2025年12月17日，由全球领先的品牌咨询、研究和测评机构世界品牌实验室（World Brand Lab）独家编制的2025年度（第二十二届）《世界品牌500强》 排行榜在美国纽约揭晓，并同日在中国香港举行的2025年"世界经理人峰会"上进行线下发布。 中国纺织服装领军品牌波司登以卓越的创新实践和稳固的全球影响力蝉联世界品牌500强，位列第449位，排名稳步攀升8位，彰显了中国品牌在世界品牌 殿堂和全球时尚产业格局中的持续突破。作为中国服装服饰领域唯一入选品牌，波司登的市场竞争力、全球影响力与可持续发展领导力再获国际权威机构 认可。 峰会以"从数据到智能：品牌与营销在AI时代的增长操作模型"为主题，深度聚焦技术革命下的品牌进化论。本届榜单的评判依据是品牌的世界影响力，按 照品牌影响力的三项关键指标，即市场占有率、品牌忠诚度和全球领导力，对全球约8000多个知名品牌进行综合评定。榜单显示，中国入选品牌达50个， 稳居全球第三，印证了中国经济高质量发展的澎湃动能。 面对全球市场的深度变革，品牌的持久生命力来自对价值的坚守与对创新的拥抱。波司登的持续上榜与排名跃升，不仅源于其近半个世纪的温暖初心和专 业积淀，更在 ...

Bosideng International Holdings Limited (the "Company") – Notice of Publication of 2025/26 Interim Report (the "Current Corporate Communication") The English and Chinese versions of the Company's Current Corporate Communication are available on the Company's website (https://company.bosideng.com) and the website of HKEXnews (www.hkexnews.hk). If you have elected to receive the Corporate Communications in printed form, the printed copies of the Current Corporate Communication in your selected language(s) are ...

– Notice of Publication of 2025/26 Interim Report (the "Current Corporate Communication") (incorporated in the Cayman Islands with limited liability) ( 於開曼群島註冊成立之有限責任公司 ) (Stock Code 股份代號：3998) Dear Registered Shareholder(s), Bosideng International Holdings Limited (the "Company") * Actionable Corporate Communication is any corporate communication that seeks instructions from an issuer's securities holders on how they wish to exercise their rights or make an election as the issuer's securities holder. The E ...

波司登國際控股有限公司 於開曼群島註冊成立之有限責任公司 股份代號：3998 2025/26 中期報告 于適 波司登品牌代言人 波司登國際控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公 司統稱「本集團」）是中華人民共和國（「中國」） 知名的羽絨服裝品牌運營商。本集團創始於1976年， 在創始人高德康先生的引領下開啓艱苦卓絕的創業歷 程。2007年10月11日，本公司於聯交所主板上市，股 份代號3998。 本集團專心專注羽絨服領域，成為消費者公認的羽絨 服專家，引領行業發展。目前，本集團旗下羽絨服品 牌包括波司登、雪中飛、冰潔等，通過這些品牌，本 集團得以滿足不同客戶群體的需求及鞏固其在中國市 場的領導地位。其中，波司登品牌羽絨服連續30年 （1995-2024年）全國銷量遙遙領先。 目前，本集團的女裝業務品牌包括：杰西、邦寶、柯 利亞諾、柯羅芭；校服品牌為颯美特。 本集團積極實施品牌發展戰略，在2025年，波司登 再次入選Brand Finance「全球最具價值服飾品牌排 行榜50強」，同時入選世界品牌實驗室2025年「亞 洲品牌500強」。未來，本集團將繼續聚焦羽絨服核 心主業，以品牌建設為核心，全面升級產品、渠道 ...

