍，2023年底为1.5倍 [38] - 2024年底总债务为3.83亿美元，较过去两年减少1.53亿美元，净债务为2.75亿美元，营运资金水平全年相对平稳，营运资金效率显著提高，DSO较过去24个月减少22天，库存水平同期下降12% [39] - 2024年资本支出为1.05亿美元，略低于预算，部分设备交付时间推迟至2025年上半年，过去12个月资本回报率在2024年第四季度达到11.6% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - ROYA定向钻井平台在科威特成功执行单井交付，RoyaSteer旋转导向和随钻测量工具达到内部性能基准，结合此前RoyaSeek随钻测井工具的成功，公司对其今年商业化充满信心 [25] - NEDA在第四季度为印度尼西亚CCS储层注入试点成功交付超2000公吨二氧化碳，公司认为2025年将是NEDA扩张和增长的关键一年 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东和北非地区大部分核心国家活动持续增长，天然气开发项目推进，尽管预计2025年增长较前几年有所放缓，但公司四大主要国家（占营收超75%）钻机数量处于或接近历史最高水平，该地区钻机总数首次超过北美 [16] - 沙特阿拉伯是增长最快的国家，公司在该国获得市场份额，多个产品线表现出色，并为未来基础设施进行关键投资，沙特天然气目标是到2030年实现50%天然气发电和50%可再生能源 [12][17] - 阿曼市场份额最高，公司保持稳定执行，获得多项服务质量和HSE领导奖项，并在新合同中引入ROYA定向钻井平台 [12] - 科威特是第三大国家，增长潜力和百分比最高，近期钻机数量增加，公司本月与KOC签署谅解备忘录，成立首个艾哈迈迪创新谷 [13][22] - 阿联酋、阿尔及利亚和伊拉克保持稳定表现，年底接近历史最高水平，其他国家表现稳定，全年利润率有所改善 [14] - 利比亚活动和创新显著改善，已增加超40台钻机，计划中期将石油产量从140万桶/日提高到160万桶/日，未来目标为200万桶/日 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续寻求所有运营国家的盈利增长机会，灵活应对市场变化，计划在未来增加更多国家市场 [11][10] - 公司专注于非常规天然气开发，与客户密切合作，涉及价值链多个方面，包括高效完井交付、耗材创新和循环水技术 [18] - 公司采取开放技术平台方法发展核心服务业务，将NEDA投资组合和现场卤水获取作为平台，引入额外矿物回收解决方案，包括直接锂提取 [29] - 公司计划继续对ROYA进行不同地层和钻井环境的测试，同时执行三国合同，推动其商业化 [25] - 公司将继续发展NEDA在碳捕获和封存、循环矿物和水工艺方面的业务，投资Salttech以实现零液体排放战略 [26][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场对行业预期较低，大宗商品背景不确定，但公司认为中东和北非上游活动将是增长亮点，天然气开发主题是关键，预计2025年将遵循与2024年相同的季节性模式 [46][47] - 公司在中东和北非地区具有优势，有望超越市场表现，受益于天然气开发项目、在科威特和利比亚的战略定位以及前沿技术增长 [48] - ROYA预计将线性推动增长，NEDA和水业务具有巨大潜力，是长期战略，今年有望出现催化剂 [49] 其他重要信息 - 公司过去两年多重塑后台，更新流程、程序和控制，实施EPR系统软件升级，对2024年内部控制重大缺陷整改进展充满信心，将在3月底提交的20 - F文件中详细更新 [41] - 公司业务活动扩大和参与大型招标需要额外流动性，以投标保证金和履约担保形式存在，公司认为这是中东和北非地区的有利竞争壁垒，资产负债表实力为增长计划提供灵活性 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待中东地区全年支出模式，若油价低迷沙特是否会进一步减产，预计中东整体支出增长是否为中个位数 - 公司认为2025年中东地区增长较2024年适度，为个位数增长，沙特非非常规业务下降，非常规业务增加，科威特为两位数增长，阿曼和伊拉克稳定，阿联酋非常规业务增长，利比亚呈指数级增长，整体来看地区为低个位数增长，公司至少将实现两倍增长 [56][59] 问题2: 沙特业务组合如何变化，Jafurah项目进展、公司参与情况及未来规划 - 