财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1.068亿美元，上年同期为1.015亿美元，主要因有机营收增长610万美元（6.5%）和收购带来480万美元营收，部分被调度调整的370万美元和上年停用活动的190万美元营收抵消 [28][29] - 全年营收3.988亿美元，较上年增长4.2%，得益于有机营收增长2130万美元（5.9%）和收购带来1350万美元营收，被停用活动的1820万美元和飓风导致的60万美元营收抵消，保险收回50万美元 [30][31] - 第四季度调整后EBITDA（不含保险收益）为3260万美元，上年同期为3580万美元，含保险收益为3310万美元；全年调整后EBITDA（不含活动取消保险）为1.002亿美元，上年为9500万美元，含收益为1.017亿美元 [32] - 第四季度SG&A为3460万美元，上年同期为3610万美元；全年SG&A为1.704亿美元，2023年为1.683亿美元 [34][35] - 第四季度自由现金流（不含活动取消保险收益）为1790万美元，上年同期为1350万美元；全年自由现金流为3550万美元，上年为2600万美元，含保险回收为3700万美元 [35] - 截至2024年12月31日，现金余额1.948亿美元，9月30日为1.889亿美元；净债务2.143亿美元，净杠杆率为1.9倍 [43] - 预计2025年营收4.5 - 4.6亿美元，调整后EBITDA增至1.2 - 1.25亿美元，调整后EBITDA利润率提高200个基点至27% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 收购This is Beyond和Insurtech Insights，预计2025年贡献约4000万美元营收和约1500万美元调整后EBITDA [19] - 收购后，奢侈品类别收入占比从不到8%增至超13%，科技板块从13%增至15%，礼品和家居活动降至12% [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务收入占比约10%，来自中国的参展商约占2%，加拿大相同，墨西哥不到1% [49] - 年初10周已举办活动占预计年度国际营收的36% [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年启动积极的投资组合优化，精简无利可图活动，建立灵活投资组合 [6] - 战略基于以客户为中心、全年参与和投资组合优化三大支柱，注重投资组合优化 [21] - 收购This is Beyond和Insurtech Insights，加强活动组合，拓展高增长、高利润领域 [9][17] - 持续评估投资组合，对表现不佳元素采取行动，保持投资组合强劲增长 [101][102] - 收购管道强劲，预计全年有持续收购活动 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年和2025年初为未来成功奠定基础，公司有望实现增长和利润率提升 [5][8] - 对投资组合实力有信心，实体活动对业务成果不可替代，2025年上半年同比增长带来信心 [23][24] - 预计2026年起拉斯维加斯会展中心建设对业务影响减小或消除，长期对客户体验有益 [94][98] 其他重要信息 - 1月30日完成债务再融资，增强财务灵活性，降低融资成本125个基点 [20] - 第四季度回购约180万股，花费840万美元，当前授权年末剩余1740万美元 [46] - 2月26日董事会宣布季度股息每股0.15美元，年化现金股息1200万美元，股息收益率1.6% [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 两项收购的支付和资金来源，以及后续支付情况 - 两项收购均用手头现金支付，有基于2027年业绩的递延部分，预计到2028年有增量支付 [56] 问题2: 若1月1日收购，两项业务的年化营收和EBITDA，以及对季度季节性的影响 - 预计在业务举办活动前完成收购，营收影响为年化影响，仅摩洛哥监管审批时间可能有影响；成本大部分在今年确认，计划已考虑全年成本；交易仅适度改变公司季节性，一季度营收占比略降，二季度略升，三季度和四季度基本一致 [59][61][62] 问题3: 上述季节性是否考虑关闭活动的影响 - 是的，所说的季节性是指新的整体业务情况 [65] 问题4: 收购提到的EBITDA是税前还是税后协同效应，以及递延支付规模 - 给出的数字是税前协同效应，因业务在海外，2025年预计无协同效应，2026年及以后可能有；递延支付基于业绩，业务增长才会支付，具体金额取决于业绩，会计工作正在进行，将在第一季度财报报告 [73][76][78] 问题5: 此次再融资后，今年自由现金流转换与过去几年EBITDA的关系 - 根据EBITDA指引，预计自由现金流超5000万美元，EBITDA向自由现金流的转化有提升；虽增加1.06亿美元债务，但利率降低，净利息支出与2024年相差不大，且EBITDA更高，有望进入自由现金流生成的良性循环 [81][82] 问题6: 此次收购是否为首次涉足旅游领域，以及旅游业务的增长和收购机会 - 这是首次旅游收购，但更应视为奢侈品领域收购；This is Beyond团队有创业精神，有独特的推出概念，将有助于公司的Xcelerator战略；公司有丰富收购管道，不一定专注旅游领域，但有增长资产会感兴趣 [84][86][87] 问题7: 对上半年业务增长的信心来源，以及对拉斯维加斯会展中心建设的看法 - 指引反映了实时业务情况和已销售情况，上半年业务增长与全年展望一致；会展中心建设预计年底结束，2026年及以后对业务影响减小或消除，长期对客户体验有益 [93][94][95] 问题8: 2024年第四季度是否有其他表现不佳的展会需要关注 - 公司会持续评估投资组合，若有表现不佳且不创造价值的元素，会采取与2024年相同的行动 [101][102]