纪要涉及的公司 丽江股份[1] 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点：丽江股份经营稳健、新项目有增量，长期股价下跌空间有限、估值合理，具备较好投资价值，对其未来发展持乐观态度[3][6] - 论据 - 业绩表现：2023年第一季度创造历史最佳业绩，验证景区持续吸引客流能力，反映市场需求恢复、产品有吸引力[3] - 供给侧改善：集中于基础设施改造和新项目落地，如牦牛坪索道改造，在香格里拉和泸沽湖地区拓展中高端酒店及演出业务，将带来新增长点[3][4] - 财务状况：净利率高达30%，在景区类上市公司中领先，估值保持在20 - 25倍之间；2024年将90%的利润分配给股东，股息支付率高，股息率在旅游赛道中仅次于少数几家公司[3][5] - 核心资源与业务：核心旅游资源是玉龙雪山，通过控制三条索道尤其是玉龙冰川公园索道实现业务排他性和高毛利率，索道年接待量300 - 320万人次；还运营“印象丽江”系列演出和中高端连锁酒店，有助于提升整体业绩和未来成长空间[3][8][9] - 酒店业务潜力：虽受消费波动影响，但中高端酒店市场仍具潜力，若实现盈亏平衡并持续贡献利润，将对整体业绩产生积极影响[3][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2023年上半年是疫情后旅游景区财务表现重要观察期，选择此时覆盖丽江股份是因该季度数据能反映景区持续吸引客流能力[3] - 牦牛坪索道目前接待量较低，仅50多万人次，其他两条索道每年接待量均超300万人次[4] - 2024年下半年公司将在泸沽湖落成英迪格酒店，并计划拓展香格里拉和泸沽湖片区演出业务[4] - 玉龙冰川公园索道接待量常年供不应求，日接待上限为1.1万人[8] - “印象丽江”系列演出位于玉龙雪山景区内，与宋城演艺项目南北呼应[9]