沙特海上业务从1300万桶/日产能降至1200万桶/日产能，释放额外钻机，陆地钻机也因不需要额外产量而释放，目前已稳定，天然气常规业务无下降，非常规业务从8000级阶段增加到目标25000级阶段/年，公司从Jafurah项目开始就参与其中，未来沙特阿美将对完井业务进行招标，公司对此持积极态度 [63][65][66] 问题3: 公司资本配置计划，更倾向内部技术建设、产品线拓展还是扩大市场版图 - 公司资本支出用于增长，包括维护性和增长性资本支出，不考虑大规模地理区域并购，专注于提升ROYA钻井平台和NEDA脱碳技术，关注矿物回收和直接锂提取等创新解决方案，可能收购技术合作伙伴或加大项目投入，下半年将重新评估现金流、并购组合和平台，考虑股份回购或分红计划 [75][76][78] 问题4: 第四季度利润率表现及2025年利润率走势 - 第四季度利润率表现良好，服务质量和运营执行出色提升了利润率，预计2025年利润率与2024年相似，虽有高个位数增长，但竞争加剧 [83] 问题5: 公司在科威特的商业活动，为KOC开展的工作及海上发现的开发计划 - 科威特是亮点，钻机活动强劲，目标产能从250 - 260万桶/日提升至400万桶/日，海上发现两口井，一口预计储量约30亿桶，另一口约10亿桶，计划钻6口井，后续根据情况开发，公司是科威特第三大国家，有大量合同，2025年积极投标，目标成为第二大国家，公司被选为KOC艾哈迈迪创新谷五家公司之一，将建立创新中心，参与联合研究项目，有望获得直接授予合同 [85][87][91] 问题6: 非常规资源发展对公司产品组合和利润率的影响 - 公司已有非常规业务，未来将随活动增长和效率提升维持利润率，沙特Jafurah项目技术先进，效率不断提高，公司与美国合作伙伴引入新技术，同时在水回收和矿物提取方面进行尝试，有望提高利润率 [99][100][102] 问题7: ROYA平台继续测试及用于新合同的路径 - ROYA平台技术成功，目前进行严格的广泛测试，每次通过阶段测试后都会全面检测，工具达到市场标准后即可收费，预计今年下半年可确定其商业化和可靠性 [104][105][107] 问题8: 如何缩小公司估值与中东上市同类公司的差距 - 公司认为自身增长故事独特但可能被低估，正在密切关注该问题，考虑美国市场对公司的认可度，同时与中东上市机构保持沟通，探索ADR、上市等方式 [112][114][115] 问题9: 认股权证是否今年夏天到期 - 认股权证已延长至2026年6月，相关信息将在20 - F文件中公布 [117] 问题10: 2025年加权平均市场增长和公司增长的基本情况，实现公司增长目标的可见性和信心，关键假设因素，不利油价情景对市场和公司增长的影响，以及有机增长机会对营收的叠加作用 - MENA地区2025年较2024年增长3% - 4%，公司最低增长8% - 10%，公司因规模小且有合同可见性，增长相对容易，如在阿曼市场份额大时随市场增长，赢得新服务线合同则可超越市场增长，预计油价维持在60 - 70美元，若低于50美元，客户将削减生产、减少业务并要求降价，公司利润率将下降300个基点，公司业务中约50%为天然气，其项目不受油价影响，公司有众多增长机会，下半年将评估项目和现金流，考虑资本回报计划 [123][126][129]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入创纪录达3.437亿美元，环比增长2.2%，同比增长11.8%；全年收入为13亿美元，同比增长13.6% [24] - 第四季度调整后EBITDA创纪录达8720万美元，利润率接近创纪录的25.4%，环比增长157个基点；全年调整后EBITDA为3.101亿美元，同比增长18.2%，全年利润率增长93个基点至23.8% [25] - 2024年第四季度利息支出为990万美元，全年利息为3990万美元；全年有效税率为20.1%，正常化调整后约为24.1% [25] - 2024年第四季度调整后每股收益为0.3美元，全年为1.04美元，同比增长96% [25] - 2024年第四季度经营现金流强劲，达4630万美元；全年经营现金流为2.293亿美元；全年自由现金流为1.24亿美元，调整后EBITDA转化率为40.1% [26] - 净债务与调整后EBITDA的比率连续第二个季度低于1倍，年底为0.89倍；2024年底总债务为3.83亿美元，较过去两年减少1.53亿美元，净债务为2.75亿美元 [27] - 2024年资本支出为1.05亿美元，略低于预算 [27] - 2024年第四季度，基于过去十二个月的资本回报率（ROCE）达到11.6%，创公司最佳记录 