财务数据和关键指标变化 - 2024年公司重述2023财务报表，修正2022和2024财务中的非重大错误，主要涉及应计库存、401k合规、购买会计和供应商返利等会计错误 [27][33] - 2024年新增工作室开业数量未达预期，少36家，为464家，较预期中点低7%；调整后EBITDA未达预期，少580万美元，为1.162亿美元，较预期中点低5% [35][36] - 第四季度北美系统销售额4.65亿美元，同比增长约21%；2024年系统销售额增至17亿美元，同比增长约23%，全年同店销售额增长7% [40] - 第四季度北美平均单位销售额66.8万美元，同比增长9%；2024年公司营收3.203亿美元，同比增长1%；第四季度营收8320万美元，同比下降7% [40][41] - 第四季度特许经营收入4530万美元，同比增长17%；设备收入1270万美元，同比下降22%；商品收入610万美元，同比下降34%；特许经营营销基金收入920万美元，同比增长23%；其他服务收入990万美元，同比下降43% [43][44][46] - 第四季度产品收入成本1370万美元，同比下降23%；特许经营和服务收入成本610万美元，同比增长29%；销售、一般和行政费用4610万美元，同比增长8% [47][48] - 第四季度商誉和其他资产减值4600万美元，同比增长849%；折旧和摊销费用450万美元，同比增长8%；营销基金费用590万美元，同比下降8%；收购和交易费用190万美元，上年同期为贷方100万美元 [50][52][54] - 第四季度净亏损6250万美元，上年同期净亏损1230万美元；调整后净亏损710万美元；调整后EBITDA为3080万美元，同比增长13%；2024年调整后EBITDA为1.162亿美元，同比增长16% [55][57][58] - 截至2024年12月31日，现金、现金等价物和受限现金为3270万美元，较2023年的3710万美元减少440万美元；2024年经营活动提供净现金1170万美元，投资活动使用净现金1410万美元，融资活动使用净现金190万美元；长期债务为3.524亿美元，较2023年的3.285亿美元增加 [66][67][68] - 预计2025年北美系统销售额在19.35 - 19.55亿美元之间，中点较上年增长13%；全球净新增工作室开业数量在200 - 220家之间，中点较上年下降12%；总营收在3.15 - 3.25亿美元之间，中点与上年持平；调整后EBITDA在1.2 - 1.25亿美元之间，中点较上年增长5% [70][71] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年特许经营许可证销售数量为400个，第四季度为56个；2024年新增工作室开业数量为464家，第四季度为120家，其中北美83家，国际37家；第四季度全球工作室关闭数量为65家，2024年为225家，约占全球开业工作室的7% [37][38] - 2024年销售许可证数量最多的品牌为Club Pilates（215个）、Lindora（84个）和BFT（46个），占总销售许可证数量的86%；新增工作室开业数量最多的品牌为Club Pilates（236家）、StretchLab（84家）和BFT（59家），占新增工作室开业总数的82% [59][60] - 规模品牌（Club Pilates、CycleBar、PureBar、StretchLab和Yoga Six）占北美年末工作室运营数量的94%，贡献2024年系统销售额的95%；其中Club Pilates贡献全年系统销售额的56%，PureBar和StretchLab分别约贡献13%和15% [62] - 规模品牌中，除StretchLab平均单位销售额同比下降8%至55万美元外，其他四个品牌平均单位销售额同比增长，年末平均单位销售额增长9%，达到66.8万美元；同店销售额方面，Club Pilates为12%，YogaSix和PureBar分别为6%和3%，CycleBar和StretchLab分别为 - 3%和 - 5% [63][64][65] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年北美系统销售额增长，主要由现有开业工作室同店销售额增长5%以及新工作室开业增长驱动；许可证销售和新工作室开业大多发生在北美，分别占63%和76%，但预计国际业务在未来新工作室开业中的占比将增加 [40][60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在组建高级管理团队，包括北美总裁、首席运营官、首席发展官和首席技术官等，以推动业务转型，成为健康和健身领域首选特许经营商 [13] - 公司完成组织评估，发现结构、能力和流程存在差距，并采取一系列措施，如组建现场运营团队、整合特许经营销售、房地产和建设职能、将特许经营许可证销售流程收归内部、重新设计工作室布局、加强客户体验和技术应用等 [14][15][16] - 公司计划扩大国际业务，重点拓展Club Pilates的国际市场，随后在有成熟Club Pilates业务的关键国际市场增加更多品牌；未来几个月和季度将在欧洲和亚洲设立实地领导团队，初期总部设在伦敦，亚洲业务预计今年晚些时候开展 [20][21] - 公司将推动业务各方面的创新，建立创新部门，帮助加盟商超越客户期望；同时注重数据应用，将公司转变为以数据为中心的企业，利用数据实现实时洞察、提高运营效率和提升会员体验 [22][23][24] - 公司正在全面审查品牌组合，以确定是否需要调整以及如何调整，确保股东资本得到最佳配置；2025年将是基础建设年，为未来加速增长做准备 [31][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务基本面强劲，但部分品牌和企业运营未达预期；目前遇到的问题是快速扩张和组织成熟度不足的结果，公司将从根本上建立文化和基础设施，确保长期可持续发展 [10][28][29] - 预计2025年公司业务将在系统销售额、新增工作室开业数量、营收和调整后EBITDA等方面实现一定增长，同时将努力降低全球工作室关闭率；公司将继续寻求更廉价的资本和更有利的条款，最终完成整体业务证券化 [70][71][69] 其他重要信息 - 公司在第四季度签订约3030万美元的租赁结算协议，已支付约2810万美元，截至2024年12月31日，尚有约1500万美元的租赁负债待结算，预计大部分将在今年上半年解决 [51] - 公司预计2025年总SG&A在1.3 - 1.4亿美元之间，排除一次性租赁重组费用和监管法律辩护费用后，预计为1.15 - 1.2亿美元，再排除基于股票的成本后，预计为9900 - 1.04亿美元；资本支出预计为1000 - 1200万美元，约占营收中点的3% [72] - 公司预计2025年未杠杆化自由现金流转化率约为调整后EBITDA的90%，杠杆化调整后EBITDA现金流转化率超过40%；全年税率预计为中到高个位数，用于计算每股收益的股份数量为3400万股，可转换优先股季度现金股息为190万美元 [73][74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年系统销售指导中隐含的同店表现如何 - 公司预计2025年同店销售约为中个位数增长，不同品牌表现有所差异，Club Pilates历史上表现较好 [78][79] 问题2: 特许经营招募流程的更新情况以及重建加盟商管道的速度 - 公司聘请新的首席发展官，整合特许经营销售、房地产和建设职能；不再过度激进销售许可证，提高加盟商选择标准，确保其有能力经营小企业且资金充足 [80][81][83] 问题3: 2025年预计的新增工作室开业数量 - 2025年指导从新增开业数量改为净新增开业数量，新增开业数量中点约为375家，预计关闭约165家，净新增开业数量中点为210家 [84][85] 问题4: 如何评估StretchLab的负同店销售以及如何看待部分品牌的四壁经济 - 公司正在全面审视StretchLab，包括解决灵活治疗师资格认证难题、调整营销资源分配、开展企业项目、探索团体拉伸模式以及加强与加盟商沟通等；对于其他品牌，公司将在2025年评估非规模品牌，根据加盟商盈利能力和资本需求决定是否保留 [89][90][95] 问题5: 国际业务拓展的范围以及是否会聚焦特定国家 - 公司将在国际市场以Club Pilates和BFT为重点；安排人员实地支持是为帮助主特许经营商开展业务，包括培训员工、提供营销和选址建议等；国际业务将逐步发展，今年开始在伦敦安排人员协助英国和西班牙等欧洲国家的业务拓展 [97][98][99] 问题6: 如何看待工作室关闭情况以及是否接近清理尾声 - 公司正在仔细审查表现不佳的工作室，采取更保守的处理方式，以建立更健康的体系；租赁结算方面，已签订约3030万美元的租赁协议，支付约2800万美元，预计上半年解决大部分剩余约1500万美元的租赁负债 [102][103][104] 问题7: 评估其他品牌时是否有特定的门槛率以及决策过程 - 评估品牌的关键是加盟商盈利能力，工作室层面EBITDA利润率需达到20 - 25%；由于资源有限，公司将集中资本投资于更有潜力的品牌，以实现增长 [109][111][112] 问题8: 战略举措的路线图和时间表以及遗留问题的情况 - 公司的五个战略支柱包括成为首选特许经营商、提升会员体验、数据驱动、国际拓展等；部分举措如实地运营团队将在年中进行试点，整体战略在2026年有望加速推进；公司认为已识别目前已知的问题，通过文化转变和团队协作，将更有效地管理运营 [115][120][123] 问题9: 目前低于盈利门槛的工作室占比以及未来关闭风险 - 公司每月评估投资组合，通常将平均单位销售额低于36万美元的工作室作为关注重点；约10%的工作室处于临界范围，若无法提高平均单位销售额，可能面临关闭风险，2025年预计关闭率为5 - 7% [128][129][134] 问题10: 2025年预计的新增工作室开业数量是否为稳定状态 - 2024年底和2025年初因特许经营披露文件未激活，影响许可证销售和新增工作室开业；随着文件激活和许可证销售恢复，未来将提供更准确的数量 [137][138][139] 问题11: 会员健康状况，是否减少访问或课程数量 - 未观察到会员访问量和参与度的减弱趋势，访问量和会员数量同比增长，第一季度通常因新年决心效应访问量较高 [141][143] 问题12: 实地运营团队和国际领导团队建设对运营费用的影响 - 今年内，实地运营团队通过内部人员调配实现成本中性；国际业务方面，将一名关键人员调往英国，目前成本也为中性 [146][147] 问题13: Lindora诊所的情况，包括平均单位销售额、业务变化以及减肥药物供应变化的影响 - 第四季度Lindora平均单位销售额接近100万美元，为98.4万美元；业务服务组合稳定，减肥药物供应不再短缺未对业务产生重大影响 [148][149][153] 问题14: 成为数据驱动型公司的第三支柱相关情况 - 公司约一年前建立数据仓库，将所有信息集中存储，可通过数据可视化工具创建按品牌和部门分类的仪表盘，用于财务报告和运营管理；数据将实现近乎实时更新，方便公司人员获取销售、工作室开业等信息；早期用户接受测试即将结束，预计下一次财报电话会议时可投入使用 [156][158][161] 问题15: 如何考虑品牌和会员投资，以及投资节奏和灵活性 - 公司将使用Club Pilates营销基金在第一季度加强该品牌；同时投入自有资金支持StretchLab等品牌，以吸引会员；公司作为以消费者为导向的企业，会持续评估资源投入方向，以提高会员参与度 [164][167][168]