纪要涉及的行业或者公司 涉及外汇行业，主要货币对包括EURUSD、USDJPY、EURCHF、USDCHF、EURGBP、GBPUSD、USDCAD、AUDUSD、NZDUSD、AUDNZD、EURSEK、EURNOK、NOKSEK、GBPCHF、EURAUD、EURCAD、AUDCHF、AUDCAD、EURJPY、AUDJPY、CHFJPY、USDSEK、USDNOK等；涉及的机构有UBS（瑞银）及其相关子公司和分支机构 [1][5][6]。 纪要提到的核心观点和论据 宏观因素及预测调整原因 - 核心观点：因DOGE和DeepSeek、特朗普政策优先级变化、德国财政刺激和“伦敦协议”等因素，对2025年Q2、年末及2026年末的外汇预测进行更新 [7][10]。 - 论据：DOGE代表美国财政紧缩预期，DeepSeek冲击美国例外主义；特朗普对衰退风险态度放松且关税冲突升级，不利于美国长期资本流入；德国财政刺激可能使欧洲央行中期政策收紧，对美元不利 [10]。 各货币对观点及论据 1. EURUSD - 核心观点：将Q2目标上调至1.07，年末和2026年末目标分别为1.12和1.14；预计近期有短期反转风险 [7][9]。 - 论据：此前预期Q2触底，现因上述因素提前至Q1；但美国可能宣布对欧盟的互惠关税、市场已充分反映欧元上涨冲击因素、美国可能转向更积极的增长政策、欧洲政治存在障碍等因素可能导致短期反转 [7][9][18]。 2. USDJPY - 核心观点：将2025年末目标从150下调至140，2026年末目标从145下调至130 [20]。 - 论据：市场已大量做多日元，美国相关发展对USDJPY不利，且经济学家预计日本央行到2026年末将基准利率上调至1.50% [20]。 3. EURJPY - 核心观点：关闭14 Jan '26到期、执行价149的EURJPY数字看跌期权 [21]。 - 论据：德国新财政立场和泛欧国防议程改变局势，削弱了看空EURJPY的理由 [21]。 4. EURGBP - 核心观点：预计到2025年末升至0.8600，2026年末升至0.8800 [22]。 - 论据：瑞银经济学家预计英国央行2025年降息三次，且英国债务与GDP比率接近100%，对高利率更脆弱 [22]。 5. EURCHF - 核心观点：预计2025年末升至0.9700，2026年末升至1.0000；Q2目标为0.9600 [24][26]。 - 论据：瑞士资本外流增加，但需时间实现；德国需求反弹可能提升瑞士增长预期，限制CHF走弱空间 [24][26]。 6. SEK和NOK - 核心观点：预计EURSEK到2025年末降至10.60，2026年末降至10.50；EURNOK到2025年末降至11.30，2026年末降至11.00 [27]。 - 论据：欧洲情绪改善，瑞典资本外流可能逆转，挪威财政支出增加可能减少挪威央行对NOK的抛售 [27][28][29]。 7. 商品货币（CAD、AUD、NZD） - 核心观点：商品货币表现不佳，预计CAD短期表现仍不佳，AUD短期面临挑战，H2条件将改善，NZD预计AUDNZD中期上涨前景改善 [30][35][38][44]。 - 论据：CAD受美加贸易战影响，AUD受全球贸易政策和增长不确定性影响，NZD因新西兰联储可能降息且澳新交叉汇率中期有望改善 [30][32][38][44]。 交易建议 - 核心观点：提出多项交易建议，包括买入EURUSD看涨期权、持有EURUSD波动率互换、进行货币篮子交易等 [17][19][23]。 - 论据：基于各货币对的走势预期和市场情况，以捕捉潜在的投资机会和应对风险 [17][19][23]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 风险提示：多资产投资存在市场风险、信用风险、利率风险和外汇风险等；期权交易可能损失无限，需阅读相关风险文件；外汇汇率可能影响证券价值等 [48][65][66]。 - 研究报告相关信息：由UBS Securities LLC编制，分析师认证及相关披露信息；UBS Global Research的相关免责声明、分发范围、使用限制等 [6][50][56]。