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - Roia定向钻井平台在科威特成功执行旗舰单井井筒交付，达到所有内部性能基准，公司对其今年商业化路径充满信心 [19] - NEDA在第四季度为印度尼西亚的CCS储层注入试点成功交付超2000公吨二氧化碳，公司认为2025年将是其扩张和增长的关键一年 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司主要市场中东和北非地区第四季度业绩良好，全年大部分国家收入、利润率和现金流均创新高 [11] - 中东和北非地区总钻机数量高于历史任何时期，首次超过北美地区 [13] - 公司四大市场占收入超75%，钻机数量处于或接近历史最高水平 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续扩大核心业务，拓展新技术领域，如Roia定向钻井平台和NEDA脱碳组合 [8] - 计划在更多国家拓展业务，如利比亚 [9] - 持续关注盈利增长机会，灵活应对市场变化 [9] - 行业在资本支出和产能扩张方面较为自律 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司卓越的一年，第四季度收入、EBITDA和每股收益创新高，进入2025年资产负债表强劲 [6] - 2025年中东和北非地区大部分核心国家活动将持续增长，天然气开发项目将推进，公司有望受益 [12] - 尽管行业预期较低，但公司在宏观环境中处于有利地位，中东市场可能带来惊喜 [22] - 预计2025年公司增长模式与2024年相似，第一季度受运营天数和斋月影响较慢，随后业务逐步增长 [33] 其他重要信息 - 2024年10月公司成功在纳斯达克重新上市 [7] - 公司对内部控制重大缺陷的整改在2024年取得显著进展，将在24 - 25年度报告中详细更新 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待中东地区全年的支出模式、增长情况以及沙特在油价低迷时的应对策略？ - 中东地区2025年增长较2024年适度，为个位数增长；沙特非非常规业务下降，非常规业务增加；科威特为两位数增长；阿曼、伊拉克稳定；阿联酋非常规业务增长；北非利比亚增长显著；公司预计增速将是市场两倍 [37][38][39] - 沙特调整产能是为在特定情况下补充市场供应，防止油价大幅波动，不会低价倾销，其有能力根据油价调整钻机数量，对公司业务有积极影响 [44][46][47] 问题2: 沙特业务组合有何变化，Jafura项目进展如何？ - 沙特海上业务从1300万桶产能降至1200万桶，自升式钻井平台数量从90 - 91座降至58 - 59座；陆地钻机因产能调整释放，目前已稳定；天然气常规业务无下降，非常规业务从8000 - 10000阶段增加至目标25000阶段/年 [41][42] - 公司参与Jafura项目，该项目未来将进行完井招标，公司对自身地位持积极态度 [43] 问题3: 公司资本分配计划如何？ - 公司将进行资本支出以支持增长和维护，重点提升Roia钻井平台和NEDA脱碳业务技术 [50][51] - 关注矿物回收和直接锂提取等创新解决方案，可能收购技术合作伙伴或加大项目投入 [51] - 下半年将重新评估现金流、并购组合和平台，考虑股份回购或分红计划 [52] 问题4: 第四季度利润率表现及2025年利润率展望如何？ - 第四季度服务质量和运营执行良好，利润率表现出色；2025年利润率预计与2024年相似，虽有更多竞争，但公司预计实现高个位数增长 [54][55] 问题5: 公司在科威特的业务情况及科威特的发展计划如何？ - 科威特活动强劲，钻机数量超200座，目标产能从250 - 260万桶/日提升至400万桶/日 [57][58] - 科威特实现海上发现，两口勘探井成功，预计储量分别约30亿美元和10亿美元，计划钻6口井后评估开发方案 [59] - 公司是科威特第三大市场，2025年积极投标，计划增加合同，有望成为第二大市场 [61][62] - 公司被选为科威特AIV创新谷五家公司之一，将建立创新中心，开展联合研究项目，有望获得直接授予合同 [63][64][65] 问题6: 非常规资源增长对公司产品组合和利润率有何影响？ - 随着非常规业务活动增长和成本上升，公司将通过提高效率和技术水平维持利润率 [67] - 沙特Jafura项目效率不断提高，公司与美国合作伙伴引入新技术，提高每日作业阶段数 [68][69] - 公司与客户在水回收和矿物提取方面进行新尝试，有望提高利润率并助力环保 [69][70] 问题7: ROYA平台的测试路径和新合同使用途径是怎样的？ - ROYA平台技术成功，已在美国完成70000英尺钻探；公司将进行严格广泛测试，每次通过阶段测试后进行全面检测 [71][72] - 目前已有合同并在执行，预计下半年可确定其商业化和可靠性，成为市场标准工具 [73] 问题8: 如何缩小公司估值与中东上市同类公司的差距？ - 公司正在广泛关注此问题，中东和美国、欧洲交易所之间缺乏互换性，公司考虑存托凭证或重新上市等方式，但目前仍在观察并与中东上市机构保持沟通 [77][78][80] 问题9: 认股权证是否在今年夏天到期？ - 认股权证已延长至2026年6月，将在28号文件中公布 [81] 问题10: 2025年市场和公司的基础增长情况、可见度和信心如何，油价对业务的影响以及有机增长机会的潜力如何？ - MENA地区2025年较2024年增长3% - 4%，公司预计增长8% - 10%，因公司规模小且有合同可见性，增长相对容易 [85] - 油价维持在60 - 70美元是公司客户和所在国家预算的基础假设；若油价低于50美元，市场和公司业务将受影响，利润率可能下降200 - 300个基点；公司约一半收入来自天然气业务，不受油价影响，将持续发展 [87][88] - 公司有众多增长机会，下半年将评估项目和现金流，确定资本回报计划，目前多个国家的招标有望带来积极成果 [90][91]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为3.362亿美元，环比增长3.5%，同比增长12%；前九个月收入为9.58亿美元，同比增长14.3% [20] - 第三季度调整后EBITDA为8000万美元，利润率为23.8%，与上季度基本持平；前九个月调整后EBITDA为2.229亿美元，同比增长21.9%，利润率上升146个基点至23.3%，第三季度末利润率为23.8% [21] - 第三季度每股收益（不含费用和信贷）为0.31美元，2024年前九个月为0.75美元，同比增长164% [22] - 第三季度运营现金流为7080万美元，前九个月为1.831亿美元；第三季度自由现金流为4340万美元，前九个月为1.03亿美元 [23] - 截至2024年9月30日，净债务与过去12个月调整后EBITDA之比降至0.96，低于既定目标1；2022年底为2.8，2023年底为1.47；总债务为4.09亿美元，净债务为2.91亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **核心业务**：在增长放缓的环境中仍表现出色，通过利用在主要国家的领先份额，拉动其他国家相关业务增长 [12] - **ROYA方向钻井平台**：一级方向钻井市场每年超过20亿美元，公司预计该平台将在未来几年推动业绩增长；已在科威特、沙特阿拉伯和阿曼获得多年合同，目标包括重复成功、提高可靠性、人员培训和扩大工具舰队 [13][14] - **NESR环境和脱碳应用（NEDA）**：包括一系列技术，旨在建立MENA能源价值链内的多个循环经济；投资SALTTECH BV，其DYVAR技术用于高盐度采出水，已成功执行两个试点项目，并评估了从采出水中回收矿物质的技术效果 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - **MENA市场**：整体活动保持稳定，科威特活动增长预计将在未来几年引领MENA地区增长；北非再次稳定增长，利比亚和阿尔及利亚有加速增长的潜力 [6][10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续在核心业务、钻井技术以及采出水和矿物质等前沿领域取得进展，以超越行业整体表现 [9] - 利用自身技术优势和市场地位，与北美公司合作，将其技术引入MENA地区，为客户提供定制解决方案 [29] - 加强在脱碳领域的战略投资，推动水和矿物质业务的发展和规模化执行 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球上游能源行业增长前景更加谨慎，但MENA地区活动将保持稳定，公司前景在第四季度和未来几年都非常光明 [6] - 对公司在增长、利润率和现金创造方面的表现感到自豪，并将继续在令人兴奋的业务增长领域进行再投资 [7][8] 问答环节所有的提问和回答 问题：沙特阿拉伯的情况如何，包括海上和陆上活动的变化，以及对未来12个月的展望 - 