纪要涉及的公司 登康口腔、百亚股份、云南白药、舒克、高露洁、佳洁士 纪要提到的核心观点和论据 - 电商和产品层面调整及影响 - 登康口腔通过调整电商团队激励机制，加大抖音平台投入，七天修复系列成爆品，带动 2025 年 1 月抖音 GMV 增速达 127%，2 月达 718%，天猫排名显著提升，预计全年持续翻倍增长，线上渠道表现出色[3] - 执行产品升级战略，推出专研、医研等高端产品，均价提至 20.3 元甚至 30 元，优化产品功效、包装及营销策略，增强公司竞争力[3][7] - 产品结构变化提升毛利率，高端系列毛利率达 60%以上，高端产品占比增加，基础产品占比下降，形成量价齐升良性循环，2024 年三季度单季度毛利率达 53.9%，同比提升约七个百分点[3][9][10] - 登康口腔与百亚股份相似之处 - 都经历从区域性市场向全国市场扩展过程，百亚在川渝等核心五省突出，登康全国认知度高且线下渠道份额持续提升[5] - 都通过产品积累和品牌建设，在电商平台取得突破并反哺线下市场[5] - 冷酸灵品牌变化及市场份额影响 - 经历品牌换新，在抗敏感牙膏细分领域市场份额超 60%，2024 年上半年线下渠道份额从第四升至第三，占比约 8.6%，线上在抖音、天猫排名逐步提升[6] - 登康口腔成功原因 - 行业层面，国产品牌市场份额提升，外资品牌下降，电商渠道发展带来挑战[11] - 公司层面，实施员工持股计划和股权激励机制，调整营销团队激励机制，产品升级并差异化定位，线上线下渠道表现良好[11] - 登康口腔未来发展空间 - 市场份额上，有望达到云南白药牙膏相关收入 60 亿左右水平[12] - 盈利能力上，未来毛利率有望从单季度 50%多提至全年 50%以上甚至接近 60%，净利率有望从约 10%提升至 15%左右[12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 登康口腔线上销售占比约 30%，线下为 70%，预计 2025 年公司收入增速 20% - 30%以上，利润有望同步增长[3][11] - 登康口腔目前发展阶段类似百亚 2023 年初期，处于快速提份额阶段，未来多平台份额提升将带来增量，有望长期业绩兑现[3][13] - 冷酸灵在抖音月度排名基本维持在第八到第十名，天猫从第八名升至第五名[6] - 登康口腔七天修复系列套装均价 26 - 27 元，高于其他产品，毛利更高，占抖音销售额 60% - 70%[8] - 登康口腔冷酸灵线下市场计划 2025 年实现“保三争二”目标[11]