财务数据和关键指标变化 - 2025财年各季度净销售额、毛利率、营业利润率和每股收益均实现环比增长 [6] - 2025财年调整后毛利率同比提高200个基点，调整后营业利润率提高570个基点，调整后EBITDA利润率提高610个基点，调整后摊薄每股收益增长529% [7][8] - Q4净销售额为2.51亿美元，环比增长6%；调整后毛利率为53.2%，环比提高80个基点，同比提高430个基点；调整后净营业费用为8370万美元；调整后营业利润为4980万美元，调整后营业利润率为19.9%，环比提高160个基点，同比提高1070个基点；调整后EBITDA为5780万美元，调整后EBITDA利润率为23%，环比提高140个基点，同比提高1050个基点；调整后摊薄每股收益为40美分，高于Q3的26美分和去年Q4的亏损6美分 [39][40][41] - Q4运营现金流和自由现金流分别为3350万美元和3090万美元；Q4末现金及现金等价物余额为1.517亿美元；2025财年末净债务为4.11亿美元，较2024财年末的13亿美元减少8.68亿美元，降幅68% [42] - 预计2026财年Q1净销售额为2.5亿美元±500万美元，中点同比增长21%；调整后毛利率为53%±50个基点；调整后净营业费用为8700万美元±100万美元，调整后营业利润率中点为18.2%，同比提高600个基点；调整后EBITDA为5330万美元±300万美元，调整后EBITDA利润率中点为21.3%，同比增加520个基点；调整后净利息费用为630万美元；预计正常所得税税率为15%；调整后摊薄每股收益为37美分±0.03美元 [44][46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施业务 - Q4基础设施净销售额为6910万美元，环比增长5%，同比增长75%；数据中心净销售额创纪录达到5000万美元，环比增长16%，同比增长183% [16] 高端消费业务 - Q4高端消费业务净销售额为3540万美元，同比增长10%；2025财年净销售额为1.47亿美元，同比增长17% [22] - Q4高端消费TVS焊接分离产品线净销售额为2410万美元，同比增长16%，环比下降15%，反映典型季节性；2025财年净销售额为1.033亿美元，同比增长33% [22][24][25] 工业业务 - Q4工业净销售额为1.466亿美元，环比增长12%，同比增长21% [27] - Q4 LoRa赋能解决方案净销售额为3710万美元，环比增长28%，同比增长205% [27] - Q4 IoT系统硬件业务净销售额为6900万美元，环比增长19%，且订单连续季度环比增加 [34] - IoT连接服务净销售额总体稳定 [36] 各个市场数据和关键指标变化 数据中心市场 - Q4数据中心净销售额创纪录达到5000万美元，环比增长16%，同比增长183% [16] - 预计2026财年Q1基础设施端市场净销售额将环比增长，数据中心应用将引领增长 [45] 高端消费市场 - Q4高端消费业务净销售额为3540万美元，同比增长10%；2025财年净销售额为1.47亿美元，同比增长17% [22] - 预计2026财年Q1高端消费端市场净销售额将略有上升，反映季节性较强的第一季度 [45] 工业市场 - Q4工业净销售额为1.466亿美元，环比增长12%，同比增长21% [27] - 预计2026财年Q1工业端市场净销售额将下降，反映IoT产品组合的季节性 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026财年公司内部聚焦三大核心优先事项：完成已启动的举措，优化和简化投资组合，专注核心竞争力；战略投资研发，加速创新以支持更广泛客户项目，在保持财务纪律的同时推动可持续长期增长；通过投资组合优化和利用人工智能提高效率和生产力来扩大利润率，在更高收入基础上实现运营杠杆最大化 [11][13][15] - 持续优先剥离非核心资产，认为2025财年总杠杆的降低和更强劲的业务基本面使公司在持续的投资组合优化过程中处于更有利地位 [10] - 公司认为CopperEdge在低功耗、低延迟解决方案方面的进展将是生态系统中的重要差异化因素，与超大规模企业、交换机制造商和电缆供应商等20多家潜在客户保持合作，预计到2026财年下半年将从多个客户和多个应用中获得收入 [18] - 对于FiberEdge产品组合，净销售额达到创纪录水平，支持400G和800G重定时光模块，对2026财年下半年LPO和LRO的采用保持信心 [19] - 公司的LoRa Gen 2和Gen 3产品受到好评，本周初发布了LoRa+系列的首款Gen 4芯片，该芯片是单芯片解决方案，可满足需要强大长距离链路和多协议功能的用例 [33] - 公司在5G Redcaps认证方面取得重大里程碑，与AT&T和高通合作完成了AT&T的首个5G Redcap认证，认为这使公司能够为许多行业提供可持续、可扩展且具有成本效益的解决方案 