财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司合并收入为1.378亿美元，较上年同期下降4%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2110万美元，下降17% [5] - 第四季度末，公司现金及现金等价物为9900万美元，未偿还债务本金总额为3.4亿美元，净债务为2.41亿美元；净债务与EBITDA比率为5.5倍，租赁调整后为6.9倍 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 收入下降3%，EBITDA下降8%，零售和低端客户疲软，中高端客户表现较好 [6] - 密苏里州Caruthersville新赌场自11月1日开业后表现出色，四个月内收入和EBITDA分别增长27%和32%，各月均有增长，3月至今收入增长超20%，各年龄段客户均有增加，高端客户增长最强，客户访问量增加20%，70英里以上客户增长更明显 [7][8][9] - 密苏里州Cape Girardeau酒店收入增长11%，EBITDA增长7%，新酒店带动业务发展，来自其他州的收入增长82%，75英里以上客人访问量增加21%，酒店推动餐饮销售增长，但被成本抵消，团队正调整运营费用以提高盈利能力 [14][15] - 科罗拉多州业务，刷卡收入增长12%，未刷卡收入下降30%，整体收入下降7%，受I - 70州际公路建设和两家体育博彩供应商停止运营影响，年轻客户表现较好 [18][19] 东部业务 - 包括西弗吉尼亚州Mountaineer赌场和马里兰州Rocky Gap赌场度假村，收入下降7%，EBITDA下降29%，低端客户业务减少，高端客户业务增长1% [20][21] - Rocky Gap赌场收入下降仅在博彩方面，酒店、餐饮和高尔夫等其他利润中心增长，成本管理使运营费用降低18% [22] - Mountaineer赌场刷卡收入与去年持平，未刷卡收入下降10%，下降主要在工作日 [23] 西部业务 - 内华达州Nugget赌场度假村博彩收入下降10%，若老虎机持有率正常，收入下降6%，本地刷卡游戏增长5%，年轻玩家增加，总费用降低12%，EBITDA增长46%，去年底对老虎机区域的调整初见成效 [23][24] 加拿大和欧洲业务 - 加拿大业务收入下降7%，EBITDA下降17%，桌面游戏持有率从去年的17%降至15%，受外汇不利影响 [25] - 波兰业务，第四季度重新开放弗罗茨瓦夫的赌场，但增长慢于预期，未获得克拉科夫的牌照，第四季度承担近100万美元的关闭费用，公司仍致力于剥离该业务 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司核心博彩业务在刷卡数据库中保持稳定，但零售和低端客户业务量发展不确定 [33] - 除今年第一季度冬季天气不利外，今年大部分时间与去年相比，比较基数更有利，且无翻新干扰 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2025年及以后EBITDA和现金流将显著改善，得益于近期增长资本举措的回报 [34] - 公司将继续关注运营纪律，提高效率，减少开支和劳动力成本 [32] - 公司计划在密苏里州开展体育博彩业务，正在敲定合作协议，将为物业带来额外高利润率的EBITDA [17] - 公司认为今明两年不会有新的重大竞争供应影响业务 [34] - 公司考虑剥离加拿大和波兰的业务 [26][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济因素和市场钱包疲软导致低端消费者受通胀压力挤压，零售和低端客户业务表现较弱 [6] - 公司对Caruthersville新赌场的开局非常满意，预计EBITDA的全面影响需要两到三个季度，随着时间推移利润率将进一步提高 [12] - 公司对密苏里州两个物业的表现感到满意，尽管受到天气影响，2月仍创下历史最高收入，3月开局良好 [16] - 公司对业务前景充满信心，认为随着资本支出的大幅减少，投资回报将提高，自由现金流将显著改善 [31] - 消费者情绪不稳定，业务量波动较大，预测困难，公司在资本配置上更加谨慎 [68][69] 其他重要信息 - 公司在过去一年进行了大量资本投资，总计1.1亿欧元，其中约5000万欧元来自VICI用于密苏里州陆地设施开发，4000万欧元用于增长项目，2000万欧元用于维护资本支出 [29][30] - 今年和2025年，公司预计增长项目支出400万欧元，维护资本支出1400万欧元 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年估计值下降的主要驱动因素是什么 - 主要是低端客户业务表现较弱，部分物业来自该细分市场的收入占比较大 [37][38] 问题2: 关于Nugget赌场50%房地产所有权的最新想法 - 暂无新消息 [39][40] 问题3: Nugget赌场第四季度收入下降的原因及未来会议业务情况 - 赌场收入下降主要是酒店收入下降导致，两者相关性强；2025年会议业务预计好于2024年，2026年及以后形势良好，短期内难以获得大型会议，但团队在争取小型会议方面取得成功，同时也在关注本地客户，已开始恢复部分过去流失的本地业务 [43][44][46] 问题4: 阿尔伯塔省暂停美国制造商游戏机对公司赌场运营和资本支出计划的影响，以及是否出售该资产 - 预计不会产生重大负面影响，可能影响0.5% - 1%；公司已出售该地区房地产，保留运营业务，正在考虑是否出售 [48][49][51] 问题5: Caruthersville租金延期的原因 - 一直是设备相关情况，并非变化 [52][54][56] 问题6: Caruthersville项目超出预期的具体方面，以及之前提及的400万美元增量EBITDA目标是否仍然适用 - 项目达到了预期，通过酒店和新物业拓展了客户覆盖范围；400万美元目标仍然适用，但可能不在2025日历年实现，预计从今年夏天到明年夏天的12个月内达到 [60][62][64] 问题7: 如何平衡潜在的股票回购和偿还高利率债务 - 预测困难，不确定性使公司在资本配置上更加谨慎，首先希望对定期贷款进行再融资或重新定价，偿还部分债务也有帮助，股票回购方面存在犹豫，因为情况不明朗 [66][68][70] 问题8: Mountaineer赌场非刷卡游戏在工作日下降的原因 - 主要是客户行为导致，很多客户生活安排中不在工作日来赌场，周末则更放松；公司尝试了一些激励措施，但效果有限 [71][73][74] 问题9: 公司在加拿大和美国市场的在线游戏和体育博彩战略，以及如何实现盈利和改善现金流 - 加拿大市场情况不确定，若开展业务很可能与第三方合作；美国密苏里州对公司牌照需求旺盛，公司明确的策略是提供牌照，由第三方运营，收取收入百分比并获得每年最低保证 [78][80][82] 问题10: 之前设定的2025年目标是否可以推迟到2026年 - 目标仍然合理，但需要低端消费者情况有所改善，由于目前消费者情绪不稳定，业务波动大，预测困难，预计目标实现时间推迟约12个月 [83][85][87] 问题11: 公司的最终目标是什么，是否需要更换CEO专注北美资产 - 公司考虑剥离非美国资产；不认为需要更换CEO，管理层与股东利益一致，持有公司近15%股份，作为上市公司未来有多种可能性，公司会尽力而为 [92][94][96] 问题12: 公司是否应专注北美资产并进行交叉营销 - 公司听取了该建议 [99][100][101] 问题13: 管理层为何不认为当前股价适合进行股票回购，是否可以进行内部人员大量购买 - 管理层有兴趣回购股票，但受到内幕交易法律法规限制，存在很多禁售期 [106][108][109]