文章核心观点 - 波司登在哈尔滨举办极地发布会，推出第六代极地极寒系列产品，该产品为中国南北极考察同款，搭载动态御寒科技2.0，可抵御零下60℃严寒，是公司28年极地探索经验与49年聚焦主业的成果体现 [1][5][6] - 公司通过科研与产业双轮布局，在哈尔滨投建智能工厂，深化产业链并提升产能，同时以多元化产品矩阵和持续的技术创新，在中国羽绒服市场规模快速增长（2024年达2270亿元，同比增长15%）的背景下，巩固其专业领先地位并拓展全球市场 [15][17][19] 品牌活动与产品发布 - 2024年12月7日，波司登在哈尔滨太阳岛举办以“人生见极地”为主题的极地发布会，现场进行了“雪龙2号”雪雕船揭幕仪式、主题论坛及极地冰雪大秀 [1][3] - 发布会正式推出第六代极地极寒系列，该系列为中国南北极考察同款，搭载动态御寒科技2.0 [5] - 该系列采用三重保暖科技：外层GORE-TEX面料可抵御8级大风；中层模仿北极熊皮下脂肪的充绒结构结合远红外材料锁温；内层专利减负科技使成衣减重达500克，暖重比提升10%，并采用南极鲨鳃式动态排湿系统，透汽性提升15% [5] - 产品解决了极地环境下“一动就暖，一停就冷”的行业痛点，可在衣服内构建恒温微气候，适应零下60℃的严寒 [5] 技术研发与产品力 - 波司登自1998年起持续助力中国南北极考察及珠峰攀登，至今已合作28年 [1][5] - 公司累计获得1520项专利，构建核心技术壁垒 [17] - 产品羽绒采购自中国、波兰和匈牙利等优质产区，通过瑞士Bluesign®和RDS认证，每件羽绒服经过150多道工序，含绒量不低于90% [15] - 公司致力于打造新材料、新品类、新科技、新技术为一体的全球领先科研技术平台 [17] 生产与供应链布局 - 2024年，波司登在哈尔滨市经济开发区投建智能工厂，从动工到投产仅用68天 [15] - 该工厂以自主研发智能制造系统为核心，实现从绒毛到成品的全流程可溯源 [15] - 工厂达产后可实现年生产规模30万件与1000吨90白鹅规格绒的产能 [15] - 同日，波司登哈尔滨中央大街登峰旗舰店落成，加深了品牌与城市在产业与文化方面的融合 [16] 市场表现与行业地位 - 波司登羽绒服已畅销美国、法国、意大利等72个国家，全球累计销量超2亿件 [19] - 主品牌羽绒服连续30年全国销量领先，连续入选Brand Finance“全球最具价值服饰品牌排行榜50强”，2025年位列服饰品牌榜第45位 [19] - 在2025年度《亚洲品牌500强》排行榜中，波司登排名上升至第260位 [19] - 中国羽绒服市场规模在2024年已突破2270亿元，同比增长15%，预计2025年将达2500亿元，2020-2025年复合增长率达11.5% [17] 产品矩阵与战略方向 - 公司已形成多元化产品矩阵，包括登峰、极地极寒、滑雪等专业科技系列，以及泡芙、Vertex叠变、时尚运动等创新驱动系列 [17] - Vertex叠变系列采用全球首发弹力GORE-TEX面料，实现一衣三穿，成为高端户外领域标杆 [17] - 公司聚焦羽绒服主航道与时尚功能科技服饰主赛道，以多元化布局拓展细分市场，直面国际竞争 [19] - 消费者需求正从“刚需保暖”向“功能+时尚+情绪共鸣”升级 [17]

评级与财务预测 - 民银国际给予波司登“买入”评级，目标价5.80港元 [1][2] - 预计公司FY26E-FY28E营收分别为285.1亿元、316.0亿元、349.3亿元，同比分别增长10.1%、10.8%、10.5% [2] - 预计公司FY26E-FY28E归母净利润分别为39.0亿元、43.7亿元、49.0亿元，同比分别增长10.9%、12.0%、12.2% [2] - 预计FY26财年派息率保持在80%以上，现价对应FY26股息率约6.0%，对应FY26E市盈率为13倍 [2] FY26上半财年业绩表现 - FY26H1集团收入同比增长1.4%至89.3亿元，归母净利润同比增长5.3%至11.9亿元，利润增长快于收入 [3] - 期末存货额同比下降20%，主要因公司放缓原材料采购节奏并主动去库存为旺季做准备 [3] - 应收账款周转天数同比减少4天至59天 [3] 分业务表现与盈利能力 - FY26H1品牌羽绒服业务收入同比增长8%至65.7亿元，其中主品牌收入同比增长8%至57.2亿元 [3] - 主品牌增长好于其他品牌，线下渠道表现好于线上，主品牌批发与自营收入同比分别增长8%和7%，线上营收同比增长2.4% [3] - FY26H1集团毛利率同比提升0.1个百分点至50.0%，主品牌毛利率为64.8% [3] - 毛利率提升主要因品牌羽绒服业务占比上升，且批发增长快于自营及主动去库存 [3] 产品策略与品牌建设 - 主品牌新品阵容强大，深化“功能科技+时尚美学”的差异化竞争策略 [4] - 期内户外极寒、小香风、泡芙创新系列增长亮丽，产品聚焦户外、休闲、商务、时尚四大场景 [4] - 主品牌与国际顶尖设计大师合作，如前顶奢创意总监Kim Jones推出Areal高端线，与机能风设计大师Errolson Hugh推出Vertex叠变三合一羽绒服，市场反馈热烈 [4] 渠道运营与旺季展望 - FY26H1主品牌净关闭门店67家，主要因精细化运营及打造Top店策略，雪中飞品牌净增门店126个 [4] - 主品牌单店提质增效、上半年存货有效去化以及有利的销售周期（FY26春节晚于FY25），有望推动折扣和毛利率改善，促进旺季动销 [4] - 据公司业绩会，FY26全年指引维持收入同比增长10%，利润增长快于收入 [4] - 10-11月线下动销同比增长双位数，折扣同比改善 [4]