沙特将最大可持续产能从1300万桶降至1200万桶，海上计划增加的钻机被推迟，陆上钻机因石油需求放缓等原因也有释放；非常规天然气项目Jafurah非常成功，钻机数量增加；未来12个月，除Jafurah外，活动将保持稳定或略有下降，Jafurah将继续增长，公司预计自身在2025年将继续增长 [32][33][34][35][36][38] 问题：Jafurah项目目前的情况以及未来六个月的预期服务和招标情况 - Jafurah是沙特的杰出项目，公司在该项目的固井、定向钻井和压裂方面有参与；目前有三家公司参与钻井，五家公司参与定向钻井，两家公司参与压裂，未来随着项目规模扩大，预计会有更多招标 [41][42][43][44] 问题：MENA地区预期增长与ROYA推广带来的交叉销售机会相结合，对2025年与2024年收入增长的影响 - MENA市场整体同比增长预计为个位数，如5% - 6%，公司目标是实现双倍增长；ROYA平台等业务将为增长做出贡献，关键在于拥有合同并能够交付技术，同时客户对脱碳业务的需求也是重要因素 [49][50] 问题：如果沙特阿拉伯和OPEC+在2025年提高产量，对公司2025年和2026年活动水平的影响 - 中东地区需要油价保持在一定水平，不会盲目增加产量；如果因地缘政治等原因导致产量调整，活动水平可能会提高；在现有供需预期下，预计2025年活动水平将保持低个位数增长，公司将超越市场增长 [54][55][56] 问题：关于公司在MENA地区满足增长的能力，包括设备基础、CAPEX投资周期、服务能力、定价和利润率等方面 - 2024年已投入8000万美元CAPEX，预计2025年为1.2亿美元，主要用于ROYA工具；如果ROYA收入增长超过预期，CAPEX将更高；预计2025年在5% - 10%增长预期下，自由现金流转化率为30% - 40% [61][62] 问题：关于与北美公司的合作伙伴关系，以及如何在MENA地区部署美国页岩技术，包括技术采用情况和未来计划 - 公司与多家北美公司合作，将美国页岩技术引入沙特等地区，通过与当地客户合作，经过技术评估和测试后应用；未来将在一些技术领域继续合作和探索，如磨铣插头、减少压裂操作和射孔时间等；其他国家的非常规业务处于起步阶段，面临基础设施和供应链等挑战 [63][64][65][66][67][68]

收入和利润（同比环比） - 2024年第三季度，公司营收为3.36205亿美元，较2023年同期的3.00084亿美元增长12.04%[11] - 2024年前三季度，公司营收为9.58022亿美元，较2023年同期的8.38395亿美元增长14.27%[11] - 2024年第三季度，公司净利润为2061.8万美元，较2023年同期的1473.1万美元增长40.09%[11] - 2024年前三季度，公司净利润为4947.3万美元，较2023年同期的1031.9万美元增长379.44%[11] - 2024年第三季度，公司基本每股收益为0.22美元，较2023年同期的0.16美元增长37.5%[11] - 2024年前三季度，公司基本每股收益为0.52美元，较2023年同期的0.11美元增长372.73%[11] - 2024年第三季度和前九个月，公司收入分别为3.362亿美元和9.58亿美元，2023年同期分别为3.001亿美元和8.384亿美元[94] - 2024年第三季度和前九个月，公司净利润分别为2061.8万美元和4947.3万美元，2023年同期分别为1473.1万美元和1031.9万美元[94] - 2024年Q3净收入为2060万美元，前九个月为4950万美元；2023年同期分别为1470万美元和1030万美元[104] 成本和费用（同比环比） - 2024年第三季度和前九个月，服务成本分别为2.828亿美元和8.085亿美元，2023年同期分别为2.55亿美元和7.342亿美元[94] - 2024年第三季度和前九个月，服务成本占总收入的百分比分别为84.1%和84.1%，2023年同期分别为85.0%和85.0%[98] - 2024年Q3和前九个月毛利率分别为15.9%和15.6%，2023年同期为15.0%和12.4%[99] - 2024年Q3销售、一般及行政费用（SG&A）为1330万美元，前九个月为4130万美元；2023年同期分别为1230万美元和3700万美元；占总收入比例2024年Q3为3.9%，前九个月为4.3%；2023年同期分别为4.1%和4.4%[99] - 2024年Q3净利息费用为990万美元，前九个月为3000万美元；2023年同期分别为1210万美元和3410万美元[101] - 