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年是在许多方面实现积极转变的一年，各业务板块表现良好，公司执行和业绩令人满意 [6][37] - 尽管CopperEdge业务因机架架构变化在短期内面临挑战，但公司对其长期前景仍持乐观态度，预计到2026财年下半年将从多个客户和应用中获得收入 [17][18] - 公司认为市场对其差异化产品的需求不断增加，如USB Type C高功率充电对保护能力和信号完整性的要求推动市场向公司产品倾斜 [25] - 随着客户对特定吸收率（SAR）标准要求的提高，公司的Per se产品在智能手机市场继续表现出色，并在智能眼镜等新兴应用中具有潜力 [26] - 公司对LoRa业务的增长势头感到满意，认为其在工业市场的应用前景广阔，新的用例不断涌现，预计2026财年将实现同比增长 [102] - 公司对整体业务的未来发展充满信心，认为业务基本面良好，将继续通过执行核心优先事项为股东创造更大价值 [65] 其他重要信息 - 公司将于4月第一周在旧金山举行的光纤通信会议（OFC）上展示多个产品演示，包括TIA和激光驱动器组件在众多LPO和LRO模块中的应用，以及支持3.2T聚合带宽收发器的400G/通道测试芯片 [21] - 公司的AirVantage智能传感解决方案获得了IoT突破奖的M2M年度创新奖，该解决方案提供了具有全球蜂窝回程的交钥匙LoRaWAN传感器网络解决方案 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明Copper Edge产品在电路板和连接器方面的情况，以及大客户对该产品和技术在下一代产品中的应用看法，为何预计未来几个季度收入下降后会回升 - 公司在Q3报告Copper Edge收入为个位数高值百万美元，Q4预计略有增长，但调整后宣布2026财年该业务收入将低于5000万美元，未来不会单独披露其对数据中心总收入的贡献 [56] - 目前该业务收入主要来自有源铜缆应用，但有许多客户正在将产品设计到电路板或连接器中，预计年底前将从多个客户的板级互连应用中获得收入 [58] - 与大客户紧密合作，其下一代产品设计中会采用公司产品，但特定客户的特定应用在未来三到四个季度会出现收入低谷，其他应用和收入可能会提前恢复 [59][60] 问题2：公司核心业务是否有持续环比增长的可见性，还是已进入正常季节性阶段 - 公司业务组合广泛，2025财年各业务已出现拐点，实现了季度环比增长 [63] - 公司将逐季提供指引，预计数据中心业务将继续增长，尽管Copper Edge业务面临挑战；高端消费业务将受益于季节性因素；工业业务在Q1可能会略有下降，但业务基本面良好，库存问题已解决，对未来发展持乐观态度 [64][65] 问题3：请确定数据中心业务收入即将出现阶跃式变化的时间 - 数据中心业务组合广泛，包括Copper Edge、Fiber Edge和Tri Edge产品，CSP的资本支出基本面仍然存在，预计Fiber Edge将继续增长，Copper Edge短期内会有波动，但随着其他客户增加产量，将实现加速增长 [70] - 整体数据中心业务预计将实现季度环比增长，Copper Edge从特定大客户恢复的时间取决于下一代机架设计的时间，公司无法控制该时间 [71] 问题4：请更新投资组合合理化计划，以及在当前市场不确定性下，公司对价格的敏感度如何 - 公司没有具体的时间表，从长期战略角度看，仍希望使投资组合与战略愿景和利润率相匹配 [74] - 公司资产负债表已显著增强，业务已出现好转，好的买家会看到协同效应，公司不急于出售资产，而是希望买家能看到其战略价值，将其作为业务的有益补充 [74][76] 问题5：数据中心业务季度环比增长的评论是针对4月指引还是整个2026财年 - 公司仅逐季提供指引，该评论是针对4月季度的特定指引 [80] - 总体而言，若CSP资本支出持续强劲，公司将受益于市场趋势，2024 - 2025财年实现了强劲的同比增长，若资本支出按预期进行，2026财年也有望实现强劲增长 [80] 问题6：请大致说明数据中心业务的细分情况，包括Fiber Edge、Tri Edge和其他收入的占比 - 公司更关注数据中心整体投资组合，而非单个SKU，但Fiber Edge产品在第四季度净销售额达到创纪录水平，市场接受度和采用率较高 [83] 问题7：非Copper Edge业务的大部分是否由400G和800G模块驱动，是否有针对低速应用的有意义部分 - 公司在400G - 800G领域有良好的增长态势，同时也有低速业务，但400G - 800G是增长亮点 [86] - 1.6T仍处于设计阶段且产量较低，400G和800G是Fiber Edge的收入贡献亮点 [88] 问题8：请说明u blocks和中国名单对IoT和LoRa业务的影响，以及3700万美元的LoRa收入是否仅为模块收入，该增长是否可持续 - 