纪要涉及的行业和公司 - 行业：中国/香港消费行业[4][63] - 公司：博时国际控股有限公司（Bosideng International Holdings Limited）、安琪酵母股份有限公司（Angel Yeast Co. Ltd.）、恰恰食品股份有限公司（Chacha Food Co Ltd）等众多公司[1][63] 纪要提到的核心观点和论据 博时国际控股有限公司 - 核心观点：未来60天股价将绝对上涨，近期被评为首选股，当前11倍的远期市盈率具有吸引力，预计会有估值重估[1][2] - 论据 - 2025财年3月底预计销售增长10%（下半年增长6%），净利润增长更快，尽管冬季温暖且基数较高，但仍体现了业务质量和竞争优势[2] - 预计2026财年销售增长将达到低至中两位数百分比；上游羽绒成本进一步下降，可能意味着更好的竞争环境和毛利率；在大型消费品牌中增长强劲；7%的股息收益率具有吸引力[2] - 采用14倍的远期市盈率作为目标倍数，略低于博时国际五年历史平均的15倍，暗示1.1倍的PEG和7%的股息收益率对中国可选消费领域的优质龙头企业具有吸引力[7] 评级和概率 - 评级：给予博时国际“增持”评级，目标价为5.70港元，2025年3月7日收盘价为4.12港元[4] - 概率：预计上述情景发生的概率约为80%以上[3] 其他重要但是可能被忽略的内容 风险因素 - 上行风险：宏观环境改善且通胀温和；平均销售价格增长超预期；新产品类别良好扩张，羽绒服类别进一步整合；非博时品牌扩大规模[9] - 下行风险：宏观不确定性持续；平均销售价格和利润率面临挑战；新产品表现平淡，羽绒服类别受到新进入者挑战；天气不利[9] 摩根士丹利相关业务关系 - 摩根士丹利与多家公司存在业务关系，包括拥有部分公司的股权、提供投资银行服务、获得投资银行和其他服务的补偿等[15][16][17][18][19][20] 评级和行业观点定义 - 股票评级：“增持”表示股票总回报预计在未来12 - 18个月内超过分析师行业覆盖范围的平均总回报；“持平”表示与平均总回报一致；“未评级”表示分析师目前对股票总回报缺乏足够信心；“减持”表示低于平均总回报[29][30] - 行业观点：“有吸引力”表示分析师预计行业覆盖范围在未来12 - 18个月内的表现优于相关广泛市场基准；“一致”表示与基准表现一致；“谨慎”表示表现需谨慎看待[32][33] 研究报告相关说明 - 摩根士丹利研究报告的更新政策、分发方式、使用条款、隐私政策等相关说明[39][42][43] - 不同地区的研究报告传播和监管情况[52]