评级与财务预测 - 民银国际给予波司登买入评级 目标价为5.80港元 [1] - 预计公司FY26E-FY28E营收分别为285.1亿元、316.0亿元、349.3亿元 同比分别增长10.1%、10.8%、10.5% [1] - 预计公司FY26E-FY28E归母净利润分别为39.0亿元、43.7亿元、49.0亿元 同比分别增长10.9%、12.0%、12.2% [1] - 现价对应FY26E市盈率为13倍 对应FY26E股息率约为6.0% [1] - 预计FY26财年派息率将保持在80%以上 [1] FY26上半年业绩表现 - FY26上半年集团收入同比增长1.4%至89.3亿元 归母净利润同比增长5.3%至11.9亿元 利润增长快于收入 [2] - 期末存货额同比下降20% 主要因公司放缓原材料采购节奏并主动去库存为旺季做准备 [2] - 应收账款周转天数同比减少4天至59天 [2] - 品牌羽绒服业务收入同比增长8%至65.7亿元 其中主品牌收入同比增长8%至57.2亿元 [2] - 主品牌批发收入同比增长8% 自营收入同比增长7% 线上营收同比增长2.4% [2] - 集团毛利率同比提升0.1个百分点至50.0% 主品牌毛利率为64.8% [2] 业务运营与战略 - 主品牌产品深化功能科技与时尚美学 通过户外极寒、小香风、泡芙创新等系列实现差异化竞争 [3] - 主品牌聚焦户外、休闲、商务、时尚四大场景 并与国际顶尖设计大师合作 [3] - 主品牌合作前顶奢创意总监Kim Jones推出Areal高端线 合作机能风设计大师Errolson Hugh推出Vertex叠变三合一羽绒服 市场反馈热烈 [3] - FY26上半年主品牌净关闭门店67家 旨在精细化运营及打造Top店 雪中飞品牌净增门店126个 [3] - 公司维持FY26全年指引 预计收入同比增长10% 利润增长快于收入 [3] - 10月至11月线下动销同比增长双位数 折扣同比改善 [3]

公司核心动态与战略 - 波司登在哈尔滨太阳岛举办以“人生见极地”为主题的极地发布会，纪念品牌与中国极地考察合作28年，并传递品牌温度 [1] - 公司发布第六代极地极寒系列产品，该系列为中国南北极考察同款，搭载动态御寒科技2.0，可适应零下60℃的严寒 [3][5] - 品牌创始人高德康表示，公司近半个世纪以来始终聚焦羽绒服主业，以科技持续夯实产品力 [7] 产品与技术突破 - 第六代极地极寒系列采用三重保暖科技：外层GORE-TEX面料抵御8级大风；中层模仿北极熊皮下脂肪的充绒结构结合远红外材料锁温；内层专利减负科技使成衣减重达500克，暖重比提升10%；独家南极鲨鳃式动态排湿系统令透气性提升15% [5] - 该系列解决了极地环境下“一动就暖，一停就冷”的行业痛点，在衣服内构建恒温微气候 [5] - 极地考察专家汪海浪证实，波司登产品满足了南极科考对轻量、透气、极寒锁温的硬核要求 [9] - 截至2025年9月30日，波司登累计获得1520项专利，构建核心技术壁垒 [16] 生产与供应链布局 - 2024年，波司登在哈尔滨经开区投建智能工厂，仅用68天完成投产，刷新“冰城速度” [15] - 该工厂实现从绒毛到成品的全流程可溯源，达产后可实现年生产规模30万件与1000吨90白鹅规格绒的产能 [15] - 公司羽绒采购自中国、波兰和匈牙利等优质产区，并通过瑞士Bluesign®和RDS认证，每件羽绒服经过150多道工序，含绒量不低于90% [15] 市场表现与行业地位 - 波司登羽绒服已畅销美国、法国、意大利等72个国家，全球累计销量超2亿件 [18] - 主品牌羽绒服连续30年全国销量领先，连续入选Brand Finance“全球最具价值服饰品牌排行榜50强”，2025年位列服饰品牌榜第45位 [18] - 在2025年度《亚洲品牌500强》排行榜中，波司登排名上升至第260位 [18] 行业背景与公司战略 - 中国羽绒服市场规模在2024年已突破2270亿元人民币，同比增长15%，预计2025年将达2500亿元，2020-2025年复合增长率达11.5% [16] - 消费者需求从“刚需保暖”向“功能+时尚+情绪共鸣”升级 [16] - 波司登推动羽绒服科技化、时装化变革，并打造全球领先的科研技术平台 [16] - 公司已形成多元化产品矩阵，包括登峰、极地极寒、滑雪等专业科技系列，以及泡芙、Vertex叠变、时尚运动等创新驱动系列 [16] - Vertex叠变系列采用全球首发弹力GORE-TEX面料，实现一衣三穿，成为高端户外领域标杆 [16]