3710万美元的收入全部来自LoRa芯片和收发器芯片，公司不提供模块，主要面向模块制造商 [94] - u blocks和欧洲参与者的退出为公司带来了顺风，相同客户开始寻求公司的持续支持和加速交付；中国公司被列入名单也为公司带来了积极影响，一些客户过去将公司作为备用供应商，现在开始出现实际订单转移，设计订单将在全年转化为订单和预订 [96][97][99] - Q4 LoRa业务表现强劲，可能存在一些项目需求因素，但从同比来看，公司一直保持强劲增长，基于客户参与度、新用例和市场趋势，对2026财年的同比增长持乐观态度 [102] 问题9：请说明TVS和接近感应产品在手机市场的机会，是否优于市场增长 - 公司在TVS和Per se产品方面在手机市场份额不断增加，收入实现了两位数的同比增长，高于智能手机市场本身 [103] - 季度间仍会受到季节性影响，但总体而言，公司获得了更多设计订单，市场份额不断扩大 [104] 问题10：请说明全年的毛利率和运营费用预期 - 公司仅提供一个季度的指引，除指引外无更多评论，但毛利率同比增长强劲 [110] - 数据中心业务增长通常高于公司整体毛利率平均水平，将对总毛利率有增值作用；在运营费用方面，公司在研发支出上保持谨慎，优先考虑与客户需求和近期收入增长相匹配的项目 [111] - Q1运营费用较Q4有所增加，SG&A全年将保持相对稳定，公司计划利用人工智能提高效率和生产力；2026财年将增加研发支出，但会以纪律性的方式进行，确保对投资回报和市场匹配度进行频繁审查 [112][113][115] 问题11：请说明2026年的产品优先事项，研发支出将集中在哪些领域，增长将主要来自哪些方面 - 研发将主要集中在数据中心、LoRa和部分选定的IoT领域，这些领域增长迅速，与客户需求匹配度高，且有明确的机会 [118] - 个人感应产品因SAR标准要求提高而具有吸引力，可用于智能可穿戴设备的手势控制和机器人设计等新兴应用，公司将增加研发投资以满足市场需求 [119][120][121] 问题12：请更新LoRa库存情况，是否与需求同步，以及梅赛德斯工厂的量产时间 - 公司在整个产品组合中监控渠道库存，确保其与预期相符，LoRa业务也是如此，目前发货量与预期需求一致 [126] - 梅赛德斯的部署已经完成，目前LoRa正在多个IoT应用中进行部署 [126] 问题13：请说明数据中心LPO业务的中期机会 - 短期内，LPO机会主要集中在800G或100G/通道，公司已为许多光收发模块制造商提供TIA和驱动器解决方案，有强大的CSP作为终端用户推动其采用 [129] - 对于1.6T，行业目前主要关注LRO解决方案，公司在接收端提供TIA，但驱动器通常来自DSP端；在OFC会议上，将展示多个客户和合作伙伴使用公司解决方案设计和计划量产的800G LPO和1.6T LRO产品 [130][131] 问题14：请说明竞争对手被列入名单对Sierra业务的影响，以及对业务的战略影响 - 竞争对手被列入1260h名单后，许多客户在特定应用中不再使用该供应商的模块，这导致公司的订单显著增加，设计订单将在全年转化为订单 [136][137] 问题15：请说明设计过程的持续时间，以及AI服务器代际中插槽的使用时长 - 板载解决方案的设计周期通常比电缆设计短，因为板载解决方案通常由终端客户直接完成，无需通过第三方供应商，设计周期一般为6 - 18个月，具体取决于迭代次数，更多时间信息可在下周的会议中了解 [139] 问题16：请说明2026财年自由现金流的情况，以及对运营现金流和资本支出的总体预期 - 公司仅提供一个季度的指引，但Q4现金流生成强劲，且从Q3到Q4现金流生成实现了环比增长 [144] - 强劲的业务基本面和债务减少带来的每年4000万美元现金利息节省对运营现金流有积极影响，预计全年将有额外的现金流收益；历史资本支出可作为未来资本支出需求的合理参考 [145][146] 问题17：请概述TIA市场的拆分趋势，公司是否能在未来几年内占据拆分TIA市场的大部分份额 - 过去行业参与者通常将DSP和TIA捆绑销售，随着DSP供应增加和供应商增多，这种捆绑做法不再普遍，为公司提供了机会，公司已获得市场份额，但仍有提升空间 [148][149] - 公司的TIA被广泛认为是行业内的最佳解决方案，适用于200G、400G、800G和1.6T等多种规格，预计这种趋势将持续 [150] 问题18：请说明LoRa业务大幅增长的原因，以及相关应用情况 - LoRa业务增长主要得益于公司对客户的关注，此前该业务处于自动运行状态，现在公司加大了新产品开发和客户支持力度 [155] - LoRa与其他RF协议相比具有强大的差异化能力，客户正在开发各种应用，如自动割草机、机器人和智能电表等，新应用不断涌现，公司通过新产品推出、生态系统支持和客户关注加速了业务增长 [156][157] 问题19：请确认PON业务是否出现显著下滑，以及原因是招标时间差异还是季节性影响 - Q4 PON业务同比增长，在信号完整性产品（SIP）