2024年第三季度和2023年第三季度，公司所得税费用分别为530万美元和270万美元，有效税率分别为20.4%和15.7%[42] - 2024年前三季度和2023年前三季度，公司所得税费用分别为1590万美元和1100万美元，有效税率分别为24.3%和51.7%[42] 各条业务线表现 - 公司有两个可报告业务板块，生产服务和钻井与评估服务[56] - 2024年第三季度生产服务收入230,521美元，2023年同期为208,890美元；2024年前三季度收入644,620美元，2023年同期为576,399美元[61] - 2024年第三季度钻井与评估服务收入105,684美元，2023年同期为91,194美元；2024年前三季度收入313,402美元，2023年同期为261,996美元[61] - 2024年9月30日生产服务长期资产为218,609美元，12月31日为225,612美元；钻井与评估服务9月30日为152,224美元，12月31日为170,224美元[61] - 2024年第三季度总运营收入为35,448美元，2023年同期为28,137美元；2024年前三季度为94,122美元，2023年同期为53,138美元[62] - 2024年第三季度和前九个月，生产服务业务收入分别为2.305亿美元和6.446亿美元，2023年同期分别为2.089亿美元和5.764亿美元[96] - 2024年第三季度和前九个月，钻井和评估服务业务收入分别为1.057亿美元和3.134亿美元，2023年同期分别为9120万美元和2.62亿美元[97] - 生产服务和钻井与评估服务业务在2024年第三季度和前九个月占公司总收入的比例分别为69%、31%和67%、33%[89][90] 各地区表现 - 2024年第三季度中东和北非地区收入333,803美元，2023年同期为297,972美元；2024年前三季度收入949,884美元，2023年同期为830,338美元[62] - 2024年9月30日中东和北非地区长期资产为415,105美元，12月31日为431,002美元[63] - 公司目前在15个国家开展业务，在沙特阿拉伯、阿曼、科威特等国家有强大业务存在[70] - 2024和2023年的3个月和9个月期间，公司99%的收入来自中东和北非地区[75] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，中东和北非地区钻机数量均为379台，其他地区分别为568台和576台，布伦特原油价格分别为72.35美元/桶和77.69美元/桶[87] 管理层讨论和指引 - 公司已采取一系列补救措施，如改变财务报告汇报线、开展培训、实施软件等，预计部分重新设计的控制措施在2024年第四季度或2025年第一季度全面生效[139] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2024年9月30日，公司总资产为18.02848亿美元，较2023年12月31日的17.9774亿美元增长0.28%[8] - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为1.18169亿美元，较2023年12月31日的6782.1万美元增长74.24%[8] - 截至2024年9月30日，公司应付账款及应计费用为3.50582亿美元，较2023年12月31日的3.5124亿美元下降0.19%[8] - 截至2024年9月30日，公司普通股发行及流通股数为9544.7211万股，较2023年12月31日的9499.6397万股增长0.48%[8] - 九个月内，公司经营活动产生的净现金为1.83069亿美元，2023年同期为1.40439亿美元；投资活动使用的净现金为0.84158亿美元，2023年同期为0.81495亿美元；融资活动使用的净现金为0.48563亿美元，2023年同期为0.75494亿美元[19] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司IPM项目投资的未摊销部分分别为1330万美元和1880万美元[24] - 2024年和2023年9月30日止三个月及九个月，IPM安排收入分别占公司收入的0.8%、0.8%、1.1%和1.6%[22] - 2024年和2023年9月30日止三个月及九个月，IPM项目资本化投资的摊销费用分别为130万美元、280万美元、390万美元和1130万美元[23] - 