文章核心观点 - 波司登在2025企业家博鳌论坛期间，通过打造高级产品线AREAL快闪店，展示了其融合功能与时尚、东方与西方、户外与城市的“无界”品牌理念，这是公司品牌升级、价值输出及国际化战略的关键举措 [1][9][11] 波司登AREAL快闪店展示 - 快闪店以“∞”无限符号为核心设计灵感，外观如悬浮的未来胶囊，打造了一个诠释“无界”美学的沉浸式文化体验空间 [2][3][5] - 店内中央设有延伸的“8”字形装置，对应AREAL系列“打破界限，持续前行”的核心理念 [2] - 快闪店陈列了融合功能与时尚、户外与城市风格的产品，供与会嘉宾和企业家触摸与体验 [2] AREAL系列产品特点 - AREAL系列由波司登与英国知名设计师Kim Jones合作推出，名称意为“无界真实” [5] - 该系列以“温度与风格并存”、“触手可及的奢华”为核心，通过叠变系统重新定义羽绒服，使单件服装能自由切换多种场景 [6] - 面料上融合了顶级羊毛的柔软触感、定制面料的独特肌理以及自研科技纺织品的防风、防水、保暖功能，实现了品质与科技的融合 [8] 波司登的品牌国际化战略 - 公司正推动从“技术输出”到“价值输出”、从“产品出海”到“品牌出海”的转型 [9] - 近年来，波司登以全球视野定位品牌，相继亮相纽约、米兰、伦敦、巴黎国际时装周，并升级运营伦敦旗舰店，稳健拓展国际产能与市场 [9] - 品牌国际化是在全球语境中寻找自身定位，AREAL系列从中国自然与现代生活中汲取灵感，用国际设计语言表达，实现了东方匠心与全球时尚的“无界”共鸣 [9][11] - 此举旨在重塑高端羽绒服行业标准，让“中国温暖”赢得全球信赖，使品牌成为全球消费者认可的价值符号 [9][11]

公司公益实践与起源 - 公司公益事业起源于并植根于康博村，自1999年创始人当选村党支部书记后，开始系统性参与村庄规划建设 [1] - 公司累计出资1.3亿元，为1700多名村民打造了包含427幢别墅的现代化农民集中居住区“康博苑”，实现了人居环境的全面改造 [1] - 公司公益的初心是以感恩之心反哺家乡、回馈社会，其投入已超越单纯资金支持，是自身发展与乡村振兴的深度融合 [1] 村企共建模式与成效 - 公司成长与康博村变迁同频共振，形成了“产业带动就业，就业促进增收”的良性循环，围绕羽绒服主业带动周边配套产业兴起 [3] - 在公司的带动下，康博村实现了人居环境蝶变，生活品质持续改善，并蝉联“全国文明村”，成为乡村振兴的典型范本 [3] - 公司与康博村将进一步深化村企联建模式，在民生福祉、乡村治理、产业培育等方面持续发力，打造乡村振兴的“公司样本” [3] 公益体系与长期承诺 - 公司专注于“温暖”事业，公益范围涵盖日常慈善捐赠、应急救灾、长效帮扶机制建设、乡村振兴及关爱弱势群体 [5] - 2011年，公司创始人出资5000万元发起成立波司登公益基金会，搭建了规范化、可持续的公益平台，系统响应国家乡村振兴与共同富裕号召 [5] - 公司数十年来将公益基因融入企业发展，用实际行动践行“用中国温度温暖人们的美好生活”的承诺，并计划以“乘风”之势抓机遇，以“成林”之志深耕公益 [5]