财务数据和关键指标变化 - 2024年全年运营结果达73亿欧元，调整后净结果达38亿欧元，均创历史新高 [5] - 2024年末寿险净流量接近10亿欧元，寿险储备中与轻资本产品相关的份额增至71% [6][8] - 财产与意外险总保费收入增长7.7%，未贴现综合比率低于96%，未贴现损失比率改善1.4个百分点 [9][10] - 集团管理资产总额达8630亿欧元，增长32%，该业务板块运营结果增长近23%至12亿欧元 [15] - 2024年子公司汇款达45亿欧元，净控股现金流达38亿欧元 [16] - 提议每股股息1.43欧元，同比增长近12%，并计划进行5亿欧元股票回购 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 寿险业务 - 2024年末净流量接近10亿欧元，由保障和单位连结险业务推动 [6] - 第四季度新业务利润率环比高于第三季度，预计未来保持该水平 [36][43] - 按新定义，2024年新业务价值为30亿欧元，新业务利润率提高80个基点至5.4% [47] 财产与意外险业务 - 总保费收入增长7.7%，车险和非车险业务在主要市场均增长 [9] - 未贴现综合比率低于96%，未贴现损失比率改善1.4个百分点 [9][10] 资产与财富管理业务 - 管理资产总额达8630亿欧元，增长32%，运营结果增长近23%至12亿欧元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 意大利市场，寿险业务年初基本收支平衡，预计全年流量与2024年相当 [109][110] - 法国和意大利的车险业务，2024年增长低于费率或平均保费增幅，预计2025年法国车险业务增长提高 [73][81] - 西班牙和葡萄牙市场，车险业务受通胀影响较大，需进一步提高费率 [77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成Lifetime Partner 24战略计划，开启Lifetime Partner 27战略计划，注重可持续发展 [18] - 加强技术卓越性，提升保护、健康与意外险业务，增加多持有客户数量 [11][12] - 整合大型寿险业务和资产管理平台，充分发挥协同效应 [15] - 优化现金和资本管理，提高股东回报 [17] - 战略资产配置中期内降低对政府债券的敞口，增加对私募市场的投资 [94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年财务表现是过去三个战略周期努力的结果，对新战略计划充满信心 [18] - 各业务板块表现积极，为新计划奠定良好基础，未来有盈利增长机会 [5][11] - 预计2025年车险费率将在通胀基础上继续提高，业务表现有望进一步改善 [28] - 寿险业务新业务利润率有望保持，需根据宏观利率情况调整商业行动 [43] 其他重要信息 - 公司将于4月24日在的里雅斯特举行年度股东大会 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: P&C业务Q4表现及未来三年改善预期、车险业务修剪情况及2025年现金管理行动 - Q4表现增强信心，虽有会计调整因素，但基础良好，2025年费率有望在通胀基础上提高，业务表现可进一步改善 [27][28] - 意大利部分地区如Genertel需修剪，西班牙和葡萄牙需提高费率，整体业务表现强且有望改善 [29][30] - 2025年资本管理行动预计在4 - 4.5亿欧元，包括意大利相关行动 [32][33] 问题2: CSM运营差异、第四季度寿险新业务利润率及新业务价值 - 除退保影响外，主要是法国模型变化、德国费用假设调整和中国发病率假设变化，共约3亿欧元 [38][39] - 新业务利润率发展符合年初指引，未来将根据宏观利率情况调整商业激励措施，预计保持当前水平 [41][43] - 按新定义，2024年新业务价值为30亿欧元，新业务利润率提高80个基点至5.4%，2025年有望提高15 - 20个基点 [47] 问题3: 2024年现金增加原因、Liberty剩余资金及瑞士汇款情况、购买意大利政府债券的考虑 - 2024年其他汇款增加有一次性并购分红等因素，Liberty资金已纳入管理行动，2025年一季度开始回流 [52][53] - 瑞士寿险公司情况健康，2025年为稳定期，2026年开始汇款 [53][54] - 意大利政府债券投资与意大利寿险业务负债相关，因市场发展和净流入增加，考虑增加购买 [55][57] 问题4: 寿险投资利润率跃升原因及可持续性、达到新业务利润率目标的路径及中东欧地区情况 - 2024年寿险投资结果受中国采用IFRS 17和阿根廷资本转移影响，2025年预计约9亿欧元 [62][63] - 财产与意外险业务阿根廷资本转移收益将持续，2025年预计约9.5亿欧元 [64][65] - 中东欧地区保费约3/4为保障业务，利率下降、运营假设变化和费用通胀降低使新业务利润率提高，有望保持 [66][68] - 从5.4%提高到6%有一定难度，需优化业务组合，发挥强大分销优势 [68][69] 问题5: 车险全年综合比率情况及法国和意大利车险业务增长问题 - 98%的综合比率可作为起点，无特殊一次性因素，2025年有望降低 [76] - 意大利车险业务受Genertel影响，法国年初有修剪，2025年预计增长提高 [79][81] 问题6: 寿险投资结果展望、商业举措影响及对意大利政府债券敞口看法 - 寿险投资结果指非VFA业务，预计2025年为9亿欧元，考虑了相关因素 [87][89] - 2025年计划减少商业激励措施，根据环境变化调整，新方法下影响大致不变 [90][91] - 战略资产配置中期内降低对政府债券敞口，增加对私募市场投资，具体会根据外部条件调整 [94][95] 问题7: 信用利差敏感性增加原因、瑞士CSM下降情况及意大利直接保险公司出售事宜 - 信用利差敏感性主要受政府利差影响，季度内CSM影响达3 - 4亿欧元，与非政府信用分布无关 [100] - 瑞士CSM下降是基准利率降低和利差扩大的共同影响，与业务性质和市场情况有关 [101][102] - 新计划对并购持严格态度，不评论具体猜测，对意大利业务布局满意 [103] 问题8: 2025年平均赎回票面利率及年初资金流向和退保风险 - 2025年寿险赎回票面利率预计约3.2%，集团平均为寿险3.5%、财产与意外险2.2% [112] - 年初资金流向总体积极，意大利基本收支平衡，优于去年初，预计全年流量与2024年相当 [109][110] 问题9: 2025年费用比率及寿险偿付能力II有效业务回报情况 - 剔除Liberty影响后，2024年费用比率降低0.1%，2025年受非车险业务增长和获取成本影响，变化不大 [116][117] - 寿险有效业务因利率变动，预计减少约2亿欧元影响，但业务增长和盈利能力提升可抵消 [118] 问题10: P&C业务损失比率改善拆分及未来情况、控股及其他业务正常化指引 - 损失比率改善主要来自费率提高，频率降低也有一定作用，2025年仍将是主要驱动因素，后期修剪和理赔举措将发挥作用 [124][126] - 控股及其他业务2024年数据更具代表性，考虑合并调整因素，可作为参考 [128] 问题11: 资本生成大幅超目标的原因 - 资本生成考虑了谨慎因素，改善得益于环境稳定、业务贡献和金融板块良好表现 [131][133] 问题12: 年初偿付能力II比率变化及意大利政府对Natixis交易审查情况 - 3月7日预计偿付能力II比率为214%，近期无重大变化，未考虑5亿欧元股票回购 [138] - Natixis交易处于工会协商阶段，预计还需两个月，暂无其他更新 [140]