纪要涉及的公司 世华科技 纪要提到的核心观点和论据 1. 2024年业绩表现：全年收入增长55%，利润同比增长44%达2.8亿，单季收入大增超80%，利润翻番；营收7.95亿，净利润2.8亿；功能性电子材料营收5.75亿，同比增22%，毛利率67%；高性能光学材料营收2.18亿，同比增440%，毛利率24%-25%；全年派发红利11.36亿，占净利润近50% [3][5] 2. 消费电子业务影响：三四季度需求高，四季度订单环比增，与客户备货和市场预期有关；高性能光纤材料带来增量；2024年四季度收入环比回落但稳定；2025年一二季度大客户订单稳定增长，受新款SE推出影响 [3][7][8][9] 3. 核心产品线突破：胶水、胶带和胶膜等核心产品线取得突破，但处于验证阶段；地缘政治影响业务，聚焦长期核心项目 [11] 4. 生物基材料发展：占据市场主导，推动新应用和需求解决方案；2024年销售额翻倍超4000万，有成长潜力 [12] 5. 未来复合增长率预期：常规情况3 - 5年消费电子业务复合增长率10% - 20%，项目爆发可能超30% [13] 6. 光学材料领域：包括光电显示模组材料等四部分，整体增长快；下半年收入增速因新产品放量；客户需求稳定，生产线满负荷，供不应求；毛利水平波动，长期预计30% - 35%；2025年目标提升毛利率至30% - 35%，通过产品结构复杂化和优化生产线实现；新产线预计两年后投产增强竞争力；有效市场空间100 - 200亿 [14][15][16][17][18][19][33] 7. 功能性电子材料：2020年增长因高价值产品比例增加，制造费用和人工成本下降因产品结构优化；2025年一季度加工率预计提升；有十条生产线，根据需求灵活调整；不同产品对稼动率影响大，整体产能利用率高；长期消费电子材料毛利水平合理区间50% - 60% [20][21][22][24][25] 8. 苹果业务占比：苹果相关业务占比约30% - 40%，总量低于50% [31] 9. 光学材料项目进展：牧东项目总投资超20亿，本月开工，建设周期两到三年，预计2027年左右投产 [32] 10. 新增长业务布局：采取履带式发展，并行推进消费电子、高性能光学材料、胶粘剂（密封胶）三条增长曲线；集成电路等前沿领域处于开发或早期验证阶段 [36] 11. 新项目布局策略：采取前置策略，提前2 - 3年布局，逐步实现突破；粘接剂预计2025年成第三增长曲线 [37] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 产线情况：目前有12条产线（10条常规、2条光学），2条在建产线即将转固；功能性电子材料老厂6条、新厂4条生产线 [6][22] 2. 光学材料客户结构：下游客户包括三星、京东方、华星光电、天马微电子和维信诺等，涉及不同产品线和交易方式 [34] 3. 项目定义及占比：大项目年度营收3000万以上，小项目3000万以内，目前小项目是营收核心 [27]