财务数据和关键指标变化 - 第四季度净预订额为13亿美元，2025财年为66亿美元，订单出货比为0.9% [15] - 第四季度营收18.4亿美元，同比增长6%，主要受新业务中标和合同内增长推动 [18] - 2025财年全年营收74.8亿美元，实现3.1%的有机增长，处于年初指引高端 [19] - 第四季度调整后EBITDA为1.77亿美元，利润率为9.6%；全年调整后EBITDA为7.1亿美元，利润率为9.5%，比指引高出20个基点 [19] - 第四季度调整后摊薄每股收益为2.57美元，全年为9.13美元 [19] - 第四季度自由现金流为2.36亿美元，每股自由现金流略超10美元 [20] - 预计2026财年营收在76 - 77.5亿美元之间，中点约为3%的有机增长，上半年增速1% - 3%，下半年2% - 4% [22][23] - 预计2026财年EBITDA利润率在9.4% - 9.6%之间，2027财年进一步提高10个基点至9.5% - 9.7% [25] - 预计2026财年调整后摊薄每股收益在9.10 - 9.30美元之间 [25] - 预计2026财年自由现金流在5.1 - 5.3亿美元之间，每股约11美元，2027财年每股约12美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业运营部门收入从2022财年的不足100万美元增至2025财年的约4500万美元，目标是到2028财年达到约1亿美元，利润率与商业条款相符 [12] - 专业服务业务占比11%，其中SEDA业务组合保持相对稳定 [152][153] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025财年提交投标总额达280亿美元，远超220亿美元的初始计划，年末提交投标积压增至略超200亿美元，其中超半数预计在未来两到三个季度内授标 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为政府采购环境将更注重任务关键性、前沿技术注入和基于成果的合同，公司战略和投资旨在应对这一趋势 [9] - 公司正在评估成本加成合同组合，认为在工作范围明确的情况下，很大一部分可逐步转为固定价格合同 [13][14] - 公司企业增长战略聚焦提高订单出货比至目标值，通过标准化业务开发功能提高投标效率和质量 [15][35] - 公司计划进一步优化激励薪酬计划，2026财年所有符合条件员工的计划将基于全企业绩效 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政府近期行政命令和项目取消对公司财务影响较小，但环境动态多变，公司需做好应对准备 [8] - 公司认为当前提交的投标管道具有竞争力，在当前环境下可获得资金支持，有信心实现订单出货比目标 [41] - 尽管存在不确定性，但公司团队在有机增长方面表现出色，有信心保持增长势头 [90][91] - 公司认为当前环境虽有风险和波动，但也存在合同类型转换、支持政府人员缩减和利用商业运营部门等机会 [145][146] 其他重要信息 - 公司赢得18亿美元系统软件生命周期工程合同，是软件生命周期开发计划的下一阶段 [15] - 公司多位高管表示近期有意自行购买公司股票，以更好地与股东利益保持一致 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 18亿美元的重新竞标的合同如何影响未来季度的订单出货比 - 从过去12个月来看，该合同将使公司接近1.0的订单出货比，此前季度末报告为0.9%，此合同不仅是中标，后续工作也为业务发展奠定良好基础 [32][33] 问题2: 提交投标从220亿美元增加到280亿美元，增量部分包含什么，公司在这些增量投标中有哪些优势 - 增加原因包括业务开发功能标准化和企业运营模式提高效率，投标更具战略性且边际收益更高 [35] - 约三分之二的待授标管道在任务企业IT领域，其中约三分之二是新业务，三分之一是重新竞标业务，公司在这些战略领域具有优势 [35][36] - 提交投标的利润率高于当前全公司利润率，有助于提高核心利润率 [38] 问题3: 投标管道中的预算资金与2025财年还是2026财年预算相关 - 公司认为当前持续决议（CR）有一定灵活性，投标管道具有竞争力且可获得资金支持，足以推动订单出货比达到目标 [40][41] 问题4: 从成本加成合同向固定价格合同转变的机制是什么，是否会导致更高利润率但更低收入 - 公司已进行多个季度分析，认为需明确服务水平协议，可借鉴民用业务经验，目前未看到收入必然下降的情况，更可能是利润率提升 [46][47][48] - 转变将取决于客户和当前合同工具，预计是渐进过程，若提前发生，理论上承包商成本会降低，利润率会提高 [50][51] 问题5: 国防部削减预算对公司投资组合和投标管道有哪些风险和机会 - 公司专注于投标和执行任务关键型项目，认为在预算受限环境下，表现不佳的项目易受影响，公司超三分之二的提交投标组合在任务关键型领域，资金将持续稳定 [55][56][59] 问题6: 政府效率倡议导致联邦员工裁员，对公司业务有何影响 - 目前影响较小，公司与客户密切合作，支持其业务运营连续性，既看到风险也看到机会，尤其在民用业务中，公司所在关键内阁机构尚未出现重大裁员 [65][66][67] - 公司认为应关注大局和潜在趋势，专注于任务关键型业务，做出明智的资本配置决策 [70][71] 问题7: 2026财年2% - 4%的有机增长中，有多少已在积压订单中，还需要多少新业务 - 约四分之三的增长已在积压订单中，公司不依赖大量新业务收入，运营计划侧重于合同内增长，预计未来几个季度会有一些授标 [74][75][76] 问题8: 第一季度和第二季度是否存在季节性差异，两个季度是否都能实现正增长 - 第一季度重新竞标逆风相对较大，第二季度逆风较少，理论上第二季度应好于第一季度，但季度内和季度间数据易受影响 [81][82] - 公司预计全年实现增长，同时关注重新竞标情况和政府资金分配 [83] 问题9: 在不确定性和信号混杂的情况下，提高2026财年指导下限的信心来源是什么 - 公司过去几个季度实现了较好的有机增长，团队在有机增长方面表现出色，有信心保持增长势头，若出现逆风会及时披露 [89][90][91] 问题10: 公司的可见性是在改善还是变得更加不确定 - 公司认为持续决议的存在和灵活性有助于稳定环境，与政府的沟通和解释工作也有助于减少一些不必要的反应，整体情况正朝着更稳定的方向发展 [93][94][95] 问题11: 公司之前的战略是增加民用业务份额，在当前政府优先发展国防的情况下，战略是否会调整 - 公司目前未调整战略，民用业务占比约20%，在关键内阁机构的任务关键型领域表现良好，公司将继续观察市场变化，若有重大转变将重新评估 [103][104][106] 问题12: 民用和国防业务在今年及未来的增长情况如何 - 预计国防和情报业务的市场增长率将高于民用业务，但公司民用业务也有合同内增长和大量待授标管道，整体业务组合不会发生根本性变化 [110][111][112] - 公司不提供业务部门层面的指导，但认为两个可报告业务部门都有增长前景，国防业务存在已知逆风，可能影响相对增长率 [113][114] 问题13: FAA ATTEPs合同的后续情况以及FAA的资金支持情况如何 - 公司将继续按照政府初始决定执行该合同，认为该合同对FAA现代化至关重要，公司还提供空中交通管制培训项目，预计该领域业务量将增加 [118][119][120] 问题14: S3I重新竞标合同的后续情况如何 - 四个合同将在未来几年陆续进行，其中一个在2028财年后，另外两个处于不同的采购阶段，公司专注于交付任务关键型项目，目前执行情况良好，有信心保留这些合同 [123][124][125] 问题15: 政府换届对公司业务有哪些影响 - 公司看到业务中存在合同行动和授标延迟的情况，需要与新人员重新建立关系和规范，但目前尚未看到重大财务影响 [131][132][133] - 政府可能会对咨询安排和转售协议进行更多审查，但公司业务以任务为导向，与政府的合作关系正在逐渐得到理解 [135][136][137] 问题16: SBA小企业预留计划政策是否有变化，对公司是否有利 - SBA小企业预留计划门槛已多次降低，目前仍在与新政府讨论中 [144] - 公司认为合同类型转换、支持政府人员缩减和利用商业运营部门等方面存在机会，但也认识到环境存在风险和波动 [145][146][147] 问题17: 公司11%的专业服务业务在当前环境下是否面临更高风险 - 该部分业务中的SEDA业务组合保持相对稳定，公司认为该业务对客户具有任务关键性，不太担心该部分业务 [152][153][154] 问题18: 公司重新竞标情况与目标相比如何，未来的中标率假设是多少 - 目前尚未达到目标，但团队期望在短期内将重新竞标中标率提高到80% - 90% [156] - 新业务中标率良好，综合考虑投标金额和中标率，公司预计订单情况良好，且今年面临的逆风小于去年 [157][158] 问题19: 公司CPAR分数趋势如何，与重新竞标中标率有何关系 - 公司改进了项目审查流程，扩大客户反馈范围并关注创新，认为这有助于提高重新竞标中标率，CPAR分数是重要指标，但更广泛的客户反馈和创新对话更能保障重新竞标地位 [165][166][167] - 客户在重新竞标时期望项目有创新，公司通过企业运营模式确保日常创新，并建立过渡团队确保项目顺利交接 [168][169] 问题20: NASA业务的稳定性如何 - 公司未收到NASA的特殊信号，对自身在该领域的定位不太担心，在企业IT支持和新业务方面有良好合作关系，目前未对该业务进行特殊限制 [172][173] 问题21: 18亿美元重新竞标合同在2026财年第一季度的预订情况如何 - 该合同需当前项目结束后新合同才能启动，目前当前项目还有几个季度才结束，18亿美元反映了当前项目的运行率，扣除前一版本项目的影响后，净预订应超过10亿美元 [177][178][179] 问题22: 公司在提高利润率方面的重点和平衡投资与增长的方式是什么，积压订单中利润率扩张的驱动因素是什么 - 公司在内部投资上保持谨慎，注重回报，同时通过提高投标利润率、改善项目执行和适时转换合同类型来提高利润率，企业运营模式有助于成本管理 [182][183][184] - 公司在投标时要求提高利润率，注重使命IT和企业IT领域，通过为客户提供创新解决方案来提高利润率，避免为降低成本而抑制公司增长引擎 [187][188][189] 问题23: 公司在航天器工程解决方案业务方面的愿景是什么，在内部航天器设计和集成方面的定位如何 - 公司不打算成为大规模的太空硬件系统集成商，而是专注于以软件方式集成他人的有效载荷和平台，利用数字工程能力进行集成工作 [193][194][195]