财务数据和关键指标变化 - 2024年全年实现结构性运营成本降低1亿美元，净资本支出较6月修订的全年预测减少近2亿美元，较2023年10月提供的原始指导减少4亿美元 [16] - 2024年全年，剔除Sprint流失影响后，塔楼业务有机增长4.5%，小基站业务有机增长12%，光纤解决方案业务有机增长2% [17] - 2024年第四季度，公司产生1000万美元高于预期的咨询费，影响调整后EBITDA和AFFO，全年总咨询费达4000万美元 [39][40] - 2024年全年，公司对光纤报告部门计提约50亿美元商誉减值，该部门不再有商誉 [20] - 2025年AFFO展望约为18亿美元，预计交易完成后，年度AFFO约为23亿美元 [43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 塔楼业务 - 2024年剔除Sprint流失影响后有机增长4.5%，2025年预计延续该增长态势，核心租赁贡献2.8%，扶梯增长贡献2.5%，流失率为 - 0.8% [17][45] - 2025年预计Sprint流失影响约2.05亿美元，非Sprint流失率略低于1%，长期流失率预期在1% - 2%，剔除Sprint后为0.5% - 1.5% [24][25] - 2025年预计资本支出增加，主要用于投资和控制塔楼下方土地，以及提升项目管理能力 [26][27] 小基站业务 - 2024年新增超1.25万个创收节点，实现12%的有机增长，为公司历史上年度节点增量最高水平 [17] 光纤解决方案业务 - 2024年实现2%的有机增长 [17] - 2025年作为终止经营业务运营，预计产生的自由现金流与2024年相近，约为2.5亿美元 [76] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国无线基础设施市场，移动数据消费年化增长率超15%，无线运营商每年在网络部署和优化上的支出达300亿美元以上 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司签署协议出售光纤业务，预计2026年上半年完成交易，交易完成后将成为专注美国塔楼业务的纯-play公司 [7][8] - 2025年塔楼业务战略重点为客户服务、运营卓越、提高盈利能力和保持强大资产负债表 [30] - 资本分配框架调整为优先向股东返还资本、进行有机资本支出、管理债务余额和回购股份 [31][32][33] - 公司将关注国内塔楼业务，若有合适的海外机会也会进行评估 [55][58] - 公司将努力提升市场份额，通过提供优质服务、考虑新塔楼建设和并购机会等方式 [110][112][113] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 无线运营商活动积极，持续加强网络建设，公司塔楼业务有望受益于5G覆盖和网络密集化趋势 [22][23] - 作为专注美国塔楼业务的纯-play公司，公司认为将有独特机会提升股东价值，受益于行业积极趋势 [34] 其他重要信息 - 公司增强有机增长报告方式，将其他账单和其他收入分离，以提供更具体的经常性收入信息 [18][19] - 公司感谢员工在战略评估期间的努力，以及顾问团队在交易中的贡献 [12][15] - 首席财务官Dan Schlanger将于本月底离职 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否还对发达市场宏观塔楼机会感兴趣，以及AFFO每股增长和股息每股增长的中期趋势 - 公司目前专注美国业务，但不排除合适的海外机会，会根据情况评估是否能创造股东价值 [55][58] - 公司维持2025年塔楼业务4.5%的增长指引，股息每股增长将与AFFO每股增长保持一致 [61][62] 问题2: 2025年塔楼租赁活动情况，以及光纤业务作为终止经营业务期间的自由现金流情况 - 从申请情况看，自2024年第四季度以来有连续增长，但不足以改变2025年4.5%的增长预期，主要活动为运营商中频段频谱部署和5G覆盖升级，部分有共址或首次安装活动 [70][71][72] - 光纤业务预计2025年自由现金流与2024年相近，约为2.5亿美元 [76] 问题3: 公司是否考虑保留小基站业务，交易情况及审批流程，以及目标杠杆率是否获评级机构认可 - 董事会认为出售小基站业务并将所得用于发展美国塔楼业务可最大化股东价值 [83] - 交易为一笔总价，涉及两方，需经过典型监管流程，预计12 - 15个月完成 [85][87] - 与评级机构有过讨论，初步分析显示作为纯美国塔楼业务公司，凭借强大自由现金流，应能在目标杠杆率6 - 6.5倍下保持投资级信用 [89] 问题4: 30亿美元回购计划的时间安排，以及回购与特别股息的考虑，和Sprint流失后续情况 - 资本分配优先顺序为资本支出、债务偿还、股息支付和回购，将通过多层审批进行决策 [95][96] - 30亿美元回购计划预计在交易完成时执行，具体操作将根据股东利益和董事会意见决定，目前认为回购是更好的资本返还方式，但不排除未来考虑特别股息 [98][99][100] - 2026年起Sprint流失约为2000万美元，公司长期流失率预期为1% - 2%，其中Sprint流失占40 - 50个基点 [103] 问题5: 公司提升塔楼市场份额的方式，以及未分配G&A的处理情况 - 通过提供优质服务，让客户优先选择公司站点，同时考虑新塔楼建设和并购机会 [110][112][113] - 未分配G&A相关数据是多种因素综合影响，未来会有一定减少，但目前无法提供具体细节和时间安排 [115][116][118] 问题6: 美国塔楼业务有机增长战略，农村市场机会，塔楼建设机会，以及未来资本支出规划 - 公司开始评估农村市场机会，需考虑运营商需求、经济可行性等因素 [126] - 部分资本将用于土地投资，其余用于提升公司系统和其他方面 [128][129] 问题7: 公司运营举措和EBITDA利润率长期趋势 - 难以量化EBITDA利润率长期趋势，但公司将努力提升，举措包括解决房地产相关问题、利用规模优势降低成本、优化流程、使用无人机和AI工具等 [134][135][137] 问题8: 出售业务的税务影响，AFFO桥接中一次性项目和成本拆分情况 - 预计交易无重大税务影响 [146] - 2024年有4000万美元咨询成本不会再发生，2025年有3500万美元增量成本节约，AFFO桥接范围较宽是为提供交易后公司大致情况，暂不提供具体成本与收入拆分 [146][147][148]