2024年9月30日和2023年12月31日，公司分别记录了160万美元和90万美元的IPM项目投资减值费用[25] - 公司对W. D. Von Gonten Engineering LLC的权益法投资，若出现非暂时性减值迹象，估计可能记录高达310万美元的减值费用[26] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司应收账款分别为1.32549亿美元和1.71269亿美元[31] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司服务库存分别为1.00018亿美元和0.98434亿美元[32] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司物业、厂房及设备净值分别为4.25133亿美元和4.42666亿美元[33] - 2024年和2023年9月30日止三个月及九个月，公司折旧费用分别为2820万美元、2780万美元、8370万美元和8380万美元[33] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司长期债务净额分别为2.84183亿美元和3.31565亿美元[34] - 2021年担保贷款协议包括4.3亿美元定期贷款、8000万美元循环信贷安排和3.5亿美元营运资金安排[35] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司分别提取定期贷款3.386亿美元和3.87亿美元，循环信贷安排1410万美元和1000万美元[36] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司营运资金安排分别使用2.253亿美元和1.786亿美元，余额分别为9970万美元和1.464亿美元[37] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司资本支出承诺分别为6440万美元和1540万美元[44] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司未偿还信用证分别为1120万美元和200万美元[46] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司资产负债表外安排分别为1.59亿美元和1.228亿美元[47] - 2024年第三季度和2023年第三季度，公司基本每股收益分别为0.22美元和0.16美元[53] - 2024年前三季度基本每股收益为0.52美元，2023年同期为0.11美元[54] - 公司于2021年1月宣布ESG IMPACT倡议，2024年2月将其更名为NEDA[59] - 全球石油供应中，海上石油生产约占30%，公司为陆上和海上钻探作业的公司提供服务[73] - 2024年8月28日，公司与美国证券交易委员会（SEC）就2018 - 2020年财务报表重述达成和解，同意支付40万美元民事罚款[116] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司未结清信用证分别为1120万美元和200万美元[120] - 截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司担保协议金额分别为1.59亿美元和1.228亿美元，现金保证金担保分别为380万美元和360万美元[121] - 公司认为美元相对其他货币价值10%的涨跌不会对经营成果或财务状况产生重大影响[126] - 截至2024年9月30日和2021年12月31日，美元借款在定期贷款和循环信贷融通（RCF）安排下的利率分别为8.22%和2.96%，沙特里亚尔借款利率分别为8.80%和3.44%[132] - 截至2023年12月31日，公司内部控制存在重大缺陷，包括缺乏有效组织结构、沟通协议、技术会计资源等[135][137] - 若无法在2025年8月28日前成功补救重大缺陷，公司需向美国证券交易委员会支付120万美元的额外民事罚款[148] - 公司在2021 - 2023年未因客户信用问题产生应收账款未付款相关重大损失[128] - 公司面临流动性风险，通过维持现金流预测来管理流动性状况[129] - 公司主要面临借款利率变化带来的市场风险[131] - 公司未将衍生品用于交易、创收或投机活动[133] - 公司的披露控制和程序因财务报告内部控制的重大缺陷而无效[134] - 公司涉及某些法律诉讼，目前难以确定预期财务影响[141]